dış ticaret açığı aralık ayında 8,5 milyar dolar oldu

DIŞ TİCARET AÇIĞI ARALIK AYINDA 8,5 MİLYAR DOLAR OLDU
 Dış ticaret açığı Aralık ayında 8,5 milyar dolar ile 8,5 milyar dolar olan ortalama beklentiye
paralel bizim 8,7 milyar dolarlık beklentimizin ise hafif altında gerçekleşti. Geçen yılın aynı ayında
verilen açık ise 10,0 milyar dolar düzeyindeydi. İhracat, Aralık ayında yıllık bazda %1.2 artışla 13,3 milyar
dolar olurken, artış oranındaki gerçekleşmenin TİM öncü verilerine göre yüksek olmasında bu yıl altın
ihracatının 50 mn dolara yükselmesi (geçen yıl 38 mn dolar) de etkili oldu. İthalat ise %5.6 azalışla 21,8
milyar dolar düzeyinde oluştu. Böylece, yıllık dış ticaret açığı beklediğimiz gibi tekrar daralma eğilimine
girerken, 2014 yılını da 84,5 milyar dolar düzeyinde kapayarak önceki yıl 99,9 milyar dolar açığının belirgin
altında kaldı.
 Dış ticaret dengesini altın olumsuz, enerji grubu ise olumlu etkiledi. İthalatın geçen yıla göre
gerileme göstermesinde Aralık ayında altın ithalatının 0,6 milyar dolara düşmesi ana etkendi. Zira, geçen yılın
aynı ayında altın ithalatı daha yüksek (1,38 milyar dolar) gerçekleşmişti. 2012 yılında altın dış ticareti dengesi
5,7 milyar dolara fazla verirken, 2013 yılında 11,8 milyar dolar açık verilmişti. Bu yıl ise yine net ithalatçı (3,9
milyar dolar) konumundayız, ancak sınırlı boyutta olduğu söylenebilir. Enerji ithalatı ise ilk yarıda ve Ağustos
ayında geçen yılın hafif üzerinde gerçekleşirken, Eylül-Kasım döneminde ise belirgin altında gerçekleşmişti.
Aralık ayında bu eğilimin güçlendiğini ve yıllık bazda %15 azaldığını görüyoruz. Böylece son 12 aylık enerji
ithalatı da 54,9 milyar dolara gerilemiş oldu.
 İthalat alt gruplarından gelen sinyaller üretim ve yatırımlar açısından olumlu değilken, iç talep
açısından ılımlı artışa işaret ediyordu. Tüketim malı ve yatırım malı ithalatı sırasıyla %2.2 ve %0.4 yıllık
artış kaydederken, ara malı ithalatı ise %8.4 geriledi. Sanayi üretimi açısından öncü olduğunu düşündüğümüz
enerji ve altın hariç ara malı ithalatının önceki aya ve geçen Aralık’a göre artış (%1.7) kaydettiğini görüyoruz.
Bu durum, Aralık ayı için yıllık %6.0-7.0 aralığında artış şeklinde olan sanayi üretimi ön tahminimizde risklerin
hafif aşağı yönlü olduğunu düşündürdü.
 Dış açık için Ocak sinyalleri karışık; ihracat zayıf ve altın ithalatının baz etkisi kaynaklı azalış
eğilimi gözlenmeyecek. İhracatçı birliklerinin öncü verilerinden izlediğimiz kadarıyla, Ocak ayı TİM öncü
ihracat (altın hariç) verileri yıllık bazda %7 civarında bir düşüş kaydedilebileceğini düşündürmektedir. Ayrıca,
geçen yıl Ocak’ta altın ithalat ve ihracatı birbirine yakın gerçekleşmiş ve bu nedenle düşüş yönünde bir baz
etkisi oluşturmayacaktır. Buna karşılık, enerji ithalatının olumlu etkisi daha belirgin olarak gözlenmeye devam
edilebilir. Daha net bir görünümü 2 Şubat’ta açıklanacak gümrük verilerinden edinmeyi bekliyoruz.
 Dış ticaret verisinden sonra, Aralık ayı cari açık beklentimizi 6,6 milyar dolar olarak
şekillendirdik. Geçen yılın aynı ayında cari açık 8,4 milyar dolardı. Bu şekilde gelirse, son 12 aylık cari açık
45,3 milyar dolar düzeyine inecek. Revize edilen Orta Vadeli Program’da ise %3.3 büyüme beklentisi ile 46,0
milyar dolar cari açık öngörülmüştü. Düşüş eğiliminin 2015 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz. 2015
yılında ise, henüz revize etmediğimiz ama revize etmeyi düşündüğümüz mevcut duruma göre daha ihtiyatlı
olan ortalama 70-75 dolar aralığındaki varil fiyatı varsayımımız altında ve iç talepte toparlanma beklentimize
rağmen cari işlemler açığının 41,5 milyar dolara ve milli gelire oranla %5.1 seviyesine gerileyeceği hesabını
yapıyorduk. OVP öngörüsü ise 46,0 milyar dolar (%5.1) seviyesinde.
 Cari açığın birincil belirleyicisi olan dış ticaret dengesinde, 2014 yılında belirginleşen
düzelmenin enerji fiyatlarında gözlenen düşüşle daha da güçleneceği algısı, beklentileri olumlu
etkilemeye devam ediyor. 2014 yılında altın ithalatındaki gerilemenin manşet dış açığı aşağı çekmede
etkili olduğunu gözlerken, son dönemde petrol fiyatlarının geçen yılın yaklaşık %50 oranında altında
seyretmeye başlamasının özellikle 2015 yılı dış dengesi açısından aşağı yönlü bir risk olarak izlenmesi
gerektiğini düşünmekteyiz. Buna karşılık, son yıllarda altın ithalat ve ihracatı faktörlerinin artan etkisi ve
enerji fiyatlarındaki oynaklıklar nedeniyle manşet dış açık verilerinin tek doğru ölçü olmayacağını
düşündüğümüzü sıklıkla vurguluyoruz. Bu nedenle, son 12 aylık birikimli enerji ve altın hariç dış ticaret
açığının seyrini takip etmekteyiz ki, 2014 yılında net bir şekilde iyileşme yönünde gidiyor olmasını önemli
görmekteyiz. Bununla birlikte, gelişmiş ülkelerin (özellikle AB) büyüme hızlarında görülen yavaşlama, Irak
ihracatımızın daralmaya devam etmesi ve Rusya pazarında da gözlenmeye başlanan daralmanın şiddetlenmiş
olması ise buradaki aşağı yönlü riskleri artırmaktadır. Aralık’ta işgünü fazlalığına rağmen, AB’ye ihracat yıllık
bazda sadece %1.8 artarken, Irak’a olan ihracat %8 ve Rusya’ya olan ihracat %20 daralma göstermiştir.
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve
tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından
kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise
genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,
sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli
olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez.
Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da
sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve
kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna
inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya
doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda
kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.
Detaylı uyarı için tıklayınız.