günlük günlük 31 Mayıs 2013 TCMB 1. yarıyıl Finansal İstikrar Raporunu yayımladı. Merkez Bankası (TCMB) 2013 yılının ilk Finansal İstikrar Raporunu bugün yayımladı. Raporda, küresel belirsizliklerden kaynaklanan makrofinansal riskler karşısında, Banka’nın esnek politika duruşunu koruduğunu ve bu bağlamda yapısal ve döngüsel araçlar kullandığı belirtildi. Hatırlanacağı üzere Kasım 2012’de yayımlanan bir önceki rapordaki iki ana mesajdan biri, TCMB’nin yıllık kredi büyümesi oranının %15 seviyesini geçmesini istemediğiydi. Bu mesaj, daha yumuşak bir tonda da olsa, bu raporda da tekrarlandı. Kredi büyümesi ve dış açık arasındaki bağlantının zayıfladığını gören Banka son zamanlarda bu cephede rahat göründüğü için, bankanın söylemini yumuşatması sürpriz değil. Bizse, cari işlemler dengesinin bozulmaya başladığını gördüğümüz; ve bu trendin, canlanan iç talebe bağlı olarak birikimli açığa da yansıyarak devam edeceğini beklediğimiz için, iyimser olmakta acele etmiyoruz. Önceki raporda yer alan ve bu raporda da tekrarlanan ikinci mesaj ise, TCMB’nin kurdaki oynaklığa tolerans göstermeyeceğiydi. Her ne kadar bir referans noktası belirtilmese de, Banka’nın reel efektif döviz kuruna odaklandığını ve bunun 120 seviyesinde kalması için gerekli politika tedbirlerini alacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla, politika faizi indirimleri TL üzerindeki değerlenme baskılarının artmasıyla gündeme gelebilir. Şu an için, Nisan’da 121.1 değerini alan reel efektif kurun, Mayıs ortasından itibaren TL’nin nominal olarak değer kaybetmesi sonucu, Mayıs’ta 120 seviyesinin altına gelmesini beklediğimizden, PPK’nın faizleri mevcut seviyelerinde tutmasını bekliyoruz. Raporun ertesinde, Banka’nın politika duruşunun ve kararlarının verilere bağlı olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. TCMB’nin, yeni politika araçlarının etkin biçimde kullanılmasının istenen sonuçları doğurmaya başladığını belirtmesinden, Banka’nın ZK ve ROK’ların etkinliğinden memnun olduğunu çıkartıyoruz. Bundan hareketle, önümüzde aylarda kredi büyümesi güçlü seyredip dış açıktaki yukarı doğru riskler artarsa, bu araçların makroihtiyati sıkılaştırma için yoğun biçimde kullanılmaya devam etmesini bekleriz. günlük Tüketici güveni Mayıs’ta iyileşme kaydetti. Tüketici güven endeksi Mayıs’ta 77.5 değerini alarak, bir önceki ayda kaydedilen 75.6 değerine göre %2.5 oranında gelişme kaydetti. Bu artış, Ocak’ta kaydedilen %3 oranındaki artışın ardından, bu ay kaydedilen en güçlü iyileşme. Alt endekslere baktığımızda dikkate değer bir gelişme, gelecek 12 aylık dönemdeki genel ekonomik durum beklentisinde %3.4 oranında artış kaydedilmesi oldu. Gelecek 12 aylık dönemde hanehalkının maddi durum beklentisi de %3.6 oranında artarken, aynı dönemdeki işsiz sayısı beklentisi %2.2 oranında azaldı. Hatırlanacağı üzere, Mart ayında kaydedilen %2.3 oranındaki gerileme haricinde, endeks Kasım ayından beri yükselen bir trend takip etti. Mayıs ayında gözlenen bu artışın ardından, endeks şu anda Ekim ayındaki düşük değerinin %11.8 üzerinde bulunuyor. Bize göre, tüketici güvenindeki gelişme; son dönemde yayımlanan, kapasite kullanımı ve reel sektör güveni ile kredi büyümesi gibi öncü göstergelerdeki olumlu sonuçlarla birlikte, ekonomik aktivitenin yılın ikinci çeyreğinde güç kazandığı yönündeki görüşümüzü destekliyor. Önümüzdeki dönemde ekonomik aktivitenin daha da hızlanmasını ve yıl sonunda GSYH büyümesinin %5 oranının üzerine çıkmasını bekliyoruz. Nisan ayı dış ticaret dengesi bugün saat 10’da yayımlanacak. Aylık dış ticaret açığının 8.5 milyar dolar olmasını bekliyoruz (piyasa beklentisi: 7.85 milyar dolar). Geçen yılın aynı ayına göre %28 oranında artışa karşılık gelen bu değer, 12 aylık birikimli açığı, Mart’ta 85.1 milyar dolar değerinden Nisan’da 87 milyar dolara getirecek. Böyle bir sonuç, yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %5 oranında genişleyen dış ticaret açığının, bozulma hızında ivmelenme olması anlamına geliyor. Veri gündemi Cuma günü yurtiçinde Nisan ayı dış ticaret dengesi (Beklenti: -7.85 milyar dolar) yayımlanacak. ABD’de Nisan ayı bireysel gelirler (Beklenti: %0.1) ve harcamalar (Beklenti: %0.1), Mayıs ayı Chicago PMI (Beklenti: 50.0) ve Mayıs ayı Michigan Üniversitesi güven endeksi (Beklenti: 83.7) açıklanacak. Euro Bölgesinde ise Mayıs ayı TÜFE enflasyonu ve Nisan ayı işsizlik oranı (Beklenti: %12.2) açıklanacak. Piyasalar Perşembe sabahı 1.8590’dan işlem gören USD/TL, Mayıs ortasından beri devam eden yükselişine gün boyu devam etti. Öğleden sonra 1.8796 seviyesini gören kur, günü 1.8756’dan kapattı. USD/TL bu sabah 1.8713’ten işlem görüyor. Perşembe sabahına, 1.2970’ten başlayan EUR/USD paritesi, sabah ve öğleden sonra 1.2940-1.3000 aralığında dalgalandıktan sonra, ABD’de açıklanan büyüme verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla yükselerek günü 1.3047’den kapattı. EUR/USD bu sabah 1.3039’dan işlem görüyor. 13 Mayıs 2015 vadeli gösterge tahvil faizi, Perşembe sabahına %5.47’den başladı. ABD’de Fed’in tahvil alımlarını yavaşlatacağı yönünde oluşan beklentilerin etkisiyle, gün içinde hızla yükselen faiz günü %5.79’dan kapattı. Gösterge faiz, bu sabaha %5.83’ten başladı. 2030 vadeli gösterge eurobond, yatay bir seyrin ardından ardından günü 183.650’den kapattı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise, önceki güne göre 5.5 puanlık artışla 129.5’ten işlem gördü. günlük Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu Yeliz Ataay Arıkök İnan Demir Ahmet Tugay Onur Erdaş İrem Kayhan Ayşe Çoknaz Mehmet Kasap Eren Harani Enis Çakmak Onur Özdağ Ceren Erenoğlu Sinem Erol Nur Pınar Çağlar Gökçe Çelik Yener Konfino Reyhan Özdemir Tezgör Duygu Doğan Sevinç Özçelik Deniz Çiçek (0212) 318 5901 Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB