haftalık bülten haftalık bülten 26 Ekim 2009 Geçen haftanın özeti Merkez Bankası Ekim’de aylık enflasyonun yüksek çıkabileceği uyarısında bulundu. Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, Ekim’de aylık enflasyonun piyasa beklentilerinden yüksek gerçekleşebileceğini, ancak baz etkisi nedeniyle yıllık enflasyonun gerileyebileceğini ve %5’in altının görülebileceğini belirtti. Bizim beklentimiz de elektrik zammı ve vergi indirimlerinin sona ermesinin toplamda Ekim enflasyonunu yaklaşık 1 puan yukarı çekmesi ve aylık enflasyonun %2 civarında gerçekleşmesi yönünde. Bu oran, %1.1 seviyesinde olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde olmakla birlikte yıllık enflasyonu Eylül’deki %5.3 seviyesinden %4.7’ye çekecek. Yılmaz diğer açıklamalarında genel olarak son faiz açıklamasına sadık kaldı. Yılmaz yatırım talebinde belirgin bir canlanma olmadığını tüketim talebinin ise vergi teşvikleri sona erdikten sonra yılın ikinci yarısında daha zayıf bir seyir izleyeceğini belirtti. Yılmaz ayrıca işgücü piyasasında sınırlı bir iyileşme olduğunu ancak bunun kalıcı olup olmadığının henüz net olmadığını söyledi. Enflasyon beklentilerinde kayda değer bir değişim yok. Ekim ayının ikinci beklenti anketinde yılsonu ve 24 ay sonrası için enflasyon beklentileri neredeyse hiç değişiklik gösterneyerek %.5.40 ve %6.19 oldu. 12 ay sonrası için beklenti ise 6 baz puanlık artışla %6.29’a yükseldi. Merkez Bankası Başkanı Yılmaz’ın Ekim’de aylık enflasyonun beklentilerden yüksek çıkabileceği uyarısının ardından Ekim enflasyon beklentisinin %1.1’den %1.2’ye yükseldiğini görüyoruz. Politika faizi ile ilgili olarak üç ay sonrası için beklenti %6.37 seviyesinde bulunuyor. Anket katılımcıları 12 aylık dönemde ise politika faizinin şimdiki seviyesine göre yaklaşık 100 baz puan artışla %7.7 olmasını bekliyor. Bunun yanısıra, yılsonu cari açık ve GSYH büyümesi beklentileri de yine önemli bir değişiklik göstermedi ve 10.9 milyar dolar ve % -5.5 olarak gerçekleşti. Merkezi yönetim borç stoku Eylül’de 431.1 milyar TL’ye yükseldi. Bu seviye geçen aya göre %1.5 artış ifade ediyor. Geçen yılın aynı ayına göre artış oranı ise %21.9 seviyesinde bulunuyor. İç borçlar toplam merkezi yönetim borcunun %74.4’lük kısmını oluşturuyor. TL cinsi enstrümanların ağırlığı %70 seviyesindeyken stokun %53.5’lik kısmını sabit getirili enstrümanlar oluşturuyor. Yabancı turist sayısı Eylül’de %5.2 arttı. Turizm Bakanlığı verilerine göre Türkiye’yi ziyaret eden yabancı ziyaretçi sayısı Eylül’de geçen yıla göre %5.2 artışla 3.1 milyon kişi oldu. İlk dokuz aydaki ziyaretçi sayısı ise geçen yılın aynı dönemine göre %1.5 artış gösterdi. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Başak Karaaslan +(90) 212 318 5086 [email protected] haftalık bülten Turist sayısındaki performansın gelirlere aynı ölçüde yansımadığını görüyoruz. Ocak – Ağsutos dönemindeki turizm gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %3.8 gerilemiş durumda. Ancak küresel krizin boyutları düşünüldüğünde turizm gelirlerindeki gerilemenin çok sınırlı kaldığı söylenebilir. Önümüzdeki haftaya bakış Merkez Bankası (MB) üç aylık Enflasyon Raporu’nu yarın yayımlayacak. Rapor, MB’nin orta vadeli enflasyon projeksiyonlarını içerecek. Hatırlanacağı gibi Temmuz ayında yayımlanan raporda yılsonu enflasyon oranı 2009 için %5.9, 2010 ve 2011 için ise sırasıyla %5.3 ve %4.8 olarak öngörülmüştü. Piyasalar açısından esas önem arz eden ise bu tahminlere baz oluşturan politika faizi patikası olacak. Bir önceki raporda yer alan baz senaryo yakın dönemde bir miktar faiz indiriminin ardından politika faizinin 2010 sonuna kadar sabit kalmasını öngörüyordu. Eylül dış ticaret verileri Cuma günü açıklanacak. Beklentimiz aylık ihracat ve ithalatın sırasıyla 8.5 ve 13.1 milyar dolar olması yönünde. bu durumda oluşacak 4.6 milyar dolarlık dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre %10’luk bir daralma ifade edecek ve 12 aylık dış ticaret açığı Ağustos’taki 39.6 milyar dolar seviyesinden 39.1 milyar dolara gerileyecek. Baz etkisiinin özellikle Ekim’den sonra destek vermeyecek olması nedeniyle birikimli dış ticaret açığındaki daralmanın sonuna yaklaştığımızı düşünüyoruz; bu da 7.9 milyar dolarlık yılsonu cari açık tahminimiz için sınırlı da olsa yukarı yönlü risk teşkil ediyor. Bu haftanın diğer verileri bugün yayıımlanacak Ekim reel kesim güven endeksi ve yarın yayımlanacak Ağustos sanayi üretim endeksi (mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış) olacak. Ayrıca Cuma günü Hazine’nin Kasım iç borçlanma stratejisi açıklanacak. haftalık bülten Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.