02 Eylül 2013 - TEB Portföy Yönetimi

02 Eylül 2013
BEKLENTİLER
•
18-19 Eylül’de yapılacak olan Fed toplantısı öncesi piyasalarda
Suriye krizi ile bağlantılı olarak geçici bir rahatlama görülüyor.
Yarın açıklanacak olan ISM verisi, 5 Eylül’de Avrupa Merkez
Bankası toplantısı ve 6 Eylül’de açıklanacak olan Amerikan tarım
dışı istihdam verisi Fed toplantısı öncesi piyasaların yönünü tayin
etmede etkili olacak. Ayrıca yine yarın başlayacak G20 zirvesi takip
edilecek.
•
Merkez Bankası başkanının geçen hafta yaptığı oldukça net olan
açıklamalarından sonra TL’nin değerlenmesi konusunda ne tür
önlemler alınabileceği konusu hala belirsizliğini koruyor. Faiz
enstrümanı kullanılmayacağı için piyasa oyuncularının bu konuda
ikna olması faiz ve dövizdeki düzelme hareketinin devamını
sağlayacaktır.
•
Jeopolitik
risklerin
kaybolmadığını
ancak
ertelendiğini
düşünüyoruz. Olası bir Suriye müdahalesi sırasında ve sonrasında
Türkiye’nin tutumu dikkatle izlenecek.
•
Hisse senedi değerlemeleri tarihsel ve göreceli olarak cazibesini
koruyor. Volatilite devam etse de uzun vadeli pozisyon
alınabileceğini düşünüyoruz.
•
Tavsiyeler;
TNT-TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
TVT-TEB Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu
TET-TEB B Tipi Değişken Fon
TOT-TEB Özel Sektör Tahvil Bono Fonu
TYB-TEB Yatırım B Tipi Tahvil Bono Fonu
PİYASALAR
Suriye’ye yönelik askeri müdahaleye ilişkin endişelerin
hafiflemesi ile birlikte kurda gevşeme sürüyor. Bugün ek parasal
sıkılaştırma uygulayacak ve minimum $100 milyon tutarında
döviz satım ihalesi düzenleyecek olan TCMB’nin para politikasına
ilişkin adımları yakından izlenecek.
Yurtiçinde bugün imalat PMI, yarın ise enflasyon açıklanacak.
Ağustos ayına ilişkin enflasyon tahminimiz piyasa beklentisinin (%0,1) altında -%0,4 seviyesinde bulunuyor.
Hisse Senetleri
BIST 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
66.394
1.657
202
943.264
304
910
∆ hafta
-2,3%
12,6%
0,0%
-1,6%
-2,5%
-2,5%
∆ yıl
0,4%
0,0%
0,0%
0,6%
-5,3%
-3,7%
2011E
8,2
7,5
11,2
2012F
9,0
8,6
10,8
2013F
8,5
8,2
9,7
last
wk. ago
4,50%
4,50%
9,48%
9,74%
6,74%
6,65%
240
232
2,016
1,988
2,663
2,660
yr. ago
5,75%
7,65%
4,79%
183
1,827
2,285
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
S&P
BB+
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
Moody's
Ba1
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
02 Eylül Ptesi 10:58, EUR İmalat PMI
03 Eylül Salı 10:00, TUR TÜFE & ÜFE
03 Eylül Salı 17:00, ABD ISM İmalat Endeksi
05 Eylül Perş. 14:45, EUR Faiz Oranı Bildirisi
05 Eylül Perş. 15:15, ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği
05 Eylül Perş. 15:30, ABD İstihdam Talepleri
05 Eylül Perş. 15:30, EUR AMB Başkanı Draghi Konuşması
06 Eylül Cuma 15:30, ABD İşsizlik Oranı
06 Eylül Cuma 15:30, ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi
02 Eylül 2013
KÜRESEL PİYASALAR
ABD'de yeni konut satışları beklentilerin altında gerçekleşti. ABD'de dayanıklı mal siparişleri Temmuz ayında %7,3 ile beklentilerin
(%4) üzerinde düşüş kaydetti. Ulaştırma aracı hariç dayanıklı mal siparişleri ise %0,5’lik artış beklentisine karşılık %0,6 daralma
gösterdi. Diğer taraftan, 2012'de %3,4'lük büyüme kaydeden Rusya 2013 büyüme beklentisini %2,4'ten %1,8'e, 2014 büyüme
beklentisini ise %3,7'den yüzde 2,8-3,2 aralığına revize etti.
ABD'de işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin hafif altında açıklandı. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 24 Ağustos'ta sona eren
haftada 331,000'e geriledi ve beklentilerin hafif altında açıklandı. Gayri safi yurtiçi hasılanın yılın ikinci çeyreğinde kaydettiği büyüme
ise daha önce açıklanan %1,7 seviyesinden %2,5'e revize edildi. Diğer taraftan, Almanya'da Ağustos ayı enflasyonu yıllık bazda %1,5 ile
beklentilerin altında açıklandı. Çin’de ise imalat PMI 50,1’e yükselerek dört aydır ilk kez artış gösterdi.
YURTİÇİ PİYASALAR
TCMB Başkanı faiz artırımı olasılığını rafa kaldırdı. TCMB Başkanı Başçı yaptığı açıklamada faiz artırımına gitmeyeceklerinin altına
çizdi. Başçı ayrıca politika faizinden sınırlı likidite sağlamaya devam edeceklerini ancak para piyasasında faizlerin sene sonuna kadar
%6,75’in altına inmesine izin vermeyeceklerini ifade etti. Başçı, döviz satım ihalelerine ilişkin olarak ise satış tutarını TL’nin
değerlenmesi halinde artıracaklarını, değer kaybetmesi halinde ise azaltacaklarını kaydetti. Başçı’nın açıklamalarının ardından kısa
vadeli tahvil faizlerinde gevşeme yaşanırken TL’deki değer kaybı hızlandı.
Hazine düzenlediği iki ihale ile ¨3,4 milyar borçlandı. 3,8 milyarlık iç borç ödemesi öncesinde Hazine Müsteşarlığı düzenlediği iki ihale
ile toplam ¨3,4 milyarlık borçlanma gerçekleştirdi. Hazine Müsteşarlığı 19 Kasım 2014 vadeli kuponsuz tahvil ile ¨1,2 milyar, 11 Mart
2020 vadeli değişken faizli tahvil ile ise ¨2,2 milyar borçlanarak Ağustos ayı borçlanma programını tamamladı. İhalelerde ortalama yıllık
bileşik faizler sırasıyla %9,98 ve %8,06 seviyelerinde gerçekleşti.
Ağustos ayında kapasite kullanım oranı yatay kaldı. Ağustos ayında mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı %74,9
seviyesinde yatay kaldı. Ana metal ve motorlu taşıt üretimi artış gösterirken giyim eşyası ve tekstil imalatında ise gerileme gözlendi.
Diğer taraftan, reel kesim güven endeksi 0,6 puanlık artış kaydederek 105,7’ye yükseldi. Endeksteki artış genel gidişat ve toplam sipariş
miktarındaki iyileşmeden kaynaklandı.
Dış ticaret açığı beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen ithalata bağlı olarak Temmuz ayında dış ticaret
açığı $9,8 milyar seviyesinde, beklentilerin ($8,2 milyar) üzerinde açıklandı. Mevsimsellikten arındırılmış bazda ihracat aylık %2,1 artış
kaydederken ithalat %2,2 düşüş gösterdi. Geçen yılki yüksek altın ihracatının bu sene tekrarlanmamasının da etkisiyle 12 aylık
kümülatif dış ticaret açığı $93,4 milyara çıktı. Dış ticaret açığı verisi Temmuz ayında cari açığın $5,5 milyar civarında gerçekleşeceğine
ve 12 aylık kümülatif cari açığın $55 milyara yükseleceğine işaret ediyor.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.