günlük günlük 1 Ekim 2014 Uzun süredir beklenen enerji zamları açıklandı. Enerji Bakanlığından yapılan açıklamaya göre, hem doğal gaz hem de elektrik fiyatlarında %9 oranında artış yapılacak. Ekim 2012’deki zamların ardından sadece, elektrikte %0.5 ve doğalgazda %2 oranlarında küçük ayarlamalar yapılmıştı. Aynı dönemdeki kur artışının %20’yi aştığı düşünülünce, bu zamlar maliyet artışlarının işaret ettiğinden düşük kalmış görünüyor. Hesaplarımıza göre, zamlar Ekim enflasyonuna doğrudan 40 baz puan ekleyecek. Buna bağlı olarak, yılsonu enflasyon tahminimizi mekanik biçimde 0.4 yüzde puan artırdığımızda, tahminimiz %9’dan %9.4’e yükseliyor. Ancak elektrik ve doğalgazın pek çok ürün için bir maliyet unsuru olduğunu değerlendirince, dolaylı etkilerin belirgin olması muhtemeldir. Bizim görüşümüze göre, enflasyon beklentilerinde ve fiyatlama davranışlarında oluşacak bozulmalar TCMB’nin bir politika tepkisi vermesini gerektirecektir. Aksi takdirde, TCMB’nin enflasyonu düşürerek hedefe yaklaştırması 2015’te de mümkün olmayabilir. Ağustos’taki artışa rağmen, dış ticaret açığındaki daralma eğilimi sürüyor. Ağustos ayı dış ticaret açığı 8 milyar dolar oldu. Böylelikle bizim 8.5 milyar dolarlık tahminimizin altında gerçekleşen açık, 7 milyar dolar olan piyasa beklentisinin ise bir hayli üzerinde kaldı. Aylık ihracat geçen yıla göre %2.9 artarak 11.7 milyar dolar, ithalatsa %7 artarak 20.2 milyar dolar olarak kaydedildi. Dış ticaret açığındaki artış ise %13.5 oldu. Bunun sonucunda, Temmuz’da 85.4 milyar dolar olan dış ticaret açığı 86.3 milyar dolara yükseldi. Haziran’daki 88.8 milyar dolar seviyesiyle karşılaştırıldığındaysa, açık bu seviyenin hala bir hayli altında görünüyor. Daha önceki yorumlarımızda da belirttiğimiz gibi, kayan bayram tatilleri yılın bu dönemindeki verileri ciddi şekilde etkiliyor. Temmuz’da dış ticaret açığında görülen büyük düşüşün ardından, Ağustos ayında bir düzeltme görüldü. Buna karşın Ağustos dış ticaret açığının Temmuz seviyesine göre bir hayli düşük olması, açıktaki daralma trendinin sürdüğüne işaret ediyor. günlük Jeopolitik gelişmeler Türkiye’nin ihracatını etkilemeye devam ediyor. Irak’a ihracat Ağustos’ta yıllık bazda %26 azalırken, yılın ilk sekiz ayında da %5 azalma görüldü. Ancak Ağustos’taki düşüş, Temmuz’daki %45’lik düşüşe göre daha küçük oldu. TCMB’nin banka ekonomistleriyle yaptığı son toplantıda, yüksek frekanslı verilerin son dönemde Irak’a yapılan ihracatta iyileşme gösterdiği belirtilmişti. Bu doğrultuda, önümüzdeki aylarda burada daha fazla toparlanma görebiliriz. Sonuç olarak, Ağustos’ta dış ticaret açığının artış göstermesini bir defalık bir gelişme olarak değerlendiriyor; açığın daralma eğiliminin devamını bekliyoruz. 2014 yılı dış ticaret açığı tahminimiz ise 79 milyar dolar. Hazine dünkü iki ihalede 3.3 milyar TL borçlandı. Hazine, günün ilk ihalesinde, 13 Temmuz 2016 vadeli iki yıllık gösterge tahvili yeniden ihraç ederek, Reuters anketine göre %10.02 olan piyasa beklentisine karşılık, %10.01 ortalama bileşik faizle 0.7 milyar TL borçlandı. Buna ek olarak, ihale öncesindeki ROT satışlarda, Hazine piyasa yapıcılardan 0.7 milyar TL ve kamu kurumlarından 0.1 milyar TL borçlandı. Günün ikinci ihalesinde, Hazine 24 Temmuz 2024 vadeli sabit kuponlu tahvili yeniden ihraç etti. Hazine ihalede, %10.03’lük piyasa beklentisine karşı, %9.95’lik ortalama bileşik faizle 1 milyar TL borçlandı. Hazine ayrıca ROT satışlarda, piyasa yapıcılardan 0.7 milyar TL borçlandı. Dünkü ihraçlarda, Hazine toplam 3.3 milyar TL borçlandı. Hatırlanacağı gibi, Hazine önceki gün de 4.5 milyar TL borçlanmıştı. İhalelerin ardından, Hazine bugün 12.4 milyar TL tutarında iç borç geri ödemesi yapacak. Veri gündemi Çarşamba günü yurtiçinde Eylül ayı TİM ihracatı, İTO tüketici fiyatları ve PMI göstergeleri açıklanacak. ABD’de Eylül ayı ADP istihdam değişimi (Beklenti: 202 bin), Eylül ayı ISM imalat sanayi endeksi (Beklenti: 58.0), Eylül ayı imalat sanayi PMI ve Ağustos ayı inşaat harcamaları (Beklenti: %0.4) verileri yayımlanacak. Euro Bölgesinde ise Eylül ayı imalat sanayi PMI göstergesi açıklanacak. Piyasalar Salı sabahına 2.2750 seviyesinden başlayan USD/TL, gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskının devam etmesiyle yukarı yönlü hareketini sürdürdü. Öğleden sonra 2.2880 seviyesine değen kur, daha sonra 2.28 seviyesinin altına gevşedi. USD/TL günü 2.2780 seviyesinde kapattı. USD/TL bu sabah 2.2840 seviyesinde işlem görüyor. Salı sabahı 1.2692 seviyesinde işlem gören EUR/USD paritesi, günün ilk yarısında Euro Bölgesinden gelen ekonomik verilerin gevşek para politikasını destekleklemesiyle aşağı doğru bir seyir izledi ve 1.26 seviyesinin altını gördü. Öğleden sonra geç saatlerde biraz toparlanan parite gün sonunda 1.2630 seviyesinde işlem görüyordu. EUR/USD bu sabah 1.2615 seviyesinde işlem görüyor. 13 Temmuz 2016 vadeli gösterge tahvil faizi, sıkı likidite koşullarının ve TL üzerindeki baskının sürmesiyle yukarı doğru seyrini sürdürdü. Güne %9.90 seviyesinde başlayan faiz, gün sonunda %9.98 seviyesindeydi. 2030 vadeli gösterge eurobond, önceki güne göre yaklaşık 0.5 puan gerileyerek 167.970’ten işlem gördü. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise yükselişini sürdürdü ve 206.5’ten işlem gördü. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB