günlük - Finansbank

günlük
günlük
2 Ağustos 2010
Dış ticaret açığı yavaş da olsa genişlemeye
devam ediyor. Haziran ayında ihracat geçen
senenin aynı ayına göre %14.8 artarak 9.6 milyar
dolar, ithalat ise %21.5 artarak 15.2 milyar dolar
oldu. Böylece, aylık dış ticaret açığı 5.6 milyar
olurken, 5.7 milyar dolar olan piyasa beklentisinin
altında ancak 5.2 milyar dolar olan beklentimizin
üzerinde kaldı. Mayıs ayında 51.2 milyar dolar
olan 12-aylık briikimli dış ticaret açığı ise 52.6
milyar dolara yükseldi.
Dolar cinsi ihracatta yıllık büyüme %14.8’e
gerilese de, EUR/USD paritesindeki düşüş söz
konusu gerilemenin büyük kısmını açıklıyor. Aynı
dönemde euro cinsi ihracatın yıllık %31 arttığını
görüyoruz. Her ne kadar, bu rakam Mayıs
ayındaki %45’lik büyümenin altında kalsa bile bu
yılın ikinci en yüksek yıllık büyüme rakamı.
Aylık dış ticaret açığındaki yıllık büyüme ise %34.9
oldu. Aylık dış ticaret açığında oldukça güçlü
büyümeye işaret eden bu rakam yılın ilk
aylarındaki üç haneli büyüme rakamlarının altında
kalıyor.
Önümüzdeki dönemde, baz etkisinin dış ticaret
açığındaki genişlemeyi yavaşlatmayı sürdürmesini
bekliyoruz. Ancak, iç talebin dış talepten daha hızlı
büyüdüğü gerçeğini göz önüne alarak, dış ticaret
açığının yılsonunda 61.4 milyar dolara (tahmin
edilen GSYH’nin %8.5’i) yükseleceğini, cari açığın
ise 35.7 milyar dolara (tahmin edilen GSYH’nin
%4.9’u) ulaşacağını düşünüyoruz.
Istanbul’da tüketici fiyatları Temmuz ayında
%1.8 düştü. Istanbul Ticaret Odası (ITO)
tarafından yayımlanan verilere göre, Istanbul’da
tüketici fiyatları geçtiğimiz ay %1.8 gerileme
kaydetti. Detaylara baktığımızda, negatif aylık
enflasyonun en önemli belirleyicisinin giyim
fiyatlarındaki sert (%22.5) düşüş olduğunu
görüyoruz. İTO verisindeki aylık giyim fiyat düşüşü
TÜFE tahminimizi oluştururken öngördüğümüz
aylık giyim fiyatı düşüşünün oldukça üzerinde yer
alıyor. Ancak, geçmiş verilerinde gösterdiği gibi,
İTO verisinin Temmuz aylarında yurt geneline
göre daha hızlı giyim fiyatı düşüşüne işaret ettiğini
günlük
Aylık dış ticaret dengesi
0
-1,000
-2,000
-3,000
dikkate alarak daha ılımlı giyim fiyatı düşüşü
(yaklaşık %6) tahminimizi değiştirmiyoruz. Bu
doğrultuda, aylık TÜFE tahminimizi -%0.32
(Reuters: -%0.36) seviyesinde korumaya
devam ediyoruz.
-4,000
-5,000
-6,000
-7,000
Aylık dış ticaret dengesi
-8,000
Oc
a.
0
M 6
ar
.0
M 6
ay
.0
Te 6
m
.0
6
Ey
l.0
Ka 6
s.0
O 6
ca
.0
M 7
ar
.0
M 7
ay
.0
Te 7
m
.0
7
Ey
l.0
Ka 7
s.
0
Oc 7
a.
0
M 8
ar
.0
M 8
ay
.0
Te 8
m
.0
Ey 8
l.0
Ka 8
s.
0
O 8
ca
.0
M 9
ar
.0
M 9
ay
.0
Te 9
m
.0
9
Ey
l.0
Ka 9
s.
0
Oc 9
a.
1
M 0
ar
.1
M 0
ay
.1
0
-9,000
Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi
29
27
%
Gösterge Tahvil Faizi
25
TCMB Bileşik Faizi
23
21
19
17
15
13
11
9
Öncü veriler Temmuz ayında ihracatın %6
büyüdüğünü gösteriyor. Türkiye İhracatçılar
Meclisi (TİM) tarafından yayımlanan verilere
göre, Temmuz ayında ihracat geçen senenin
aynı ayına göre %6 aratark 9.4 milyar dolar
oldu. EUR/USD paritesinin nedeniyle ihracat
büyümesi zayıf kalırken, euro cinsi ihracat
büyümesi %17.1 oldu.
Ocak – Temmuz döneminde 64.2 milyar dolara
ulaşan ihracat, geçen senenin aynı dönemine
göre %13.4 büyüme kaydetti. 12-aylık birikimli
ihracat ise 106.5 milyar dolardan 109.6 milyar
dolara yükseldi. Önümüzdeki döndemde, baz
etkisinin desteğinin azalmasıyla yıllık ihracat
büyümesinin yavaşlamaya devam edeceğini
düşünüyoruz.
7
04
.2
0
0 6 06
.2
00
08 6
.2
0
1 0 06
.2
00
12 6
.2
00
02 6
.2
0
0 4 07
.2
00
06 7
.2
00
08 7
.2
00
10 7
.2
00
12 7
.2
00
02 7
.2
0
04 08
.2
00
06 8
.2
00
08 8
.2
0
1 0 08
.2
00
12 8
.2
00
02 8
.2
0
0 4 09
.2
00
06 9
.2
00
08 9
.2
00
10 9
.2
00
12 9
.2
00
02 9
.2
0
04 10
.2
01
06 0
.2
01
0
5
Hazine Ağustos’ta %91’lik iç borç çevirme
oranı hedefliyor. Ağustos – Ekim dönemi iç
borçlanma stratejisine göre, Hazine’nin önümüzdeki üç ayda 40.7 milyar TL’lik itfası bulunuyor.
İtfaların dağılımına baktığımızda Hazine’nin, Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında sırasıyla 18.9 milyar
TL, 14.2 milyar TL ve 7.6 milyar TL tutarlarında itfası bulunuyor. Bu itfaların sırasıyla 17.2 milyar TL,
12.7 milyar TL ve 5.8 milyar TL’lik kısımları piyasaya yapılacak. Bu itfaları karşılamak için Hazine
Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında sırasıyla 17.2 milyar TL, 12.3 milyar TL ve 7.5 milyar TL
tutarlarında borçlanma gerçekleştirmeyi ve sırasıyla %91, %87 ve %99’luk iç borç çevirme oranları
hedefliyor.
Önümüzdeki üç ay ondört ihale düzenlemeyi planlayan Hazine Ağustos’ta altı, Eylül’de beş ve
Ekim’de üç ihale düzenleyecek. Bu aya baktığımızda, 10 Ağustos’ta düzenlenecek ayın ilk
ihalesinde Hazine, 10-yıllık TÜFE’ye endeksli tahvili yeniden ihraç edecek. 16 Ağustos’ta ise 3-yıllık
sabit kuponlu tahvil ve 7-yıllık değişken faizli tahvil yeniden ihraç edilecek. Son olarak 17 Ağustos’ta,
11-aylık iskontolu bono, 20-aylık iskontolu tahvil ve 10-yıllık sabit kuponlu tahvil yeniden ihraç
edilecek.
Veri gündemi
ABD veri gündeminin yoğun olduğu haftanın son işlem gününde, 2. çeyrek yıllıklandırılmış GSYH
büyümesi %2.4 (beklenti: %2.6) olurken, hem Chicago PMI (beklenti: 56, gerçekleşen: 62.3) hem de
Michigan Üniversitesi güven endeksi (beklenti: 67, gerçekleşen: 67.8) beklentinin üzerinde
gerçekleşti.
Bugünün veri gündeminde ABD Temmuz ISM imalat endeksi (beklenti: 54.5) ve Euro Bölgesi
Temmuz PMI imalat endeksi (beklenti: 56.5) bulunuyor.
Piyasalar
1.5140 seviyesinden haftanın son işlem gününe başlayan USD/TL, sabah saatlerinde 1.5100’e
gerilese de kısa sürede yeniden 1.5100’in üzerine geri döndü. ABD verilerinin ardından paritenin
günlük
yeniden 1.30’ün üzerine yükselmesiyle gevşeyen USD/TL, kapanışta 1.5070’i gördü. USD/TL yeni
haftaya 1.5080’den başladı.
Cuma sabah 1.3075’te bulunan EUR/USD, ABD verileri öncesinde 1.30’un altına inerek 1.2981’i
gördü. ABD büyüme verilerinin ardından 1.3050’ye yükselen parite, bu sabaha 1.3078’den başladı.
EUR/USD için kısa vadeli destek ve direnç seviyeleri 1.3000 ve 1.3110’da bulunuyor.
%8.33 seviyesinden Cuma gününe başlayan 25 Nisan 2012 vadeli gösterge tahvil faizi, gün içinde
oldukça dar bir bantta %8.29 - %8.34 aralığında hareket etti. Gösterge faizde Pazartesi sabahı ilk
işlem %8.35’ten geçti.
5 yıllık Türkiye CDS’inin 164 – 166 aralığını koruduğu Cuma günü, eurobond piyasasında kar
satışlarının etkisiyle 2030 vadeli gösterge eurobond 168’in altına inerek 167.25 – 167.75 bandında
hareket etti.
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Tunç Erdal
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Güneş Akçay
Moti Duenyas
Ferda Aydeniz Eriş
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
Ahmet Tugay
Eren Harani
Ayşe Çoknaz
İnan Demir
Duygu Doğan
İrem Ayaz
Yeliz Ataay Arıkök
Hande Kıvcı
Başak Karaaslan
Deniz Yaşar
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB