01 Temmuz 2013 - TEB Portföy Yönetimi

01 Temmuz 2013
BEKLENTİLER
•
Piyasanın ilgisi yurtiçi politik gelişmelerden özellikle Amerikan
Merkez Bankası kaynaklı haberlere ve Türkiye’nin makroekonomik göstergelerine doğru kaymaya devam ediyor.
Geçtiğimiz hafta Fed’in parasal genişlemeyi kısma konusunda
beklenenden erken davranmayacağı algısı yaratan açıklamalar
piyasalarda genel bir toparlanmaya yol açtı.
•
Merkez Bankası’nın dövizdeki hareketlenmeyi faiz artırmadan
veya faiz bandını değiştirmeden kontrol edebildiği algısının her
geçen gün güçlenmesi önce faizleri stabil hale getirecek daha
sonra da hisse senetlerine ilgiyi artıracaktır diye düşünüyoruz.
•
•
Uzun vadeli Amerikan faizlerinin yukarı doğru yönelimi kısa
vadede durulsa da yavaş bir biçimde devam edecektir. Ancak
bunun Türk faizlerini yeniden kalıcı olarak çift haneli bölgelere
taşıma ihtimalini ekonomik göstergeler ışığında çok olası
görmüyoruz. Bu hafta açıklanacak olan Haziran ayı TÜFE ve
Amerikan işsizlik verileri piyasaların yönü konusunda etkili olacak.
Önerdiğimiz fonlar:
 TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
 TVT (TEB Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu)
 TEB B Tipi Değişken Fon
 TEB Özel Sektör Tahvil Bono Fonu
 TEB Yatırım B Tipi Tahvil Bono Fonu
PİYASALAR
Cuma günü açıklanan ABD verilerinin ardından küresel risk
iştahında bozulma gözlenirken bu hafta yurtdışında ECB
toplantısı ve ABD istihdam piyasasına ilişkin veriler ile yurtiçinde
Çarşamba günü açıklanacak olan enflasyon verisi önemli olacak.
Haziran ayında enflasyonun aylık bazda piyasa beklentilerinin
(%0,15) hafif altında %0,1 seviyesinde gerçekleşmesini
bekliyoruz.
Bugün Türkiye ve Euro Bölgesi imalat PMI, Euro Bölgesi
enflasyon ve işsizlik verileri ile ABD ISM imalat endeksi
açıklanacak.
Hafta içinde ayrıca ABD fabrika siparişleri, ADP özel istihdam
verisi, dış ticaret, işsizlik maaşı başvuruları, ISM hizmetler
endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik verileri ile Euro Bölgesi
hizmetler PMI ve perakende satış verileri takip edilecek.
Perşembe günkü BoE ve ECB toplantıları da yakından izlenecek.
Hisse Senetleri
IMKB 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
76.295
1.808
240
1.080.012
303
940
∆ hafta
4,4%
0,3%
0,0%
4,9%
4,9%
4,4%
∆ yıl
25,4%
0,0%
0,0%
26,4%
0,6%
3,7%
2011E
9,8
7,4
11,4
2012F
10,1
8,1
10,4
2013F
9,5
7,7
9,4
son
4,50%
7,77%
5,89%
191
1,922
2,507
∆ hafta
4,50%
8,05%
6,11%
221
1,939
2,545
∆ yıl
5,75%
8,61%
5,67%
259
1,828
2,275
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
S&P
BB+
Moody's
Ba1
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
01 Temmuz Ptesi 17:00, ABD ISM İmalat Endeksi
03 Temmuz Çarş. 15:15, ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği
03 Temmuz Çarş. 10:00, Haziran TÜFE
04 Temmuz Perş. 14:45, EUR Faiz Oranı Bildirisi
04 Temmuz Perş. 15:30, EUR AMB Başkanı Draghi Konuşması
05 Temmuz Cuma 15:30, ABD İşsizlik Oranı
05 Temmuz Cuma 15:30, ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi
01 Temmuz 2013
KÜRESEL PİYASALAR
ABD verileri beklentilerin üzerinde. ABD'de tüketici güven endeksi Haziran ayında 81,4 ile beklentilerin (75,4) üzerinde açıklandı.
Mayıs ayında yeni konut satışları 476,000, dayanıklı mal siparişleri ise %3,6 ile beklentilerin üzerinde artış kaydetti.
Draghi genişlemeci para politikasına devam edileceğini belirtti. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi yaptığı
açıklamada büyümeye ilişkin aşağı yönlü risklere dikkat çekerek genişlemeci para politikasının süreceğini ifade etti.
ABD’de Q1 GSYH yüzde 1,8'e revize edildi. ABD'de gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) bu yılın birinci çeyreğinde kaydettiği büyüme,
daha önce açıklanan yüzde 2,4 seviyesinden yüzde 1,8'e revize edildi ve beklentilerin altında gerçekleşti.
