günlük günlük 31 Temmuz 2015 TCMB politika çerçevesini basitleştirmeyi değerlendiriyor. Üçüncü çeyrek enflasyon raporunun sunulduğu basın toplantısında konuşan ve temkinli para politikası duruşunun korunacağını tekrarlayan TCMB Başkanı Erdem Başçı, ayrıca para politikasının operasyonel çerçevesini basitleştirmek için çalıştıklarını söyledi. Tek bir faizin referans olacağı bu çerçevenin detayları henüz belli olmazken, Başçı değişiklik sonrası para politikasının sıkılığında bir değişiklik olmayacağını söyledi. Detayları içeren teknik rapor Ağustos ayı içinde yayımlanacak ve değişiklik zamana yayılarak adım adım gerçekleştirilecek. Fed’in para politikasında gerçekleştireceği normalleşmeye paralel olarak TCMB’nin de normalleşmeye gitmesi öncesinde, para politikasında basitleştirilmesi ilk adımı oluşturacaktır. Ancak yavaş gerçekleşecek bu süreçte, gerekli sıkılaştırma sağlanana kadar TL üzerindeki değer kaybı baskılarının sonlanmasını beklemiyoruz. Başçı’nın sunumunda özetlediği enflasyon raporunda ayrıca, TCMB’nin enflasyon tahminleri de güncellendi. Yılsonu enflasyon tahmini 0.1 yüzde puanlık artışla %6.9’a yükseltilirken, %5.5 olan 2016 sonu enflasyonu tahmini değiştirilmedi. Tahminlerin altında yatan 2015 yılı gıda enflasyonu varsayımı da %9’dan %8’e düşürüldü. Gıdadaki bu düşüş bu yılın tahminine -0.3 yüzde puan etki ederken, petrol fiyatı varsayımındaki düşüşün etkisi -0.1 yüzde puan oldu. Öte yandan döviz kuru artışlarından kaynaklanan çekirdek enflasyondaki artışlar 0.5 puan yükselişe işaret ederek, olumlu etkileri fazlasıyla götürdü. TCMB’nin tahmini gerek bizim %7.6 olan tahminimizin, gerekse de TCMB’nin beklenti anketindeki %7.7 olan beklentinin altında bulunuyor. Kur üzerindeki değer kaybı baskılarının süreceği varsayımına dayanan tahminimizin üzerinde, son dönemdeki siyasi ve jeopolitik riskleri de dikkate alınca yukarı yönlü riskler dahi görüyoruz. Haziran ayı dış ticaret istatistikleri bugün saat 10’da yayımlanacak. TÜİK tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistiklerinin, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle uyumlu olmasını günlük bekliyoruz. Bakanlığın Haziran ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %7.6 düşüşle 11.9 milyar dolar, ithalatın %12.6 düşüşle 18.2 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %20.7 düşüşle 6.3 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı, Mayıs’taki 79.7 milyar dolar seviyesinden 78.1 milyar dolara düşecek. Önümüzdeki dönemde, Türkiye’nin enerji faturasındaki düşüş dış ticaret dengesini olumlu etkilemeyi sürdürecek. Dış talep görünümü destekleyici değilse de, iç talep büyümesinin düşük olması sebebiyle dengelenmenin yavaş tempoda sürmesini bekliyoruz. Veri gündemi Cuma günü yurtiçinde Haziran ayı dış ticaret istatistikleri; ABD’de Temmuz ayı Chicago PMI ve Michigan Üniversitesi güven endeksi; Euro Bölgesinde Temmuz ayı öncü TÜFE enflasyonu ve Haziran ayı işsizlik oranı açıklanacak. Piyasalar USD/TL Perşembe sabahı 2.7730 seviyelerinde güne başladı. Kurdaki volatilite sürerken, USD/TL sabah saatlerindeki Başçı’nın konuşması sırasında 2.76 seviyesine kadar düşse de, daha sonra tekrar yükseldi ve 2.78 seviyesinin üzerini gördü. Kur günü 2.7800 seviyesinde kapattı. USD/TL bu sabah 2.7810 seviyesinde işlem geçiyor. EUR/USD Perşembe sabahı 1.0975 seviyesinde işlem görüyordu. Parite sabah saatlerinden itibaren aşağı yönde hareket etti. ABD ikinci çeyrek büyümesinin beklentilere yakın %2.3 gelmesinin ve ilk çeyrek büyümesinin yukarı yönlü revize edilmesinin ardından, dolar değerlenirken, paritenin düşüşü hızlandı. Parite gün sonunda 1.0920’de işlem gördü. EUR/USD bu sabah 1.0940 seviyelerinde yer alıyor. 14 Haziran 2017 vadeli gösterge tahvilin faizi %10.07’den ilk işleme geçti. Gün içinde biraz gerileyen faiz günü %10.01 seviyesinde sonlandırdı. 2030 vadeli gösterge eurobond 166.80 değerini aldı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 235.5’ten işlem geçti. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB