günlük günlük 3 Şubat 2015 İmalat aktivitesi yıla zayıf başladı. PMI Ocak ayında bir önceki aya göre 1.6 puan düşerek 49.8 oldu. Böylelikle, imalat sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşinin altında kalan endeks, imalat aktivitesinde yavaşlamaya işaret etti. Endeks AğustosAralık döneminde 50’nin üzerinde yer almıştı. Anketin başlıca bileşenlerinden ihracat siparişleri ve üretim endeksleri de önceki aya göre bozulma kaydederek, büyüme görünümündeki riskleri sergiledi. Sonuç olarak, PMI daha önce açıklanan ve Ocak’ta belirgin bir iyileşme göstermeyen öncü göstergelerle uyumlu bir görünüm sergiledi. Bununla birlikte, tüketici güvenindeki düşüş talep tarafındaki kırılganlığı ortaya koyuyor. Bu gelişmeler çerçevesinde, %4 olan mevcut 2015 yılı GSYH büyümesi tahminimiz üzerindeki riskleri aşağı yönlü görüyoruz. Öncü veriler dış ticaret dengesinde iyileşmenin sürdüğünü gösterdi. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) tarafından yayımlanan istatistikler, Ocak ayında 10.8 milyar dolar tutarında ihracat yapıldığını gösterdi. Altın gibi işlenmemiş kıymetli maden ihracatını içermeyen bu veriler, eurodaki düşüşün de etkisiyle dolar cinsinden yıllık bazda %10 düşüşe işaret etti. Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığının yayımladığı verilerse, kıymetli maden ihracatının Ocak’ta 1.7 milyar dolara sıçradığını ve toplam ihracatın yataya yakın seyrederek 12.3 milyar dolar olduğunu gösterdi. Yine bakanlık verilerine göre ithalat %13 düşerek 16.7 milyar dolar, dış ticaret açığı %36 daralarak 4.4 milyar dolar oldu. 12 ay birikimli açıksa, bir önceki aydaki 84.5 milyar dolar değerinden 82.1 milyar dolara düştü. 2015 yılında, eurodaki düşüşün hem ithalatı hem ihracatı dolar olarak düşüreceğini ama dış açığı fazla etkilemeyeceğini düşünüyoruz. Euro Bölgesindeki yavaşlama ihracatı olumsuz etkilerken; ithalatta, talep kompozisyonunda iç talebe doğru kaymasının yaratacağı yükselişi enerji ithalatındaki azalma sınırlayacak. Sonuç olarak, 2015 sonunda dış ticaret açığının 85 milyar dolarda olacağını öngörüyoruz. günlük Ocak ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Ocak ayı TÜFE enflasyonunun aylık bazda %0.66 olmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise %0.7. Tahminimiz yıllık enflasyonun 2014 sonundaki %8.17 seviyesinden Ocak’ta %6.77’ye düşeceğine işaret ediyor. Ana harcama gruplarından gıda ve alkolsüz içkilerde aylık bazda %3 artış bekliyoruz. Böylece TCMB’nin de tahmin ettiği gibi, gerileyecek olan yıllık gıda enflasyonu %10.4 olacak. alkollü içkiler ve tütün grubunda, yeni yılla birlikte yapılan zamlar sonucu %6.5 oranında aylık enflasyon kaydedilecek. Akaryakıt fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak, ulaştırma grubundaki fiyatlar aylık %1.2 oranında azalacak. Ayrıca, mevsim etkileri neticesinde giyim fiyatları %6.5 düşecek. TCMB Başkanı Başçı geçen haftaki enflasyon raporu sunumunda, Ocak enflasyonunda 1 puan ya da daha fazla bir düşüş olursa, (4 Şubat kadar erken bir tarihte) acil PPK toplantısı toplayıp faiz indirebileceklerini söylemişti. Ocak ayına dair beklentiler enflasyondaki düşüşün 1 puanın üzerinde olacağına işaret ettiğinden, erken bir PPK toplantısının yapılıp faizlerin en az 50 baz puan indirileceği beklentisi ortaya çıktı. Ancak bunun sonucunda TL’nin değer kaybının şiddetlenmesi ve USD/TL kurunun 2.44 düzeyini geçmesiyle, TCMB bir açıklama yayımladı ve faiz indirimi sürecinde ihtiyatlı olunacağı güvencesi verdi. TCMB açıklamasının ardından, acil faiz indirimi ihtimali ortadan kalkmasa da azaldı. Erken bir toplantı olsa bile, TCMB’nin hamlesi ihtiyatlı olacaktır. Bu çerçevede, Ocak enflasyonunda güçlü bir düşüş gerçekleşmesi durumunda, (muhtemelen 50 baz puanlık) ölçülü bir faiz indirimi görebiliriz. Ayrıca, geniş faiz koridoru kur hareketlerine karşı güçlü sıkılaştırma yapabilmek için gerekli olduğundan, faiz koridorunun tavanında indirim öngörmüyoruz. Veri gündemi Salı günü yurtiçinde Ocak ayı enflasyon verileri yayımlanacak. ABD’de Aralık ayı fabrika siparişleri (Beklenti: -%2) ve Euro Bölgesinde Aralık ayı ÜFE enflasyonu yayımlanacak. Piyasalar USD/TL Pazartesi gününe 2.4370 seviyesinde başladı. Gelişmekte olan piyasalara yönelik olumlu havanın etkisiyle, TL gün içinde biraz değerlendi. 2.42 seviyesinin altını gördükten sonra biraz artan kur günü 2.4245’ten kapattı. USD/TL bugüne 2.4315 seviyesinde başladı. EUR/USD paritesi Pazartesi sabahına 1.1293 seviyesinde başladı. Parite sabah saatlerinden itibaren 1.13 seviyesinin üzerinde kaldı. Günün sonunda 1.1350 seviyesinin üzerini gören parite, günün sonunda 1.1345 seviyesinde işlem geçti. EUR/USD bu sabah 1.1330 seviyesinde bulunuyor. 16 Kasım 2016 vadeli gösterge tahvil faizi %6.93’ten güne başladı. Yataya yakın hareket eden faiz günü %6.95’ten kapattı. 2030 vadeli gösterge eurobond, önceki kapanışa göre yataya yakın seyrederek 182.560 değerini aldı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 187’den işlem gördü. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB