06 Mayıs 2013 - TEB Portföy Yönetimi

06 Mayıs 2013
BEKLENTİLER
•
•
Reel efektif kur endeksinin yüksek gelmesi TCMB ile ilgili olarak
faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Bu durum hem bono hem
de hisse piyasalarına destek vermeye devam ediyor. Not artırımı
beklentileri gerçekleşene kadar bir düzeltme beklemiyoruz.
Dünyadaki büyümenin kırılgan olması, global merkez bankalarının
genişleyici politikalarına devam etmelerini ve Türkiye’nin lehine
sayılabilecek bir ortamın devam etmesini sağlıyor. Faiz düşüşü
trendi bankaları ikinci çeyrek için de rahatlatmış görünüyor.
Bonoda uzun vadelerde değer görmeye devam ediyoruz.
TYB (TEB Yatırım B Tipi Tahvil Bono Fonu) fonumuzu kısa vade için
tavsiye etmeye devam ediyoruz. Yatırım stratejisine göre değişik
varlık sınıflarında aktif dağılım yapan TNT (TEB B Tipi Taktik
Dağılım Değişken Fonu) ve mutlak getiri hedefleyen TET (TEB B
Tipi Değişken Fon) listemizde daha uzun vadeler için durmaya
devam ediyor.
PİYASALAR
Kuvvetli ABD istihdam verileri küresel risk iştahını destekliyor.
Bugün TCMB Nisan ayı reel efektif döviz kurunu açıklayacak.
Çarşamba günü ise Mart ayına ilişkin sanayi üretimi verisi
izlenecek. Ocak ve Şubat aylarında yıllık %2,3 ve %1,6’lık artış
kaydeden mevsimsellikten arındırılmamış sanayi üretimi
endeksinin Mart ayında yıllık bazda yatay kalacağını
öngörüyoruz.
Almanya ve Euro bölgesi hizmetler PMI verileri beklentilerden
biraz iyi geldi. Hafta içinde Almanya ve İngiltere sanayi üretimi
endeksi ile ABD işsizlik maaş başvuruları takip edilecek.
Yurtdışında ayrıca Perşembe günkü BoE faiz kararı ile İtalya’da
Cuma günü düzenlenecek olan borçlanma ihalesi izlenecek.
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
89.094
1.328
299
1.267.636
341
1.042
∆ hafta
4,7%
-1,0%
0,0%
5,3%
4,2%
1,9%
∆ yıl
50,3%
0,0%
0,0%
53,3%
0,0%
1,8%
2011E
12,5
7,8
12,2
2012F
12,1
8,5
10,9
2013F
11,0
8,0
9,7
son
5,00%
5,12%
4,51%
114
1,796
2,355
∆ hafta
5,00%
5,38%
4,69%
124
1,798
2,343
∆ yıl
5,75%
9,33%
5,85%
225
1,763
2,320
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
S&P
BB+
Moody's
Ba1
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
06 Mayıs Pazartesi 16:00, EUR Avrupa Merkez Bankası Başkanı
Draghi Konuşması
09 Mayıs Perşembe 15:30, ABD Devam eden İşsizlik
Başvuruları
09 Mayıs Perşembe 15:30, ABD İstihdam Talepleri
10 Mayıs Cuma 16:30, ABD Fed Yöneticisi Bernanke Konuşması
06 Mayıs 2013
KÜRESEL PİYASALAR
İtalya Başbakanı Letta parlamentodan güvenoyu aldı. İtalya’da Letta başbakanlığındaki yeni hükümet parlamentodan güvenoyu
almayı başardı. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's ise yeni kurulan hükümet dolayısıyla azalan risklere rağmen
İtalya'nın mali yardım istemek zorunda kalabileceğini açıkladı
ABD'de bekleyen konut satışları beklentilerin üzerinde arttı. ABD'de bekleyen konut satışları endeksi Mart ayında bir önceki aya göre
%1,5 ile beklentilerin üzerinde artış gösterdi. Kişisel gelirler %0,2 ile beklentilerin altında artarken çekirdek kişisel tüketim harcamaları
değişim kaydetmedi.
Fed ekonomiyi desteklemeye devam ediyor. Fed aylık 85 milyar dolar olan tahvil alım programına devam edeceğini ve ekonomik
verilerin seyrine bağlı olarak gerektiği takdirde alımların hızlandırılabileceğini ya da yavaşlatılabileceğini belirtti. Yapılan açıklamada,
yürürlüğe giren kemer sıkma önlemlerinin büyümeye etkisi konusundaki endişelere yer verilirken, ekonominin ılımlı büyüme
kaydettiği ifade edildi. Fed yetkilileri işsizliğin hâlâ çok yüksek seviyelerde olduğunu tekrarladılar ve istihdam görünümünde belirgin bir
iyileşme görülene kadar varlık alımlarının devam edilmesi gerektiğini belirttiler.
Euro bölgesinde işsizlik oranı rekor seviyeye ulaştı. Euro bölgesinde işsizlik oranı Mart'ta %12,1 ile rekor seviyeye ulaştı. Euro
bölgesinde enflasyon ise Nisan'da yıllık bazda %1,2'ye gerileyerek beklentilerin(%1,6) altında gerçekleşti.
ECB politika faizini 25 bp indirdi. ECB politika faizini %0,75'ten %0,50'e, marjinal borç verme faizini ise %1,5'ten %1'e indirdi.
Ekonomiyi destekleyici para politikasına gerek olduğu müddetçe devam edileceği, uygulanan likidite operasyonlarının sabit faiz ve
talep edilen tutarda en az 8 Temmuz 2014'e kadar sürdürüleceği belirtildi. Zayıf iç ve küresel talep ile yavaş reformların büyüme
görünümü üzerinde aşağı yönlü risk oluşturduğu fakat yılın kalanında toparlanma beklenildiği ifade edildi. Yapılan açıklamada ayrıca
enflasyonun yılın geri kalanında volatil seyir izleyebileceği, risklerin ise orta vadede dengeli olduğu belirtildi.
Euro Bölgesine ilişkin imalat PMI verisi Nisan ayında 46,7'ye gerilerken, Almanya'da 48,1 ile beklentilerin (47,9) üzerinde bir değer aldı.
ABD işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin altında. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 27 Nisan'da sona eren haftada 324,000'e
gerileyerek beklentilerin (345,000) altında açıklandı.
ABD istihdam verileri beklentilerin üzerinde. ABD'de tarım dışı istihdam Nisan ayında 165,000 ile beklentilerin üzerinde arttı. Daha
önce 88,000 olarak açıklanan Mart ayı tarım dışı istihdamındaki artış 138,000'e revize edildi. İşsizlik oranı ise %7,6’dan %7,5'e geriledi.
YURTİÇİ PİYASALAR
Tüketici güven endeksi yükseldi. Tüketici güven endeksi Nisan ayında 0,7 puan artarak 75,6 değerine yükseldi. Gelecek 12 aylık
dönemde tasarruf etme ihtimali dışındaki alt endeksler (genel ekonomik durum, işsiz sayısı ve hanenin maddi durumuna ilişkin
beklentiler) artış kaydetti.
TCMB Nisan ayı enflasyon raporunu yayımladı. TCMB 2013 yıl sonuna ilişkin enflasyon tahminini 5,3 (yüzde 4,1-yüzde 6,5 aralığında)
seviyesinde sabit bıraktı. Raporda çekirdek enflasyonun 2013 yılının 1. çeyreğinde Ocak ayı enflasyon raporunda öngörülenden yüksek
olması nedeniyle enflasyon tahminlerinin başlangıç noktasının sınırlı ölçüde yukarı yönlü güncellendiği belirtildi. Bu güncellemenin yıl
sonu enflasyon tahmini üzerindeki etkisi yaklaşık 0,2 puan artırıcı yönde olduğu fakat bu artışın ithalat fiyatları varsayılandan düşük
gerçekleşmesiyle dengelendiği belirtildi. 2013 yılı için ortalama petrol fiyatı varsayımı 108 dolardan 103 dolara revize edilirken, bu yıl
büyümenin geçen yıla göre daha yüksek olacağını ifade edildi. Küresel likiditenin bolluğuna bağlı olarak güçlü seyreden sermaye
akımlarına işaret eden Başkan Başçı reel efektif kur endeksinde 120 seviyesinin önemini yineledi ve faiz koridorunun genişliğinin bir
süre daha korunacağını ifade etti.
Mart ayında dış ticaret açığı $7,4 milyar seviyesinde gerçekleşti. Mart ayında dış ticaret açığı $7,4 milyar olarak gerçekleşerek $8,3
milyar seviyesindeki tahminlerin altında açıklandı. Dış ticaret açığının beklentilerin altında gerçekleşmesinde petrol fiyatlarındaki
gerileme etkili olurken, enerji dışı ithalat iç talepteki canlanmaya paralel artış gösterdi.
İTO verilerine göre gıda fiyatları %1,1 yükseldi. İstanbul Ticaret Odası (İTO) verilerine göre Nisan ayında tüketici fiyatları enflasyonu
%2,6 artış kaydederken gıda fiyatları %1,1 yükseldi.
PMI 51,3’e geriledi. Nisan ayına ilişkin imalat PMI verisi önceki ay kaydedilen 52,3 seviyesinden 51,3 seviyesine geriledi. Azalışta
üretim hacmi, yeni siparişler, ihracat siparişleri etkili oldu.
Nisan ayı enflasyonu beklentilerin oldukça altında gerçekleşti. Gıda fiyatları ve çekirdek enflasyon kalemlerine bağlı olarak Nisan
ayında enflasyon piyasa beklentisinin (%0,65) altında %0,4 seviyesinde gerçekleşti. Baz etkileri ve geçen yılki elektrik ve doğalgaz
zamlarının bu sene tekrarlanmayışı ile birlikte yıllık enflasyon geçtiğimiz ayki %7,3 düzeyinden %6,1’e geriledi.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.