günlük - QNB Finansbank

advertisement
günlük
günlük
3 Ekim 2011
Ağustos ayı dış ticaret verileri ilk bakışta görülenden
daha iyiye işaret ediyor. Ağustos ayında aylık dış ticaret
açığı gerek bizim (6.8 milyar dolar) gerekse piyasanın
(7.3 milyar dolar) beklentilerinin üzerine çıkarak 8.2 milyar
dolar olarak gerçekleşti. Aylık dış ticaret ayında %19'luk
bir yıllık büyümeye işaret eden bu rakam, 2009 Ekim'den
beri görülen en düşük yıllık büyüme oldu. Diğer taraftan
Temmuz ayında 99.5 milyar dolar olan 12 ay birikimli
ticaret açığı, Ağustos'ta ilk defa 100 milyar dolar sınırını
aşarak 100.8 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Bizim beklentilerimizle açıklanan rakamlar arasındaki fark
%30 olarak gerçekleşen ve tahminimizin üzerinde kalan
ithalat büyümesinden kaynaklanıyor. Öte yandan, enerji
dışı ithalat kalemindeki geçtiğimiz yıldan beri gözlenen en
düşük büyüme olan %23'luk yıllık artış, iç talepteki
daralmaya işaret ediyor.
Mevsimsellikten arındırılmış rakamlara baktığımızda ise
dış
ticaret
açığının
aylık
ithalattaki
düşüşün
etkisiyle Temmuz'a göre %22.5 daralarak 6.7 milyar dolar
olarak
gerçekleştiğini
görüyoruz.
mevsimsellikten
arındırılmış ticaret açığı rakamlarının son 3 aylık
ortalaması 9.1 milyar dolardan 8.2 milyar dolara geriledi
ve geçtiğimiz 5 ay içinde istikrar gösterdi.
Manşet dış ticaret rakamının tersine, mevsimsellikten
arındırılmış
dış
denge
rakamlarındaki iyileşmenin
hızlanması TCMB'nin iç talepteki daralma ve ithalattaki
yavaşlamanın etkisiyle ekonominin dengeleneceği
görüşünü destekliyor. Bu veri Türkiye ekonominin
dengeleneceği yönündeki ve dolayısıyla, Merkez
Bankası'nın kredibilitesini arttırıcı en önemli kanıt. Bizim
temel
senaryomuzun,
ekonomik
aktivitedeki
yavaşlamanın etkisiyle, dış ticaret açığının GSYİH'ya
oranın 2012'de %7'nin altına düşeceğini öngördüğünün
altını çiziyoruz.
TCMB Başkanı
Başçı
TL
cinsinden
zorunlu
karşılıklarda düşüş sinyali verdi. Edirne'deki bir
konferansta konuşan TCMB Başkanı Başçı TL tarafında
bankaların elini likidite anlamında rahat tutacaklarını
belirtti. Mevcut politika oranının düşük olduğunu belirten
Başçı, bankaların likiditesini desteklemek için TL
cinsinden ZK'ların düşürülebileceğinin altını çizdi. Başçı
günlük
ayrıca mevduat faizleri üzerinde baskı olmasına izin
vermeyeceklerini belirtirken bankaların tedirgin olmasını
gerektirecek bir durum olmadığını ve ticari kredilerde
rahat
davranabileceklerini sözlerine
ekledi.
Bugünün açıklaması faiz düşüşünden önce TL
cinsinden ZK'larda kesinti görebileceğimizin habercisi
olarak görülebilir. Son PPK toplantı tutanaklarında da
belirtildiği gibi, TCMB'nin 20 Ekim'deki olağan
toplantısından önce bu yönde bir girişimde
bulunması olasılığının güçlü olduğunu düşünüyoruz.
Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi
%
24
19
14
Gösterge Tahvil Getirisi
9
Politika Faizi
08
.2
01
1
08
.2
01
0
11
.2
01
0
02
.2
01
1
05
.2
01
1
08
.2
00
9
11
.2
00
9
02
.2
01
0
05
.2
01
0
05
.2
00
8
08
.2
00
8
11
.2
00
8
02
.2
00
9
05
.2
00
9
08
.2
00
7
11
.2
00
7
02
.2
00
8
02
.2
00
7
05
.20
07
4
Döviz kurları
1,90
1,80
2,70
USD
2,60
EUR (Sağ eksen)
2,50
1,70
2,40
2,30
1,60
2,20
1,50
2,10
2,00
1,40
Hazine, 2. çeyrek itibariyle borç stoku verilerini
yayımladı. 1 çeyrekteki 298.8 milyar dolar olan dış
borç stoku 2. çeyrek sonunda 309.6 milyar dolar oldu.
Kamu sektörü borcu 1. çeyreğe göre 1.8 milyar dolar,
2010 sonuna göre ise 6.3 milyar dolar artış göstererek
95.3 milyar dolara yükseldi. Özel sektör borcu ise ilk
çeyreğe göre 9.9 milyar dolar arttı. Diğer taraftan,
Merkez Bankası’nın dış borcu 1. çeyreğe göre 121
milyon dolar gerileyerek 12.147 milyar dolar olarak
gerçekleşti. Dış borcun GSYİH’ye oranı 2010 sonunda
%39.4 olarak gerçekleşmişti.
1,90
01
.2
00
9
03
.2
00
9
05
.2
00
9
07
.2
00
9
09
.2
00
9
11
.2
00
9
01
.2
01
0
03
.2
01
0
05
.2
01
0
07
.2
01
0
09
.2
01
0
11
.2
01
0
01
.2
01
1
03
.2
01
1
05
.2
01
1
07
.2
01
1
1,30
1,80
AB tanımlı borç stoğu 1. çeyreğe göre 19 milyar TL
artarak 2. çeyreğin sonunda 484.4 milyar Türk lirasına
yükseldi. Açıklanan bu rakamla, kamu borcunun GSYİH’ya oranı ise %41 oldu. Bu oran 2010 sonunda
%42.2’ydi.
Hazine Ekim ayında %80’lik iç borç çevirme oranı hedefliyor. 3 aylık iç borçlanma stratejisine göre
Ekim – Aralık döneminde 20 milyar TL tutarında ödemesi bulunan Hazine, bu miktarın 17.1 milyar TL2lik
kısmını piyasaya yapacak.
Bu itfaları karşılamak için Hazine Ekim ayında %80, Kasım’da ise %91’lik iç borç çevirme oranı
hedeflerken aralık ayında borçlanma planlamıyor. Önümüzdeki iki ay yedi ihale düzenleyecek olan
Hazine, Ekim ayında iki, Kasım’da beş ihale gerçekleştirecek. 11 Ekim’de Hazine 17 Temmuz 2013 vadeli
yeni gösterge tahvili ihraç edecek ve 3-yıllık sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracını gerçekleştirecek.
İstanbul tüketici fiyatları Eylül'de %0.82 arttı. Bu rakam bugün yayınlanacak TÜFE için hem bizim
tahminimizin (%0.65) hem de piyasa beklentisinin (%0.75) üzerinde. Ancak açıklanan verilerdeki asıl
dikkat çekici noktanın gıda fiyatlarındaki geçen aya göre olan %0.2'lik düşüş olduğunu düşünüyoruz. Aylık
enflasyon tahminimizi oluştururken gıda fiyatlarında bir düşüşten ziyade yükseliş bekliyorduk. Dolayısıyla,
%0.65 olan aylık TÜFE tahminimizi değiştirmiyor olsak da gıda fiyatlarından kaynaklanan aşağı yönlü
risklerin de altını çiziyoruz.
Aylık ihracat Eylül'de %16.2 artış gösterdi. Türkiye İhracatçılar Meclisi'nin (TİM) açıkladığı rakamlara
göre ihracat Eylül ayında geçen senenin aynı yılına oranla %16 artış göstererek 10.7 milyar dolara ulaştı.
Euro cinsinden rakamlara baktığımızda ihracattaki yıllık yükselişin bir önceki yılın %16'lık büyümesinin
gerisinde kalarak %10.4 olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Bundan sonrası için, Türk Lirası'ndaki değer
kaybına rağmen, küresel görünümdeki bozulmanın etkisinden dolayı ihracatın daha da yavaşlayacağını
görmenin sürpriz olmayacağını düşünüyoruz. Ancak iç talepteki daralmanın ve zayıf para biriminin
etkisiyle ithalattaki düşüş daha belirgin olacağından ekonominin yeniden dengeye gelmesini bekliyoruz.
günlük
Veri gündemi
Yurt içinde bugün Eylül ayı PMI verisinin yanı sıra TÜFE ve ÜFE verilerinin açıklanması bekleniyor. ABD’de
Eylül ayı ISM endeksi(beklenti: 50.5) açıklanırken Euro bölgesinde ise Eylül ayı 1. dönem imalat PMI
endeksi (beklenti: 48.4) verileri yayınlanacak.
Piyasalar
USD/TL Cuma gününe 1.8550’den başladı. Küresel piyasalardaki olumsuz görünümün etkisinde dolar
karşısında değer kaybeden TL’deki kayıplar TCMB Başkanı Başçı’nın açıklamaları ile sınırlansa da kurdaki
yukarı yönlü hareketi tersine çeviremedi ve USD/TL günü 1.8635’ten kapattı. USD/TL yeni haftaya
1.8610’dan başladı.
EUR/USD Cuma sabah saatlerinde 1.3550’den işlem görüyordu. Azalan risk iştahıyla beraber piyasalarda
dolara kaçışın devam ettiği Cuma günü boyunca aşağı yönlü seyrini koruyan parite, Türkiye piyasalarının
kapandığı saatlerde 1.3435 seviyesindeydi. EUR/USD bu sabah 1.3326’dan başladı.
Cuma sabahına %8.34’ten başlayan 15 Mayıs 2013 tarihli gaösterge tahvil faizi, günü dış piyasaların
etkisinde geçirdi ve gün boyunca yukarı yönlü bir trend izledi. Faiz kapanışta %8.42 seviyesindeydi.
Gösterge faizde bu sabah ilk işlem %8.44’ten başladı.
Küresel piyasalarda karamsarlığın devam ettiği Cuma günü 2030 vadeli gösterge Eurobond 165.875’ten
günü kapatırken 5 yıllık Türkiye CDS’i yükselerek 294 seviyesinde işlem gördü.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Eren Harani
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Nur Pınar Çağlar
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
İrem Ayaz
Sevinç Özçelik
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Deniz Yaşar
Onur Erdaş
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB
Download