günlük

günlük
günlük
1 Nisan 2014
GSYH büyümesi 2013 4. Çeyrekte güçlü seyretti.
2013 yılı 4. Çeyrek GSYH büyümesi yıllık bazda %4.4
olarak, %4 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde,
%4.6 olan tahminimizin ise biraz altında gerçekleşti.
Ayrıca, önceki çeyreklerdeki verilere yapılan revizyon
sonucu, ilk üç çeyrekteki yıllık büyüme oranları %2.9,
%4.5 ve %4.3 oldu. Böylece 2013 yılı büyümesi %4
olarak kaydedildi. Mevsim ve takvim etkilerinden
arındırılmış GSYH ise, çeyreklik bazda %0.5 artarak
tahminimize paralel büyüdü.
GSYH’nin bileşenlerine baktığımızda, nihai iç talep
büyümeye 6 yüzde puan katkı yaparak, 4. Çeyrek
büyümesinin temel belirleyicisi oldu. Bunun içerisinde,
özel yatırımların katkısı, bir önceki çeyreğe göre 0.2
yüzde puan artarak 0.9 yüzde puana ulaşırken; kamu
yatırımlarının katkısı 0.6 yüzde puana kadar geriledi. İç
talebin dışında, stok değişimlerinin katkısı 1.4 yüzde
puan, net ihracatın katkısıysa -3 yüzde puandı.
2013 yılının tamamına bakınca da büyümenin benzer
bir
kompozisyonu
olduğunu
görüyoruz.
2013
büyümesine iç talep 4.8, net ihracat ise 2.3 yüzde puan
katkı yaptı.
2014 1. Çeyrekte öncü göstergeler çeyreklik bazda bir
yavaşlama eğilimine işaret ediyor. Dahası, enflasyon
görünümü belirgin ve kalıcı bir iyileşme göstermezse,
parasal koşullar muhtemelen sıkı olmayı sürdürecek; bu
da, iç talep üzerinde baskı oluşturacaktır. Önümüzdeki
dönemde büyüme kompozisyonun değişmesini, iç
talebin zayıflarken dış talepteki güçlenmenin bunu
kısmen telafi etmesini bekliyoruz. 2014 yılı GSYH
büyümesi için tahminimiz %1.7.
Şubat ayı dış ticaret açığı aşağı yönde sürpriz yaptı.
Şubat ayı dış ticaret açığı 5.1 milyar dolar olarak, 6.8
milyar dolar olan piyasa beklentisinin ve 6.3 milyar dolar
olan tahminimizin altında gerçekleşti. Böylece aylık açık
geçen yılın aynı ayına göre %27.2 daraldı. 12 ay
birikimli dış ticaret açığı ise, Ocak’ta 99.3 milyar dolar
olan değerinden 97.4 milyar dolara geriledi.
Aylık ihracat geçen yılın aynı ayına göre %6.2 artarak
13.2 milyar dolar olurken, aylık ithalat %5.9’luk artışla
18.3 milyar dolara yükseldi. Altın ithalatı 0.3 milyar
günlük
dolarla beklentimize yakın gerçekleşirken; altın ihracatı 0.4 milyar dolarlık beklentimizin çok
üzerinde, 1.1 milyar dolar seviyesinde kaydedildi. Altın ihracatı dış ticaret açığı tahminimizdeki
sapmanın büyük bölümünü açıklıyor. Geri kalan sapma ise altın hariç ithalatın, %4.1 olan
beklentimize karşı, %7.4 oranın düşmesinden kaynaklandı. Bu arada altın ve enerji dışında kalan
ithalat %2.6 düşerek, Aralık 2012’den beri ilk defa geriledi.
Ekonomik grupların sınıflandırılmasına dair veriler, ara mal ithalatının %5.9, sermaye malı ithalatının
%8.8 ve tüketim malı ithalatının ise %2.3 azaldığını gösterdi. İthalattaki böyle bir düşüş daha önce
yine 2012 sonunda gözlenmişti. Bizim görüşümüze göre, iç talepteki zayıflamayı yansıtan bu sonuç,
önümüzdeki dönemde ekonomik aktivitenin yavaşlayacağına işaret ediyor.
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış dış ticaret açığı, aylık bazda %15.8 düşerek 6.4 milyar
dolar oldu. Daha az değişken bir gösterge olan arındırılmış açığın üç aylık hareketli ortalaması ise
7.9 milyar dolardan 7.5 milyar dolara düştü.
İthalattaki yavaşlama, il çeyrekte iç talebin zayıfladığına dair görüşümüzle uyuşuyor. Ayrıca, altın
ticareti dışarıda bırakıldığında dahi, ihracattaki artış güçlü görünüyor. Önümüzde dönemde ise, dış
dengede iyileşmenin devam etmesini bekliyoruz. Bu doğrultuda, yılsonunda ihracatın 167 milyar
dolar, ithalatın 242 milyar dolar, dış ticaret açığının ise 75 milyar dolar olmasını bekliyoruz.
Hazine dünkü iki ihalede 4.8 milyar TL borçlandı. Hazine, günün ilk ihalesinde, 27 Mart 2019
vadeli sabit kuponlu tahvili ilk defa ihraç etti ve Reuters anketine göre %10.40 olan piyasa
beklentisine karşılık, %10.48 ortalama bileşik faizle 1 milyar TL borçlandı. Buna ek olarak, ihale
öncesindeki ROT satışlarda, Hazine kamu kurumlarından 0.3 milyar TL ve piyasa yapıcılardan 1.1
milyar TL borçlandı.
Günün ikinci ihalesinde, Hazine 20 Şubat 2019 vadeli TÜFE’ye endeksli tahvili yeniden ihraç etti.
Hazine ihalede %3.50 olan piyasa beklentisine karşılık, %3.36 ortalama bileşik faizle 1.1 milyar TL
borçlandı. Hazine ayrıca ROT satışlarda, kamu kurumlarından 0.85 milyar TL ve piyasa yapıcılardan
0.5 milyar TL borçlandı.
Dünkü ihraçlarda, Hazine toplam 4.8 milyar TL borçlandı. Hazine bugün üç ihale düzenleyerek,
gösterge tahvil olan 24 Şubat 2016 vadeli sabit kuponlu tahvili ve 11 Kasım 2020 vadeli değişken
faizli tahvili yeniden ve 20 Mart 2024 vadeli sabit kuponlu tahvili ilk defa ihraç edecek. Hazine’nin
Çarşamba günü 11.3 milyar TL tutarında iç borç geri ödemesi bulunuyor.
Veri gündemi
Salı günü Mart ayı PMI, İTO İstanbul enflasyonu ve TİM öncü ihracat verisi yayımlanacak. ABD’de
Mart ayı imalat sanayi PMI göstergesi (Beklenti: 56.3) ve ISM imalat sanayi endeksi (Beklenti: 54.0)
açıklanacak. Euro Bölgesinde de Mart ayı imalat sanayi PMI göstergesi (Beklenti: 53.0) belli olacak.
Piyasalar
Geçtiğimiz hafta boyunca değer kazanan TL, seçimlerin ardından Pazartesi de güçlendi. USD/TL
Pazartesi sabahına 2.1615’ten başladı. Gün içerisinde yılbaşından beri ilk defa 2.15 seviyesinin
altını gören kur günü 2.1470’ten kapattı. USD/TL bu sabah 2.1376 seviyesinde işlem görüyor.
EUR/USD Pazartesi sabahına 1.3752 seviyesinde başladı. Gün içerisinde hafifçe yükselen parite
günü 1.3795’ten kapattı. EUR/USD bu sabah 1.3776 seviyesinde işlem görüyor.
24 Şubat 2016 vadeli gösterge tahvil faizi güne, bir önceki kapanışa göre 3 baz puan yukarıda,
%10.82’den başladı. Gün içinde azalan bir trend takip eden faiz günü %10.69’dan kapattı.
2030 vadeli gösterge eurobond önceki kapanışa göre yaklaşık 1 puan yukarıda, 160.040’dan günü
kapattı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 213 seviyesinde işlem gördü.
günlük
İnan Demir
+(90) 212 318 5087
[email protected]
Deniz Çiçek
+(90) 212 318 5086
[email protected]
Gökçe Çelik
+(90) 212 318 5096
[email protected]
**USD/YTL TCMB
Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği,
alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve
tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım
danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz
önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine
inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden
belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda
çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman
içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının
kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB