günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
08.11.2012
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
10/12
09/12
07/12
06/12
05/12
03/12
02/12
12/11
11/11
0
Dün sabah dikkat çektiğimiz mali uçurum gibi konuların
gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı piyasalarda satış
baskısı arttı. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500
endeksi dün %2.37 sert düşüş yaşadı. Gündemin ana risk
unsurlarından biri olan Yunanistan’ın yardım dilimi konusunda
dün Yunanistan’ın 300 sandalyeli Parlementosu tasarruf
önlemleri paketini 153 oyla kabul etti. Çin’de bugün başlayan
Çin Komunist Parti kongresi, yeni gelecek liderlerin tutumları,
politikaları vs. bilinmediği için belirsizlik yaratabilecek olması
nedeni ile piyasalar açısından diğer bir risk unsuru.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
IMKB-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
71,605
3,410
7,233
5,792
1,415
989
2,325
-0.60%
-1.99%
-1.96%
-1.58%
-0.84%
-0.62%
-0.75%
58,517
2,370
-1.58%
-1.03%
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
12,933
2,937
1,395
-2.36%
-2.48%
-2.37%
1,913
18,819
8,837
21,770
2,083
1,294
-1.26%
-0.44%
-1.51%
-1.49%
-1.11%
-0.41%
Piyasa Takvimi - Özet
TARİH
SAAT
8 Kasım
8 Kasım
8 Kasım
10:00
14:45
15:30
VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ)
TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5)
Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75)
ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$)
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Akdeniz Elektrik Dağıtım’a Alarko Holding dahil 4 teklif geldi
Akbank bugün 3Ç12 finansallarını açıklayacak.
Albaraka 3Ç12 için TL63mn net kar açıkladı
Cimsa sonuçlarını bugün açıklayabilir
TEB 3Ç12 için TL128mn net kar açıkladı
Tekfen Holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak
Şekerbank 3Ç12 için TL57mn net kar açıkladı
Tahvil – Bono
Döviz
•
Piyasa Takvimi
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012
PİYASA YORUMU
Dün sabah dikkat çektiğimiz mali uçurum gibi konuların gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı
piyasalarda satış baskısı arttı. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi dün %2.37
sert düşüş yaşadı. Güvenli liman dolar euro karşısında son iki ayın en yüksek seviyesinde.
Piyasaların merakla beklediği ABD seçimlerinde Demokrat Obama yeniden seçilmesi, FED Başkanı
Bernanke’nin akıbeti konusunda endişeleri ortadan kaldırırken (parasal genişleme devam edecek),
bir süredir konuşulan mali uçurum endişelerinin ön plana geçtiğini söyleyebiliriz. Kongrenin üst
kanadı Senato’nun Demokratların, alt kanadı Temsilciler Meclisi’nin ise Cumhuriyetçilerin
kontrolünde kalması Demokratlar ve Cumhuriyetçiler arasındaki görüş ayrılıkları nedeni ile endişe
yaratıyor. Demokratların ve Cumhuriyetçilerin mali uçurum olarak adlandırılan vergi kesintileri ve
bütçe kesintileri üzerinde anlaşamamaları olasılığına dair soru işaretleri piyasaların ana gündem
maddesi haline gelebilir ki, Obama'nın güçlü seçim zaferi nedeniyle, pazarlığa çok açık olmama
ihtimali var.
Bu sabah ise dünkü sert düşüşlerin ardından ABD vadelilerinde sınırlı tepki yükselişleri görülüyor.
Asya tarafında Çin %1 ekside. ABD’de mali uçurum, Euro bölgesinde Yunanistan konusunun tekrar
ön plana gelmesi ile birlikte, Çin’de bugün başlayan Çin Komunist Parti kongresi, yeni gelecek
liderlerin tutumları, politikaları vs. bilinmediği için belirsizlik yaratabilecek olması nedeni ile piyasalar
açısından diğer bir risk unsuru. Kongre 7 gün sürecek ve Merkez Komite son gün seçilecek. (14
Kasım). Yurtiçinde bugün Eylül ayı sanayi üretimi rakamları açıklanıyor. Reuters anketine göre
ortalama beklenti 2.35 (medyan:2.00) seviyesinde. Bloomberg ortalama beklenti ise %1.5 artış
yönünde. Yurtdışında ise İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları faiz toplantısı; faizlerde değişiklik
beklenmiyor; Almanya dış ticaret rakamı, İspanya’daki uzun vadeli ihaleler ve ABD’de haftalık
işsizlik başvuruları takip edilecek.
Gündemin ana risk unsurlarından biri olan Yunanistan’ın yardım dilimi konusunda dün
Yunanistan’ın 300 sandalyeli Parlementosu tasarruf önlemleri paketini 153 oyla kabul etti. 16
Kasım'da ülkenin nakit rezervleri tükeniyor ve 31.5 milyar euro tutarındaki kredi dilimini alabilmesi
için 13.5 milyar euro tutarında tasarruf paketini onaylaması gerekiyordu. Pazar günü yapılacak
bütçe oylaması ise bir diğer konu.
Dün ayrıca AB Komisyonunun euro bölgesi 2012 ve 2013 büyüme beklentilerini düşürmesi
ardından ECB Başkanı Draghi'nin açıklamalarında borç probleminin Alman ekonomisine zarar
vermeye başladığı yönündeki açıklamaları “euro” negatif haber başlıklarından biriydi. Almanya'da
sanayi üretimi Eylül ayında %1.8 azalarak beklentilerin (beklenti:%-0.7 önceki:%-0.5) üzerinde
düşüşe işaret ederek soru işareti yarattı.
Yurtiçinde ise not artırımı beklentileri ile yurtdışı piyasalara görece olumlu ayrışan İMKB’de, Fitch’in
Türkiye'nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesinin ardından kar satışları yaşanıyor.
Bilindiği üzere not artırımı beklentisi bir süredir İMKB’nin yurtdışı piyasalara görece olumlu
ayrışmasını sağlıyordu.. Bu doğrultuda teknik tarafta Endeksin son iki işlem gününde oluşan zayıf
seyrin ardından, güne dengeli bir seyirle başlayacağını düşünüyoruz. Son dönemde satın alınan
Türkiye'nin kredi notunun yatırım yapılabilir ülke seviyesine çıkarılacağı beklentisinin
gerçekleşmesiyle ilk etapta oluşan kar satışları kapsamında, 71,250 seviyesini mevcut harekette
yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Fitch'in haberinin ardından oluşan kar satışlarını 71,250 desteği
üzerinde karşılamayı başaracak hareketlerin ardından, endeksin önümüzdeki günlerde alıcılı seyrini
sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda yeniden 73,500 hedef direnç noktasını kırma
denemelerinin oluşabileceğini düşünüyoruz. 73,500 üzerindeki hareketlerde ise 75,500 hedef direnç
konumunu sürdürecektir.
Diğer taraftan Moody's’in 21 Kasım'da İstanbul’da 6. yıllık yıllık kredi riski konferansı
düzenleyeceğine dair açıklamalar Moody's den de not artırımı geleceğine yönelik beklenti
yarattığını da not edelim. Ancak Fitch'in not artışı açıklamalarına nazaran Moody's den en son Ekim
sonu gelen açıklamalar kısa vadede not artışı geleceğine yönelik sinyaller içermiyordu ve bu
doğrultuda düşük ihtimal olabileceğini düşünüyoruz.
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012
-
Fitch İstanbul konferansı
10:00
TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5)
14:00
İngiltere Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50)
14:45
Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75)
15:30
ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$)
15:30
ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:370.000 önceki:363.000)
SEKTÖR HABERLERİ
Akdeniz Elektrik Dağıtım’a Alarko Holding dahil 4 teklif geldi
Akdeniz Elektrik Dağıtım’ın ihalesinde ön yeterlilik alan 9 şirketten 4’ü teklif verdi. Alarko Holding
iştiraki Alsim Alarko teklif verirken, Sabancı Holding iştiraki Enerjisa, Zorlu Enerji’nin ana hissedarı
Zorlu Holding ve Aksa Enerji’nin kardeş şirketi Aksa Elektrik teklif vermedi. Genpa Telekom, CengizLimak-Kolin konsorsiyumu ve Elsan-Tumas-Karaçay konsorsiyumu ise teklif veren diğer şirketler.
Görüşümüz: Açık ihalenin birkaç hafta içinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Şu aşamada nötr.
ŞİRKET HABERLERİ
Akbank bugün 3Ç12 finansallarını açıklayacak
Akbank’ın TL774mn net kar açıklamasını bekliyoruz (piyasa beklentisi TL766mn). Net karda
çeyreklik %45, yıllık ise %68 artış beklemekteyiz. Bu çeyrek kredilerde bankanın sektörün üzerinde
büyümesi, Tüfeye endeksli menkul kıymet gelirlerinde kayıp yaşanmayacak olması ve yüksek aktif
kalitesi sayesinde düşük karşılık giderleri karlılığı destekleyecektir.
Albaraka 3Ç12 için TL63mn net kar açıkladı
Albaraka 3Ç12 için konsolide olmayan TL63mn net kar açıkladı (piyasa beklentisi: TL49mn). Bu
sonuç çeyreklik %35, yıllık ise %38 artışa işaret etmektedir.
Cimsa sonuçlarını bugün açıklayabilir
Piyasanın ve bizim 3Ç12 kar beklentimiz 41mnTL civarında bulunuyor.
TEB 3Ç12 için TL128mn net kar açıkladı
TEB 3Ç12 itibariyle TL128mn konsolide olmayan net kar açıkladı (piyasa beklentisi TL115mn). Bu
sonuç piyasa beklentisinin %11 üzerindedir. Çeyreksel olarak bankanın net karı sabit kalmıştır.
Yıldan yıla ise bankanın karı 2 kat artmıştır. Bankanın çekirdek gelirleri (net faiz+komisyon)
çeyreksel değişim göstermemiştir. Net faiz gelirlerinde ise menkul gelirlerinde azalmanın etkisinde
%2 çeyreksel düşüş vardır.
Çeyreksel olarak karın korunmasında ticari zararların TL18mn azalmasının payı vardır. Aktif
kalitesinde ise takipteki krediler oranı 20 baz puan artarak %2,5’e yükselmiştir. Takipteki krediler
karşılık giderleri çeyreksel olarak 1,5 kat artmıştır. Operasyonel giderlerde ise çeyreksel %7 azalma
görülmüştür. Faaliyet giderlerinde TEB-Fortis birleşmesinden kaynaklanan maliyetler halen karlılığa
baskı yapmaktadır.
Sonuçları genel anlamda olumlu buluyoruz. Bankanın F/DD su an için 0,87 (rakip ortalama 1,19)
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012
seviyesinde olup banka rakiplerine göre ucuz görünmektedir. Yılbaşından bu yana hisse IMKB relatif
-%13,9 (rakipler +%13,2), XBANK relatif -%21,9 (rakipler +%2,5) performans göstermiştir.
Tekfen Holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak
Tekfen holding bugün 3Ç12 sonuçlarını açıklayacak, yarın da telekonferans düzenleyecek. CNBC-e
anketine göre bu çeyrek için 58mn TL net kar beklentisi bulunuyor (3Ç11:54mn TL, 2Ç12:57mn TL).
VAFÖK’te ise hafif bir düşüş bekleniyor (85mn TL, 3Ç11:93mn TL, 2Ç12: 91mn TL).
Görüşümüz: İnşaat segmentinde ek maliyetlerin telafi edilerek VAFÖK marjında iyileşme olup
olmadığı ana odak noktasını oluşturacak. Şirket yıl sonuna kadar inşaat segmentinin karlılığında
iyileşme bekliyor.
Şekerbank 3Ç12 için TL57mn net kar açıkladı
Şekerbank 3Ç12 için konsolide olmayan TL57mn net kar açıkladı (piyasa beklentisi: TL50mn). Net
kar çeyreksel %5 düşerken, yıllık sabit kalmıştır. Bankanın net faiz gelirleri düşen menkul getirileri
nedeniyle (çeyreksel 740 baz puan) çeyreksel %16 azalmıştır. Bu çeyrek özellikle düşen swap
maliyetlerinin etkisinde bankanın ticari karı TL25mn artış göstermiştir. Bankanın faaliyet giderlerinde
%14 çeyreksel azalma beklentinin üzerinde gelen kara destek olmuştur. Aktif kalitesi açısından
banka çoğu bankanın aksine takipteki krediler oranını çeyreksel 70 baz puan düşürerek %5,3
seviyesine çekmiştir; ayrıca takipteki krediler için ayrılan karşılık miktarı %59’dan %69’a yükselmiştir
(OLUMLU: düşen takip oranı artan karşılık miktarı).
Bankanın sermaye getirisi çeyreksel %13,7 olup 0,94x F/DD değerinden işlem görmektedir (rakipler
1,19x). Banka rakiplerine göre ucuz görünmektedir. Açıklanan sonucu olumlu değerlendirmekteyiz.
TAHVİL – BONO
Hazine'nin dün 14,316 milyon lira'sı piyasaya olmak üzere toplam 18,332 milyon TL'lik iç borç geri
ödemesi vardı.
24 Eylül 2014 itfalı benchmark kıymet bugün valörlü işlemlerde kapanışı %6,85 bileşik seviyesinden
kapattı. Faiz cephesinde gün boyunca dar bir bant içinde sakin seyir devam etti. Benchmark kıymet
bu sabah tezgahüstü piyasada güne %6,84/6,87 bileşik aralığında yoğunlaşarak başlıyor.
DÖVİZ
Fitch'ten gelen not artırımı sonrası sert gerileyen dolar/TL paritesi, beklentinin gerçekleşmesi
sonrası gelen kar satışları, Suriye konusundaki endişeler ve Avrupa Birliği'nden gelen olumsuz
verilerle euro/dolar paritesine paralel yeniden 1,78 seviyesi üzerine çıktı. Dün Yunanistan'da yeni
tasarruf önlemlerinin onaylanması vardı. Ülkenin 31 milyar euro civarındaki yardım dilimini
alabilmesi için bu önlemleri onaylaması şart koşulmuştu. Bu onay çıktı.
Merkez Bankası dün gösterge dolar kurunu 1,7681/1,7766 lira, euro kurunu 2,2655/2,2764 lira,
euro/dolar paritesini ise 1,2813 olarak açıkladı.
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012
Verim Eğrisi
CDS
CDS Turkiye (5 YILLIK)
11.00
09/12
05/12
01/12
09/11
05/11
01/11
09/10
05/10
01/10
09/09
31/01/2016
15/07/2015
27/12/2014
10/06/2014
22/11/2013
06/05/2013
18/10/2012
01/04/2012
14/09/2011
5.00
05/09
6.00
01/09
7.00
09/08
8.00
05/08
9.00
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
01/08
10.00
EMTİA
5
11/12
09/12
08/12
06/12
05/12
03/12
02/12
0
11/12
20
600
09/12
40
800
08/12
60
1,000
06/12
80
1,200
05/12
100
1,400
03/12
120
1,600
02/12
140
1,800
12/11
160
2,000
11/11
2,200
12/11
Brent petrol ($/varil)
11/11
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 8 Kasım 2012
PİYASA TAKVİMİ
Tarih
Saat
Açıklanacak veriler
05:30
10:00
10:00
11:30
17:00
Çin - PMI Hizmet - Ekim (gerçekleşen:53.5 önceki:54.3)
TR - Hazine 5 ve 10 yıl vadeli tahvil ihaleleri düzenliyor
TR - TÜFE (beklenti:%2.12 önceki:%1.03)
TR - ÜFE (önceki:%1.03)
AB - Sentix Güven Endeksi (beklenti:-21.0 önceki:-22.2)
ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:54.5 önceki:55.1)
05/11/2012
06/11/2012
-
TR - Hazine 2 ve 10 yıl vadeli benchmark tahvil ihaleleri düzenliyor
-
Yunanistan'da Parlamento oylaması yapılacak(mali bütçe ve tasarruf önlemleri)
07/11/2012
08/11/2012
10:00
14:45
15:30
15:30
Fitch İstanbul konferansı
TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5)
Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75)
ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$)
ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:370.000 önceki:363.000)
15:30
16:55
ABD - İthalat Fiyatları (beklenti:%0.0 önceki:%1.1)
ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti:82.9 önceki:82.6)
09/11/2012
6
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.