28 Ocak 2013 Tüketici Kredileri

advertisement
28 Ocak 2013
BEKLENTİLER
•
Beklenen rating artışının yakın zamanda olma ihtimaliyle hızlı
yükselen hisse senedi piyasası, artışın daha uzun vadede
gelebileceği yönünde sinyaller alınınca bunu kar realizasyonu
sebebi olarak kullandı. Rating artışı beklentilerinin hala canlı
olması, ekonomik verilerin iyi gelmeye devam etmesi ve global
düzeyde gözlenen iyileşme piyasaları desteklemeye devam
edecektir şeklinde düşünüyor ve yılın ilk yarısı için olumlu
görüşümüzü koruyoruz.
•
Kar realizasyonu azalarak devam edebilir ancak hisse senedi
piyasasında uzun pozisyon açmak için fırsatların yakın olduğunu
düşünüyoruz. Mutlak getiri elde etmeyi hedefleyen TVT (TEB B
Tipi Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu) ve yatırım
stratejisine göre değişik varlık sınıflarında aktif dağılım yapan TEB
B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonunu (TNT) tavsiye etmeye
devam ediyoruz.
GEÇEN HAFTA PİYASALAR
Japonya Merkez Bankası’nın yeni tahvil alım programına beklentilerden
geç Ocak 2014 tarihinde başlayacağını açıklamasının ardından küresel
piyasalarda temkinli seyir devam etti. ABD’de geçici olarak
borçlanabilmeye imkan verecek olan tasarının kabulü ve olumlu Çin
imalat PMI verileri risk iştahını olumlu etkilemeye devam etti.
Beklentilerden iyi açıklanan Euro bölgesi PMI verisi ve ABD işsizlik
maaşı başvurularının yarattığı pozitif hava şirket bilançolarının yarattığı
olumsuz etki ile sınırlandı.
Tüketici Kredileri
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
84.755
2.251
282
1.202.649
360
1.069
∆ hafta
-0,3%
6,5%
0,0%
-0,8%
0,2%
-1,1%
∆ yıl
48,8%
0,0%
0,0%
48,1%
6,2%
5,3%
2011E
12,1
8,0
12,4
2012F
11,0
8,7
11,0
2013F
9,9
8,2
9,9
son
5,50%
5,89%
4,49%
120
1,770
2,379
∆ hafta
5,50%
5,96%
4,56%
126
1,760
2,344
∆ yıl
5,75%
9,62%
6,46%
275
1,794
2,353
2011A
774
8,5%
10,4%
-10,0%
40,0%
-1,4%
2012E
815
3,0%
6,4%
-7,4%
38,1%
-2,3%
2013E
932
4,0%
6.8%
-7,6%
36,3%
-2,6%
S&P
BB
Moody's
Ba1
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ocak
Aralık
Ajanda
28 Ocak Ptesi, 15:30: ABD - Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri
30 Ocak Çarşamba, 15:15: ABD – ADP Tarım Dışı İstihdam
Değişikliği
30 Ocak Çarşamba, 15:30: ABD – GDP
30 Ocak Çarşamba, 21:15: ABD – Faiz Oranı Beyanatı
30 Ocak Çarşamba, 21:15: ABD – FOMC Beyanatı
31 Ocak Perşembe, 15:30: ABD İstihdam Talepleri
01 Şubat Cuma, 15:30: ABD – İşsizlik Oranı
01 Şubat Cuma, 15:30: ABD – Tarım Dışı İstihdam Değişimi
01 Şubat Cuma, 17:00: ABD – ISM İmalat Endeksi
28 Ocak 2013
KÜRESEL PİYASALAR
ABD'de ikinci el konut satışları beklentilerin altında. ABD'de ikinci el konut satışları Aralık ayında yıllık bazda 4,94 milyon adet ile
beklentilerin (5,1 milyon) altında açıklandı. Almanya ZEW eğilim endeksi Ocak ayında 31,5'e yükselerek beklentilerin (12) oldukça
üzerinde bir değer aldı. İspanya ise düzenlediği 3 ve 6 ay vadeli iki adet bono ihalesi ile toplam €2,8 milyar borçlandı.
ABD’de borç limitine ilişkin oylama olumlu sonuçlandı. ABD Temsilciler Meclisi borç limitini geçici olarak erteleyen tasarıyı kabul etti.
Böylelikle Obama hükümeti 19 Mayıs’a kadar borçlanma gerçekleştirebilecek.
Japonya’da dış ticaret açığı rekor seviyede gerçekleşti. Japonya’da ihracat üst üste yedinci ayda da düşüş gösterdi. Aralık ayında
ihracat beklentilerin (%4,2) üzerinde %5,8 seviyesinde azalırken, ithalat yine beklentilerin(%1,5) üzerinde %1,9 arttı. Böylece 2012
yılında dış ticaret açığı USD 78 milyar ile rekor seviyede gerçekleşti. Zayıf dış ticaret verisi, Başbakan Shinzo Abe’nin Japon yeninin
değer kaybetmesi gerektiği yönündeki görüşünü destekleyici bir nitelik taşıyor. Veri sonrası merkez bankasından ilave parasal
gevşeme beklentisiyle yen dolar karşısında zayıfladı.
Euro Bölgesi PMI verileri beklentilerin üzerinde. Euro bölgesinde Ocak ayına ilişkin imalat ve hizmetler PMI öncü verileri ekonomik
aktivitedeki iyileşmenin devam ettiğine işaret etti. Ocak ayında Euro bölgesi imalat PMI 47,5, hizmetler PMI ise 48,3 ile beklentilerin
üzerinde açıklandı. Diğer taraftan ABD'de geçtiğimiz haftaya ilişkin işsizlik maaşı başvuruları 330,000 ile beklentilerin (355,000) altında
açıklandı.
ECB yılın ikinci yarısında euro bölgesinde toparlanma bekliyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi, finans piyasalarındaki
toparlanmanın henüz ekonominin geneline yansımadığını söyledi ve euro bölgesi ekonomisinin yılın ikinci yarısında toparlanmasını
beklediğini ifade etti. Avrupa bankaları ise borç krizi sırasında ECB’den sağladıkları fonlamanın beklenenden daha büyük bir kısmını
zamanından erken ödeyeceklerini açıkladı. Diğer taraftan, ihracatı desteklemek için yenin zayıflatıldığı yönündeki eleştirilere karşı
çıkan Japonya Maliye Bakanı Aso yalnızca deflasyon ile mücadele ettiklerini belirtti.
ABD'de yeni konut satışları beklentilerin altında. ABD'de yeni konut satışları Aralık ayında yıllık bazda 369,000 adet ile beklentilerin
altında açıklandı. İngiltere'de gayrisafi yurtiçi hasıla geçen yılın son çeyreğinde %0,3 ile beklentilerin üzerinde daraldı. Alman iş
dünyası eğilim endeksi Ifo ise Ocak ayında 104,2'ye yükselerek beklentilerin üzerinde bir değer aldı. Diğer taraftan, Çin’de sanayi
şirketlerinin kârının 2012 yılında yıllık %5,3 arttığı açıklandı.
YURTİÇİ PİYASALAR
TCMB faiz koridorunun alt ve üst sınırlarında indirim yaptı. TCMB PPK toplantısında politika faizini %5,50’de sabit tutarken gecelik
borçlanma ve borç verme faiz oranlarını 25 baz puan indirerek sırasıyla %4,75’e ve piyasa yapıcılar için %8,25’e çekti. Öte yandan,
kredilerin öngörülenden daha hızlı artmaya başladığına dikkat çeken TCMB, TL ve YP zorunlu karşılık oranlarını artırarak sırasıyla
%10,8 ve %11 seviyesine yükseltti. TCMB ayrıca, TL zorunlu karşılıkların altın cinsinden tesisine ilişkin rezerv opsiyonu katsayısını tüm
dilimler için 0,1 puan artırdı. Önümüzdeki süreçte, TL’de belirgin bir değerlenme gözlenmediği sürece TCMB’nin ilave faiz indirimine
gitmesini beklemiyoruz. Bununla birlikte, kredi büyümesinin hız kaybetmemesi halinde TCMB’nin zorunlu karşılık oranlarını bir miktar
daha artırabileceğini düşünüyoruz.
Tüketici kredileri büyümesi 18 Ocak ile biten haftada hafif geriledi. TCMB verilerine göre 18 Aralık ile biten haftada tüketici kredisi
büyümesi 13 haftalık hareketli ortalamalar bazında %19,1’den 18,7% seviyesine gerilerken 4 haftalık hareketli ortalamalar bazında ise
%23,3’ten %21,4 seviyesine geriledi. Diğer taraftan TCMB Başkanı Başçı yıl sonunda kredi büyümesinin %15'e yaklaşmasını
beklediklerini, kredi büyümesinin bu seviyenin üzerinde gerçekleşmesi halinde gerekli görüldükçe makro ihtiyatı sıkılaştırma
adımlarının atılabileceğini söyledi.
Reel kesim güven endeksi yükseldi. Mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı, Aralık ayında kaydettiği sert yükselişin
de etkisiyle Ocak ayında aylık 0,5 yüzde puan gerileyerek %73,1’e düştü. Reel sektör güven endeksi ise 102,1 seviyesine yükseldi. Ocak
ayı verileri iktisadi faaliyetteki güçlü seyrin yılın ilk ayında da sürdüğünü gösteriyor. Ocak ayı PPK kararlarının finansal ve parasal
koşullarda daha fazla gevşeme yaratacağını, buna bağlı olarak da önümüzdeki aylarda ekonomik aktivite ve risk algısındaki iyileşmenin
güçleneceğini düşünüyoruz.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış
olup, tavsiye ya da herhangi bir öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması
sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk
EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat
kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Download