dış ticaret açığı mayıs ayında 7,1 milyar dolar oldu

DIŞ TİCARET AÇIĞI MAYIS AYINDA 7,1 MİLYAR DOLAR OLDU
 Dış ticaret açığı Mayıs ayında 7,1 milyar dolar ile 7,3 milyar dolar olan ortalama beklenti ve 7,5
milyar dolar olan beklentimizin altında gerçekleşti. Geçen yılın aynı ayında verilen açık ise 10,0 milyar
dolar düzeyindeydi. İhracat, Mayıs ayında yıllık bazda %3.6 artışla 13,75 milyar dolar olurken, artış
oranındaki gerçekleşmenin TİM öncü verilerine göre düşük kalmasında bu yıl altın ihracatının 44 milyon
dolara düşmesi (geçen yıl 366 milyon dolar) etkili oldu. İthalat ise %10.3 azalışla 20,9 milyar dolar düzeyinde
oluştu. Böylece, yıllık dış ticaret açığında 2014 yılı Ocak ayında başlayan düşüş eğilimi gücünü koruyarak
devam etmiş oldu.
 Dış ticaret dengesini altın çok olumlu, enerji ise olumlu etkiledi. İthalat azalışının devam etmesinde
Mayıs ayında altın ithalatının 665 milyon dolarla sınırlı kalması da önemli bir etkendi. Böylece, geçen yılın aynı
ayında altın ithalatının çok daha yüksek olması (2,15 milyar dolar) nedeni ile yıllık ithalata olumlu etkisi de
gözlendi. Buna karşılık, altın ihracatının bu ay da düşük kalması altın dış ticaret dengesinin dış dengeyi
azaltıcı yöndeki etkisini sınırladı. 2012 yılında altın dış ticareti dengesi 5,7 milyar dolara fazla verirken, 2013
yılında 11,8 milyar dolar açık verilmişti. Bu yıl ilk beş ay sonunda ise net ihracatçı (0,7 milyar dolar)
konumundayız. Enerji ithalatı ise son iki aydır yıllık dış açıkta azalış getirmekte. Mayıs ayında önceki yılın aynı
ayına göre %11 düşük gerçekleşirken, böylece son 12 aylık enerji ithalatı da 55,8 milyar dolara gerilemiş
oldu.
 İthalat alt gruplarından gelen sinyaller iç talep, üretim ve yatırımlar açısından olumsuzdu.
Tüketim malı ve ara malı ithalatı sırasıyla %7.6 ve %11.5 yıllık azalış kaydederken, sermaye malı ithalatı da
%5.5 daraldı. Buna karşılık, sanayi üretimi açısından öncü olduğunu düşündüğümüz enerji ve altın hariç ara
malı ithalatının Nisan ayına ve geçen Mayıs’a göre artış kaydettiğini görüyoruz. Bu durum, Mayıs ayı için yıllık
%3.5-4.0 aralığında artış şeklinde olan sanayi üretimi tahminimizde risklerin dengeli olduğunu düşündürdü.
 Dış açıkta azalış eğilimi altın ithalatının oluşturduğu baz etkisi nedeniyle Temmuz ayı sonuna
kadar güçlü seyredecek. Geçen yılın ilk yedi ayında toplam 11 milyar dolar altın ithalatı gerçekleşmiş,
bunun büyük kısmı da Nisan-Temmuz döneminde kaydedilmişti. Dolayısı ile, altın ithalat talebinde tekrar bir
sıçrama olmazsa önümüzdeki aylarda yıllık dış açık daralmaya devam edecektir. Ayrıca, izlediğimiz kadarıyla,
Haziran ayı TİM öncü ihracat (altın hariç) verileri yıllık bazda yine güçlü bir artış (%8 civarında)
kaydedilebileceğini düşündürmektedir. Buna karşılık, TL’de gözlenen toparlanma, azalan siyasi belirsizlikler ile
tüketici-reel kesim güveninde gözlenen artışlar ve bu yıl kredilerde görülen yavaşlamada en kötü noktanın
geride bırakıldığına dair sinyaller, altın dışı ithalatın önümüzdeki dönemde hızlanabileceğini ve yukarıda
bahsettiğimiz olumlu faktörleri belli ölçüde sınırlayabileceğini düşündürmektedir.
 Dış ticaret verisinden sonra, Mayıs ayı cari açık beklentimizi 3,4 milyar dolar olarak
şekillendirdik. Geçen yılın aynı ayında cari açık 7,6 milyar dolardı. Bu şekilde gelirse, son 12 aylık cari açık
52,6 milyar dolar düzeyine inecek. 2014 yılı için %3.0 düzeyindeki GSYH büyüme tahminimize paralel, 2014
sonu cari açık beklentimiz GSYH’nin %6,2’sine tekabül edecek şekilde 50 milyar dolar düzeyinde bulunuyor.
Orta Vadeli Program’da ise %4 büyüme beklentisi ile 55.0 milyar dolar cari açık öngörülmüştü. Dış ticaret
açığını ise bu yıl 90,0 milyar dolar düzeyinde öngörüyoruz, OVP’de ki tahmin ise 95,5 milyar dolar düzeyinde
bulunmakta.
 Cari açığın birincil belirleyicisi olan dış ticaret dengesindeki düzelmenin nereye kadar devam
edeceği ve ne boyuta ulaşacağı dış finansman ihtiyacının ve karşılanma durumunun seyri
açısından kritik önem taşımaya devam edecektir. Son yıllarda altın ithalat ve ihracatı faktörleri
nedeniyle manşet dış açık verilerinin tek doğru ölçü olmayacağını düşündüğümüzü sıklıkla vurguluyoruz. Bu
nedenle, son 12 aylık birikimli enerji ve altın hariç dış ticaret açığının seyrini takip etmekteyiz ki, 2013
yılındaki oldukça yatay seyrini bu yıl hatta iyileşme yönüne doğru çevirmiş olmasını çok olumlu
karşılamaktayız. Bu yıl, gelişmiş ülkelerin (özellikle AB) büyüme hızlarında görülen toparlanmanın ihracatımıza
olumlu yansımaya devam etmesini beklemekteyiz. Diğer taraftan, ilk çeyrekte finansal koşullarda gözlenen
sıkılaşma ve net altın ithalatının normalize olmaya başlaması gibi gelişmeler cari işlemler dengesinin kademeli
olarak iyileşme eğilimine devam edeceği öngörülerini güçlendirirken, buna karşılık petrol fiyatlarının geçen
yılın üzerinde seyretmeye başlaması yukarı yönlü bir risk olarak izlenmektedir.
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara
yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz
çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları
ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı
doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.