haftalık bülten haftalık bülten 25 Ağustos 2008 Geçen haftanın özeti Enflasyon beklentilerinde önemli bir değişiklik yok. Son beklenti anketine göre yılsonu enflasyon beklentisi 3 baz puanlık artışla %11.04’e yükseldi. 12 ay sonrası için beklenti 4 baz puan artarak %8.72 olurken 24 ay sonrası için enflasyon beklentisi ise 6 baz puan artışla %7.36 oldu. Orta vadeli enflasyon beklentilerindeki sınırlı değişimin Merkez Bankası’nın politika duruşunu etkilemeyeceğini tahmin ediyoruz. Enflasyon görünümündeki iyileşme ve Merkez Bankası’nın son faiz açıklamasındaki yumuşak üslubun ardından Merkez Bankası’nın faiz artırımlarına gideceğine dair beklentilerin zayıfladığı görülüyor. Önümüzdeki 3 aylık dönemde gecelik faiz beklentisi %16.91’den %16.83’e gerilerken önümüzdeki 12 aylık dönemde gecelik faizin 75 – 100 baz puanlık indirimle %15.92 olması bekleniyor. Anketteki diğer sorularda yılsonu USD/YTL beklentisi 1.2594’e gerilerken cari açık beklentisi de 50.7 milyar dolara revize edildi. 2008 büyüme beklentisi ise 0.1 puanlık artışla %4.1 oldu. Şimşek hükümetin mali kural uygulamayı düşündüğünü söyledi. Pazartesi günü bir açıklama yapan ekonomiden sorumlu Devlet Bakanı Mehmet Şimşek, hükümetin ilke olarak bir mali kuralı doğru bulduğunu ve uygulama iradesi olduğunu belirtti. Harcama artışlarını sınırlayacak bir mali kuralın mali disiplinin sürdürülebilirliği açısından önem taşıdığını ve dolayısıyla Şimşek’in bu konudaki açıklamasının olumlu olduğunu düşünüyoruz. Şimşek bunu yanısıra IMF ile ihtiyati stand-by anlaşması için teknik çalışmaların devam ettiğini belirtti. Bakan Şimşek büyüme konusunda hem aşağı hem de yukarı yönlü riskler olduğunu ve bu konudaki hükümet tahminini değiştirmek için erken olduğunu da belirtti. Tüketici güveninde sınırlı artış. TÜİK ve Merkez Bankası tarafından ortak yayımlanan tüketici güven endeksi Temmuz’da %2.7 artarak 77 değerini aldı. Bu, endekste bu yılbaşından bu yana kaydedilen ilk artış. Anck endeks hala iyimser ve kötümser beklentileri birbirinden ayıran eşik olan 100’ün çok altında seyrediyor. Tüketici güvenindeki toparlanmada en önemli etkenin genel ekonomik duruma ilişkin değerlendirmelerdeki iyileşme olduğu anlaşılıyor. Bunun yanısıra mevcut ve gelecek dönem satın alma gücüne ilişkin beklentiler ve iş bulma olanakları da endeksi yukarı iten diğer etkenler. Siyasi belirsizliklerin Temmuz sonundan itibaren ortadan kalkmasıyla birlikte tüketici güvenindeki toparlanmanın önümüzdeki dönemde daha da belirginleşmesini bekliyoruz. Bu da özellikle son çeyrekte iç talepte bir canlanmaya destek olacaktır. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Başak Karaaslan +(90) 212 318 5086 [email protected] haftalık bülten Danıştay köprü ve otoyol özelleştirmelerinde yürütmeyi durdurdu. Yürütmeyi durdurma kararı 9 otoyol ile Boğaziçi ve Fatih Sultan Mehmet köprülerini kapsıyor. Danıştay’ın bu kararının gerekçesi ise özelleştirmeler için yasal altyapının henüz tamamlanmamış olması. Daha önce Özelleştirme İdaresi Başkanı Kilci, bu özelleştirmelere ilişkin tasarının TBMM’nin yoğun gündemi nedeniyle yasalaşamadığını ve ihalelerin muhtemelen önümüzdeki yıla kalacağını açıklamıştı. Merkezi yönetim borç stoku geçen aya göre azaldı. Haziran’da 348.2 milyar YTL olan merkezi yönetim borç stoku Temmuz’da 345.8 milyar YTL’ye geriledi. Bu seviye geçen yılın aynı ayı ile karşılaştırıldığında %10’luk bir reel düşüşe karşılık geliyor. Borç stokunun kompozisyonuna baktığımızda sabit faizli enstrümanların stok içindeki payının %57’ye yükseldiğini görüyoruz. Temmuz 2007’de bu oran %54.4 düzeyinde bulunuyordu. YTL cinsi borç senetlerinin oranı geçen yıla göre 4.4 puan artışla %69.8’e yükselirken iç borçların toplam içindeki ağırlığı da %75.5 seviyesinde bulunuyor. Önümüzdeki haftaya bakış Temmuz ayı dış ticaret verileri Cuma günü açıklanacak. Aylık ihracatın 12.4 milyar dolar, ithalatın ise 19.4 milyar dolar olarak gerçekleşmesini ve aylık dış ticaret açığının 7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Bu rakam Temmuz 2007’de açıklanan dış ticaret açığının 11% üzerine çıkarak 12 aylık dış ticaret açığını 72.7 milyar dolara taşıyacak. TÜİK ve TİM verileri arasındaki farktan dolayı Haziran ayı ihracat rakamında ise yukarı yönlü bir revizyon gözlemleyebiliriz. Önümüzdeki dönemde dış ticaret açığında genişlemenin devam etmesini bekliyoruz. Son dönemde emtia fiyatlarındaki düşüş (kalıcı olduğu takdirde) rahatlama sağlayacaktır fakat Avrupa ekonomisinde giderek belirginleşen yavaşlamayla birlikte ihracatın olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Siyasi belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla birlikte iç talepte beklediğimiz canlanma da ithalat faturasını artıracak. Bu beklentiler dahilinde, yıl sonu dış ticaret açığını yaklaşık 80 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz. Dış ticaret verisi dışında piyasaların takip edeceği veri gündemi yoğun değil. Bu günün gündeminde Temmuz ayı yabancı turist girişleri ve reel kesim güveni, Cuma gününün gündeminde ise Hazine’nin Eylül ayı borçlanma stratejisinin açıklanması yer alıyor. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.