haftalık bülten 11 Ocak 2016 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten haftalık bülten 11 Ocak 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti Yılsonu enflasyonu dört yılın zirvesinde. Aralık ayında tüketici fiyatları aylık bazda %0.21 oranında arttı. Aylık enflasyon böylece %0.15 olan tahminimizin ve -%0.04 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Baz etkisinin de olumsuz olmasıyla, yıllık enflasyon önceki aydaki %8.10 seviyesinden %8.81’e çıktı ve yılı kapattı. Yurtiçi üretici fiyatları ise aylık bazda %0.33 azaldı. Bu göstergeye göre yıllık enflasyon %5.25’ten %5.71’e çıktı. Gıda fiyatları aylık bazda %1.24 oranında arttı; yıllık gıda enflasyonu %10.9’a çıktı. Tahminlerimizden yüksek gelen bu oran manşet enflasyondaki yukarı yönlü sürprizin de sebebi. Giyim grubunda mevsim etkileriyle %2’ye yakın düşüş gözlendi. Akaryakıt fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle etkisiyle ulaştırma fiyat endeksi %0.57 azaldı. Çekirdek göstergelerde, H ve I endekslerinde yıllık enflasyon önceki aya göre sırasıyla, 0.33 ve 0.29 yüzde puan yükselerek %9.27 ve %9.51 oldu. Önümüzdeki aylarda olumsuz baz etkilerine ve asgari ücret artışlarına bağlı olarak, çekirdek enflasyonun 2005’ten bu yana ilk defa çift hanelere çıktığını görebiliriz. Sonuç olarak, manşet ve çekirdek göstergelerde beklentilerin üzerinde gerçekleşen artış 2016 yılı enflasyon görünümünü de olumsuz etkileyecek. Önümüzdeki dönemde Rusya’nın 1 Ocak’ta yürürlüğe giren yaptırımları sebebiyle iç piyasaya yönelecek gıda ürünlerinin etkisiyle gıda enflasyonunda düşüş görülebilir. Ayrıca düşük seyreden petrol fiyatları da olumlu etkisini sürdürecek. Bunlara karşın asgari ücret zamlarının, tütüne ve diğer ürünlere getirilen vergi artışlarının ve elektrik zammının enflasyonist etkileri daha belirgin olacaktır. Bu yüzden daha önce %7.4 olan yıl sonu enflasyon tahminimizi %8’e yükseltiyoruz. Ayrıca TL üzerindeki yukarı yönlü risklerin gerçekleşmesi durumunda bunun da üzerine çıkılabileceğini değerlendiriyoruz. REDK Aralık’ta %1 düştü. Reel efektif döviz kuru (REDK) Aralık 98.45 değerini aldı. Endeks böylece bir önceki aydaki 99.48 değerine göre %1 oranında azalmış oldu. TL aynı dönemde eşit ağırlıklı USD-EUR sepeti karşısında nominal olarak %2.1 oranında değer kaybetmişti. Ayrıca REDK önceki yılın aynı ayına göre %6.7 düşüş kaydetmiş görünüyor. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten PMI imalat aktivitesindeki hızlanmanın sürdüğünü gösterdi. PMI Ekim ayında bir önceki aya göre 1.3 puan yükselerek 52.2 oldu. Endeks böylelikle imalat sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşiğinin üstünde daha da yukarı giderek, imalat aktivitesindeki genişlemenin hızlandığına işaret etti. Endeksin bileşenleri arasında, üretim ve yeni siparişler alt endeksleri eşiğin üstünde yükselişlerini sürdürdü. Yılın genelinde daha iyi performans gösteren yeni ihracat siparişleri endeksiyse, artan jeopolitik gerilime rağmen yükselerek, 51.1’den 52.4’e geldi. Öncü göstergelerden kapasite kullanım oranı, reel sektör ve tüketici güven endeksleri gibi PMI da son aylarda iktisadi görünümde toparlanmaya işaret ediyor. Yılın ilk üç çeyreğindeki zayıf verilerin sanayi üretimi ve GSYH büyümesine yansımadığını da dikkate alınca, son çeyrekte büyümenin güçlü olacağını ve 2015 yılı büyümesinin %4 civarında oluşacağını söyleyebiliriz. Dış ticaret açığı Aralık’ta da düşmeye devam etti. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret verilerine göre, Aralık ayı dış ticaret açığı 6.1 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in 2014 verileri baz alındığında, önceki yıla göre %18.1 düşen aylık ihracat 11.7 milyar dolar, %11.6 düşen ithalat 17.8 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %28.2 azaldı. Bunun sonucunda, bir önceki ay 65.4 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı yılın sonunda 63 milyar dolara indi. Bu cari işlemler açığının 2015 yılını GSYH’nin %5 seviyesinin altında, 32-33 milyar dolar arasında bitireceğine işaret ediyor. Aralık’ta %33, yılın tamamında %31 oranında düşen enerji ithalatı dış ticaret dengesine olumlu katkı yapmayı sürdürdü. İhracat tarafında ise, otomotiv sektörü üretim ve ihracata yaptığı katkıyı sürdürürken, AB’ye yapılan ihracat toparlanmaya devam etti. Düşen enerji ithalatı, iç talebin ılımlı hızda büyümesinin de etkisiyle dış ticaret açığındaki daralmayı destekliyor. Rusya’nın uyguladığı yaptırımlar bu düşüşü bir miktar yavaşlatacak olsa da, 2016’nın ilk yarısında dengelenme trendinin sürmesini bekliyoruz. Önümüzdeki Haftaya Bakış Kasım ayı ödemeler dengesi bugün saat 10’da açıklanacak. Kasım ayı cari işlemler dengesinin, piyasa beklentisi doğrultusunda 2 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Cari açık böylece geçen senenin aynı ayına göre %65 oranında daralacak. Önceki aylara dair verilerde revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 12 ay birikimli cari açığın Ekim’deki 38.1 milyar dolar seviyesinden 34.3 milyar dolara düşeceğine işaret ediyor. Düşen enerji ithalatı, iç talebin ılımlı hızda büyümesinin de etkisiyle cari açıktaki daralmayı desteklemeye devam ediyor. 2015 yılı cari işlemler açığı 32 milyar dolar (GSYH’nin %4.5’i) dolaylarında gerçekleştikten sonra, cari hesaplardaki dengelenmenin 2016’nın ilk yarısında sürmesini bekliyoruz. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca, TCMB aylık beklenti anketi (Perşembe), Ekim ayı işsizlik oranı ve Aralık ayı merkezi yönetim bütçe gerçekleşmeleri (Cuma) açıklanacak. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
