07 Ekim 2013 - TEB Portföy Yönetimi

07 Ekim 2013
BEKLENTİLER
•
Yatay seyrin hakim olduğu BİST ve sabit getirili piyasalarda
geçtiğimiz haftanın en önemli gelişmesi ABD hükümetinin bütçe
görüşmelerinin çıkmaza girip bir kısım hükümet harcamalarının
geçici olarak durması oldu.
•
Şu ana kadar Türkiye’nin de dahil olduğu Gelişmekte olan Ülke
piyasaları bu gelişmeleri çok yansıtmazken Türkiye piyasalarının
tatilde olacağı 15 Ekim’e kadar ABD’de bütçe ve buna bağlı borç
tavanı üzerine anlaşma sağlanamazsa tatil dönüşü finansal
piyasaları kötü bir sürpriz bekleyebilir.
•
Yine geçtiğimiz hafta Eylül ayı HSBC imalat sanayi endeksinin
olumlu gelmesi üçüncü çeyrek büyümesine ilişkin beklentileri
güçlendirirken enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesi sabit
getirili tarafta faiz düşüşünü engelledi.
•
Bu hafta hazine ihalelerini ve Cuma günü açıklanacak Cari Açık
datasını takip edeceğiz. Cari Açık datasının olumlu gelmesi TL ‘nin
değerine yardım edebilir, hazine ihaleleri ise faiz görünümüne ışık
tutacaktır.
•
Tavsiyeler;
 TNT-TEB B Tipi Taktik Dağılım Değişken Fonu
 TVT-TEB Varlık Yönetimi Hizmeti Tahvil Bono Fonu
 TET-TEB B Tipi Değişken Fon
 TOT-TEB Özel Sektör Tahvil Bono Fonu
 TEF – TEB Yatırım B Tipi Değişken Fon
PİYASALAR
Yurtdışında ABD bütçe görüşmelerinin seyri ve Fed FOMC tutanakları,
yurtiçinde ise TCMB’nin likidite adımları ile Hazine ihaleleri bu haftanın
gündemini oluşturacak. Çarşamba günkü 12,7 milyarlık iç borç ödemesi
öncesinde Hazine bugün 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ve 10 yıl vadeli
TÜFE'ye endeksli tahvil ihaleleri düzenleyecek. Hazine yarın da 2 yıl
vadeli yeni gösterge tahvil, 6 yıl vadeli FRN ve 10 yıl vadeli yeni gösterge
tahvil ihalelerini gerçekleştirecek.
Bu hafta yurtiçi piyasalarda Salı günü Ağustos ayına ilişkin sanayi üretimi,
Cuma günü ise işsizlik ve cari denge verileri takip edilecek. Ağustos ayına
ilişkin cari açık tahminimiz $2 milyar seviyesinde bulunurken sanayi
üretiminin mevsimsellikten arındırılmamış rakamlara göre yıllık bazda
%4,4 artmasını bekliyoruz.
Yurtdışında hafta içinde Almanya sanayi üretimi, sanayi siparişleri ve
TÜFE açıklanacak. ABD’de ise açıklanması beklenen istihdam verilerinin
hükümetin kapanması nedeniyle yayınlanmaması muhtemel görünüyor.
Hisse Senetleri
BIST 100
Hacim*, milyon $
P. Değeri, milyar $
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
F/K
MSCI Turkey
MSCI EMEA
MSCI EM
Faiz & Parite
TCMB Politika Faizi
H. Bonosu Faizi +
Eurobond Faizi ++
5 yıllık CDS
USD / TRY
EUR / TRY
Makro İndikatörler
GSMH, milyar $, brüt
GSMH Büyümesi
TÜFE
Cari Hesap/GSMH
Devlet Borçları/GSMH
Bütçe Dengesi/GSMH
Ülke Kredi Derecesi
L-T FC borçlanma
son
76.207
1.338
227
1.080.317
335
987
∆ hafta
1,9%
-20,8%
0,0%
1,9%
1,0%
-1,2%
∆ yıl
13,9%
0,0%
0,0%
13,0%
-0,2%
-1,8%
2011E
9,2
7,8
11,6
2012F
10,1
8,9
11,2
2013F
9,6
8,5
10,0
last
wk. ago
4,50%
4,50%
8,43%
8,44%
6,18%
6,15%
214
213
2,015
2,031
2,729
2,746
yr. ago
5,75%
7,61%
4,79%
153
1,798
2,342
2011A
771
8,8%
10,4%
-9,7%
39,9%
-1,4%
S&P
BB+
2012E
795
2,2%
6,2%
-5,9%
37,5%
-2,0%
Moody's
Ba1
2013E
875
3,5%
6,7%
-6,7%
36,1%
-2,2%
Fitch
BBB-
* son 5 günün ortalaması; + benchmark; ++ eurobond,
14/01/2041 valör
Ajanda
08 Ekim Salı 10:00, TUR Türkiye Sanayi Üretimi
09 Ekim Çarşamba 21:00, ABD FOMC Toplantı Kayıtları
10 Ekim Perşembe 01:00, EUR Avrupa Merkez Bankası Başkanı
Draghi Konuşması
10 Ekim Perşembe 15:30, ABD İstihdam Talepleri
10 Ekim Perşembe 19:20, EUR Avrupa Merkez Bankası Başkanı
Draghi Konuşması
11 Ekim Cuma 10:00, TUR Türkiye Çeyreklik İşsizlik Oranı
11 Ekim Cuma 16:55, ABD Michigan Tüketici Güveni Endeksi
07 Ekim 2013
KÜRESEL PİYASALAR
Chicago PMI endeksi, Eylül'de 55,7'ye yükselerek Mayıs ayından bu yana en yüksek düzeyde ve beklentilerin üzerinde açıklandı.
