haftalık bülten 9 Mayıs 2016 Geçen haftanın özeti
advertisement
haftalık bülten 9haftalık Mayısbülten 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti Nisan’da gıda enflasyonu tarihi düşük seviyesine geriledi. Nisan ayında tüketici fiyatları aylık bazda %0.78 oranında arttı. Aylık enflasyon böylece %0.91 olan tahminimizin ve %1 olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Bu sonuçla yıllık enflasyon önceki aydaki %7.46 seviyesinden %6.57’ye indi. Gıda fiyatları aylık bazda %1.48 oranında azalırken, yıllık gıda enflasyonu olumlu baz etkisinin de desteğiyle %1.38’e kadar indi. Bu oran mevcut TÜFE serisi boyunca görülen en düşük gıda enflasyonu seviyesi. Gıdada ılıman hava koşullarının ve Rusya’nın yaptırımlarının etkisiyle taze meyve ve sebze fiyatlarının düşmesinin olumlu etkisi devam ediyor. Ayrıca asgari ücret zamlarının etkili olması beklenen lokanta ve oteller gibi emek yoğun sektörlerde fiyat artışlarının bu ay da sınırlı olması dikkat çekti. Bunda turizmdeki gerilemenin yanısıra düşen gıda fiyatlarının da etkili olduğu anlaşılıyor. Çekirdek göstergelerde de iyileşmeler gerçekleşti. H ve I endekslerinde yıllık enflasyon önceki aya göre sırasıyla, 0.11 ve 0.10 yüzde puan düşerek %9.21 ve %9.41 oldu. Geçmiş döviz kuru hareketlerinden kaynaklanan enflasyonist etkilerin kaybolmasıyla çekirdek enflasyonun düşmesi devam edecektir. Enflasyon görünümüne dair, gıda fiyatlarına yukarı yönlü bir düzeltme gelebileceği düşüncesiyle, manşet enflasyonda yılsonu tahminimizi %8 olarak koruyoruz. Dış ticaret açığı Nisan’da zayıflayan ihracata rağmen daraldı. Gümrük ve Ticaret Bakanlığından açıklanan öncü dış ticaret verilerine göre, Nisan ayı dış ticaret açığı 4.2 milyar dolar olarak kaydedildi. TÜİK’in verileri baz alındığında, önceki yıla göre %10.2 azalan aylık ihracat 12 milyar dolar, %11.8 düşen ithalat 16.2 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %16.1 azaldı. Bunun sonucunda, önceki ay 60.1 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 59.3 milyar dolara indi. Nisan’da yıllık bazda %32.9 düşen enerji ithalatı yine dış ticaret açığındaki daralmanın yine temel belirleyicisi oldu. Altın ihracatı normalleşmeyle birlikte %62 düşerek 0.7 milyar dolar olurken, altın dışı ihracatın da EUR/USD kurundaki artışa rağmen yıllık bazda %2.3 düştüğü gözlendi. Sonuç olarak ihracat dengelenmeye destek vermese de, ithalattaki enerji kaynaklı düşüşün olumlu etkisi İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten baskın olmayı sürdürüyor. Bu trendin önümüzdeki aylarda yavaşlayarak da olsa sürmesini ve yılsonunda dış ticaret açığının 57 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Dış ticaret verileriyle aynı zamanda açıklanan PMI verisi de, hem manşet endekse, hem de ihracat siparişleri alt endeksine göre düşerek ihracattaki zayıf seyirle tutarlı bir resim çizdi. İki gösterge de eşik değerinin altında bulunuyor ve ekonomik aktivitede daralmaya işaret ediyor. Buna karşın daha önce açıklanan reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı verileri Nisan ayı için sınırlı bir toparlanma göstermişti. Önümüzdeki Haftaya Bakış Mart ayı sanayi üretim endeksi bugün saat 10’da açıklanacak. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksinin Mart’ta aylık bazda yatay seyretmesini bekliyoruz. Hatırlanacağı gibi bu endeks önceki üç ayda %2.4 artmıştı. Tahminimiz yıllık bazdaki sanayi üretimi büyümesinin, takvim etkisinden arındırılmış olarak %3, arındırılmamış olarak %4.9 olacağına işaret ediyor. PMI, kapasite kullanım oranı, reel sektör güven endeksi gibi öncü göstergeler son aylarda genel olarak zayıf seyretse de, sanayi üretimindeki dirençli büyüme trendi bu dönemde devam etti. Mart ayında ihracatın yükseliş göstermesini de dikkate alarak, mevcut büyüme trendinden şu aşamada belirgin sapma olmasını beklemiyoruz. Ancak sıkı finansal koşullar sebebiyle orta vadede büyüme görünümü üzerindeki risklerin arttığı görüşündeyiz. Mart ayı ödemeler dengesi Salı günü açıklanacak. Mart ayında cari işlemler dengesinin geçen senenin aynı ayına göre %25 aşağıda, 3.6 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi ise 3.7 milyar dolar. Önceki aylara dair verilerde revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 12 ay birikimli cari açığın önceki aya göre 1.2 milyar dolar azalarak 29.3 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Cari işlemler açığı Mart ayında da, düşen enerji ithalatı, ihracat büyümesi ve ılımlı iç talebin etkisiyle daralmaya devam edecek. Turizm ve bavul ticareti gelirlerindeki düşüşün sürmesini beklesek de, turizmde düşük sezon olası sebebiyle bunun cari dengedeki etkisi küçük olacak. Ancak önümüzdeki dönemde turizmdeki olumsuz etkilerin büyümesi ve enerji ithalatındaki kazanımların azalması muhtemel görünüyor. Tüm bunları dikkate alarak yıl sonu cari işlemler açığının 32 milyar dolar (GSYH’nin %4.3’ü) olacağını düşünüyoruz. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
