Haftalık Bülten
advertisement
Haftalık Bülten 8 Ağustos 2011 Piyasa Görüşümüz S&P’nin ABD’nin kredi notunu düşürmesinin şaşkınlığıyla haftaya %2 civarında başlayan borsaların hafta içerisinde ABD ve Avrupa’dan gelecek yatıştırıcı açıklamaları takip etmesini, IMKB-100 endeksinin 53.200 – 54.000 civarındaki desteklerinde dengelenmeye çalışacağını tahmin ediyoruz. GEÇEN HAFTA: Borç sorununu aşmakta zorlanan Avrupa, Yen’in değerlenmesini önlemeye çabalayan bir Japonya, ekonomisini soğutmaya çalışan Çin, her geçen gün daha kötü gelen makro ekonomik verilerle yavaşlamaya başlayan dünya ekonomisi, borç tavanı ile bütçe kısıntılarını son anda Senato’dan geçiren ABD, geçen hafta yurtdışı borsaların ana gündem maddesi oldu ve bu konular global borsa endeksleri üzerinde %13’e varan seviyede düşüşler yarattı. BU HAFTA: Cuma gecesi yurtdışı piyasalar kapandıktan sonra S&P’nin ABD’nin kredi notunu düşürmesi, görünümünü yeni bir indirim olarak adlandırılacak şekilde negatife çevirmesi yeni haftaya global piyasaların endişe içerisinde ve satışlarla girmesine yol açtı. Gerçi S&P böyle bir adımın sinyalini geçen hafta Pazartesi günü vermişti ve bunun fiyatlandırması borsalarda bir miktar yapılmıştı ama biz bu kararın Senato’da kabul edilen bütçe planına bağlı olarak öncelikle not görünümünün negatife çevrilmesi şeklinde ve Eylül ayında olmasını beklemekteydik ve bizim için biraz erken bir gelişme oldu. Gelinen seviyede, Cuma günü yaşanan %5.2’lik beklenmedik düşüş, yurtdışı borsalar aşırı değer kaybetmediği sürece IMKB’nin daha sakin kalmaya çabalamasında yardımcı olacaktır görüşündeyiz. S&P’nin ABD’nin kredi notunu düşürmesi, belki de yeni bir milat olabilecektir. Şöyle ki, bu karar bundan sonra AAA kredi notuna sahip İngiltere ve Fransa gibi ülkelere gözlerin çevrilmesine ve onların da kredi notlarının düşürülmesine yönelik endişelerin fiyatlandırılmasına sebebiyet verebilecektir. Bu kapsamda, şayet IMKB-100 endeksi 54.000, 53.200 gibi noktalarda duramazsa bu durum aşırı karamsarlığa girilerek 48.000’lere kadar gevşemeyi beraberinde getirebilir. Şu an için her ne kadar bu durumu 1/3 ihtimal olarak görüyor olsak da dikkatli olunmasında fayda var. Bu çerçevede, hafta içinde G-7 üyelerinin ABD’nin notunun düşürülmesi ve İspanya – İtalya sorununa yönelik açıklamalarının yatırımcıları ikna edip etmediğinin takip edilmesinde fayda bulunuyor. Hafta boyunca global çapta geleceğini düşündüğümüz açıklamaların piyasaları bir miktar sakinleştireceğini tahmin ediyoruz. Bu nedenle, geçen hafta hisse azaltımı yapmayan yatırımcıların, 54.000’lerden hisse pozisyonlarını bozmamasını öneriyoruz. Haftalık Hisse Önerileri Özet IMKB Verileri Piyasa Değ. Yabancı P. F/K PD / DD IMKB-100 187,032 --- 10.7 1.51 IMKB-Tüm 236,935 62.5% 11.9 1.58 (mln $) IMKB ve Uluslararası Borsalar 29 Temmuz 5 Ağustos % IMKB-100 62,296 56,266 -9.68 ABD - Dow Jones 12,143 11,445 -5.75 ABD - S&P 500 1,292 1,199 -7.19 Brezilya - Bovespa 58,823 52,949 -9.99 Almanya - DAX 7,159 6,236 -12.89 İngiltere-FTSE100 5,815 5,247 -9.77 Rusya - RTS 1,965 1,799 -8.46 Japonya - Nikkei 9,833 9,300 -5.42 Çin - Shangai 2,702 2,627 -2.76 Hong Kong 22,440 20,946 -6.66 Kapanış Alış Fiy. Satış Fiy. Stop-Loss Hedef ECILC 2.12 2.08 2.16 2.05 2.20 FENER 40.10 40.00 42.70 39.80 43.70 HALKB 10.60 10.50 11.40 10.40 11.60 PRKME 3.40 3.30 3.48 3.20 3.55 Tahvil (200213) V TUPRS 34.00 33.00 35.50 31.00 36.50 Repo (Politika faizi) Portföyün Kümülatif Getirisi (31 Aralık 2010 - 5 Ağustos 2011) IMKB-100 Endeksinin Küm. Getirisi (31 Aralık 2010 - 5 Ağustos 2011) 1.8% Dolar (TCMB) * -14.8% Euro (TCMB) * 2.3880 2.4487 2.54 Euro / Dolar 1.4398 1.4283 -0.80 Piyasa Takvimi ( 8 - 12 Ağustos 2011 ) Alternatif Piyasalar - Emtialar 10.08.2011 -4.79 6.25 5.75 -8.00 1.6733 1.7290 3.33 76.8 78.4 2.15 116.8 109.5 -6.23 1,627.0 1,663.8 2.26 2.81 2.56 -8.81 TÜİK Haziran ayı sanayi üretim endeksini açıklayacak ABD 10 Yıllık Tah. TCMB beklenti anketinin Ağustos ayı ilk sonuçları açıklanacak * TCMB Alış Hazine Temmuz ayı nakit dengesi ve faiz dışı denge sonuçlarını açıklayacak Ekonomik Göstergeler Dönemi Önc. Son 1.çeyrek 12.0 11.0 Mayıs 2011 14.9 8.0 Mart 2011 13.7 10.8 Çin'de Temmuz ayı ÜFE-TÜFE, sanayi üretimi açıklanacak Büyüme (%) Almanya'da Haziran ayı dış ticaret dengesi açıklanacak Sanayi Üretimi (%) İngiltere'de Haziran ayı sanayi üretimi açıklanacak İşsizlik Oranı (%) OPEC'in aylık Petrol Piyasaları raporu açıklanacak TÜFE (%) - yıllık Haziran 2011 8.4 6.2 ABD Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak (B: 0-0.25%, Ö: 0-0.25%) Cari Denge (mr $) Mayıs 2011 -16.8 -37.3 Japonya Merkez Bankası son faiz toplantısının tutanaklarını açıklayacak * Önc. ile gösterilen veriler bir önceki yılın aynı dönemidir Çin'de Temmuz ayı dış ticaret dengesi açıklanacak En Fazla Yükselenler En Fazla Düşenler % İngiltere Merkez Bankası'nın Enflasyon Raporu açıklanacak 11.08.2011 % 8.55 Petrol (Brent) OSD, Türkiye'de Temmuz ayı otomotiv üretimi verilerini açıklayacak 09.08.2011 5 Ağustos 8.98 Dolar / Yen Altın 08.08.2011 29 Temmuz Bdlsiz (%) % ABD'de Haziran ayı toptan satış - stok verileri açıklanacak ETYAT 11.7 DOHOL -28.7 ABD'de Temmuz ayı Hazine bütçe dengesi açıklanacak UTPYA 9.2 TATKS -26.9 Japonya'da Haziran ayı çekirdek makine siparişleri açıklanacak EMBYO 8.5 KILER -26.0 TCMB Haziran ayı ödemeler dengesi raporunu yayınlayacak ADEL 3.3 DYHOL -24.5 Turkcell Olağanüstü Genel Kurul toplantısı yapılacak MANGO 3.0 KNFRT -23.7 ABD'de Haziran ayı dış ticaret dengesi açıkla. (B: -48.0 mr $, Ö: -50.2 mr $) ABD'de haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklana. (B: 405.000, Ö: 400.000) 12.08.2011 Sermaye Artırım Tablosu Bedelli (%) Japonya'da Haziran ayı sanayi üretimi (revize) açıklanacak Bdlsiz (%) Artırım Tarihi 62.0 05.08.2011 Euro Bölgesi'nde Haziran ayı sanayi üretimi açıklanacak GENTS ABD'de Temmuz ayı perakende satışlar açıklanacak (B: 0.6%, Ö: 0.1%) BRKSN ABD'de Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni açıklanacak (B: 63.0, Ö: 63.7) VAKFN 100.0 20.07.2011 ABD'de Haziran ayı işletme stokları-satışları açıklanacak (B: 0.6%, Ö: 1.0%) AKMGY 172.0 18.07.2011 İMKB şirketlerinin 6 aylık konsolide olmayan mali tablolarını son gönderme tari. THYAO 20.0 11.07.2011 50.00 25.07.2011 Haftalık Bülten 8 Ağustos 2011 ECILC Fiyat : 2.12 TL Sermaye (Cari) - milyon TL Piyasa Değeri : 672 milyon $ Net Kar / Zarar (2011/03) : : 548.2 F/K : 18.69 21.5 PD / DD : 0.49 * Sağlık, tüketim, gayrimenkul ve seramik kaplama sektörlerinde faaliyet gösteren Eczacıbaşı İlaç, aynı zamanda halka açık olmayan Eczacıbaşı Holding'in %37 hissesine sahiptir. *Mayıs ayı içinde %50 ortağı olduğu Eczacıbaşı - Monrol Nükleer Ürünler’in Moleküler Görüntüleme Ticaret hisselerinin %99,999947'sinin alımı ile ilgili sözleşmesi imzaladı. * Zekeriyaköy’de 300 mn $ 'lık yatırımı içeren Ormanada projesi için Koray İnşaat ile anlaşma yaptı. *İlaç pazarı ilk çeyrekte TL bazında %9 büyürken Eczacıbaşı İlaç Pazarlama ise %32 büyümüştür. * Eczacıbaşı-Baxter Hastane Ürünleri parenteral ve periton diyalizi solüsyonlarında pazar lideri. *İlaç portföyünün yanısıra ürün gamına CE belgeli, ara ürün gibi serbest fiyatlandırılan ürünleri de eklemek yönünde çalışmalarını sürdüren şirket ilk çeyrek dönemde 10 yeni anlaşma daha yaptı. *Şirketin kaldıraç oranı %11 düzeyinde olup, net kar marjı %9 olarak gerçekleşmiştir. * Grup yaklaşık 1.5 yıl önce bir "Yatırım Bankası" kurmak için BDDK'ya başvuruda bulundu. * Kartal'da yaklaşık 350 dönüm araziye sahip olan Holding'in kentsel dönüşüm planı çerçevesinde gayrimenkul projesini gerçekleştirmesini bekllenmektedir. Teknik Analiz *Endekse paralel bir seyir izleyen hisse için 2.05 destek seviyesi, 2.16 KV direnç konumundadır. HALKB Fiyat : 10.60 TL Sermaye (Cari) - milyon TL Piyasa Değeri : 7,663 milyon $ Net Kar / Zarar (2011/03) : : 1250.0 F/K : 6.58 524.7 PD / DD : 1.69 *Banka 730 yurtiçi şubesi olmak üzere toplam 738 hizmet birimi ile faaliyet göstermekte. *Nakdi kredileri 2010 yıl sonuna göre %7.4 oranında artışla 47,6 milyar TL’ye yükselen bankanın kredilerinin toplam aktif içindeki payı %60.7’den %61’e yükseldi. *KOBİ kredilerinin de yer aldığı ticari kredilerde ilk çeyrek dönemde yaşanan %6.4 oranındaki artış yaşanırken, KOBİ kredilerinin nakdi kredi portföyü içindeki payı %36.1 olarak gerçekleşti. * 2010 yılsonunda %3,8 olan takipteki kredi oranı 2011’in ilk çeyreğinde %3,5’e gerilemiştir. *2011 ilk çeyrek dönemde kaynaklarının %72.3’ü mevduatlarından meydana gelirken, mevduatın krediye dönüşüm oranı %84.4 olarak gerçekleşti. * Yılın ilk üç ayında 25 yeni şube açan bankanın özkaynakları yılsonuna göre %4.8 oranında artış gösterirken, özkaynak karlılığı, 2011’in ilk çeyreğinde %27,9 olarak gerçekleşti. *İlk çeyrekte net karı geçen yılın aynı dönemine göre %1,8 artışla 525 milyon TL düzeyine ulaşmıştır. *Fransız Kalkınma Ajansı ile imzaladığı anlaşma ile enerji verimliliği ve yenilenebilir enerji yatırımları için 100 milyon €'luk kaynak sağlayan banka Ajans’tan temin ettiği kaynağı 230 milyon €'ya yükseltti. Teknik Analiz *10.60 desteğinde tutunmayı başarması halinde 11.40 direnç, 11.60 hedef konumundadır. PRKME Fiyat : 3.40 TL Sermaye (Cari) - milyon TL Piyasa Değeri : 293 milyon $ Net Kar / Zarar (2011/03) : : 148.9 F/K : 9.12 23.8 PD / DD : 1.38 *Şirketin ana faaliyet