günlük - Finansbank

günlük
günlük
1 Aralık 2011
Ekim ayı dış ticaret açığı beklentilerin altında geldi.
Aylık dış ticaret açığı Ekim ayında piyasa beklentisi yle
paralel olan
8.3
milyar
dolar seviyesindeki
beklentimizin altında kalarak 8 milyar dolar olarak
gerçekleşti. Yıllık bazda %26'lık bir büyümeye tekabül
eden bu rakam, Eylül'de 105 milyar dolar olan 12 aylık
birikimli dış ticaret açığını da 106.6 milyar dolara çıkardı.
Tahminimiz ile gerçekleşen rakam arasındaki fark ithalat
kaleminden kaynaklanıyor. Bizim tahminimiz ithalatta
daha hızlı bir büyümenin gözleneceği yönündeydi.
Dolayısıyla, aylık ithalat tahminimiz de 19.9 milyar olarak
gerçekleşen rakamın 300 milyon dolar üzerindeydi. OcakEkim verilerine baktığımızda, dış ticaret açığının yılın ilk
on ayında 90.1 milyar dolar'a geldiğini görüyoruz. Bu
rakam geçen yılın ilk on ayında ulaşılan rakamdan %63.4
daha yüksek.
Mevsimsellikten arındırılmış aylık dış ticaret açığı geçen
aya göre %13.8 gerileyerek 8.7 milyar dolar oldu.
Mevsimsellikten arındırılmış aylık dış ticaret açığının Eylül
ayında (10 milyar dolar) rekor seviyede olduğunu
hatırlatmakta fayda var. Diğer taraftan Ocak- Eylül
döneminde 8.8 milyar dolar olan 3 aylık dış ticaret
ortalaması ise 8.5 milyar dolara geriledi.
Mevsimsellikten
arındırılmış
dış
ticaret açığındaki
düşüş, son çeyrekte dış ticaret dengesinde iyileşme
bekleyen Merkez Bankası'nın beklentisiyle uyumlu. Yılın
son iki ayı boyunca, gerek kurdaki zayıflamanın gecikmeli
etkilerinin gerekse sıkı likidite koşullarından kaynaklanan
iç talep daralmasının kendini daha çok göstermesiyle,dış
dengede daha belirgin bir iyileşme beklediğimizin altını
çiziyoruz.
Başçı: Faiz koridorunun daha fazla genişlemesine
gerek yok. TCMB Başkanı Başçı, Ankara Sanayi
Odası'nda yaptığı konuşmasında gerekli parasal
sıkılaşmanın yapıldığını ve faiz koridorunun daha fazla
genişletilmesine gerek olmadığını belirtti. Gecelik borç
verme faizinin daha fazla yükselmesi yönündeki
beklentileri ortadan kaldıran bu açıklama TCMB'nin faiz
koridoru tavanını değiştirmektense, haftalık repo ihaleleri
ile piyasaya sağlanan TL likiditesinin miktarını ayarlamayı
tercih ettiğini gösteriyor.
günlük
Dış ticaret açığı
-4.000.000
Dış ticaret dengesi (düzeltilmiş, USD)
-5.000.000
-6.000.000
-7.000.000
-8.000.000
-9.000.000
20
10
20 01
10
20 02
10
20 03
10
20 04
10
20 05
10
20 06
10
20 07
10
20 08
10
20 09
10
20 10
10
20 11
10
20 12
11
20 01
11
20 02
11
20 03
11
20 04
11
20 05
11
20 06
11
20 07
11
20 08
11
20 09
11
-1
0
-10.000.000
Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi
Enflasyon
tarafında,
Başçı
yıl
sonu
enflasyonunun belirsizlik aralığının üst sınırını aşacak
olmasından ötürü, hükümete açık mektup yazılacağını
söyledi. TL'deki %25'lik değer kaybının enflasyon
oranına 4 yp'lik bir katkı yaptığınının altını çizen Başçı,
bu etkinin geciçi olduğunu da sözlerine ekledi. Merkez
Bankası Başkanı ayrıca şimdiye değin gerçekleştirilen
sıkılaşmanın olası yukarı yönlü riskleri kontrol ederek
2012 yıl sonu enflasyon hedefinin gerçekleştirilmesi için
yeterli
olduğunu
vurguladı.
Kredi
büyümesi açıklamalarına
baktığımızda ise
TCMB'nin kredi büyümesinin %25'e yaklaşmasını
beklediğini ve gözlemlenen büyümeyi makul bulduğunu
görüyoruz.
%
24
19
14
9
Gösterge Tahvil Getirisi
Politika Faizi
TCMB 23 Kasım tarihli PPK toplantısı tutanaklarını
yayınladı. Fiyat gelişmeleri cephesinde, sigaradaki
ÖTV artışının Ekim enflasyonuna 0.8 yp'lık katkısına ek
olarak Kasım ayı enflasyonuna da 0.2 yp'lık katkı
yapması
bekleniyor.
TCMB işlenmemiş
gıda
fiyatlarındaki artış ve olumsuz baz etkisiyle yılın son iki
ayında yıllık enflasyonda hızlı bir yükseliş görüleceği
konusunda uyardı.
03
.2
00
7
06
.20
07
09
.20
07
12
.2
00
7
03
.2
00
8
06
.2
00
8
09
.2
00
8
12
.2
00
8
03
.2
00
9
06
.2
00
9
09
.2
00
9
12
.2
00
9
03
.2
01
0
06
.2
01
0
09
.2
01
0
12
.2
01
0
03
.2
01
1
06
.2
01
1
09
.20
11
4
Tutanaklarda TL'deki zayıflamaya ve vergi artışlarına ek
olarak küresel ekonominin iç talep üzerinde oluşturduğu
baskı ve tüketici kredilerinde görülen önemli yavaşlamanın da bu görüşü desteklediği belirtildi.
