haftalık bülten 28 Aralık 2015 Geçen haftanın özeti

advertisement
haftalık bülten
28haftalık
Aralıkbülten
2015
Ecicek
Geçen haftanın özeti
Fed faiz artırımına rağmen TCMB tepkisizliğini sürdürdü. Para
Politikası Kurulu (PPK) faizleri değiştirmeyerek sürpriz yaptı.
Merkez bankası önceki mesajlarında Fed’in faiz artırımını takiben,
faiz koridorunu aşağıdan yukarıya daraltmak suretiyle politika
çerçevesini sadeleştireceğini ifade ediyordu. Bu sebepten
piyasada, faiz koridorunun tabanının ve haftalık repo faizinin
ortalama 50 baz puan artırılacağı beklentisi oluşmuştu. Biz ise
merkez bankasının, faiz artırımında çekingen olacağını düşünerek,
bu faizlerde 25 baz puanlık bir artırım tahmin ediyorduk. Ayrıca bu
artışa
rağmen,
TCMB’nin
bankalara
sağladığı
likidite
kompozisyonunu ayarlayarak ortalama fonlama maliyetlerini
koruyacağını düşünüyorduk. Oysa PPK bunun da ötesine geçti ve
faizlerde hiç değişiklik yapmadı.
Karar metninde, “küresel para politikalarındaki normalleşmenin
başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması
halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki
sadeleşme adımlarına başlanabileceği” ifade edildi. Bunun
haricinde metin bir önceki ayın karbon kopyasıydı.
Asgari ücret artışlarının enflasyonist etkilerini, jeopolitik gelişmeler
sebebiyle artan riskleri ve Fed’in faiz artırımlarına devam etmesi
durumunda küresel piyasalarda görülecek dalgalanmaları dikkate
alınca, döviz kurlarının ve enflasyonun önümüzdeki dönemdeki
görünümünü olumsuz değerlendiriyoruz. Ayrıca merkez bankasının
gerekli adımları atmada tereddüt etmesinin ileride sert bir parasal
sıkılaştırma yapma gereğini ortaya çıkarabileceğini düşünüyoruz.
Tüketici güveni Aralık ayında biraz geriledi. Tüketici güven
endeksi Aralık ayında 73.6 değerini alarak, önceki aya göre
yaklaşık %4.6 düştü. Hatırlanacağı gibi endeks önceki ay
neredeyse %23 artmıştı. Bu artışta seçim sonrası siyasi istikrara
dair endişelerin azalması ve küresel finansal koşulların nispeten iyi
seyretmesi belirleyici olmuştu. Bu ayki düşüşü ise, geçen ayki sert
yükselişin düzeltmesine ve finans piyasalarındaki oynaklığa
bağlayabiliriz. Genel olarak öncü göstergelerin son dönemde
olumlu seyretmesi ve üçüncü çeyrek büyümesinin nispeten güçlü
gelmesi, yılın son çeyreği ve sonrasındaki büyüme görünümü için
olumlu sinyaller veriyor.
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
[email protected]
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
[email protected]
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
[email protected]
haftalık bülten
Kasım’da konut satışları artarken ipotekli konut satışlar azaldı. Kasım
ayında konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %2.1 oranında artarak 106
bin oldu. Yeni konut satışlardaki artış %5.9 olurken, ikinci el satışlar %1.1
azaldı. Ocak-Kasım döneminin tamamı dikkate alındığındaysa, %11.3 artan
toplam satışlar 1.05 milyona ulaştı.
Toplam satışların %36’sını oluşturan ipotekli satışlar, 2014’ün Kasım seviyesine
göre %22.7 aşağıda gerçekleşti. Diğer satışlarsa %15.9 arttı. Yılın ilk onbir
ayında ise, yıllık bazda ipotekli satışlar %13.7, diğer satışlar %10 artış kaydetti.
Verilerden konut kredisi büyümesinde Nisan başından beri görülen ivme
kaybının, ipotekli konut satışlarına da yansıdığını anlıyoruz.
Önümüzdeki Haftaya Bakış
Kasım ayı dış ticaret istatistikleri Perşembe günü yayımlanacak. TÜİK
tarafından açıklanacak resmi dış ticaret istatistikleri, ay başında açıklanan
Gümrük ve Dış Ticaret Bakanlığı verileriyle muhtemelen uyumlu olacaktır.
Bakanlığın Kasım ayına dair açıkladığı veriler, ihracatın yıllık bazda %8.7
düşüşle 11.9 milyar dolar, ithalatın %25.3 düşüşle 16 milyar dolar, dış ticaret
açığınınsa %51.4 düşüşle 4 milyar dolar olacağına işaret ediyor. Bu durumda 12
ay birikimli dış ticaret açığı, önceki aydaki 69.5 milyar dolar seviyesinden 65.2
milyar dolara düşecek.
Önümüzdeki dönemde, iç talep göstergelerinin zayıf seyri, düşen enerji ithalatı
ve AB’ye ihracattaki hafif toparlanma dikkate alındığında; Rusya’nın uyguladığı
yaptırımların olumsuz etkilerine rasğmen, dış ticaret açığındaki daralma
trendinin sürmesini bekliyoruz.
haftalık bülten
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda
sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri
yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve
getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere
dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu
rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan
faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank
bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda
sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin
değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan
personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
Download