Diğer taraftan Euro bölgesinde enflasyon Eylül'de yıllık bazda yüzde 1,1 ile beklentilerin hafif altında gerçekleşti.
ABD'de ISM imalat endeksi beklentilerin üzerinde. ABD ISM imalat endeksi Eylül ayında 56,2’ye yükselerek beklentilerin üzerinde
gerçekleşirken istihdam alt endeksi de artış kaydetti. Euro bölgesinde ise imalat PMI verisi 51,1 ile beklentilere paralel açıklandı.
ECB faizleri %0,5 seviyesinde sabit tuttu. Para piyasalarına yönelik uzun vadeli finansman imkanı (LTRO) dahil tüm araçları
değerlendirmeye hazır olduklarını belirten ECB Başkanı Draghi para piyasası faiz oranlarının şu anki veya daha düşük seviyede
olmasının beklendiğini belirtti. Yapılan açıklamada enflasyon üzerindeki risklerin dengeli olduğu ifade edilirken büyüme üzerindeki
risklerin aşağı yönlü olduğunun altı çizildi.
ABD'de özel sektörde istihdam artışı beklentilerin altında. ABD'de açıklanan ADP Ulusal İstihdam Raporu'na göre ise özel sektörde
istihdam artışı Eylül ayında 166,000 ile beklentilerin altında gerçekleşti.
ABD'de işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin altında. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 28 Eylül'de sona eren haftada 308,000'e
yükselerek beklentilerin altında açıklandı. ABD'de ISM hizmetler endeksi ise Eylül'de 54,4'e gerileyerek beklentilerin altında açıklandı.
YURTİÇİ PİYASALAR
Dış ticaret açığı beklentilerin altında Ağustos ayında dış ticaret açığı $7,0 milyar seviyesinde, beklentilerin oldukça altında açıklandı.
Aşağı yönlü sürpriz büyük ölçüde aramalı ithalatındaki azalıştan kaynaklandı. Mevsimsellikten arındırılmış bazda ihracat yatay
seyrederken ithalat %5,5 düşüş gösterdi. Geçtiğimiz sene Ağustos ayında $1,4 milyar seviyesinde gerçekleşen net altın ihracatı, bu
sene aynı dönemde $-0,5 milyar seviyesinde gerçekleşti. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı net altın ihracatının yön değiştirmesiyle $1
milyar artışla $94,6 milyara çıktı. Dış ticaret açığı verisi Ağustos ayında cari açığın $2 milyar civarında gerçekleşeceğine ve 12 aylık
kümülatif cari açığın $56,5 milyara yükseleceğine işaret ediyor. Diğer taraftan imalat PMI endeksi, Ağustos ayındaki 50,9 düzeyinden
54’e yükseldi.
ITO verilerine göre Eylül ayı enflasyonu %0,7 seviyesinde. İstanbul Ticaret Odası (İTO) Eylül ayında enflasyonun %0,7 yükseldiğini
açıkladı. İTO verilerine göre, gıda fiyatlarındaki düşüşün bu sene daha belirgin olmasına bağlı olarak enflasyon geçen yılın aynı ayına
göre daha düşük gerçekleşti.
Enflasyon beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Eylül ayında enflasyon piyasa beklentilerinin üzerinde %0,77 seviyesinde gerçekleşti.
Böylece yıllık enflasyon %8,2’den %7,9’a geriledi. Enflasyondaki yükselişte beklentilerin oldukça üzerinde kaydedilen gıda fiyatları etkili
olurken TL’deki değer kaybına bağlı olarak çekirdek enflasyon yükseliş trendini sürdürdü.
IMF Türkiye'nin maliye ve para politikasını sıkılaştırmasını önerdi. Uluslararası Para Fonu (IMF) 4. madde gözden geçirmesi
kapsamında yaptığı açıklamada, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışları ile artan dış dengesizlikleri azaltabilmesi için
Türkiye'nin maliye ve para politikasını sıkılaştırması gerektiğini kaydetti. Gelecek birkaç yıl boyunca dış finansman ihtiyacının yüksek
kalacağı gözönüne alındığında sermaye akışının zayıflaması ya da terse dönmesinin Türk ekonomisi için büyük sorun yaratabileceğini
ifade eden IMF, Türkiye'nin para politikasını kullanmak yerine döviz rezervlerini satma yönteminden kaçınması ve rezervlerini sadece
aşırı volatilite durumlarında kullanması gerektiğini vurguladı. IMF ayrıca, TCMB’nin mevcut para politikasının enflasyon hedefine
ulaşmakta ve enflasyon beklentilerine yön vermekte yetersiz kaldığını belirtti.
ÖNEMLİ UYARI MESAJI: Bu belge, TEB Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yalnızca Türk Ekonomi Bankası A.Ş. içi kullanım ve Banka çalışanlarını bilgilendirmek amacıyla hazırlanmış olup, tavsiye ya da herhangi bir
öneri içermemektedir. Bu belge hazırlanırken yararlanılan ve kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu belgedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Türk EKonomi Bankası A.Ş. ve/veya TEB Portföy Yönetimi A.Ş. sorumlu tutulamaz. Portföy
Yönetimi ve Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak
yorumlanmamalıdır. Bu görüşler durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.