AnaYorum Ağustos’16 Gelecek Adım... Ağustos Ayı Fon Dağılım Önerileri Birleşik Krallık’ta yapılan referandumda Avrupa Birliği’nden çıkılması yönünde karar çıkmasının ardından gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikalarını gevşeterek ekonomiye destek olacakları yönündeki mesajlarının yurtdışı piyasalarda yarattığı olumlu hava devam etmektedir. Temmuz ayının ilk haftalarında hem küresel risk iştahındaki artıştan hem de yurtiçi makroekonomik veri akışının olumlu seyrinden destek alan yurtiçi piyasalarda, 15 Temmuz darbe girişiminin ardından pozitif eğilim değişmiştir. TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın 2016 yılı 3. Enflasyon Raporu’nu açıkladığı toplantıda verdiği mesajlar, para politikasının sadeleşmesi yolundaki adımların devam edeceği şeklinde değerlendirilmiştir. Düşük Risk Orta Risk Bono Fonu %10 Özel Sektör Borç. Ar. F. %55 Yüksek Risk Bono Fonu %25 Hisse Fonu %30 İstikrarlı Fon %35 İstikrarlı Fon %5 Özel Sektör Borç. Ar. F. %40 Her risk düzeyine göre farklılık arz eden emeklilik fon dağılım önerilerimizi ilgili tablolardan takip edebilirsiniz. Düşük Risk Orta Risk Hisse Fonu %55 Bono Fonu %30 Özel Sektör Borç. Ar. F. Gelişmiş %5 Ülkeler Esnek Fon %10 Yüksek Risk Geçmiş Fon Dağılım Önerileri ve Getirileri Düşük Risk AH1 - Bono Fonu AH8 - İstikrarlı Fon AHC - Özel Sektör Borçlanma Araçları Fonu Orta Risk AH1 - Bono Fonu AH5 - Hisse Fonu AH6 - Gelişmiş Ülkeler Esnek Fon AH8 - İstikrarlı Fon ABE - BRIC Plus Fon AHC - Özel Sektör Borçlanma Araçları Fonu AH3 - Birinci Kamu Dış Borçlanma Araçları Fonu Yüksek Risk AH1 - Bono Fonu AH5 - Hisse Fonu AH6 - Gelişmiş Ülkeler Esnek Fon AH8 - İstikrarlı Fon ABE - BRIC Plus Fon AHC - Özel Sektör Borçlanma Araçları Fonu AH3 - Birinci Kamu Dış Borçlanma Araçları Fonu Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Değ %10 %35 %10 %35 %10 %35 - %55 %55 %55 - Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Değ %20 %25 %10 - %25 %30 %5 - %25 %30 %5 - - %45 %40 %40 - - - - - Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Değ %25 %50 %10 - %30 %55 %10 - %30 %55 %10 - - %15 %5 %5 - - - - - Düşük Risk - Fon Dağılım Önerilerinin Getirileri %8 %6 %4 %2 0 -2 -4 %5,23 %1,00 %0,62 Haz.16 Tem.16 2016 Orta Risk - Fon Dağılım Önerilerinin Getirileri %8 %6 %4 %2 0 -2 -4 %5,18 %0,82 %-0,78 Haz.16 Tem.16 2016 Yüksek Risk - Fon Dağılım Önerilerinin Getirileri %8 %6 %4 %2 0 -2 -4 %5,49 %0,00 %-1,12 Haz.16 Tem.16 2016 Esnek Fon Seçenekleri* Düşük Risk AH8 - İstikrarlı Fon Orta Risk AH9 - Dengeli Fon AHL - Dinamik Esnek Fon AGE - Alternatif Kazanç Fonu AEA - Altın Fonu Yüksek Risk AH0 - Atak Fon * Esnek fonlar, önerilerde yer verdiğimiz fonlara ilaveten / alternatif olarak portföyünüze dahil edebileceğiniz, piyasa koşullarına göre portföy kompozisyonlarının değişiklik gösterebildiği fonlardır. Fon Seçiminde Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar • Katılımcıların fon tercihlerini gerçekleştirirken emeklilik şirketi tarafından sunulan fonlar arasından kendi risk toleransları ve getiri beklentilerine en uygun yatırım stratejisi olan fonları seçmeleri büyük önem taşımaktadır. • Bir katılımcının risk profilini belirleyen unsurların başında kişinin piyasalarda oluşan kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlılığı, emeklilik dönemine kalan süresi ve yaşı yer almaktadır. Örneğin, çalışma hayatına yeni başlamış bir katılımcının, dönemsel getiri değişkenliklerini tolere edebilmek için önünde uzun bir yatırım süreci bulunurken, emeklilik dönemine az süresi kalan bir katılımcının getiri değişkenliği daha az olan fonları tercih etmesi uygun olacaktır. • Emeklilik birikimlerinin değerlendirilmesi sürecinin verimli geçirilmesi adına katılımcıların fon tercihlerini risk toleransları ve getiri beklentileri doğrultusunda güncellemesi oldukça önemlidir. • Emeklilik yatırımlarının, uzun vadeli perspektif ile ele alınması gerekmektedir ve emekliliğe kadar devam eden süreçte dönemsel olarak fonların getirilerinde düşüşlerin yaşanabilmesi ihtimal dahilindedir. Bu nedenle, mevcut ekonomi ve piyasa koşulları dikkate alınarak fon dağılımlarının düzenli olarak takip edilmesi ve gerektiğinde fon dağılımlarında değişikliğe gidilmesi, birikimlerin daha verimli şekilde değerlendirilmesini sağlayabilecektir. • Bu kapsamda, katılımcıların bir yıl içerisinde 6 kere fon dağılımı değiştirme hakkı bulunmakta olup, gerçekleştirilecek fon dağılımı değişiklikleri için yukarıdaki fon dağılım önerilerinden, risk iştahı ve getiri beklentilerine göre faydalanılabilecektir. Katılımcının birikimlerini değerlendirme sürecinde, bu dokümandaki düşük, orta ve yüksek risk profiline uygun model fon dağılımları ile ekonomi ve piyasalar hakkındaki bilgiler yön gösterici olabilecektir. * Fonlar hakkında detaylı bilgilere "anadoluhayat.com.tr"den ulaşabilirsiniz. Bu rapor Genel Yatırım Tavsiyesi kapsamında tarafından bireysel emeklilik katılımcılarını bilgilendirme amaçlı olarak hazırlanmıştır. anadoluhayat.com.tr Anadolu Hayat Emeklilik A.fi. İş Kuleleri Kule 2 Kat: 16 34330 Levent/‹stanbul Telefon: (0212) 317 70 70 Faks: (0212) 317 70 77 Makroekonomik Göstergeler Makro Bakış ve Piyasalar Yurtdışında iyimserlik devam ediyor… 23 Haziran’da Birleşik Krallık’ta gerçekleşen referandumda Avrupa Birliği’nden çıkılması (Brexit) yönünde karar çıkmasının ardından piyasaların olumsuz tepkisi kısa süreli oldu. Uluslararası Para Fonu (IMF) Brexit sebebi ile küresel büyüme üzerindeki risklerin arttığına dikkat çekmekle birlikte, küresel büyüme tahminlerindeki aşağı yönlü revizyonu 2016 ve 2017 yılları için 0,1 puan ile sınırlı tutarak tahminlerini sırasıyla %3,1 ve %3,4 olarak belirledi. Brexit’in büyüme üzerindeki baskısının sınırlı kalacağı yönündeki görüşlere, gelişmiş ülkelerde para politikalarının gevşetileceği ve bazı ülkelerde mali politikaların da ekonomiye destek olmak için devreye sokulacağı beklentileri dayanak oluşturdu. İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası’nın bu yıl içerisinde faiz indirimi yapacağına dair beklentiler piyasalara yansıdı. Fed ise Temmuz ayındaki toplantısında risklerin azalmasına ve ekonomideki iyileşmeye dikkat çekse de, bu yıl içerisinde ABD ekonomisinde bir tane faiz artırımı yapılma ihtimali %50’nin altında kaldı. Böylece, Temmuz ayında, küresel piyasalarda oynaklık düşerken, risk iştahı güçlendi. Küresel olarak tahvil faizlerinin düşük seyrettiği bu ortamda, getiri arayışları gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarını destekledi. Yurtiçinde ise veri akışı, birinci çeyrekte %4,8 büyüyen ekonominin ikinci çeyrekte bir miktar yavaşlasa da güçlü seyrettiğini yansıttı. Sanayi üretiminin yıllık büyüme hızı Nisan-Mayıs ortalamasında %3,8 olurken, Haziran ayına dair dış ticaret verileri bu oranın artacağını düşündürdü. Cari açık ise Mayıs ayı itibarıyla 27,2 milyar dolar ile son altı senenin en düşük seviyesine geriledi. Temmuz ayında yayınlanan veriler arasında enflasyon ve bütçe cephesinde önceki aya göre sınırlı bir bozulma olsa da kalıcı olmayacağı değerlendirildi. Yıllık TÜFE enflasyonu Mayıs ayındaki %6,6’dan Haziran ayında %7,6’ya yükseldi. Çekirdek enflasyonda düşüş eğiliminin devam etmesi ise verinin piyasada olumsuz etkisini sınırladı. Manşet enflasyonun Temmuz ayında da yükseldikten sonra, ilerleyen aylarda düşüşe geçeceği tahmin edilirken, Merkez Bankası’nın sene sonu enflasyon tahminini %7,5 olarak koruması bu öngörüyü teyit eder nitelikte oldu. Mali performansa bakıldığında ise Haziran ayında giderlerdeki artışın hız kazanması bütçe açığının yükselmesine neden oldu. Ancak, yine de hedeflerden daha olumlu performans korundu. Küresel finansal piyasalardaki gelişmelerin ve yurtiçindeki makroekonomik göstergelerin yurtiçi yatırım ortamı üzerindeki olumlu yansımaları 15 Temmuz’da yaşanan darbe girişimi ile kesintiye uğradı. Temmuz ayının ilk yarısında %7,8 yükselen BİST100 Endeksi kazançlarını geri vererek ayı %2,5 düşüş ile tamamlarken, olaylar gerçekleşmeden önce yatay seyreden Türk lirası ay sonunda %5 değer kaybı ile işlem görüyordu. Tahvil faizlerinde ise ay ortasına kadar ortalama 10 baz puan seviyesinde düşüş oluşmuşken, ay sonunda bu seyir tersine dönerek Haziran ayına kıyasla 60 baz puan civarında yükseliş izlendi. Temmuz ayının ikinci yarısı kredi notuna ilişkin olumsuz haber akışına da sahne oldu. S&P Türkiye’nin BB+ ile yatırım yapılabilir kategorinin bir kademe altında yer alan notunu bir seviye daha düşürürken, Moody’s Türkiye’yi not indirimi için izlemeye aldı. Fitch ve Moody’s’in Türkiye’yi yatırım yapılabilir kategoride değerlemeleri sebebi ile bu iki kurumun kararlarının daha etkili olması bekleniyor. Moody’s Türkiye ile ilgili kararını 90 gün içerisinde açıklayabileceğini belirtirken, Fitch’in ise değerlendirme tarihi 19 Ağustos olarak belirtilmişti. Kamu borç stokunun hem uluslararası standartlarda hem de tarihsel gelişimi içerisinde oldukça düşük seyretmesi, cari açığın gerilediği sürdürülebilir seviyeler, enflasyonun ılımlı gidişatı ve büyüme performansının şoklar karşısındaki dayanıklılığı dikkate alındığında makroekonomik göstergelerin kredi notunda indirim için zemin hazırlamadığını değerlendiriyoruz. Döviz piyasasında Temmuz ayı ortasından itibaren yaşanan oynaklıkların yönetilebilir seviyede kalması ve geçici görülmesi Merkez Bankası’nın 19 Temmuz’da gerçekleştirdiği toplantıda faiz indirimine 25 baz puan ile devam etmesine olanak verdi. Merkez Bankası para politikasındaki sadeleşmenin süreceği sinyalini verirken, sadeleşmenin beraberinde daha fazla gevşeme getirebileceği değerlendiriliyor. Bu rapor Genel Yatırım Tavsiyesi kapsamında tarafından 2015 2016 1. Çeyrek 1. Çeyrek 795,8 %2,5 714,8 %4,8 Mayıs Temmuz Nisan %2,3 %75,2 %10,0 %4,5 %74,8 %9,7 Haziran %7,20 %7,64 Ocak - Haziran Ocak - Haziran Ocak - Haziran Ocak - Haziran 237,5 236,7 30,5 0,8 275,0 273,9 27,5 1,1 Haziran Haziran Haziran Mayıs 151,0 229,1 -78,2 -43,0 142,1 180,7 -51,5 -27,2 Üretim Göstergeleri Sanayi Üretimi (12 aylık ortalama) Kapasite Kullanımı (mevsimsellikten arındırılmış) İşsizlik Oranı (mevsimsellikten arındırılmış) Fiyat Göstergeleri TÜFE Enflasyonu (yıllık) Bütçe Göstergeleri Gelirler (milyar TL) Harcamalar (milyar TL) Faiz Dışı Denge (milyar TL) Bütçe Dengesi (milyar TL) Dış Denge (milyar ABD Doları) İhracat (12 aylık toplam) İthalat (12 aylık toplam) Dış Ticaret Dengesi (12 aylık toplam) Cari İşlemler Dengesi (12 aylık toplam) Makroekonomik Gösterge Tahminleri 2015 Gerçekleşmeleri 2016 Beklentisi 720 4,0 8,8 143,9 -207,2 -63,3 -32,2 -4,5 10,78 7,50 71.727 2,72 2,91 735 3,3 7,9 149,6 -220,1 -70,5 -38,1 -5,2 9,50 7,50 85.000 2,95 3,05 GSYİH (milyar ABD Doları) Büyüme Oranı (%) TÜFE Enflasyonu (yıllık) (%) İhracat (milyar ABD Doları) İthalat (milyar ABD Doları) Dış Ticaret Dengesi (milyar ABD Doları) Cari İşlemler Dengesi (milyar ABD Doları) Cari İşlemler Dengesi /GSYİH (%) Faiz (Gösterge, bileşik, yıl sonu) (%) Politika Faizi (%) BİST-100 ABD Doları / TL (Ortalama) ABD Doları / TL (Yıl sonu) Piyasa Göstergeleri BİST-100 Endeksi Gösterge Tahvil Faizi ABD Doları Euro 2015 29 Temmuz 2016 Getiri 71.727 %10,78 2,9233 3,1896 75.406 %9,24 3,0180 3,3506 %5,13 -154 bps -%3,24 %5,05 BİST 100 Endeksi ve Gösterge Tahvil Faizi %4,40 105.000 95.000 %6,40 85.000 %8,40 75.000 65.000 %10,40 55.000 %12,40 45.000 Mart 15 Temmuz 14 BİST 100 Endeksi (Sol Eksen) Bu rapordaki veriler, Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş.(Anadolu Hayat) müşterilerini bilgilendirmek amacıyla İş Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup, herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, burada yer alan bilgi değerlendirme yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı Dönemi Büyüme GSYİH (milyar ABD doları) Büyüme Oranı (yıllık) Kasım 15 Temmuz 16 Gösterge Tahvil Faizi (Sağ Eksen, Ters Çevrilmiş) zararlardan İş Portföy Yönetimi A.Ş. ya da bağlı kuruluşların herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Geçmişteki performanslar gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. Yatırımcılar yatırım kararlarını verirken yatırımın riskini, kendi yatırım hedeflerini finansal pozisyonlarını ve yatırım danışmanlarının tavsiyelerini göz önünde bulundurmalıdırlar. İş bu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır, Anadolu Hayat’ın yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz veya bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. © 2016 İş Portföy Yönetimi A.Ş. bireysel emeklilik katılımcılarını bilgilendirme amaçlı olarak hazırlanmıştır.