Dış ticaret cephesinde, zayıf TL'nin sağladığı rekabet avantajına rağmen, küresel problemlerin dış talebi
sınırlamaya devam etmesi bekleniyor. Tutanaklarda, kredilerin ekonominin yeniden dengelenmesinde
oynadığı role dikkat çekiliyor. Kredi büyüme oranlarının daha makul seviyelere gerilemesiyle, Komite cari
açığın yılın son aylarında fark edilir şekilde azalmasını bekliyor.
Tutanaklarda vurgulanan bir diğer nokta da kredi büyümesindeki ve iç talepteki daralmanın etkilerinin yılın
son çeyreğinde daha belirgin olacağı. Buna bağlı olarak iç talepteki büyümenin ılımlı bir seyir izlemesi ve
geçici fiyat değişimlerinin ikincil etkilerinin sınırlı kalması bekleniyor.
Hatırlanacağı gibi, Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı bu sabah yaptığı açıklamada gerekli
sıkılaşmanın yapıldığını ve faiz koridorunda daha fazla genişlemeye gidilmesine gerek olmadığını
belirtmişti. Bu açıklama, kur istikrarı ve kredi büyümesi konusunda tam olarak rahatlayıncaya kadar
TCMB'nin TL likiditesini, bankalararası faiz oranlarını gecelik borç verme faizine yakın tutacak şekilde
ayarlamaya devam edeceği yönündeki beklentimizi destekliyor.
Aralık ayında sınırlı itfası olan Hazine bu ay tek ihale düzenleyecek. 3 aylık borçlanma stratejisine göre,
Hazine gelecek 3 ayda, 28.7 milyar TL'si piyasaya olmak üzere toplam 35.1 TL'lik borç geri ödemesi
gerçekleştirecek.
Ayrıntılara
baktığımızda ,
Hazine'nin Aralık'ta sadece
1.1
milyarlık itfası
olduğunu görüyoruz. Fransız Kalkınma Ajansı'ndan alınacak 400 milyon TL tutarındaki krediye ek
olarak, Hazine 1 milyar TL tutarında iç borçlanma gerçekleştirmeyi planlıyor.
Hazine aylık borç çevirme oranlarının Aralık, Ocak ve Şubat aylarında sırasıyla %91, %84.3 ve %86.4
olmasını hedefliyor. Aralık ayındaki tek ihaleye ek olarak, Ocak ve Şubat aylarında düzenlenecek 6'şar
ihaleyle toplam 13 ihale gerçekleştirilecek. Aralık ayında gerçekleştirilecek ihalede yeni gösterge tahvili
ihraç edilecek ve 4 Aralık 2013 vadeli bu yeni gösterge tahvili 6 ayda bir sabit kupon ödemeli olacak.
günlük
Veri gündemi
Yurt içinde bugün TIM tarafından yaınlanacak Kasım ayı ihracat verilerinin yanısıra PMI ve İstanbul
enflasyonu takip edilecek .ABD'de Ekim ayı inşaat harcamaları (Beklenti: %0.4) ve Kasım ayı ISM imalat
endeksinin (Beklenti: 51.5) açıklanacağı bugün Euro bölgesinde ise Kasım ayı imalat PMI'ı (Beklenti: 46.4)
izlenecek.
Piyasalar
Çarşamba sabahına 1.8540'tan başlayan USD/TL, sabah saatlerinde yatay bir seyir izledi. Çin Merkez
Bankası'nın zorunlu karşılıklarda indirime gitmesiyle Dolar karşısında değer kazanmaya başlayan TL, ABD,
Avrupa, Kanada, Japonya ve İsviçre merkez bankalarının küresel piyasaya likidite sağlamaya yönelik ortak
müdahele kararını açıklamasının ardından kazançlarını daha da arttırdı ve kur 1.8280 seviyesine kadar
geriledi. USD/TL günü 1.8271'den kapattı. USD/TL bu sabaha 1.8280’den başladı.
EUR/USD Çarşamba sabahı 1.3310'dan işlem görüyordu. Sabah saatlerinde 1.3260'a kadar gerileyen
parite öğleden sonra ortak müdahele kararının açıklanmasıyla 1.3299'dan önce 1.3481'e daha sonra da
1.3531'e kadar yükseldi. EUR/USD akşam saatlerinde 1.3465'ten işlem görüyordu. EUR/USD bu sabah
1.3457’de bulunuyor.
Çarşamba sabahı %10.84'ten işleme geçen 17 Temmuz 2013 vadeli gösterge tahvilinin faizi, TCMB
Başkanı Başçı'nın bugün yaptığı konuşmasında faiz koridorunda daha fazla genişlemeye gerek olmadığını
ve gerekli sıkılaşmanın yapıldığını belirtmesiyle, hızla geriledi ve açıklama öncesinde bulunduğu %10.91
seviyesinden %10.59'a düştü. Gösterge faizi Çarşamba akşamı %10.39'dan kapandı ve bu sabaha
%10.37’den başladı.
2030 vadeli gösterge Eurobond primli seyretmeye devam ederek 166.188'den işlem gördüğü Çarşamba
günü 5 yıllık Türkiye CDS'i 281 seviyesine geriledi.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Eren Harani
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Nur Pınar Çağlar
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
İrem Ayaz
Sevinç Özçelik
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Deniz Yaşar
Onur Erdaş
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB