Ata Portföy Yönetimi A.Ş 2 Haziran 2016 Ayın Yatırım

Ata Portföy Yönetimi A.Ş
2 Haziran 2016
Ayın Yatırım Sözü:
“Dünün kazananlarını alıp, düşenlerini satmak, yarının getirisini azaltır.” – David Swensen
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu Performans Verisi
Son 12 Aylık Performans
Fonun Başlangıcından Beri Performans
(29 Mayıs 2015 – 31 Mayıs 2016)
(17 Haziran 2010 – 31 Mayıs 2016)
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
:
%1.5
BIST-100 Endeksi
:
%-3.3
Nispi Getiri
:
%4.8
Sharpe Oranı
:
-0.6
Standard Sapma *
:
%20.0
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
:
%119.5
BIST-100 Endeksi
:
%37.9
Nispi Getiri
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
(yıllıklandırılmış)
:
%81.6
:
%14.1
BIST-100 Endeksi (yıllıklandırılmış)
:
%5.5
* Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI)
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu Performans Grafiği
(Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.)
1
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
2 Haziran 2016
Mayıs’ta Fonlarımız Düşen Piyasaların Üzerinde Getirdi
Mayıs ayında beklenmeyen başbakan ve hükümet değişimi ile Türkiye piyasaları global piyasalardan daha fazla geriledi. FED’in faiz artış
beklentisini öne çeken açıklamaları da gelişmekte olan ülkelerden bir miktar sermaye çıkmasına neden oldu ama büyük bir küresel
sarsıntıya neden olmadı. Türkiye’nin kendi siyasi gündemi nedeniyle Mayıs’ta Dolar kuru %5 yükselirken Borsa %9 değer kaybetti.
Yabancı yatırımcının daha az olduğu bonoda ise faizler yataya yakın seyretti. Enflasyonun düşmeye başlaması ve TCMB’nin faiz indirmeye
devam etmesi faizlere yardımcı oldu.
Piyasa
BIST-100
Tahvil
TL/USD
TL/EUR
Sepet Kur
29.04.2016
85,328
9.22%
2.8064
3.1966
3.0015
31.05.2016
77,803
9.29%
2.9568
3.294
3.1254
Değişim
-8.82%
+7 bps
5.36%
3.05%
4.13%
ATA Fonları
Ata Hisse Fonu
Ata Karma Fon
Ata Serbest Fon
Ata Uzun Vadeli TB Fonu
Ata Özel Sektör Fonu
29.04.2016
0.093
19.878
0.014
0.059
0.018
31.05.2016
0.087
19.230
0.014
0.059
0.018
% Değişim
-6.50%
-3.26%
1.62%
-0.57%
0.88%
Mayıs’ta Ata Portföy 1. Hisse Senedi Fon’umuz (AYA) %6,5 geriledi ama BIST-100 Endeksinin %2,3 üzerinde kaldı. 2016 yıl başından beri
getirimiz %11 ile yine borsa endeksinin üzerinde bulunuyor. Forbes’un yaptığı son beş yıllık fon sıralamasında bu Fon’umuz hisse senedi
kategorisinde 1. sırada bulunmaktadır. Ayrıca Ata Portföy Özel Sektör Tahvil Fonumuz (AED) ve Ata Portföy Uzun Vadeli Devlet Tahvili
Fonumuz (ATT) de kendi kategorilerinde son beş yılın getiri birincisi olurken, Ata Portföy Karma Fonumuz (AAK) ise ikinci oldu.
Yatırım fonlarındaki performansımızı bireysel emeklilik alanına yansıtmak için Allianz Yaşam ile kurduğumuz Ata planında iki esnek
fonumuz var. Fon seçimi sorununu kökten çözen planımızda 45 yaşın altı katılımcılar için Ata Allianz Büyüme Amaçlı Fon; 45 yaş üstü
katılımcılar için ise Ata Allianz Gelir Amaçlı Fon bulunuyor. BES’e kolay ve başarılı bir modelle dahil olmak isteyen şirketler ve katılımcılar,
ATA Allianz planına katılabilirler.
2
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
2 Haziran 2016
Piyasalar Kısa Vadede FED’e ve Enflasyona Bağlı
Piyasalarda ana trendi FED’in faiz politikası belirlemektedir. Son haftalarda FED başkanları Haziran ayında bir faiz artışının mümkün
olduğunu söylemeye başladı. Çünkü FED, faiz artışı yaparak dünya piyasalarını 2013 Mayıs’taki gibi sarsmak istemiyor. Nitekim FED’den
ilk faiz artışı beklentisi Aralık’tan Temmuz’a çekildi. 23 Haziran’da yapılacak kritik Brexit (İngiltere’nin AB’de kalıp kalmaması)
referandumu nedeniyle FED’in 15 Haziran’ı pas geçmesi daha olası gözükmektedir. ABD’de Kasım ayında başkanlık seçimleri var. FED,
Başkanlık seçimi yaklaştıkça faiz değişiminin politik algılanmaması için, Temmuz’da 0,25 arttırıp Aralık ayını bekleyebilir.
Türkiye özelinde çoğu olumsuz haber geride kaldığı için yılın ikinci yarısında hem makro hem de piyasa açısından daha iyi bir dönem
olabilir. Özellikle enflasyonda başlayan gerileme devam edebilir çünkü yıl başında yapılan asgari ücret zammı ve döviz kuru
geçişgenliğinin etkisi artık kayboluyor. Rusya krizi ve turizmde gerilemenin enflasyona net etkisi iç piyasada arz fazlası nedeniyle fiyat
düşüşü olacaktır. Enflasyonda düşüş ile birlikte bono faizleri ve banka mevduat faizlerinde kademeli bir gevşeme başladığında ekonomik
büyüme ve piyasaların buna olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Yatırım Aracı Olarak Konut Analizi
Son 10 yıldır Türkiye’de gayrimenkul fiyatları sürekli artmaktadır. Konut fiyat endeksleri derli toplu şekilde 2010 başından beri
yayınlandığı için sadece son altı yılı analiz etme şansımız var. Son altı yıldır konut fiyatları Türkiye’de yılda ortalama %13; İstanbul’da ise
%17 arttı. Aynı dönemde yıllık enflasyon ortalama %8; yıllık Dolar kuru artışı da ortalama %11 civarında gerçekleştiği için; konut yatırımı
hem enflasyonun üzerinde, hem de Dolar bazında kazandırmış oldu.
Aynı dönemde borsa endeksi (temettüleri tekrar yatıran toplam getiri bazında) %9 getiri ile enflasyonun biraz üzerinde getiri sağladı ama
Dolar’ın altında kaldı. Ancak seçtiğiniz hisse senetleri veya fon, borsa endeksinin üstünde getirmiş ise daha fazla kazanmış olabilirsiniz
ama bu örneklerin az olduğunu tahmin edebilirsiniz.
3
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
2 Haziran 2016
Yıllık Ortalama Artış
(1/2010 - 3/2016)
%20
%15
%17
%13
%11
%10
%9
%8
%5
%0
Türkiye Konut
Istanbul Konut
Dolar Kuru
Enflasyon (TÜFE) Borsa (BIST-100
Toplam Getiri)
Geçen yılın tamamında %11 artış ile 1,3 milyon konut satıldı. Ama bu yılın ilk dört ayında satılan toplam konut adedi %2 düşünce konut
fiyatlarındaki artışın ne kadar süreceği sorusu gündeme girdi. Moody’s bu soruya makul bir analiz ile cevap vermeye çalıştı: “Fiyat artışları
bu şekilde sürmez ama Türkiye’ye özgü koşullar nedeniyle bir çöküşten ziyade yumuşak bir iniş daha muhtemeldir. “.
Gayrimenkul ve mevduat, Türkiye’de sermaye piyasalarının en büyük rakibi konumundadır. Son beş yılda Türkiye’de tasarrufların büyük
oranda gayrimenkule yönelmesi, hem mevduatta hem de sermaye piyasalarında büyümeyi sınırladı. Ancak varlık fiyatlarının döngüsel
dinamiklerini hiçbir zaman unutmamak lazım. 5-10 yıldır iyi kazandıran gayrimenkul, fiyatlar kira getirilerine göre doyum noktasını geçtiği
yerlerde, duruşa geçebilir.
Bu nokta da Moody’s tarafında ortaya konan pozitif faktörleri dikkat almalıyız: Türkiye’de konut kredileri banka kredilerinin sadece
%6’sını teşkil ediyor. Ayrıca konut kredilerinde batık oranı sıfıra yakındır. Yani konut alanlar açısından bir borç sorunu yok. İnşaat firması
bazında ise yüksek borç ve düşük sermaye ile iş yapanların olduğunu tahmin ediyoruz. Bahsedilen “yumuşak iniş” döneminde zora giren
firmalar olabilir; hatta bunların zoraki satışları ile fiyat düşüşleri de olabilir. Ancak orta vadede Türkiye’nin demografik yapısı konut
sektörüne destek verecektir; yeter ki orta sınıfın genişlemesi devam etsin.
Mehmet Gerz
Ata Portföy Yönetimi
Genel Müdür / CIO
4
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
2 Haziran 2016
ATA Fonları Performans Tablosu
Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları
(% Getiri)
31.Mayıs.16
Yatırım Stili
2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010
ATA Birinci Hisse Senedi Fonu
Hisse
10.80 -13.11
ATA İkinci Hisse Senedi Fonu
Hisse
12.56 -11.61 40.65
ATA Karma Fon
Hisse + Tahvil
8.10
-7.22 26.13
ATA Birinci Serbest Fon
Mutlak Getiri
7.31
7.14 16.14
ATA Yabancı Karma Fon
Yabancı Menkul
0.21
19.36
38.9
4.11
-6.96 64.14 -12.1
26.8
-7.19 13.25
-4.53 34.72 -11.7
4.38 15.74
13.7
0.1
5.7
BIST-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı)
8.47 -16.33 26.43 -13.31 53.33 -22.3
24.9
$/TL Kuru
1.15
3.38
Piyasa Benchmarkları
25.40
9.22
19.49 -5.89 22.85
Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar
(% Getiri)
31.Mayıs.16
Yatırım Stili
2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010
ATA Para Piyasası (Likit Fon)
Para Piyasası
3.86
ATA Uzun Vadeli (Tahvil/Bono)
Uzun Vadeli Tahvil
5.91
ATA Özel Sektör Tahvil
Özel Sektör Tahvili
9.36
8.31
5.22
7.56
4.1
3.2
-0.20 15.28
3.06 19.64
1.0
7.3
4.85
11.55 11.29
5.66
KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı)
7.48
0.98 16.85
4.4
11
KYD Brüt Repo (Para Piyasası Benchmarkı)
4.18
7.3
6.8
Piyasa Benchmarkları
10.34
9.55
-0.56 16.54
5.78
7.84
Yasal Uyarı:
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. (“ATA”)’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların
içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak,
bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
5