03 Haziran 2013 - TEB Portföy Yönetimi

03 Haziran 2013
BEKLENTİLER
•
Nisan cari açık verisinin kötü gelmesi ve Amerika merkez
bankasının varlık alımına devamı konusunda ki endişelerle IMKB
geçtiğimiz hafta %5.5 düştü. Cuma günü Erdem Başçı’nın sözlü
müdahalesi TL’nin değer kaybını bir miktar engelledi.
•
Hafta sonu düzenlenen gösterilerin Turkiye’nin politik risk primini
etkilemiş olabileceğini düşünüyoruz. Pazartesi günü yaşanan ciddi
gerileme ve dolardaki zayıflama hisseleri yeniden çekici hale
getirdi. Ancak politik yumuşama beklentisi hala önemli.
•
Bu süreçte önerdiğimiz fonlar aşağıdaki gibidir:
 TEB B Tipi Değişken Fon,
 TEB B Tipi Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil ve Bono Fonu (TVT)
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
son
76.984
2.042
275
1.217.217
320
1.009
∆ hafta
-15,0%
11,0%
0,0%
-5,2%
-3,5%
-1,9%
∆ yıl
38,5%
0,0%
0,0%
56,6%
10,4%
12,9%
2011E
11,0
8,0
12,3
2012F
11,3
8,3
10,8
2013F
10,5
7,8
9,7
last
wk. ago
4,50%
4,50%
6,78%
5,23%
5,04%
4,83%
131
125
1,884
1,845
2,466
2,387
yr. ago
5,75%
9,35%
6,09%
302
1,858
2,311
 TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
 TEB B Tipi Özel Sektör Bono Fonu
 TEB Yatırım B Tipi Tahvil Bono Fonu
 TEB Yatırım A Tipi Hisse Senedi Fonu
PİYASALAR
Geçtiğimiz hafta sonu Taksim gezi Parkı’nda başlayıp tüm yurda
yayılan ve yabancı basında da geniş yankı bulan olaylar ertesinde
TL ve faizler üzerindeki baskı arttı. Cuma gününü %6,84’ten
kapatan 10 yıllık tahvilin bileşik faizi haftaya %7,15’den başladı;
gösterge tahvilde faiz 6.78’e kadar çıktı. Döviz Pazartesi Sabahı
oldukça yukarıda açılsa da sepet 2,1750, USD/TL 1,8840, EUR/TL
2,4650 seviyesinde tutundu; EUR/USD paritesi ise 1,3084’ten
işlem görüyor. Bu gelişmeler neticesinde, TCMB’nin verdiği
likiditeyi azaltarak faiz oranlarını koridorun üst sınırına
yaklaştıracağını tahmin ediyoruz.
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
S&P
BB+
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
Moody's
Ba1
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
Enflasyon (Mayıs 2013) – 3 Haziran
Tüketici Kredi İstatistikleri – 3 Haziran
Ticaret ve Hizmetler endeksleri (1Ç13) – 4 Haziran
Yapı ve işgücü endeksleri (1Ç13) – 5 Haziran
Konut fiyat endeksi (Mart 2013) – 5 Haziran
İşgücü maliyet endeksi (1Ç13) – 6 Haziran
03 Haziran 2013
KÜRESEL PİYASALAR
Fed’in tahvil alımlarını azaltabileceği yönündeki beklentilere bağlı olarak ABD 10 yıllık tahvil faizi hafta içinde %2,2 seviyesine kadar
yükselirken küresel hisse senedi piyasaları sert düşüş kaydetti. Bu çerçevede, açıklanacak olan ABD verileri önem taşıyor. TL üzerinde
artan baskı nedeniyle TCMB’nin fonlama politikasını normalleştirmesini ve piyasa gecelik faiz oranlarını politika faizine
yakınlaştırmasını beklendi.
ABD işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin üzerinde. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 25 Mayıs'ta sona eren haftada 354,000'e
yükselerek beklentilerin (340,000) üzerinde açıklandı. Diğer taraftan ABD'de sözleşmeleri imzalanan ve bekleyen konut satışları
endeksi, Nisan'da bir önceki aya göre %0,3 ile beklentilerin (%1,1) altında artış kaydetti. ABD'de gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) bu
yılın birinci çeyreğinde kaydettiği büyüme, daha önce açıklanan % 2,5 seviyesinden % 2,4'e revize edildi ve beklentilerin (%2,5) altında
gerçekleşti. Aynı dönemde çekirdek PCE'deki artış %1,3 ile beklentilerin (%1,2) üzerinde açıklandı.
ABD Michigan tüketici güven endeksi beklentilerin üzerinde. ABD Michigan tüketici güven endeksi Mayıs ayında 84,5 seviyesine
yükselerek öncü verinin ve beklentilerin üzerinde açıklandı. Chicago PMI endeksi de 58,7 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
YURTİÇİ PİYASALAR
Kapasite kullanım oranı son 12 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Mayıs ayında mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı
son 12 ayın en yüksek seviyesine ulaşarak 0,3 yüzde puan artışla %74,6’ya yükseldi. Reel kesim güven endeksi de 0,7 puan yükselişle
105,7 seviyesinde gerçekleşti. Endeksteki artış toplam sipariş miktarı, genel gidişat ve istihdama yönelik beklentilerin iyileşmesinden
kaynaklandı. Mayıs ayında iktisadi faaliyette gözlenen artışın, TCMB’nin gevşek para politikasına bağlı olarak önümüzdeki aylarda daha
da güçlenmesini bekliyoruz. Diğer taraftan, Türk-İş Mayıs ayında Ankara'da gıda harcamalarının bir önceki aya göre %1,69 azaldığını
açıkladı. TUİK Mayıs ayına ilişkin enflasyon verilerini 3 Haziran’da açıklayacak.
Dış ticaret beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Nisan ayı dış ticaret açığı beklentilerin ($7,8 milyar) oldukça üzerinde ($10,3
milyar) açıklandı. Böylece 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı $88,8 milyara yükseldi. Dış ticaret dengesindeki bozulmada $2,1 milyar
seviyesinde gerçekleşen net altın ithalatı önemli rol oynadı. Dış ticaret verisinin açıklanmasının ardından TL üzerinde artan baskı öğle
saatlerinde TCMB Başkanı Başçı’nın açıklamalarından sonra bir miktar gevşedi.
TCMB Başkanı gerekirse parasal sıkılaştırma yapılabileceğini açıkladı. Başkan Başçı, döviz piyasasında yükselen tansiyonu düşürmek
için öncelikle TL likidite politikasının kullanılacağını, gerektiği takdirde ise kısa süreli ek parasal sıkılaştırmaya gidebileceğini ifade etti.
Mayıs enflasyonu beklenenden iyi geldi. %0.15% gelen Mayıs ayı enflasyonu yiyecek içecek kalemindeki negatif gelişmenin etkisi ile
%0.45 olan beklentiden oldukça iyi geldi. Baz etkisi sebebiyle yıllık enflasyon %6.5’a yükseldi.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.