haftalık bülten 25haftalık Mayısbülten 2015 Ecicek Geçen haftanın özeti İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] PPK sürpriz yapmadı; faizler aynı kaldı. Piyasa beklentisi doğrultusunda, Para Politikası Kurulu (PPK) kısa vadeli faizlerde değişiklik yapmadı. Bir hafta vadeli repo faizi %7.50, gecelik borç verme ve borçlanma faizlerinin %10.75 ve %7.25 oranlarında kaldı. Karar metni önceki aya göre çok az değişti. Metinde döviz kuru oynaklığının çekirdek göstergelerdeki iyileşmeyi sınırladığı belirtildi. Ayrıca uluslararası petrol fiyatlarının da, kur ve gıda fiyarlarıyla birlikte enflasyon görünümünü tehdit ettiği ima edildi. Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] Önümüzdeki dönemde, enflasyon görünümündeki bozulmaya karşı, TCMB likidite yönetimini sıkı tutmayı sürdürecektir. Seçimlerin ardından olumlu bir hava oluşması durumunda TL üzerindeki baskılar hafifleyebilecek olsa da, bu konudaki belirsizliğin sürdüğü kanaatindeyiz. Küresel koşullar konusundaysa, ABD ekonomisindeki toparlanmanın sürmesi durumunda yılsonundan önce (ihtimaldir ki Eylül ayında), Fed’in politika faizini artırmasını bekliyoruz. Fed’in faiz artırım süreci başladığında, TCMB de faiz artırarak onu takip edecektir. Bu yüzden önümüzdeki dönemde faizlerin yukarı yönlü seyretmesini, politika faizinin yıl sonunda %8.50 olmasını bekliyoruz. Tüketici güveni Mayıs’ta da düştü. Tüketici güven endeksi Mayıs ayında 64.3 değerini alarak, önceki aydaki 65.4 değerine göre geriledi. Endeks böylece bir kez daha son altı yıldaki en düşük değerini aldı. Nisan 2014’ten beri azalan bir trend takip eden tüketici güveni, bu dönemde toplam 14.2 puan (%18) düştü. Endeksin bileşenlerine baktığımızda da, hanehalkının mevcut finansal durumuyla, mevcut ve gelecege dair ekonomik durum algıları da biraz kötüleşti. Finans piyasalarındaki volatilite yıl başından bu yana tüketici güvenini olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. Nisan ayı bütçe verilerindeki gelir artışları hariç, iç talepte toparlanma yönünde işaretler almıyoruz. Bu durumda, talep koşullarının genel seçimlerin ardından düzelip düzelmeyeceğini göreceğiz. Ekonomik aktivitenin yılın ikinci yarısında hızlanacağı beklentisiyle, 2015 yılı GSYH büyümesinin %3 olacağını tahmin ediyoruz. haftalık bülten Önümüzdeki Haftaya Bakış Nisan ayı dış ticaret istatistikleri Cuma günü yayımlanacak. TÜİK tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistiklerinin, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle uyumlu olmasını bekliyoruz. Bakanlığın Nisan ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %0.3 düşüşle 13.3 milyar dolar, ithalatın %12.3 düşüşle 18.1 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %34.5 düşüşle 4.8 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı, Mart’taki 82.4 milyar dolar seviyesinden 79.9 milyar dolara düşecek. Bu düşüşün temel belirleyicilerinden biri yine altın ihracatı olacak. Önümüzdeki dönemde, petrol fiyatlarında bir toparlanma eğilimi olsa da, Türkiye’nin enerji faturasındaki düşüş dış ticaret dengesini olumlu etkilemeyi sürdürecek. Dış talep görünümü destekleyici değilse de, iç talep büyümesi hızlanmadıkça dış hesaplardaki dengelenmenin tersine dönmesini beklemiyoruz. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, bugün yayımlanacak Nisan ayı konut satışları ve Çarşamba yayınlanacak Nisan ayı yabancı ziyaretçi sayısı verileri de bulunuyor. Ayrıca TCMB yılın ilk yarısına ait finansal istikrar raporunu Cuma günü yayımlayacak. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.