haftalık bülten haftalık bülten 25 Temmuz 2016 Ecicek Geçen haftanın özeti PPK artan volatiliteye rağmen faiz indirimine devam etti. Para Politikası Kurulu (PPK) gecelik borç verme faizini piyasa beklentisi doğrultusunda 25 baz puan indirerek %8.75’a getirdi. %7.50 olan haftalık repo faizi ve %7.25 olan gecelik borçlanma faizi ise değiştirilmedi. Biz, haftasonu yapılan darbe girişiminin ardından TCMB’nin ihtiyatlı olacağı beklentisiyle faizlerin düşürülmeyeceğini düşünüyorduk. Oysa volatiliteye karşı likidite önlemlerinin etkinliğini vurgulayan kurul, “sadeleştirme” olarak ifade ettiği faiz indirimine devam etti. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 Karar açıklamasında enflasyona dair de değişiklik yapıldı. İşlenmemiş gıda fiyatlarındaki artış ve tütün ürünlerine gelen zamlar yüzünden kısa vadede enflasyonda belirgin yükseliş olacağı söylendi. Bizim hesaplarımız sadece sigara zamlarının enflasyonu 50 baz puan artıracağını ortaya koyuyor. Çekirdek enflasyondaki düşüşün sürmesi beklendiği de belirtildi. Piyasa beklentisine doğrultusunda yapılan faiz indiriminin ilk etapta belirgin etkisi olmadı. Merkez bankasının TL’deki değer kaybına rağmen faiz indirmeyi sürdürmesi, değer kaybından çok da rahatsız olmadığına işaret olarak yorumlanabilir. Artan siyasi riskleri ve para politikasında gevşeme eğilimini dikkate aldığımızda, döviz kurlarındaki yükselişin sürebileceğini değerlendiriyoruz. Moody’s Türkiye’nin kredi notunu düşürebilir. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Türkiye’nin yatırım yapılabilir Baa3 seviyesinde ve görünümü negatif olan kredi notunu izlemeye aldığını duyurdu. Darbe girişimi ile birlikte artan siyasi belirsizliklerin, büyüme görünümü, ekonomi politikaları ve yapısal reformlar ve dış finansman ihtiyacı üzerine etkilerini değerlendirecek olan kurum, bunun sonucunda notu düşürerek yatırım yapılabilir seviyenin altına çekebilecek. Bu durumda sahip olduğu iki yatırım yapılabilir nottan birini kaybetmiş olacak. Darbe girişiminin bir sonucu olarak ortaya çıkan bu gelişme, önümüzdeki dönemde bozulma göstermesi muhtemel cari denge ve büyüme göstergeleri üzerinde ek baskı yaratabilir. S&P Türkiye’nin kredi notunu düşürdü. Kredi derecelendirme kurumu S&P Türkiye’nin yatırım yapılabilir seviyenin bir kademe altında, BB+ olan kredi notunu bir kademe daha düşürüp BB yaptı. Notun görünümü da olumsuz (negatif) olarak belirlendi. Hatırlanacağı gibi darbe girişiminin ardından Moody’s de Türkiye’nin kredi notunu izlemeye aldığını açıklamıştı. Yaşanan bu gelişmelere rağmen, Türkiye hala biri Moody’s diğeri Fitch olmak [email protected] haftalık bülten üzere iki kurumdan yatırım yapılabilir nota sahip. Son olayların yarattığı ilk şokun ardından siyasi istikrarın hızla iyileşmesi durumunda bu notların korunduğunu görebiliriz. Tüketici güven endeksi Temmuz’da düştü. Tüketici güven endeksi Temmuz ayında 67 değerini alarak, önceki ayki 69.4 değerine göre %3.5 düştü. Böylece son dört ayda kademeli olarak %4 artmış olan endeks bu kazancını büyük oranda geri aldı. Endeksin ana bileşenlerine baktığımızda ise, hanehalkının finansal durumuna dair göstergelerle genel ekonomik durum algı ve beklentilerine dair göstergeler de bozulma gösterdi. Endeks Kasım seçimlerinin ardından yaşanan kısa dönem hariç, 2014 sonlarından beri 70’in altında bulunuyor. Darbe teşebbüsü yüzünden artan finansal volatilite tüketici güveninin önümüzdeki ay daha da zayıflatabilir. Önümüzdeki Haftaya Bakış 3. Çeyrek Enflasyon Raporu Salı günü açıklanacak. TCMB Başkanı Çetinkaya tarafından basın toplantısıyla sunulacak olan 2016 yılının üçüncü çeyrek enflasyon raporunda, her zamanki gibi TCMB’nin enflasyon tahminleri ve bunların altında yatan para politika patikası yer alacak. Çetinkaya’nın sunumunda, faiz koridorunun tavanında yapılan indirimlerin nerede sonlanacağı ve finansal oynaklığı azaltmak için merkez bankasının başka be tedbirler alınabileceği konusunda bilgi vermesi bekleniyor. Ayrıca enflasyon tahminlerinde de güncelleme görebiliriz. Ancak yeniden yükselen gıda fiyatları ve döviz kurları sebebiyle, %7.5 olan yılsonu enflasyonu tahmininin aşağı yönde güncellenmesi için bir alan görmüyoruz. Haziran ayı dış ticaret istatistikleri Cuma günü açıklanacak. Ay başında açıklanan gümrük ve dış ticaret bakanlığının öncü verileri Haziran’da ihracatın yıllık bazda %8.1 artışla 12.9 milyar dolar, ithalatın %6.3 artışla 19.3 milyar dolar, dış ticaret açığınınsa %2.7 artışla 6.4 milyar dolar olduğuna işaret etmişti. Nihai veriler bu sonucu teyit ederse, 12 ay birikimli dış ticaret açığı önceki aydaki 57.7 milyar dolar seviyesinden 57.9 milyar dolara gelecek. Yüksek seyreden altın ihracatı ve enerji ithalatındaki yıllık bazlı gerileme dengelenmeyi hala desteklese de, özellikle sermaye malı ithalatında görülen muhtemelen bir seferlik artış Haziran’da bu etkiyi götürdü. Önümüzdeki dönemde düşük seyreden petrol fiyatlarının dış ticarette bir miktar daha dengelenme getireceğini düşünüyoruz. Bu haftanın gündeminde ayrıca Temmuz ayı reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı (bugün), Haziran ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Perşembe) ve ikinci çeyrek turizm istatistikleri (Cuma) bulunuyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisi’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.