günlük - Finansbank

günlük
günlük
30 Nisan 2012
Mart ayı dış ticaret dengesi verileri bugün açıklanıyor.
8.3 milyar dolar seviyesinde bulunan aylık dış ticaret açığı
beklentimiz Reuters anketine göre 7.6 milyar dolar olan
piyasa beklentisinin üzerinde bulunuyor. Şubat ayında
yıllık bazda %20.4 daralan aylık dış ticaret açığı,
tahminimize göre Mart’ta %15.6 daralacak. Tahminimiz
doğrultusunda, 12-aylık birikimli dış ticaret açığı 104
milyar dolardan 102.5 milyar dolara gerileyecek. Ekim
ayında 106.7 milyar dolar ile tepe noktasına ulaşan 12aylık birikimli dış ticaret açığı sonraki aylarda aralıksız
gerileme kaydetti. Önümzüdeki dönemde, iç talepteki
yavaşlamanın ithalatı baskı altında tutmasıyla, dış
dengedeki yavaşlamanın kademeli olarak sürmesini
bekliyoruz. Ancak, ithalat faturasını şişirme riski taşıyan
yüksek seyreden enerji fiyatları görüşümüz için en önemli
yukarı yönlü risk kaynağını oluşturuyor.
PPK tutanakları önümüzdeki dönemde daha sık ek
sıkılaştırma olabileceğinin altını çiziyor. Para Politikası
Kurulu (PPK) toplantısı tutanaklarında, MB 2012 yılının ilk
çeyreğinde ekonomik aktivitedeki yaşanan belirgin ivme
kaybına değindi. Ocak ayındaki kayda değer düşüşün
ardından Şubat ayında hafif bir iyileşme kaydetse de,
Ocak- Şubat dönemindeki ortalaması önceki çeyrek
ortalamasının altında kalan sanayi üretim endeksi de bu
durumu gösteriyor. Daha sıkı para politikasına ek olarak,
olumsuz hava koşulları ve yurtdışı belirsizlikler gibi geçici
faktörler 2012 yılının başlarında ekonomik aktivitedeki
yavaşlamanın nedenini oluşturdu. Ancak, yurtiçi talebin
ilerleyen dönemlerde yükseliş trendine geri dönmesi
bekleniyor.
Enflasyonun kısa vadede öngörülen patikanın üzerinde
seyredebileceğini ifade eden Kurul; geçici faktörlerin
enflasyon
üzerindeki
olumsuz
etkilerinin
tolere
edilmeyeceğini de belirtti. Bu açıdan, MB önümüzdeki
dönemde
ek
parasal
sıkılaştırmaya
daha
sık
başvurulabileceğinin altını çiziyor. Nisan ayı Enflasyon
Raporu’nda da belirtildiği gibi, enerji fiyatlarındaki (ortalam
petrol fiyatı beklentisi 110 dolardan 120 dolara revize
edildi) yukarı yönlü revizyona rağmen, daha sıkı para
politikasının telafi edici etkisinin yanısıra daha ılımlı kredi
büyümesi (%15’ten %14’e) ve daha yüksek bir çıktı açığı
varsayımıyla yılsonu enflasyon projeksiyonu %6.5 olarak
bırakıldığı belirtiliyor.
Düşük seyreden gıda enflasyonu, TL’nin değerlenmesi
günlük
Döviz kurları
2.00
2.70
1.90
USD
2.60
EUR (Sağ eksen)
2.50
1.80
2.40
1.70
2.30
1.60
2.20
2.10
1.50
2.00
1.40
1.90
1.80
07
.2
00
9
09
.2
00
9
11
.2
00
9
01
.2
01
0
03
.2
01
0
05
.2
01
0
07
.2
01
0
09
.2
01
0
11
.2
01
0
01
.2
01
1
03
.2
01
1
05
.2
01
1
07
.2
01
1
09
.2
01
1
11
.2
01
1
01
.2
01
2
03
.2
01
2
1.30
Ortalama fonlama maliyeti
14%
Gecelik borç verme faizi
12%
10%
8%
Ağırlıklı ortalama fonlama oranı
6%
4%
Gecelik borçlanma faizi
veya her ikisinden oluşan bir kombinasyonun MB’nin
yıl sonu enflasyon projeksiyonuna ulaşmakta gerekli
olduğunu düşünüyoruz. Bu durum, MB’nin manşet
enflasyonda önemli bir iyileşme görene kadar döviz
kuruna aşırı hassas kalmasına neden olurken, sepet
kurun 2.10 seviyesine yaklaştığı zamanlarda yeniden
istisnai gün uygulamalarına geri dönmesine sebep
olabilir. Net turizm gelirleri 1. çeyrekte %9 düştü. TUİK
tarafından yayımlanan turizm gelirleri istatistiklerine
göre, 2.8 milyar dolar olarak gerçekleşen 1.çeyrek
turizm gelirleri yıllık bazda %9.7 azaldı. Turizm
harcamaları ise %37 yıllık düşüş kaydetti ve 759
milyon dolar oldu. Böylece ilk çeyrekteki net turizm
gelirleri 2 milyar dolar olurken, bu rakam geçen
2011’in ilk çeyreğinde kaydedilen net gelirlere kıyasla
%8.9’luk yıllık daralmaya işaret ediyor. Turizm
gelirlerindeki yıllık bazda görülen bu gerilemenin
temel nedeni olumsuz baz etkisi. Hatırlanacağı gibi,
rakip ülkelerdeki siyasi tansiyon Türkiye’nin geçen
seneki turizm performansını olumlu etkilemişti.
2%
N
is
.1
2
Şu
b.
12
M
ar
.1
2
O
ca
.1
2
A
ra
.1
1
K
as
.1
1
Ek
i.1
1
Ey
l.1
1
A
ğu
.1
1
Te
m
.1
1
ay
.1
1
H
az
.1
1
N
is
.1
1
M
M
ar
.1
1
0%
Teknik bir not olarak, ödemeler dengesi verilerine
göre, Ocak - Şubat döneminde net turizm gelirleri
1.31 milyar dolar olmuştu. Ancak TUİK verilerine göre,
bu rakam 1.26 milyar dolar düzeyinde. İki farklı kaynaktan gelen veriler arasındaki bu fark, ödemeler
dengesinde açıklanan net turizm gelirlerinde 50 milyon dolar tutarında aşağı yönlü bir revizyona işaret
ediyor. Söz konusu revizyon, Ocak – Şubat dönemi cari açığını da 10.2 milyar dolar seviyesine getirecektir.
Veri gündemi
Bugün ABD’de Nisan ayı Chicago PMI (Beklenti: 60.5) ve Dallas FED imalat endeksi yayımlanacak.
Piyasalar
1.7645’ten Cuma gününe başlayan USD/TL, Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon projeksiyonu
değiştirmemesinin daha sık ek sıkılaştırma uygulanacağına işaret etmesinin ‘TL’yi desteklemesiyle, öğle
saatlerine kadar aşağı yönlü bir seyir izleyerek 1.7550’ye kadar geriledi. Günün kalanında ağırlıklı olarak
1.7550 – 1.7600 aralığında yatay bir seyir izleyen USD/TL, haftayı 1.7580’den kapattı. USD/TL bu haftaya
1.7578’den başladı.
Cuma sabahı 1.3184 seviyesinde bulunan EUR/USD, sabah saatlerinde 1.3160’ın altına gerilese de
sonrasında yönünü yukarı çevirdi. Öğleden sonra 1.3270’i test eden parite kapanışta 1.3248’den işlem
görüyordu. Parite bu sabah ise 1.3250 seviyesindeydi.
Haftanın son işlem gününe %9.44’ten seviyesinden başlayan 5 Mart 2014 vadeli gösterge tahvil, gün
boyunca TL’deki değerlenmeye paralel olarak aşağı yönlü seyretti. Gün içinde düşük %9.36’yı gören
gösterge faizi, kapanışı bu seviyenin hemen üzerinde %9.37’den gerçekleştirdi. Gösterge faizi bu sabah
%9.36’dan ilk işleme geçti.
5 yıllık Tükiye CDS’i Cuma günü de gerileyerek 236’’dan işlem görürken, eurobond piyasası alıcı seyretti ve
2030 vadeli gösterge eurobond 170.780’den kapandı.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Nur Pınar Çağlar
Enis Çakmak
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Sevinç Özçelik
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
Deniz Yaşar
Onur Erdaş
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Eren Harani
Cem Kavaklıoğlu
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB