günlük - Finansbank
advertisement
günlük günlük 2 Ocak 2012 Beklentilerden daha iyi gelen dış ticaret açığı, cari açıkta düzelmenin başladığı görüşümüzü destekliyor. Aylık dış ticaret açığı Kasım ayında gerek bizim beklentimizin (8.3 milyar dolar) gerekse piyasa beklentisinin (8.2 milyar dolar) üzerinde, 7.5 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam, Ekim ayında 106.7 olan 12 aylık birikimli dış ticaret açığını 106.5 milyar dolara getirirken 2009 Ekim’den bu yana 12-aylık birikimli açık ilk defa gerilemiş oldu. Mevsimsellik ve takvim etkisinden arındırılmış rakamlara baktığımızda, aylık açığın bir önceki aya göre %3.7, tepe noktasında olduğu Eylül ayına göre ise %16.9’luk bir düşüş kaydettiğini görüyoruz. Aylık bazdaki bu iyileşmeye rağmen, açıklanan rakam 100 milyar dolar seviyesinde bir yıllıklandırılmış dış ticaret açığına işaret ediyor ve güven vermekten uzak görünüyor. Kasım ayı dış ticaret verilerini takiben, aylık cari açığın geçen yıla göre %10’luk bir gerileme göstererek 5.4 milyar dolar olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Bu rakam, 12 aylık birikimli cari açığı zirve yaptığı Ekim ayındaki 78.6 milyar dolar seviyesinden 78 milyar dolara çekecektir. Önümüzdeki 12 ay içinde vadesi dolan dış yükümlülüklerimizin toplamı 136.6 milyar dolar seviyesinde. Geçtiğimiz 12 ay içinde bu rakam 111.9 milyar dolar olarak gerçekleşmişti. Küresel finansal sistemdeki bilanço küçültme baskılarının arttığı bir konjonktürde, dış borç servisindeki bu artış ekonomik büyümeyi sınırlayacak ve yüksek cari açığın sürdürülememesine sebep olacaktır. Buna göre, 2012 sonunda cari açığın 45 milyar dolar seviyesine (GSYİH’nin %6’sı) gerilemesini bekliyoruz. 2010 Kasım’dan beri TL’de gerçekleşen %30’un üzerindeki değer kaybını göz önünde bulundurarak, cari açıktaki düzeltmenin daha çok iç talepteki zayıflamadan kaynaklanacağını tahmin ediyoruz ancak yine de TL’de bir miktar daha değer kaybı ihtimalinin göz ardı edilemeyeceğini düşünüyoruz TCMB döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. Merkez Bankası yılın son gününde döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. MB ayrıca doğrudan müdahalenin olduğu günlerde döviz ihalesi açmama uygulamasını da bozdu. MB’nin doğrudan günlük Döviz kurları 2,00 2,70 1,90 USD 2,60 EUR (Sağ eksen) 2,50 1,80 2,40 1,70 2,30 1,60 2,20 2,10 1,50 2,00 1,40 1,90 1,80 04 .2 00 9 06 .2 00 9 08 .2 00 9 10 .2 00 9 12 .2 00 9 02 .2 01 0 04 .2 01 0 06 .2 01 0 08 .2 01 0 10 .2 01 0 12 .2 01 0 02 .2 01 1 04 .2 01 1 06 .2 01 1 08 .2 01 1 10 .2 01 1 12 .2 01 1 1,30 Politika faizi ve gösterge tahvil getirisi % 24 19 14 9 Gösterge Tahvil Getirisi Politika Faizi 11 11 11 11 11 10 10 10 10 10 10 09 09 09 09 09 11 .2 0 11 .2 0 09 .2 0 07 .2 0 05 .2 0 03 .2 0 01 .2 0 11 .2 0 09 .2 0 07 .2 0 05 .2 0 03 .2 0 01 .2 0 11 .2 0 09 .2 0 .2 0 07 05 08 08 08 08 08 08 09 .2 0 03 .2 0 01 .2 0 11 .2 0 09 .2 0 07 .2 0 .2 0 05 03 07 07 07 .2 0 01 .2 0 .2 0 09 11 07 .2 0 .2 0 07 05 03 .2 0 07 4 müdahale ile sattığı döviz miktarı henüz tam olarak bilinmese de piyasalarda satılan miktarın 2 milyar dolar civarında olduğu konuşuluyor. Bu rakam, bugünkü döviz satım ihalesinde satılan 750 milyon dolar ile birlikte rezervelerde yaklaşık 3 milyar dolar azalmaya işaret ediyor. Müdahale öncesinde TL’nin döviz sepeti karşısında 2.1950-2.2020 dar bandında işlem gördüğü ve dolayısıyla Merkez Bankası’nın doğrudan müdahale kriteri olan oynaklığın yüksek olmadığı günde yapılan yüksek müdahale bizi şaşırttı. Bu nedenle MB’nin neden bugün müdahalede bulunduğundan emin değiliz. Banka’nın Salı günü ekonomistlerle yapacağı toplantıda bu konuyla ilişkin daha fazla açıklama yapılabileceğini düşünüyoruz. Daha geniş bir açıdan bakarsak sermaye hareketlerinin sebep olacağı oynaklığın azaltılması için rezervlerin kullanılması fikrine tamamen karşı değiliz. Ancak, önümüzdeki 12 ay içindeki dış borç servisi 137 milyar dolar seviyesindeyken resmi rezervlerin –altın dahil- 23 Aralık itibariyle 93 milyar dolar olmasını düşündürücü bulduğumuzun altını çiziyoruz. Bu durum, döviz rezervlerinin kurdaki temel bir değer kaybı baskısını önlemede zayıf kalacağını gösteriyor. Yılın ilk çeyreğinde Hazine’nin itfa programı yoğun. İç borçlanma stratejisine göre, yılın ilk çeyreğinde Hazine’nin, Ocak’ta 16.4 milyar TL , Şubat ve Mart’ta ise sırasıyla 16.4 ve 13.8 milyar TL olmak üzere toplamda 48 milyar TL itfası bulunuyor. Bu itfaları karşılamak için, Hazine önümüzdeki 3 ay için borç çevirme oranlarının sırasıyla %80.1, %85.4 ve %87 olmasını amaçlıyor. İlk çeyrekte toplam 17 ihale gerçekleştirecek olan Hazine, Ocak ve Şubat’ta 6’şar, Mart’ta ise 5 ihale açmayı planlıyor. 17 Ocak’ta 14 ay vadeli kuponsuz tahvil ihalesi düzenleyecek ve 6 yıllık değişken faizli tahvili yeniden ihracı gerçekleştirecek. 23 Ocak’ta 4 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ve 10 yıllık TÜFE endeksli tahvil yeniden ihraç edilirken 24 Ocak’ta düzenlenecek ayın son ihalesinde ise 4 Aralık 2013 vadeli gösterge tahvili yeniden ve 10 yıl vadeli sabit kupon ödemeli tahvil ilk defa ihraç edilecek. İstanbul’da tüketici fiyatları Aralık’ta %1.1 arttı. İstanbul Ticaret Odası (İTO) verilerine göre, Aralık ayında İstanbul tüktici fiyatları %1.1 artarak Türkiye’nin en büyük şehrindeki 2011 enflasyonunu %8.99’a getirdi. İstanbul’daki manşet enflasyona en önemli kaykıyı yapan gıda kategorisinde meyve sebze fiyatlarındaki %7.6’lık artışın etkisiyle %1.4 oranında yükseliş olduğu görülüyor. İstanbul işlenmemiş gıda fiyatlarındaki artış, TÜFE tahminimiz için yukarı yönlü risk oluşturuyor. Ancak, geçmiş veriler son sekiz yılın yedisinde İstanbul enflasyonunun TÜFE’nin üzerinde geldiğini gösteriyor. Dolayısıyla, gıda fiyatları kaynaklı yukarı yönlü riske rağmen piyasa beklentisine paralel olan %0.3 seviyesindeki TÜFE beklentimizi koruyoruz. Aralık ayı enflasyon verilerini TÜİK yarın saat 10’da açıklayacak. Veri gündemi Yurt içinde bugün Aralık ayı TIM ihracat verileri ve imalat PMI’ı açıklanırken Euro bölgesinde ise Aralık ayı imalat PMI açıklanıyor. günlük Piyasalar USD/TL Cuma sabahına 1.9140’tan başladı. Sabah saatlerinde dar bir bantta, yatay seyreden USD/TL, Merkez Bankası’nın öğle saatlerinde yaptığı doğrudan müdahalenin ardından hızla 1.9140’tan 1.8510’a geriledi. Müdahalenin ardından toparlanarak 1.8850’ye tırmanan USD/TL günü 1.8869’ten sonlandırdı. USD/TL bu sabah 1.8850 seviyesindeydi. EUR/USD Cuma sabahı 1.2940 seviyesinde bulunuyordu. Gün içinde 1.2910’un altına kadar gerileyen EUR/USD öğleden sonra yükselişe geçti. EUR/USD akşam saatlerinde 1.2972 seviyesinde bulunuyordu. Parite Pazartesi sabahı 1.2930 seviyesindeydi. 17 Temmuz 2013 vadeli gösterge tahvil faizi haftanın son iş gününe %10.88’den başladı.Faiz işlem hacminin oldukça düşük olduğu günü %11.02 seviyesinden sonlandırdı. Gösterge faizi bu haftaya %11.22’den başladı. 5 yıllık Türkiye CDS’inin 289 seviyesine gerilediği Cuma günü 2030 vadeli gösterge Eurobond yatay bir seyir izleyerek 163.063’ten işlem gördü. Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu Yeliz Ataay Arıkök İnan Demir Başak Karaaslan Eren Harani Ayşe Çoknaz Mehmet Kasap Ahmet Tugay Nur Pınar Çağlar Ceren Erenoğlu Sinem Erol İrem Ayaz Sevinç Özçelik Reyhan Özdemir Tezgör Duygu Doğan Deniz Yaşar Onur Erdaş (0212) 318 5901 Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB
