haftalık bülten 28haftalık Aralıkbülten 2015 Ecicek Geçen haftanın özeti Fed faiz artırımına rağmen TCMB tepkisizliğini sürdürdü. Para Politikası Kurulu (PPK) faizleri değiştirmeyerek sürpriz yaptı. Merkez bankası önceki mesajlarında Fed’in faiz artırımını takiben, faiz koridorunu aşağıdan yukarıya daraltmak suretiyle politika çerçevesini sadeleştireceğini ifade ediyordu. Bu sebepten piyasada, faiz koridorunun tabanının ve haftalık repo faizinin ortalama 50 baz puan artırılacağı beklentisi oluşmuştu. Biz ise merkez bankasının, faiz artırımında çekingen olacağını düşünerek, bu faizlerde 25 baz puanlık bir artırım tahmin ediyorduk. Ayrıca bu artışa rağmen, TCMB’nin bankalara sağladığı likidite kompozisyonunu ayarlayarak ortalama fonlama maliyetlerini koruyacağını düşünüyorduk. Oysa PPK bunun da ötesine geçti ve faizlerde hiç değişiklik yapmadı. Karar metninde, “küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki sadeleşme adımlarına başlanabileceği” ifade edildi. Bunun haricinde metin bir önceki ayın karbon kopyasıydı. Asgari ücret artışlarının enflasyonist etkilerini, jeopolitik gelişmeler sebebiyle artan riskleri ve Fed’in faiz artırımlarına devam etmesi durumunda küresel piyasalarda görülecek dalgalanmaları dikkate alınca, döviz kurlarının ve enflasyonun önümüzdeki dönemdeki görünümünü olumsuz değerlendiriyoruz. Ayrıca merkez bankasının gerekli adımları atmada tereddüt etmesinin ileride sert bir parasal sıkılaştırma yapma gereğini ortaya çıkarabileceğini düşünüyoruz. Tüketici güveni Aralık ayında biraz geriledi. Tüketici güven endeksi Aralık ayında 73.6 değerini alarak, önceki aya göre yaklaşık %4.6 düştü. Hatırlanacağı gibi endeks önceki ay neredeyse %23 artmıştı. Bu artışta seçim sonrası siyasi istikrara dair endişelerin azalması ve küresel finansal koşulların nispeten iyi seyretmesi belirleyici olmuştu. Bu ayki düşüşü ise, geçen ayki sert yükselişin düzeltmesine ve finans piyasalarındaki oynaklığa bağlayabiliriz. Genel olarak öncü göstergelerin son dönemde olumlu seyretmesi ve üçüncü çeyrek büyümesinin nispeten güçlü gelmesi, yılın son çeyreği ve sonrasındaki büyüme görünümü için olumlu sinyaller veriyor. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten Kasım’da konut satışları artarken ipotekli konut satışlar azaldı. Kasım ayında konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %2.1 oranında artarak 106 bin oldu. Yeni konut satışlardaki artış %5.9 olurken, ikinci el satışlar %1.1 azaldı. Ocak-Kasım döneminin tamamı dikkate alındığındaysa, %11.3 artan toplam satışlar 1.05 milyona ulaştı. Toplam satışların %36’sını oluşturan ipotekli satışlar, 2014’ün Kasım seviyesine göre %22.7 aşağıda gerçekleşti. Diğer satışlarsa %15.9 arttı. Yılın ilk onbir ayında ise, yıllık bazda ipotekli satışlar %13.7, diğer satışlar %10 artış kaydetti. Verilerden konut kredisi büyümesinde Nisan başından beri görülen ivme kaybının, ipotekli konut satışlarına da yansıdığını anlıyoruz. Önümüzdeki Haftaya Bakış Kasım ayı dış ticaret istatistikleri Perşembe günü yayımlanacak. TÜİK tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistikleri, ay başında açıklanan Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle muhtemelen uyumlu olacaktır. Bakanlığın Kasım ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %8.7 düşüşle 11.9 milyar dolar, ithalatın %25.3 düşüşle 16 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %51.4 düşüşle 4 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12 ay birikimli dış ticaret açığı, önceki aydaki 69.5 milyar dolar seviyesinden 65.2 milyar dolara düşecek. Önümüzdeki dönemde, iç talep göstergelerinin zayıf seyri, düşen enerji ithalatı ve AB’ye ihracattaki hafif toparlanma dikkate alındığında; Rusya’nın uyguladığı yaptırımların olumsuz etkilerine rasğmen, dış ticaret açığındaki daralma trendinin sürmesini bekliyoruz. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.