günlük günlük 30 Ekim 2015 TCMB enflasyon tahminlerini yukarı revize etti. TCMB’nin dördüncü çeyrek enflasyon raporunda, merkez bankasının enflasyon projeksiyonları yukarı yönde revize edildi. Önceki raporda %6.9 olarak tahmin edilen 2015 yılı enflasyonu %7.9, %5.5 olarak tahmin edilen 2016 enflasyonu %6.5 olarak öngörüldü. Kur artışları gecikmeli etkileriyle beraber yukarı revizyonlara sırasıyla 1.2 ve 0.8 yüzde puan katkı yaptı. Petrol fiyatı varsayımlarının aşağı çekilmesi ise sırasıyla -0.2 ve -0.3 puanlık etkide bulundu. Bunun yanında 2016 yılı için, 2015 yılsonu enflasyonun yüksek gelmesinin 0.6, çıktı açığı varsayımındaki değişimin -0.1 puan etkisi olacağı tahmin edildi. Basın toplantısında konuşan TCMB Başkanı Erdem Başçı, son PPK toplantısında getiri eğrisine yapılan atfın kaldırılmasına açıklık getirdi. Bunu sadeleşmeye hazırlık olarak değerlendiren Başçı, kısa dönemde uzun vadeli faizler düşse bile kısa vadeli faizlerin korunacağını, böylelikle ters eğimli getiri eğrisi oluşabileceğini söyledi. Para politikasındaki normalleşme sürecinde ise, getiri eğrisinin eğiminin zaman içinde pozitife döneceğini belirtti. Sadeleştirme süreciyle ilgili Başçı, Fed’in faiz artırımına Aralık’ta başlamasını baz aldıklarını; bunun gecikmesi durumunda TCMB’nin ne yapacağının daha sonra açıklanacağını belirtti. Seçimler sonrasında gelebilecek asgari ücret artışlarının ve Suriyeli mültecilerin enflasyon ve diğer göstergeler üzerindeki etkileri hakkındaki sorulara ise net bir cevap verilmedi. Başçı bu konularda sadece çalışmalar yaptıklarını söylemekle yetindi. TCMB enflasyon tahminleri yapılan revizyonla birlikte daha gerçekçi bir noktaya geldi ve bizim tahminlerimize de yaklaştı. Biz enflasyonu bu sene sonunda %8.2, 2016 sonunda da %7.4 olarak tahmin ediyoruz. Buradaki farkta, gıda enflasyonu varsayımımızın daha yüksek olmasının yanında; faiz seviyelerinin yetersiz bulduğumuz için, kur artışlarının 2016’da da sürmesini beklememizin de etkisi var. Sonuç olarak, Fed’in faiz artırımlarına başlaması durumunda, son dönemde küresel piyasalarda gelişmekte olan ülkeler lehine yaşanan iyileşmenin tersine döneceğini ve mevcut para günlük politikası duruşunun buna karşı yeterince sıkı olmadığını düşünüyoruz. Başçı’nın konuşmasında bir sıkılaşma ihtimaline işaret edilmemesini, kur istikrarı ve enflasyon görünümü açısından olumsuz değerlendiriyoruz. Eylül ayı dış ticaret istatistikleri bugün saat 10’da açıklanacak. TÜİK tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistikleri, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle muhtemelen uyumlu olacaktır. Bakanlığın Eylül ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %14 düşüşle 11.7 milyar dolar, ithalatın %25.3 düşüşle 15.4 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %47 düşüşle 3.7 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı, önceki aydaki 75.4 milyar dolar seviyesinden 72.1 milyar dolara düşecek. Türkiye’nin enerji faturasındaki düşüş ve yavaş büyüyen iç talep dış ticaret dengesini olumlu etkilemeyi sürdürüyor. Buna ek olarak Eylül’deki bayram etkisi de dış ticaret göstergelerindeki düşüşe katkı yapmış görünüyor ve ertesi ay bunun düzeltmesi gelebilir. Ekim ayı için öncü verilerin haftaya Pazartesi gelmesi bekleniyor. Veri gündemi Cuma günü yurtiçinde Eylül ayı dış ticaret istatistikleri; ABD’de Eylül ayı kişisel gelirler ve harcamalar, Ekim ayı Chicago PMI, Ekim ayı Michigan Üniversitesi güven endeksi; Euro Bölgesinde Eylül ayı işsizlik oranı ve Ekim ayı öncü TÜFE enflasyonu açıklanacak. Piyasalar USD/TL Çarşamba gününe 2.9070 seviyesinde başladı. Sabah saatlerinde yataya yakın seyreden kur, TCMB Başkanı Başçı’nın konuşması sırasında aşağı yönde hareket etti ve saha sonra 2.89 seviyesi civarına yerleşti. Çarşamba akşamı Fed toplantısının ardından yayımlanan açıklamada katılımcıların Aralık’ta faiz artırımını tartıştığına ilişkin ifade ile dolar tüm para birimleri karşısında güçlendi. Buna bağlı olarak kur bu sabah 2.9385 seviyesinde bulunuyor. EUR/USD Çarşamba sabahına 1.1030 seviyesinde başladı. Dar bir bant içinde yataya yakın bir trend etrafında dalgalı seyrini sürdüren parite, öğleden sonra 1.1060 seviyesindeydi. Fed açıklamasının ardından 1.09’un altını test eden EUR/USD bu sabah 1.0985 seviyesinde işlem görüyor. 14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi Çarşamba günü, önceki kapanışa göre 1 baz puan yukarıda %10.29’da güne başladı. Hacimsiz piyasada sakin seyreden faiz günü %10.29’da kapattı. Faiz bu sabaha da aynı seviyeden başladı. 2030 vadeli gösterge eurobond fiyatı 168.18 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 249 seviyesinde işlem geçti. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB