haftalık bülten haftalık bülten 31 Ağustos 2009 Geçen haftanın özeti PPK tutanaklarında yumuşak tavır korundu. Merkez Bankası (MB) Cuma günü Ağustos PPK toplantısı tutanaklarını yayımladı. Tutanaklarda MB’nin enflasyon görünümüne yönelik kaygısı bulunmadığı ve enflasyonun orta vadeli hedeflere paralel seyretmesini beklediği belirtiliyor. Büyüme tarafında ise Kurul, ekonomik aktivitedeki toparlanmanın yavaş ve kademeli olacağı değerlendirmesinde bulunmaya devam ediyor. Temmuz ayında düşüş kaydeden tüketim ve tüketici güven endekslerinin işaret ettiği gibi Kurul, vergi indirimlerinin tüketim talebi üzerindeki olumlu etkisinin geçici olduğunu düşünüyor. Sanayi üretiminde devam eden zayıflığa dikkat çeken MB, Haziran’da %10’un altında daralma kaydeden endeksteki iyileşmenin arkasında takvim etkisi bulunduğuna dikkat çekiyor. Orta ve uzun vadeli faizleri düşük seviyelerde tutabilmek için mali disiplinin önemine değinen Kurul, piyasaları ikna edici bir orta vadeli mali perspektif gerekliliğinin altını çiziyor. 2009’un son aylarından 2010’un ilk yarısına kadar olan dönemde olumsuz baz etkisiyle enflasyonun artabileceği değerlendirmesinde bulunan Kurul, bu artışların Temmuz enflasyon raporundaki para politikası oluşturulurken dikkate alındığını belirtiyor. Finansal koşullardaki sıkılığın ve küresel ekonomiye ilişkin belirsizliklerin devam ettiği durumda Kurul, para politikasının aşağı yönlü esnekliğinin uzunca bir süre korunması gerektiğinin altını çiziyor ve ekonomik aktivitede güçlü bir toparlanma gerçekleşmemesi halinde kısa vadede ölçülü faiz indirimlerine devam edilmesinin gerekebileceğine işaret ediyor. PPK tutanaklarının ardından, Eylül ayında yapılacak olan PPK toplantısından 50 baz puanlık indirim beklentimizi korumaya devam ediyoruz. Ancak, MB’nin tüketim talebine ilişkin kaygıları %7.25 olan yılsonu politika faizi tahminimiz için aşağı yönlü risk oluşturuyor. Reel sektör güven endeksi 100’ün altına geri döndü. Reel sektör güven endeksi Ağustos ayında 1.6 puan azalarak 98.5 değerini aldı. Böylece endeks Aralık 2008’den bu yana ilk defa aylık bazda geriledi. Hatırlanacağı gibi, Mart ayında devreye giren ÖTV indirimlerinin ardından reel sektör güven endeksi aylık bazda hızlı artışlar kaydetmiş ve Temmuz ayında ekomik aktivete ilişkin iyimser ve kötümser durumu ayıran 100 eşiğinin üzerine yükselmişti. Reel kesin güven endeksinin oluşturan alt endekslerin seyrine baktığımızda; geçtiğimiz üç aylık dönemde, anket katılımcılarının üretim hacmi ve ihracat & iç piyasa siparişlerinin yavaşlayarak arttığını belirttiklerini görüyoruz. Stoklardaki erimenin hız kesmesine rağmen katılımcıların çoğunun mevcut stokların mevsim normallerinin altında olduğunu belirttiklerini görüyoruz. Önümüzdeki üç aylık dönemde ise İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Başak Karaaslan +(90) 212 318 5086 [email protected] haftalık bülten katılımcılar, istihdam koşullarında bozulma bekliyor. İstihdam koşullarına yönelik beklentideki bozulmanın arkasında yaz aylarının bitmesiyle mevsimsel istihdamın toplam istihdama verdiği desteğin azalması olduğunu düşünüyoruz. 100’ün hemen altına gerileyen reel kesim güven endeksinin detaylarının vergi indirimlerinin destekleyici etkisinin ortadan kalkmasıyla üretimdeki toparlanmanın yavaş olacağına işaret ettiğini düşünüyoruz. Babacan IMF anlaşması için “olmazsa olmaz noktasında değiliz” dedi. Başbakan Yardımcısı Ali Babacan geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada, IMF ile olmazsa olmaz noktasında olmadıklarını ve hükümetin mevcut önceliğinin Orta Vadeli Mali Programı (OVMP) hazırlamak olduğunu söyledi. IMF ile görüşmelerin devam ettiğine değinen Babacan, IMF anlaşmasının ekonomiye olan güveni arttıracağını belirtti. Babacan’ın IMF anlaşmasına yönelik yorumuna rağmen hükümetin uzun zamandır beklenen OVMP’ye odaklanmasının olumlu olduğunu düşünüyoruz. Ancak, OVMP’nin IMF anlaşmasıyla desteklenmediği takdirde kredibilitesinin tartışmaya açık olacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Türkiye ekonomisinin IMF anlaşmasına ihtiyacı olduğu yönündeki görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. Yabancı ziyaretçi sayısı Temmuz ayında %6.3 arttı. Temmuz ayında yabancı ziyaretçi sayısı geçen senenin aynı ayına göre %6.3 artış gösterdi. Böylece Haziran ayında 26.2 milyon kişi olan son 12 ayda giriş yapan yabancı ziyaretçi sayısı 26.5 milyon kişiye yükseldi. Ocak – Temmuz dönemine baktığımızda, bu dönemde ülkemizi ziyaret eden yabancı ziyaretçi sayısının 2008’in aynı dönemine göre neredeyse değişmeyerek 14.9 milyon kişide kaldığını görüyoruz. Küresel ekonomik krizin Türkiye’nin turizm performansını, ucuz tatil destinasyonlarından biri olmasına rağmen, olumsuz etkilemeye devam ettiğini görüyoruz. Önümüzdeki haftaya bakış Ağustos enflasyon oranı Perşembe günü açıklanacak. TÜFE için %0’lık beklentimiz %0.21 düzeyindeki piyasa beklentisinin altında yer alıyor. Üretici fiyatları cephesinde ise yine %0.21’lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde %0.28 düzeyinde bir artış bekliyoruz. Gerçekleşmenin beklentimize paralel olması durumunda TÜFE’de yıllık enflasyon baz etkisi nedeniyle %5.4’ten %5.7’ye yükselecek. ÜFE’de ise olumsuz baz etkisi daha belirgin hissedilecek; dolayısıyla yıllık enflasyonun % -3.8’den % -1.2’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz. Ağustos ayında olumlu mevsimsel etkilerin Ramazan ve akaryakıt zamlarının olumsuz etkileriyle telafi edileceğini düşünüyoruz. Yılın geri kalanında ise yıllık enflasyonun %6 civarında dalgalanmaya devam ederek 2009’u %6.1 düzeyinde kapatacağı beklentimizi koruyoruz. Temmuz dış ticaret verileri bugün açıklanacak. Aylık ihracatın 9 milyar dolar, ithalatın ise 12.7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. 3.7 milyar dolar seviyesindeki dış ticaret açığı beklentimiz, piyasa beklentisinin (4 milyar dolar) haftalık bülten hafif altında yer alıyor. Bu durumda 12 aylık birikimli dış ticaret açığı da Haziran’daki 47.4 milyar dolar seviyesinden 43.2 milyar dolara gerileyecek. Yılsonuna kadar dış ticaret açığının 30 milyar dolar seviyelerine gerileyeceği beklentimizi koruyoruz. Bugün açıklanacak Hazine’nin Eylül ayı borçlanma programı ve mevsimsel etkilerden ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksinin dışında, bu haftanın diğer veri açıklamaları arasında her ikisi de yarın yayımlanacak olan TİM Ağustos ihracat verisi ve İTO İstanbul enflasyonu bulunuyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.