günlük günlük 1 Eylül 2014 Dış ticaret açığı kısmen takvim etkisine bağlı olarak düştü. Temmuz ayı dış ticaret açığı 6.5 milyar dolar oldu. Böylelikle bizim 6.7 milyar dolarlık tahminimize yakın gerçekleşen açık, 7.4 milyar dolar olan piyasa beklentisinin ise bir hayli altında kaldı. Aylık ihracat geçen yıla göre %2.6 artarak 13.4 milyar dolar, ithalatsa %13.5 azalarak 19.9 milyar dolar olarak kaydedildi. Dış ticaret dengesindeki azalma ise %34.8 oldu. Bunun sonucunda, Haziran’da 88.7 milyar dolar olan dış ticaret açığı 85.3 milyar dolara geriledi. Bu arada, ihracatın 0.5, ithalatınsa 0.3 milyar doları altını da kapsayan değerli metaller grubundaki ticaretten kaynaklandı. Veri öncesindeki yorumumuzda belirttiğimiz gibi, Ramazan Bayramı tatilinden kaynaklanan bir takvim etkisi ithalattaki düşüşün önemli sebeplerinden biri oldu. Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre üç işgünü eksikti. Bu takvim etkisi arındırıldığında, ithalattaki yıllık bazlı azalışın %2.5 gibi daha küçük bir oranda olduğu görüldü. Aslında, TÜİK’in metodolojisi işgünü farklarını düzeltirken tatilin daha karmaşık bazı etkilerini arındırmadığından, bu orana da şüpheyle yaklaşmak gerekir. Aynı şey elbette, takvim etkilerinden arındırıldıktan sonra olağanüstü büyüme oranları veren ihracat verisi için de geçerli. Tüketim malı, ara mal ve sermaye malı kategorilerinde %10’ları aşan ithalat düşüşlerini de kısmen takvim etkisine bağlayabiliriz. Ayrıca altın ithalatındaki büyük düşüş de hem ara mallarında, hem de toplamda ithalatı düşüren önemli etmenlerden. Sonuç olarak, Temmuzda dış ticaret açığında önemli bir düşüş gerçekleşti. Ancak, dış ticaret verileri takvim etkileri sebebiyle bir ölçüde bozulma gösterdiğinden, bu düşüşü fazla büyütmemek gerektiğini düşünüyoruz. Aslına bakılırsa, bir sonraki ayda takvim etkileri muhtemelen tersine döneceğinden, toplamda bir dengelenme oluşacaktır. Bunların haricinde, dış ticaret dengesindeki ana eğilimin iyileşme yönünde olduğu görüşündeyiz. Ancak, Irak’la olan ticaretin azalması ve TCMB’nin faiz indirimlerinden sonra iç talebin hızlanması ihtimali, dengelenmenin yavaşlayabileceğine işaret ediyor. günlük Hazine Eylül’de iç borç çevirme oranının %76 olmasını planlıyor. Hazine, Eylül - Kasım dönemi iç borçlanma stratejisini açıkladı. Buna göre, Eylül’de aylık 10 milyar TL tutarında borçlanma yapılması planlanıyor. Bunun 7.2 milyar TL’sini piyasadan borçlanacak olan Hazine’nin, iç borç geri ödemesi ise 13.1 milyar TL. Bu da %76.3 oranında iç borç çevirme oranına karşılık geliyor. 16 Eylül’de, 18 Kasım 2015 tarihli kuponsuz devlet tahvili yeniden ihraç edilecek. 22 Eylül’de Hazine, 10 Temmuz 2019 vadeli 5 yıllık sabit kuponlu tahvili ile 19 Mayıs 2021 vadeli 7 yıllık değişken faizli tahvili yeniden ihraç edecek. 23 Eylül’deki iki ihalede ise, 2 yıllık gösterge tahvil olan 13 Temmuz 2016 vadeli sabit kuponlu tahvil ile 24 Temmuz 2024 vadeli 10 yıllık TÜFE’ye endeksli tahvil yeniden ihraç edilecek. Ekim’de 15 milyar TL tutarındaki iç borç geri ödemesinin karşılığında, Hazine’nin planlanan 10.5 milyar TL tutarında borçlanması var. Kasım’da ise geri ödemesi 5.6 milyar TL olan Hazine, 5 milyar TL borçlanma yapmayı planlıyor. Bu değerler söz konusu aylarda sırasıyla, %70 ve %89.2’lik iç borç çevirme oranlarına işaret ediyor. Bu planlar çerçevesinde, Ekim’de beş ve Kasım’da üç ihale düzenlenecek. Veri gündemi Pazartesi günü yurtiçinde Ağustos ayı PMI, TİM öncü ihracat verileri ve İTO tüketici enflasyonu verileri açıklanacak. ABD’de federal tatil olması sebebiyle piyasalar kapalı olacak. Euro Bölgesinde ise imalat sanayi PMI göstergesi (Beklenti: 50.8) açıklanacak. Piyasalar USD/TL Cuma sabahına 2.1605 seviyesinde başladı. Dış ticaret açığının beklentilerden az gelmesiyle 2.15’e kadar gerileyen kur, hükümetin açıklanmasının ardından tekrar 2.16 seviyelerine yükseldi. USD/TL daha sonra günü 2.1600’dan kapattı. USD/TL bu sabah 2.1597 seviyesinde işlem görüyor. EUR/USD paritesi Cuma sabahına 1.3176 seviyesinde başladı. Gün içinde 1.3160-1.3195 dar bandında seyreden parite günü 1.3185’ten kapattı. EUR/USD bu sabah 1.3130’dan işlem görüyor. 13 Temmuz 2016 vadeli gösterge tahvil faizi Cuma sabahı, son kapanışa göre 3 baz puan aşağıda, %9.08’den güne başladı. Gün içerisinde %9.01’e kadar gerileyen faiz daha sonra tekrar yukarı gelerek günü %9.07’den kapattı. 2030 vadeli gösterge eurobond, önceki güne göre 0.5 puana yakın artarak gün sonunda 174.580’den işlem geçti. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 175.5’ten işlem gördü. günlük İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB