cari açık şubat`ta 3,2 milyar dolar oldu

CARİ AÇIK ŞUBAT’TA 3,2 MİLYAR DOLAR OLDU
 TCMB verilerine göre Şubat ayında cari işlemler dengesi 3,2 milyar dolar açık verdi. Geçen yılın
aynı ayında 5,1 milyar dolar açık verilmişti. Piyasa ortalama beklentisi 3,05 milyar dolar iken
bizim beklentimiz 3,4 milyar dolar açık düzeyindeydi. Böylece, 2013 yılını 65,0 milyar dolar düzeyinde
tamamlayan son 12 aylık cari açık, 2014 yılı Şubat ayı sonunda 62,2 milyar dolara gerilemiş oldu. Bu eğilimin
yıl boyu devam etmesi beklenebilir. Milli gelire oranla da cari açık %7.9’dan %7.6 düzeyine iyileşme gösterdi.
Öte yandan, enerji dışı cari açık %1.6’ya altın hariç cari açık %6.3’e gerilerken, enerji ve altın dışı cari açığın
GSYH’ya oranla büyüklüğü ise %0.3 ile önceki aya göre değişim göstermedi.
 Cari açıkta Şubat’ta gözlenen iyileşmede, dış ticaret açığının geçen yılın aynı ayına göre
gerilemesi ve hizmetler dengesinin geçen yıla göre daha iyi düzeylerde gerçekleşmesi etkiliydi.
Dış ticaret açığı, net altın ithalatının gerilemesi ve ihracattaki sıçramayla Şubat’ta yıllık bazda %27.2
daralmıştı. Buna karşılık, hizmetler dengesi içinde taşımacılık ve turizm gelirlerinin geçen yıla göre artış
gösterdiği, yatırım geliri dengesinin ise geçen yıla göre daha fazla açık verdiği gözlendi.
 Finansman tarafında; portföy kanalında olumsuz görünüm ağır basarken, kaynağı bilinmeyen
girişlerle resmi rezervlerde 1,6 milyar dolarlık artış gözlendi. Portföy kanalında, Aralık ayında
başlayan çıkış eğilimi hız kesse de devam ederken, banka-şirket tahvil ihraçları da sınırlı da olsa net çıkışa
işaret etti. Alt kırılım olarak; Hisse senetlerinden 84mn dolar çıkış ve DIBS’dan 1,35mlr dolar çıkış gözlendi.
Buna karşılık, Bankaların ve şirketlerin yurtdışı tahvil ihraçları sınırlı bir çıkışa ve Hazine’nin eurobond ihracı
ufak bir giriş gösterdi. Doğrudan yatırımlar da yıla 877mn dolar giriş ile geçen yıla göre daha yüksek
seyretmeye devam etti. Bankaların ve diğer sektörlerin kısa ve uzun vadeli kredi yenilemelerinde bir sorun
gözlenmezken, finansmana en önemli katkı net hata-noksan kalemindeki 2,2 mlr dolar giriş ile gözlenirken,
bu kanaldan son sekiz aydaki toplam net giriş 12,6 mlr dolar oldu. Bütün bu gelişmeler sonucunda cari açık
fazlasıyla finanse edildiğinden TCMB döviz rezervlerinde 1,6 milyar dolar artış gözlendi. Buna karşılık, bu
eğilimin Mart ayında devam etmediği ve döviz rezervlerinin Şubat sonuna göre 1 mlr dolar civarı azalış
göstermesinden bilmekteyiz.
 Yakın dönem cari açık seyri açısından altın ithalatının Mart ayında da gerilemesi olumlu bir
sinyal oldu. Altın ithalatının Mart ayında hızlı azalış kaydettiğine ilişkin İAB açıklamasıyla (Şubat’ta 2.0 ton
altın ithal edilmiş) altın ithalatının 0,2 milyar dolara gerileyeceğini öngörürken (geçen Mart 1,0 milyar dolar)
bu nedenle dış ticaret dengesini olumlu etkilemeye devam edeceğini düşünüyoruz. 2012 yılında Ocak-Aralık
döneminde altın dış ticareti dengesi 5,7 milyar dolara yakın fazla verirken, 2013 yılında 11,8 milyar dolar açık
verilmişti. Bu yıl altın dış ticaret dengesinin 2013 kadar açık vermeyeceğini, bu nedenle de yıllık cari açıkta
iyileşme getireceğini düşünüyoruz. Dolayısı ile, önceki iki yılda olduğu gibi ana eğilim açısından ihracat ve
ithalat verilerini altın etkisini dışlayarak izlemek daha sağlıklı olmaya devam edecektir.
 Olumlu tarafta bir diğer gelişme ise, ihracatın (altın hariç) bir miktar güç kaybetse de Mart
ayında da artış eğilimini koruması oldu. Mart ayında TİM verilerine göre, altın hariç ihracat Euro Bölgesi
kaynaklı dış talep artışı nedeniyle yıllık bazda %4.3 artış gösterdi. Geçen yılın tamamında altın hariç ihracat
yıllık bazda %6 artış kaydetmişti. Buna karşılık, yurtiçi oto ve beyaz eşya satışlarındaki daralma ve kredilerde
görülen yavaşlama ithalatın düşük seyrini koruyacağını düşündürüyor. Öte yandan, petrol fiyatlarının geçen
yıla benzer seyrini koruması önceki dönemde olduğu gibi cari dengeye olumlu yansımaya devam edebilir.
 2014 yılında %2.5 olan GSYH büyüme tahminimize paralel olarak, cari açığın 53 milyar dolara
(GSYH’ya oranla %6.7) gerilemesini beklemekteyiz. Önceki dönemde, finansal koşullarda gözlenen
sıkılaşma (daha sıkı para politikası duruşu, BDDK önlemleri ve daha yüksek kredi faizleri) ve Türk Lirası’nda
gözlenen belirgin değer kaybı nedeniyle cari açığı azaltıcı yönde etki yapan faktörlerin etkisinin bir miktar
azalacağını öngörürken, petrol fiyatlarının da 2013 yılı ortalamasının (108.8 dolar) altındaki mevcut düzeyini
koruması durumunda iyileşmeye sınırlı bir katkıda bulunacağını düşünmekteyiz. Ayrıca, sanayi üretim verileri
sonrası büyüme tahminlerinde olası yukarı yönlü revizyonların da 46.3 mlr dolar olan ortalama cari açık
beklentisini biraz yukarı taşıması da beklenebilir. Benzer ülkelere oranla yüksekliği nedeniyle Türkiye
ekonomisinin en kırılgan unsuru olarak gösterilen cari dengenin ana eğilimi, dış finansman ihtiyacının ve
karşılanma durumunun seyri açısından kritik önem taşımaya devam edecektir.
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara
yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz
çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları
ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı
doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.