cari açık temmuz ayında 2,63 milyar dolar oldu

CARİ AÇIK TEMMUZ AYINDA 2,63 MİLYAR DOLAR OLDU
 TCMB verilerine göre Temmuz ayında cari işlemler dengesi 2,63 milyar dolar açık verdi. Geçen
yılın aynı ayında 6,3 milyar dolar açık verilmişti. Piyasa ortalama beklentisi ve bizim beklentimiz
2,5 milyar dolar açık verilmesi yönündeydi. Böylece, 2013 yılını 65,0 milyar dolar düzeyinde
tamamlayan son 12 aylık cari açık, 2014 yılı Temmuz ayı sonunda 48,5 milyar dolara gerilemiş oldu. Ancak,
bu eğilimin yakın dönemde hız kesmesi beklenmelidir. Milli gelire oranla da cari açık 2013 yıl sonundaki %7.9
seviyesinden %6.1 düzeyine iyileşme gösterdi. Öte yandan, enerji dışı cari denge GSYH’ya oranla %0.2 fazla
verirken, enerji ve altın dışı cari fazla da %0.5 düzeyine yükseldi.
 Cari açıkta Temmuz’da gözlenen belirgin iyileşmede, dış ticaret açığının geçen yılın aynı ayına
göre hızlı gerilemesi ve hizmetler dengesinin geçen yıla göre daha iyi düzeylerde gerçekleşmesi
etkili oldu. Dış ticaret açığı, Türkiye’nin altın ithalatının yavaşlaması, ihracatın artış eğilimini koruması ve
işgünü azlığı nedeniyle ithalatın sert gerilemesi sonrasında Temmuz’da yıllık bazda %34.8 daralmıştı.
 Finansman tarafında; portföy kanalında olumlu görünüm ağır basarken, resmi rezervlerde 0,2
milyar dolarlık artış gözlendi. Portföy kanalında, Nisan ayında başlayan giriş eğilimi devam ederken,
banka tahvil ihraçları da 1,6 milyar dolar girişe işaret etti. Alt kırılım olarak; Hisse senetlerine 661mn dolar
giriş, DIBS’e ise 942 mn dolar giriş gözlendi. Doğrudan yatırımlar ise 771mn dolar ile geçen yılın aynı ayının
altında gerçekleşti. Banka-dışı sektörlerin net kredi kullanımı 1 milyar dolar olarak, bankaların 276 milyon
dolar net kredi ödeyicisi olduğu gözlendi. Net hata-noksan kalemi 1.4 milyar dolar girişe işaret ederken, bu
kanaldan yılbaşından beri toplam giriş 8,2 milyar dolara ulaştı. Bütün bu gelişmeler sonucunda, TCMB döviz
rezervlerinde 211 milyon dolar artış gözlendi.
 Yakın dönem cari açık seyri açısından altın ithalatının, Ağustos ayında, önceki aya göre
yükselmesine karşılık geçen yıla göre gerilemeyi düşüş göstermesi olumlu bir sinyal oldu. Altın
ithalatının İAB açıklamasına (2.0 ton altın ithal edilmiş) dayanarak Ağustos ayında 250 milyon dolar civarı
gerçekleşeceğini öngörürken (geçen Ağustos 656 milyon dolar) bu nedenle dış ticaret dengesini olumlu
etkilemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ancak, altın ithalatı kaynaklı lehte baz etkisi yılın kalan döneminde
daha sınırlı olacaktır. 2012 yılında Ocak-Aralık döneminde altın dış ticareti dengesi 5,7 milyar dolara yakın
fazla verirken, 2013 yılında 11,8 milyar dolar açık verilmişti. Bu yıl altın dış ticaret dengesinin 2013 kadar açık
vermeyeceğini, bu nedenle de yıllık cari açıkta iyileşme getireceğini düşünüyorduk. Ancak ilk yedi aydaki
gerçekleşme beklediğimizden iyi bir tabloya (0.2 mlr dolar net açık) işaret etmektedir. Dolayısı ile, önceki iki
yılda olduğu gibi ana eğilim açısından ihracat ve ithalat verilerini altın etkisini dışlayarak izlemek daha sağlıklı
olmaya devam edecektir.
 İhracatın (altın hariç) Ağustos ayında fazla işgünü ve Irak ihracatındaki daralmanın azalması ile
hafif toparlanması da olumlu bir sinyal olarak kaydedilmiştir. Ağustos ayında TİM verilerine göre,
altın hariç ihracat, Irak’a ihracat düşüşün %27’ye toparlanması ve çalışma günü fazlalığı etkisiyle yıllık bazda
%5.2 artış göstermiştir. Geçen yılın tamamında altın hariç ihracat yıllık bazda %6 artış kaydederken bu yıl ilk
yarıda büyüme %7’ye hızlanmıştı. Temmuz-Ağustos döneminde artış hızı ise %2 civarına yavaşlamış
durumdadır. Buna karşılık, çalışma günü fazlalığı ve yurtiçi oto satışlarındaki daralmanın azalıyor olması gibi
faktörlerle, altın hariç ithalatın yıllık bazda düşüş eğilimini sona erdirmesi söz konusu olabilir. Öte yandan,
petrol fiyatlarının geçen yılın aynı dönemine göre gözle görülür bir düşüş eğiliminde olması ise cari dengeye
zaman içinde olumlu yansıma getirebilecektir.
 Yılsonu cari açık beklentimizi dış ticaret verileri sonrası 50 milyar dolardan (GSYH’ya oranla
%6.2) 48 milyar dolara (GSYH’ya oranla %5.9) indirmiştik, son gelişmelerle bu tahmin
üzerindeki riskler dengeli görünmektedir. Önceki dönemde finansal koşullarda gözlenen sıkılaşma
(daha sıkı para politikası duruşu, BDDK önlemleri ve daha yüksek kredi faizleri) ve Türk Lirası’nda gözlenen
belirgin değer kaybı nedeniyle cari açığı azaltıcı yönde etki yapan faktörlerin etkisinin kademeli olarak
azalacağını öngörürken, petrol fiyatlarının da 2013 yılı ortalamasının (108.8 dolar) altındaki mevcut düzeyini
koruması durumunda iyileşmeye olumlu etkide bulunacağını düşünmekteyiz. İhracatımızdaki payı %8
civarında olan Irak’a sevkiyatın Haziran ortasından itibaren belirgin azalması ve bunun devam etme riski ise
yukarı yönlü riskler arasında takip edilmektedir. Benzer ülkelere oranla yüksekliği nedeniyle Türkiye
ekonomisinin en kırılgan unsuru olarak gösterilen cari dengenin ana eğilimi, dış finansman ihtiyacının ve
karşılanma durumunun seyri açısından kritik önem taşımaya devam edecektir.
Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara
yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz
çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları
ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı
doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan
Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.