01 Nisan 2013

advertisement
01 Nisan 2013
BEKLENTİLER
•
•
Para Politikası Kurulu açıklamalarının ve faiz koridorunun üst
bandının aşağı gelmesinin genel olarak piyasayı rahatsız edici
nitelikte olmaması ve hemen ardından S&P’den gelen rating artışı
görüşlerimiz doğrultusunda hisse senedi piyasalarını olumlu
etkilemeye devam ediyor. Dördüncü çeyrek büyüme rakamının
zayıf gelmesi ve son merkez bankası hareketleri ile bono tarafında
faizlerin üst sınırı iyice kısıtlanmış görünüyor. Faiz eğrisinin nasıl
hareket edeceği önümüzdeki günlerde şu an sıkı olan fonlamanın
gidişatına bağlı gözüküyor ancak kredi büyümesinde herhangi bir
aşağı yönlü kırılma TCMB tarafından yeniden gevşeme yönünde
adımlar atılmasına yol açabilir. Ancak bunu çok kısa vadede
beklemiyor ve uzun vadelerde değer görmeye devam ediyoruz.
TBT (TEB B Tipi Tahvil Bono Fonu) ve TYB (TEB Yatırım B Tipi
Tahvil Bono Fonu) fonlarımızı da kısa vade için tavsiye ediyoruz.
TVT (TEB B Tipi Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu) ve
yatırım stratejisine göre değişik varlık sınıflarında aktif dağılım
yapan TNT (TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu) listemizde
daha uzun vadeler için durmaya devam ediyor.
PİYASALAR
Avrupa’da birçok piyasanın Paskalya tatili nedeniyle kapalı
olduğu bugün ABD’de açıklanacak veriler önem taşırken yurtiçi
piyasalar büyüme ve PMI verilerine odaklandı.
Hazine Müsteşarlığı Çarşamba günkü 6,8 milyarlık iç borç
ödemesi öncesinde bugün 11/03/2020 vadeli tahvilin, yarın ise
11/06/2014 ve 08/03/2023 vadeli tahvillerin yeniden ihracı ile
borçlanacak.
Bugün saat 10:00’da büyüme verisi açıklanacak. 2012 yılı son
çeyreğine ilişkin GSYH beklentimiz yıllık %2,0 seviyesinde
bulunuyor. Çarşamba günü ise enflasyon verisi açıklanacak. Mart
ayı enflasyon tahminimiz piyasa beklentisine paralel olarak aylık
%0,4.
Bugün ABD imalat PMI ve ISM imalat endeksi açıklanacak. Hafta
içinde ayrıca Almanya ve euro bölgesi imalat ve hizmetler PMI,
enflasyon; Almanya sanayi siparişleri; euro bölgesi işsizlik ve
perakende satışlar; ABD fabrika siparişleri, ADP özel istihdam
verisi, ISM hizmetler endeksi, işsizlik maaşı başvuruları, tarımdışı
istihdam, işsizlik ve dış ticaret dengesi verileri açıklanacak. Ayrıca
ECB, BoJ ve BoE toplantıları yakından izlenecek.
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
85.899
1.495
281
1.219.221
336
1.035
∆ hafta
4,2%
10,5%
0,0%
4,5%
0,9%
1,9%
∆ yıl
39,6%
0,0%
0,0%
40,6%
-2,6%
0,2%
2011E
11,7
7,1
11,9
2012F
11,0
8,4
10,9
2013F
10,0
7,9
9,8
son
5,50%
6,38%
5,12%
147
1,813
2,323
∆ hafta
5,50%
6,22%
5,09%
148
1,814
2,355
∆ yıl
5,75%
9,50%
6,04%
231
1,785
2,375
2011A
778
8,5%
10,4%
-9,9%
39,2%
-1,4%
2012E
809
2,2%
6,2%
-5,9%
36,5%
-2,0%
2013E
878
4,5%
7,0%
-6,8%
35,0%
-2,2%
S&P
BB+
Moody's
Ba1
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
01 Nisan Pazartesi 17:00, ABD ISM İmalat İndeksi
03 Nisan Çarşamba 15:15, ABD ADP Tarım Dışı İstihdam
Değişikliği
04 Nisan Perşembe 14:45, ABD Faiz Oranı Bildirisi
04 Nisan Perşembe 15:30, ABD İstihdam Talepleri
05 Nisan Cuma 15:30, ABD İşsizlik Oranı
05 Nisan Cuma 15:30, ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi
05 Nisan Cuma 15:30, ABD Ticaret Dengesi
01 Nisan 2013
KÜRESEL PİYASALAR
Eurogroup Başkanı’nın açıklamaları piyasaları olumsuz etkiledi. Eurogroup Başkanı, G. Kıbrıs programı kapsamında uygulanacak
mevduat vergisinin başka ülkelerin bankacılık sistemlerini yeniden yapılandırmada da kullanılabilecek yeni bir şablon olabileceğini
açıkladı. G. Kıbrıs Cumhurbaşkanı Anastasiades ise varılan anlaşmanın acı verici ancak mevcut durumdaki en iyi seçenek olduğunu
ifade etti. Bankalar yeniden açıldığında bankacılık işlemlerine bazı kısıtlamalar getireceklerini söyleyen Anastasiades, bu kısıtlamaların
geçici olacağını ve zaman içinde gevşetileceğini kaydetti.
ABD'de yeni konut satışları 411,000 ile beklentilerin altında. ABD'de yeni konut satışları Şubat ayında yıllık bazda 411,000 adete
gerileyerek beklentilerin altında açıklandı. Dayanıklı mal siparişleri %5,7 ile beklentilerin (3,8) üzerinde artış kaydetti.
Güney Kıbrıs'ta bankalar tekrar açıldı. Güney Kıbrıs'ta bankalar, mevduat sahiplerinin nakde hücumunu önlemek amacıyla getirilen
sıkı kontrollerle açıldı. Kısıtlamalara göre günlük nakit çekiş miktarı 300 euro ile sınırlanırken, çek bozdurulamayacak ve şirketler
ithalat amaçlı olduğunu belgelendirmeleri durumu dışında, ülke dışına para gönderemeyecek.
ABD'de bekleyen konut satışları Şubat'ta %0,4 ile beklentilerin (%0,2) üzerinde azaldı. ABD'de bekleyen konut satışları Şubat'ta %0,4
ile beklentilerin (%0,2) üzerinde azaldı. İngilterede GSYH daralması geçen yılın dördüncü çeyreğinde % 0,3 olarak teyit edildi. Diğer
taraftan Almanya’da prakende satışlar Şubat ayında azalış beklentilerine karşı (% 1) %0,4 arttı. İtalya'nın gerçekleştirdiği beş yıl vadeli
tahvil ihalesinde getiri önceki ay kaydedilen %3,59 seviyesinden %3,65 seviyesine yükseldi.
ABD’de Q4 GSYH büyümesi yukarı revize edildi. ABD'de gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) geçen yılın dördüncü çeyreğinde kaydettiği
büyüme %0,1’den %0,4’e revize edildi ve beklentilerin (%0,5) hafif altında gerçekleşti. Diğer taraftan ABD'de işsizlik maaşı
başvuruları 23 Mart'ta sona eren haftada 357,000'e yükselerek beklentilerin (341,000) üzerinde açıklandı. ABD'de Chicago PMI
endeksi ise Mart'ta 52,4'e gerileyerek yine beklentilerin (56,5) altında açıklandı. Aynı dönemde çekirdek PCE'deki artış %1 ile
beklentilerin (%0,9) hafif üzerinde açıklandı.
G. Kıbrıs’ta başlayan sermaye kontrollerinin bir ay boyunca uygulanması bekleniyor. G. Kıbrıs’ta uygulanmaya başlayan sermaye
kontrollerinin yaklaşık bir ay boyunca uygulanmaya devam edeceği belirtildi.
Çin’de imalat PMI yükseldi. Çin’de imalat PMI Mart ayında 50,9 ile son 11 ayın en yüksek seviyesine ulaştı ancak 52 olan beklentilerin
altında kaldı.
YURTİÇİ PİYASALAR
TCMB, faiz koridorunun üst limitini 100 baz puan indirdi. Para Politikası kurulu (PPK) toplantısında politika faizini ve borçlanma
faizini sırasıyla %5,5 ve %4,5 seviyelerinde sabit tutan TCMB borç verme faizini ise 100 baz puan keserek piyasa yapıcılar için %7’ye,
diğer bankalar için ise %7,5’e indirdi. TCMB ayrıca, TL zorunlu karşılıkların döviz ve altın cinsinden tutulabilecek kısmında rezerv
opsiyon katsayılarını (ROK) ilk dilim haricindeki dilimlerde 0,1 puan artırdı. Sermaye girişlerine bağlı olarak yılın ilk aylarında kredi
büyümesinin beklentilerin üzerinde seyrettiğini ancak küresel belirsizlik ortamına paralel olarak fon akımlarının yavaşlayabileceğini
belirten TCMB, zayıf küresel büyüme ve emtia fiyatlarının görünümüne paralel olarak enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklerin
azaldığını açıkladı. Daha gevşek bir para politikası sinyali veren TCMB sermaye çıkışlarının artması halinde, daha düşük maliyet ile TL
edinebilecek olan bankaların ROK kapsamında YP olarak tuttukları zorunlu karşılıkları serbest bırakarak kendilerine döviz likiditesi
yaratabilmesini öngörüyor. TCMB’nin dünkü karar ve açıklamaları ayrıca kredilerdeki artışın önümüzdeki dönemde yavaşlamasının
beklendiğini ve aşırı sermaye girişine yönelik endişelerin yerini büyüme endişelerine bıraktığını gösteriyor.
S&P Türkiye'nin kredi notunu BB+'ya yükseltti. Standard & Poor's (S&P), Türkiye'nin kredi notunu bir kademe artırarak yatırım
yapılabilir düzeyin bir kademe altında olan BB+'ya yükseltti. S&P kredi notu görünümünü durağan olarak belirtti. Yapılan açıklamada,
not artışında Türkiye'nin dış borçlanma gereksiniminin sürdürülebilir şekilde azalması ile Kürt sorununun çözümüne yönelik alınan
mesafenin etkili olduğu ifade edildi. S&P ayrıca büyüme hızının gelecek yıllarda artmasını ve önümüzdeki 2 yılda cari açık/GSYH'nin
tekrar %7'ye yaklaşmasını beklediklerini belirtti. S&P, maliye ve para politikası seçimlerden bağımsız yürütülebilirse kredi notunun
daha da artırılabileceğini açıkladı.
Tüketici güven endeksi Mart ayında 74,9 değerine düştü. Tüketici güven endeksi Mart ayında bir önceki aya göre %2,3 azalarak 74,9
değerine düştü. Düşüşte büyük ölçüde gelecek 12 aylık dönemde işsiz sayısına ve genel ekonomik duruma ilişkin beklentilerdeki
zayıflama etkili oldu.
Tüketici kredileri yükseldi. TCMB verilerine göre 22 Mart ile biten haftada tüketici kredisi büyümesi 13 haftalık hareketli ortalamalar
bazında %26,6’dan %28,9 seviyesine yükseldi.
Dış ticaret açığı beklentilerin altında gerçekleşti. Şubat ayında dış ticaret açığı $7 milyar olarak gerçekleşerek $8,8 milyar
seviyesindeki tahminlerin altında açıklandı. Dış ticaret açığının beklentilerin altında gerçekleşmesinde Şubat ayında ithalattaki artışın
sınırlı kalması etkili oldu. Güçlü PMI verileri ve kredi büyümesine karşın ithalattaki büyümenin zayıf seyretmesi, büyümenin yılın ilk
çeyreğinde sınırlı artış kaydetmiş olabileceğine işaret ediyor. Bugün 2012 son çeyrek GSYH büyümesi açıklanacak.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Download