konusu maden, maden cevheri ve bunların türevlerini aramak, çıkarmak, işlemek, elektrik üretimi ve dağıtımı ile ilgili santraller kurmak, işletmek olarak belirlenmiştir. *İlk çeyrekte 3.9 mn TL olan toplam satışlarının %88.9’u konsantre bakır, %11’ini asfaltit satışlarıdır. *Şırnak'taki görünür rezervi 25 milyon ton olan Silopi Asfaltit Madeni’nde geçen yıl üretime başlayan şirketin, bu sahada 2033 yılına kadar üretim hakkı bulunmaktadır. *Diyarbakır havzasında 50.5 MW kurulu güce sahip olacak Şirvan Tarihler Hidroelektrik Santrali için EPDK'dan üretim lisansı alan şirketin yatırım planı fiilen başlamıştır. *Bakır fiyatlarındaki artış şirketin ilk çeyrekte brüt kar marjının %54’den %73’e, net kar marjının %23’den %54’e, çıkmasını sağlamıştır. *2011 yılı için bakır üretimi 65-70 bin ton, asfaltit üretiminin ise 450 bin ton olmasını hedeflemekte. *Silopi Elektrik kullanılan asfaltit madeni satış sözleşmesini %15 kar ilavesiyle yenilendi. *Siirt Madenköy Köyü’ndeki bakır madeni işletme sahasındaki arazilerin, kamulaştırması için İlgili Bakanlığa başvurulmasına karar verdi. Teknik Analiz *Orta vadeli desteklerini test eden hissenin 4.00'ü aşması halinde 4.10 ve 4.18 KV dirençtir. TUPRS Fiyat : 34.00 TL Sermaye (Cari) - milyon TL Piyasa Değeri : 4924 milyon $ Net Kar / Zarar (2011/03) : : 250.4 F/K : 9.03 306.3 PD / DD : 2.04 *2.1 milyon m3 'ü hampetrol olmak üzere, toplam 5.4 milyon m3 tank kapasitesi bulunmaktadır. *Şirketin 28,1 milyon ton yıllık rafinaj kapasitesi, Türkiye’nin toplam rafinaj kapasitesini oluşturmakta. *Şirketin rafinerilerinde, 2011 yılı birinci çeyrekte %67,4 hampetrol, şarja verilen yarı mamüller dahil edildiğinde ise %73,5 kapasite kullanımı gerçekleşmiştir. *Şirketin %40 iştiraki OPET, Türkiye’nin 3. büyük akaryakıt dağıtım şirketi konumunda olup, 1.236 istasyonu ve beş farklı terminalinde toplam 1.161 bin m3’lük depolama kapasitesine sahiptir. * Türkiye tüketiminde 3 aylık dönemde toplam beyaz ürünlerde %17.61 pazar payı ile üçüncü büyük ve siyah ürünler pazarında ise %14.14 pazar payı ile sektörde ikinci büyük şirket konumundadır. * Türkiye’de benzin, motorin ve lpg otogaz’dan oluşan otomotiv yakıtları tüketimi 2011 yılı ilk çeyrek dönemde, 2010 yılı aynı dönemine göre %4,3 artışla 3,9 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. *Tüpraş’ın da aynı dönemde üretiminde %3.9 oranındaki artış yaşanırken, yurtiçi satışlarının %4, ihracatının da %37 artması cironun geçen yıla göre %12 oranında artmasında etkili olmuştur. *2010/3 dönemine kıyasla FVAÖK marjı %3.9’dan %5.3’e yükselmiştir. Teknik Analiz *Hissenin 31.00 -32.00 civarında destek bulması halinde 35.50 KV direnç konumundadır. Eti Yatırım A.Ş. Araştırma Bölümü Tel: +90 212 321 38 38 e-posta: [email protected] Bu yayında yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Eti Yatırım A.Ş.’nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, Eti Yatırım A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Bu yayın, Eti Yatırım A.Ş.’nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Eti Yatırım A.Ş. bir Karadeniz Holding iştirakidir
