haftalık bülten 9 Kasım 2015 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten 9haftalık Kasımbülten 2015 Ecicek Geçen haftanın özeti Çekirdek enflasyondaki bozulma Ekim’de de sürdü. Ekim ayında tüketici fiyatları aylık bazda %1.55 oranında arttı. Aylık enflasyon böylece %1.3 olan tahminimizin ve piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşti. Böylece baz etkisinin desteğiyle yıllık enflasyon önceki aydaki %7.95 seviyesinden %7.58’e indi. Yurtiçi üretici fiyatları ise aylık bazda %0.20 azaldı. Bu göstergeye göre yıllık enflasyon %6.92’den %5.74’e indi. Giyim grubunda fiyatlar %11.43 ile yüksek bir aylık artış kaydetti. Bunda yeni sezon ürünlerindeki mevsim etkilerinin yanında, kur artışları da etkili oldu. Yine kur artışlarının sebep olduğu otomobil ve LPG fiyatı artışlarının etkisiyle ulaştırma fiyatları %1.4 arttı. Öte yandan gıda fiyatları, aylık bazda %0.76 ile Ekim ayları ortalamasına göre düşük gerçekleşti. Çekirdek göstergelerde, dokuz endeksin beşinde artış görüldü. H ve I endekslerinde yıllık enflasyon önceki aya göre sırasıyla, 0.48 ve 0.69 yüzde puan yükselerek %8.74 ve %8.92 oldu. Çekirdek enflasyonun ana eğilimindeki belirgin bozulma da devam etti. I endeksine göre enflasyonun mevsimsellikten arındırılmış üç aylık hareketli ortalaması yıllıklandırıldığında, geçen aya göre 1.8 puan kadar yukarıda, %11 üstü bir orana işaret ediyor. Sonuç olarak, gıda enflasyonundaki iyileşmeye karşın, özellikle çekirdek göstergelerdeki artış sebebiyle enflasyonda belirgin bir düzelme olmadı. Yılın geri kalanında baz etkilerinin desteği de ortadan kalkınca enflasyon tekrar yukarı hareket edecek. Yeni hükümetteki ekonomi yönetiminin henüz belli olmaması ve Fed’in faiz artırımın yaklaşması sebebiyle, kurların tekrar yükselmesi de mümkün. Bunları dikkate alarak %8.2 olan yılsonu enflasyon tahminimizi koruyoruz. REDK Ekim’de %3.5 yükseldi. Reel efektif döviz kuru (REDK) Ekim’de 94.33 değerini aldı. Endeks böylece bir önceki aydaki 91.16 değerine göre %3.5 oranında artmış oldu. TL aynı dönemde eşit ağırlıklı USD-EUR sepeti karşısında nominal olarak %2.9 oranında değer kazanmıştı. Öte yandan, REDK yılbaşından bu yana %10.6 ve önceki yıla göre %9.1 düşüş kaydetmiş görünüyor. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten PMI yükselmesine rağmen Ekim’de de imalat aktivitesinde daralmaya işaret etti. PMI Ekim ayında bir önceki aya göre 0.7 puan yükselerek 49.5 oldu. Endeks böylelikle imalat sektöründe genişlemeyi daralmadan ayıran 50 eşinin altında kalmayı sürdürdü. Endeksin bileşenleri arasında, üretim ve yeni siparişler alt endeksleri de yine eşin altında kaldı. Yeni ihracat siparişleri endeksi ise fazla bir değişim göstermeyerek 51.5’te gerçekleşti ve buradaki genişlemenin sürdüğünü gösterdi. Yeni ihracat siparişlerindeki nispeten olumlu seyir ekonominin dengelenme sürecini de destekleyecektir. Öncü göstergelerin geneli gibi PMI da sene başından beri iktisadi görünümde bozulmaya işaret ediyor. Bununla beraber, seçimlerin arından siyasi belirsizliklerin büyük ölçüde ortadan kalkması önümüzdeki dönemde olumlu etkisini gösterebilir. Küresel büyümeye dair endişeler ve Fed’in faiz artırımının yaklaşması ise risk oluşturmayı sürdürüyor. Bu bağlamda 2015 yılı için %3 olan GSYH büyümesi tahminimizi koruyoruz. Dış ticaret açığı Ekim’de de düşmeye devam etti. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan resmi olmayan dış ticaret verilerine göre, Ekim ayı dış ticaret açığı 3.9 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in 2014 verileri baz alındığında, geçen yıla göre %1.8 düşen aylık ihracat 12.7 milyar dolar, %13.6 düşen ithalat 16.6 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %38 azaldı. Bunun sonucunda, bir önceki ay 72.2 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 69.8 milyar dolara indi. %38 oranında (1.6 milyar dolar) düşen enerji ithalatı dış ticaret dengesine olumlu katkı yapmayı sürdürdü. İhracat tarafında ise, bu sene Eylül’e kayan bayram tatilinin de etkisiyle, ihracat daha sınırlı bir düşüş gösterdi. Otomotiv sektörü üretim ve ihracata yaptığı katkıyı sürdürürken, altın ihracatı da geçen seneye göre yüksek seyretti. Önümüzdeki dönemde, iç talep göstergelerinin zayıf seyri, düşük petrol fiyatları ve ihracattaki hafif toparlanma dikkate alındığında, dış ticaret açığındaki daralma trendinin sürmesini bekliyoruz. haftalık bülten Önümüzdeki Haftaya Bakış Eylül ayı sanayi üretim endeksi bugün saat 10’da açıklanacak. Arındırılmamış sanayi üretim endeksinin, bu sene Eylül’e kayan kurban bayramı tatilinin etkisiyle yıllık bazda %5.2 daralmasını bekliyoruz. Tahminimiz takvim etkisinden arındırılmış endeksin yıllık bazda %2.4 artacağına, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeksin aylık bazda %1 azalacağına işaret ediyor. Bilindiği gibi son dönemde endeks resmi tatiller nedeniyle oldukça dalgalı bir seyir izliyor. İstatistiksel olarak tam arındırılamayan takvim etkilerinin bozduğu verilerden derin anlamlar çıkarmayı doğru bulmuyoruz. Bununla beraber ana eğilimde düşük hızda da olsa büyüme görmeye devam ediyoruz. Eylül ayı ödemeler dengesi Çarşamba günü açıklanacak. Eylül ayı cari işlemler dengesinin 0.1 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Cari denge geçen senenin aynı ayında 2.4 milyar dolar açık vermişti. Piyasa beklentisi de bizim tahminimizle uyumlu. Önceki aylara dair verilerde revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 12 ay birikimli cari açığın Ağustos’taki 43 milyar dolar seviyesinden 40.8 milyar dolara düşeceğine işaret ediyor. Turizm gelirlerindeki mevsimsel artışın yanında, enerji ithalatındaki düşüş ve sınırlı iç talep büyümesi Eylül verilerinde görülecek dengelenmeyi destekleyecek etmenler. Öncü dış ticaret verileri 12 ay birikimli cari açıktaki daralmanın Ekim’de de devam edeceğini gösteriyor. bu dengelenme eğilimi doğrultusunda 2015 sonunda cari işlemler açığını 37 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