ABD verileri kuvvetli seyretmeye devam ediyor. ABD'de sözleşmeleri imzalanan ve bekleyen konut satışları endeksi, Mayıs'ta bir
önceki aya göre %6,7 ile beklentilerin(%1) üzerinde artış kaydederek Aralık 2006'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Kişisel gelirler
ise Mayıs'ta %0,5 ile beklentilerin(%0,2) üzerinde artarken, çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) %0,1 ile beklentiler seviyesinde
yükseldi. işsizlik maaşı başvuruları 22 Haziran'da sona eren haftada 346,000'e geriledi ve beklentilerin (345,000) hafif üzerinde
açıklandı. Diğer taraftan NY Fed Başkanı William Dudley yaptığı açıklamada varlık alım programının hızının azaltılmasının, ekonomiye
desteğin kesileceği veya faizlerin artacağı anlamına gelmediği ifade etti. Dudley ayrıca ekonomik gidişatın belirsizliğini koruduğunu
belirterek varlık alım programına bir süre daha devam edileceğini belirtti.
ABD Michigan tüketici güven endeksi beklentilerin üzerinde. ABD Michigan tüketici güven endeksi Haziran ayında 84,1 nihai
seviyesini alarak öncü verinin ve beklentilerin üzerinde açıklandı. Chicago PMI endeksi ise 51,6 ile beklentilerin altında gerçekleşti.
Almanya'da Haziran ayı enflasyonu yıllık bazda %1,8 ile beklentilerin hafif üzerinde açıklandı. Diğer taraftan, Çin’de resmi imalat PMI
verisi 50,8 seviyesinden 50,1’e, HSBC PMI verisi ise 49,2’den 48,2’ye geriledi.
YURTİÇİ PİYASALAR
Kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi yükseldi. Haziran ayında mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı
(KKO) 0,3 puan artışla %74,8’e yükseldi ve Nisan 2012’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Reel sektör güven endeksi ise 1,8 puan
artarak 107,2’ye ulaştı. Endeksteki artış toplam siparişler ve önümüzdeki döneme ilişkin ihracat sipariş miktarındaki iyileşmeden
kaynaklandı.
Hazine gerçekleştirdiği beş ihale ile 11,7 milyar borçlandı. Geçen hafta 13,6 milyarlık iç borç ödemesi öncesinde üç ihale düzenleyerek
Haziran ayı iç borçlanma programını tamamlayan Hazine Müsteşarlığı gösterge tahvil ile 1,6 milyar, 11/03/2020 vadeli değişken faizli
tahvil ile 2,8 milyar, 08/03/2023 vadeli sabit kuponlu tahvil ile de 2,7 milyar borçlandı. Gösterge tahvil ve 10 yıllık tahvil ihalelerinde
ortalama yıllık bileşik faiz oranları sırasıyla %8,12 ve %8,78 seviyesinde oluştu. Haziran ayında 13 milyarlık iç borçlanma planlayan
Hazine Müsteşarlığı ay içinde düzenlediği altı ihale ile hedefine paralel iç borçlanma gerçekleştirdi.
TCMB, Haziran ayı yıllık enflasyonunda belirgin bir artış olacağını açıkladı. TCMB'nin 18 Haziran'da gerçekleştirdiği toplantıya ilişkin
özetlerde işlenmemiş gıda fiyatlarındaki seyrin Haziran ayı yıllık enflasyonunda belirgin bir artışa neden olacağının altını çizildi.
Özetlerde ayrıca, döviz satım ihalelerinin hem döviz kurlarındaki aşırı değer kaybı baskısını piyasa şartları içinde sınırlayacağı, hem de
TL likiditesini çok daha kısa vadelere kaydırarak aşırı hızlı kredi genişlemesini yumuşatacağı ifade edildi.
DİBS portföyü, 21 Haziran haftasında önceki haftaya göre net 132,3 milyon dolar azaldı. Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki
DİBS portföyü, 21 Haziran haftasında bir önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 132,3 milyon
dolar azaldı. TCMB verilerine göre aynı dönemde tüketici kredisi büyümesi 13 haftalık hareketli ortalamalar bazında %38,5’dan %37
seviyesine düştü. Diğer taraftan tüketici güven endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre %1,6 azalarak 76,2 değerine düştü. Mayıs
ayına ilişkin dış ticaret açığı ise USD10,2 milyar olan beklentinin altında USD9,9 milyar seviyesinde oluştu.
Mayıs ayı dış ticaret açığı beklentilerin altında açıklandı. Mayıs ayında dış ticaret açığı $9,9 milyar seviyesinde gerçekleşerek
beklentilerin ($10,2 milyar) hafif altında açıklandı. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı ise $90,1 milyara ulaştı. Mevsimsellikten
arındırılmış bazda ihracat aylık %4,2 artış gösterirken $1,8 milyarlık net altın ithalatına rağmen toplam ithalat aylık %4,5 düşüş kaydetti.
Yılsonu cari açık tahminimiz $55 milyar (GSYH’nin %6,7’si) seviyesinde bulunuyor.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.