haftalık bülten haftalık bülten 27 Haziran 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti İnan Demir +(90) 212 318 5087 PPK faiz indirimine aynı hızda devam etti. Para Politikası Kurulu (PPK) gecelik borç verme faizini piyasa beklentisi doğrultusunda 50 baz puan indirerek %9.00’a getirdi. %7.50 olan haftalık repo faizi ve %7.25 olan gecelik borçlanma faizi ise değiştirilmedi. [email protected] Karar açıklamasında enflasyona dair bir değişiklik yapıldı. Enflasyondaki belirgin düşüşün gıda fiyatlarındaki olumlu seyrin yanı sıra, çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeye de bağlı olduğu belirtildi. Geçen ay bu eğilimdeki iyileşmenin sınırlı olduğu belirtilmişti. Bununla birlikte hizmet enflasyonundaki ve birim işgücü maliyetlerindeki gelişmelerin, likidite politikasında sıkı duruşun korunmasını gerektirdiği de ifade edildi. [email protected] Küresel koşullardaki iyileşmenin döviz kurları yoluyla çekirdek enflasyona olumlu etkileri ve düşük gıda enflasyonu, merkez bankasının faiz koridorunun tavanını daha da indirmesine imkan tanıdı. Banka böylece koridorun tavanını Mart’tan beri 175 baz puan indirmiş oldu. Önümüzdeki aylarda manşet enflasyondaki düşüş tersine dönecek olsa da, çekirdek enflasyonun düşmesi faiz indirimlerinin sürmesini destekleyebilir. Bunun önündeki en büyük risk ise küresel koşulların bozulması ihtimali gibi görünüyor. Özellikle İngiltere’de yapılan referandumda AB’den çıkma sonucu çıkmasıyla, küresel piyasalarda risk iştahının azaldığını görebiliriz. Fed tarafında ise, beklentiler Fed’in faiz artırımlarını öteleyeceği yönünde. Ancak Fed’in bu sene için hala 2 faiz artırımı öngörmesi, piyasalarda olası faiz artırımlarının tam olarak fiyatlanmadığını gösteriyor. Burada da beklenmedik gelişmelerin volatiliteyi yükseltme potansiyeli büyük. Sonuç olarak, dış konjonktürde bozulma riski olsa da, TL belirgin bir oranda değer kaybetmedikçe merkez bankasının faiz indirimlerini sürdürebileceğini değerlendiriyoruz. Tüketici güven endeksi küçük adımlarla toparlanıyor. Tüketici güven endeksi Haziran ayında 69.4 değerini alarak, önceki ayki 68.8 değerine göre yükseldi. Böylece Aralık-Şubat döneminde %14’e yakın azalmış olan endeks son dört ayda kademeli olarak %4 artmış oldu. Endeks Kasım seçimlerinin ardından yaşanan kısa süreli görece iyimser dönem hariç, 2014 sonlarından beri 70’in altında bulunuyor. Endeksin ana bileşenlerine baktığımızda ise, hanehalkının finansal durumuna dair göstergeler biraz iyileşirken, Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] haftalık bülten genel ekonomik durum algı ve beklentilerine dair göstergeler biraz bozulma gösterdi. Sadece enflasyon algısına ve beklentilerine dair göstergelerdeki iyileşme dikkat çekici. Döviz kurlarının ve tahvil faizlerinin gerilemesi ve TCMB’nin destekleyici para politikası şimdiye kadar tüketici güveninde belirgin bir toparlanmaya yol açmadı. Tüketici güvenindeki bu zayıf seyir önümüzdeki dönemde büyüme için risk oluşturmayı sürdürüyor. Önümüzdeki Haftaya Bakış Mayıs ayı dış ticaret istatistikleri Perşembe günü açıklanacak. Ay başında açıklanan gümrük ve dış ticaret bakanlığının öncü verileri Mayıs’ta ihracatın yıllık bazda %9.5 artışla 12.1 milyar dolar, ithalatın %3.8 düşüşle 17.2 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %25.6 düşüşle 5.1 milyar dolar olduğuna işaret etmişti. Nihai veriler bu sonucu teyit ederse, 12 ay birikimli dış ticaret açığı önceki aydaki 59.4 milyar dolar seviyesinden 57.6 milyar dolara düşecek. Yüksek gelen altın ihracatı ve enerji ithalatındaki yıllık bazlı gerileme bu düşüşte belirleyici olacak. Dış ticaret açığındaki daralmanın önümüzdeki dönemde yavaşlayarak devam etmesini bekliyor, yılsonunda dış ticaret açığının 55 milyar dolar olacağını tahmin ediyoruz. Bu haftanın gündeminde ayrıca Mayıs ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Salı); Haziran ayı PMI, İTO tüketici fiyatları ve TİM öncü ihracat verileri (Cuma) da bulunuyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.