haftalık bülten 25haftalık Nisanbülten 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti PPK faiz koridorunun tavanını %10’a indirdi. Murat Çetinkaya’nın başkanlığında ilk defa toplanan PPK, gecelik borç verme faizini piyasa beklentisi doğrultusunda 50 baz puan indirerek %10’a getirdi. %7.50 olan haftalık repo faizi ve %7.25 olan gecelik borçlanma faizi ise değişmedi. Karar metninde geçen aydan farklı olarak; iktisadi faaliyetin ılımlı ve istikrarlı büyüme eğilimini koruduğu, küresel oynaklıklarda görülen düşüşün sürdüğü ve küresel finansal koşullarda iyileşme yaşandığı, enflasyondaki yakın dönemli düşüşün temelde işlenmemiş gıda ürünleri kaynaklı olduğu belirtildi. Para politikası duruşunda belirgin bir değişikliğe işaret etmeyen ifadelerin ardından, merkez bankasının ihtiyatlı davrandığı algısı piyasalara olumlu yansıdı; döviz kurlarında ve tahvil faizlerinde düşüşler gözlendi. Bundan sonraki dönemde gıda fiyatlarındaki düşüş ve küresel finansal koşullar enflasyon görünümündeki iyileşmeyi destekledikçe merkez bankası faiz indiriminine imkan bulabilir. Bu çerçevede Nisan ayına dair gözlemlediğimiz göstergeler yıllık manşet enflasyonda düşüşe işaret ettiğinden, gelecek ay da bu aykine benzer bir faiz indirimi görebileceğimizi düşünüyoruz. Öte yandan sermaye girişleri ivmelenirken merkez bankasının rezervlerini takviye etmek yerine, faiz indirmesini ve günlük döviz satışları yoluyla rezerv harcamaya devam etmesini dikkate değer buluyoruz. Tüketici güven endeksi Nisan’da biraz toparlandı. Tüketici güven endeksi Nisan ayında 68.5 değerini alarak, önceki ayki 67 değerine göre biraz toparlanma kaydetti. Böylece Aralık-Şubat döneminde %14’e yakın gerilemiş olan endeks son iki ayda %2.7 yükselmiş oldu. Endeksin ana bileşenlerinden hanehalkının finansal durumuna dair göstergeler ile genel ekonomik durum algı ve beklentilerine dair göstergeler de biraz iyileşme gösterdi. Küresel piyasalarda oynaklığın azalması ve buna bağlı olarak içerdeki finansal ve ekonomik görünümün iyileşmesi iki aydır tüketici güvenini olumlu etkiliyor. Buna karşın henüz hızlı bir toparlanma görülmedi. Bunda jeopolitik gelişmelerinin ve güvenlik tehditlerinin siyasi istikrar üzerinde oluşturduğu riskler etkili olmuş olabilir. İç ve dış koşullardaki belirsizliğin olası etkilerini dikkate alarak %3 olan 2016 yılı GSYH büyümesi tahminimizi koruyoruz. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten Önümüzdeki Haftaya Bakış 2. Çeyrek Enflasyon Raporu Salı günü açıklanacak. TCMB Başkanı Çetinkaya tarafından basın toplantısıyla sunulacak olan 2016 yılının ikinci çeyrek enflasyon raporunda, her zamanki gibi TCMB’nin enflasyon tahminleri ve bunların altında yatan politika patikası yer alacak. Bu seferki raporun en önemli özelliği, bu vesileyle yeni merkez bankası başkanının ilk defa kamuoyuna açıklamalar yapacak olması. Yeni dönemdeki merkez bankası politikalarının işaretlerini verebilecek bu açıklamalar piyasada yakından izlenecek. Bunun haricinde son dönemde gıda enflasyonunda yaşanan düşüşler sebebiyle TCMB’nin %7.5 olan resmi yılsonu enflasyon tahmini aşağı çekilebilir. Biz ise, gıda enflasyonun düşük seviyelerinde kalıcı olmayacağı ve bu yıl içinde Fed’in tekrar faiz artırımına gitmesiyle dış finansman koşullarındaki iyileşmenin tersine döneceği varsayımlarıyla, %8 olan yılsonu enflasyon tahminimizi koruyoruz. Mart ayı dış ticaret istatistikleri Cuma günü açıklanacak. TÜİK tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistikleri, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle muhtemelen uyumlu olacaktır. Bakanlığın Mart ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %2.1 artışla 12.8 milyar dolar, ithalatın %5.2 düşüşle 17.8 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %19.9 düşüşle 5 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı, önceki aydaki 61.1 milyar dolar seviyesinden 59.9 milyar dolara düşecek. Enerji ithalatındaki düşüş, yüksek altın ihracatı ve altın dışı ihracattaki toparlanma bu düşüşte belirleyici olan etmenler. Dış ticaret açığındaki daralmanın en azından yılın ilk yarısında devam etmesini bekliyor, yılsonunda dış ticaret açığının 57 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, Nisan ayı reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı (bugün) ve Mart ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Perşembe) verileri de bulunuyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.