bankacılık sektörü güncelleme

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÜNCELLEME
 BIST Bankacılık Endeksi, 28 Şubat’tan bu yana dolar bazında %32 yükselerek BIST-100 Endeksi’nin %8,1
üzerinde performans sergiledi. Mart ayından bu yana, düşen fonlama maliyetleri, düzenleyici tarafta
hafifleme işaretleri ve azalan siyasi belirsizlik gibi bir dizi gelişmeye karşın gelinen fiyat seviyelerinin temel
açından destek bulmadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla 11 Nisan’da sektör öngörümüzü ‘Endeksin Altında
Getiri’ye aşağı yönlü revize etmiştik.
 Umut verici marj görünümü – 1Ç14’te bankalar kredi oranlarını mevduat oranları ile başa baş yükseltmeyi
başardı. Mart ayından bu yana TCMB fonlamasındaki gevşeme ile bankalar, marjlar için ileride iyiye işaret
edecek şekilde mevduat oranlarında bir miktar rahatlama sağladı. Biz de ortalama net faiz marjı daralması
tahminimizi 62 baz puandan 50 baz puana çektik.
 2014T kazançları yukarı sürüklendi – Ağırlıklı olarak daha önceki beklentimizden daha güçlü marjların
desteğiyle, 2014 toplam net gelir tahminimizi %8 artırdık. Net kârlarda (Yapı Kredi Sigorta satış kazancı
düzeltildikten sonra) %14 erime bekliyoruz.
 Yükselen kazanç tahminlerine paralel hedef fiyatlarımızı ortalama %7 yükselttik – Hedef fiyatlardaki artışlara
rağmen, sektör için ortalama getiri potansiyeli %3 ile oldukça cüzi. Güçlü fiyat performansının ardından
AKBNK, GARAN, VAKBN ve YKBNK için Kısa Vadeli öngörümüzü ‘Endeksin Altında Getiri’ye
düşürüyoruz. Öte yandan tahminlerimize paralel bankalar arasında en yüksek yükseliş potansiyeline sahip
HALKB’a dair Kısa Vadeli öngörümüzü ‘Endekse Paralel Getiri’den ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye
yükseltiyoruz.
14T Net Kar
TRL
AKBNK
GARAN
ISCTR
YKBNK
HALKB
VAKBN
TSKB
ASYAB
ALBRK
TOPLAM
Hedef Önceki
Fiyat Hedef Değişim
7,0
6,6
6%
7,4
6,9
7%
6,0
5,4
11%
4,0
3,8
4%
17,3
16,4
5%
4,1
3,9
7%
2,2
2,2
0%
1,9
1,9
0%
Hisse
Fiyatı
7,29
7,94
5,05
4,33
13,40
4,32
1,92
1,62
1,69
Uzun
Yukarı
Vadeli
Potansiyel Tavsiye
-4%
TUT
-7%
TUT
19%
AL
-8%
TUT
29%
AL
-4%
TUT
16%
AL
13%
3%
Kısa Vadeli Tavsiye
Endeksin Altında
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
Endeksin Altında
Endeksin Üzerinde
NOT YOK
AL Endeksin Üzerinde
F/K
14T
1,2
1,4
0,9
1,0
1,1
0,8
1,1
0,5
0,9
1,1
PD/D
D 14T
10,1
13,0
8,5
10,9
7,9
9,3
6,1
8,2
6,0
9,8
F/K PD/DD
15T
15T
1,1
7,2
1,2
9,1
0,8
6,0
0,9
7,5
0,9
5,8
0,7
6,1
1,0
5,7
0,5
4,7
0,7
4,2
0,9
6,9
Önceki Güncel
2.737
2.882
2.382
2.562
2.539
2.665
1.397
1.731
1.938
2.120
1.102
1.167
407
407
175
177
255
255
12.932 13.967
Yıllık
Değişim Değişim
5%
-2%
8%
-15%
5%
-16%
24%
-15%
9%
-23%
6%
-26%
0%
25%
2%
-2%
0%
6%
8%
-14%
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Önceki
Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara
yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz
çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları
ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı
doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.