günlük - Finansbank
advertisement
günlük günlük 29 Şubat 2012 PPK çekirdek enflasyonun Şubat’tan itibaren gerileyeceğini öngörüyor. Son PPK toplantısının tutanaklarına göre, Kurul geçen sene TL’de görülen değer kaybının enflasyon üzerindeki gecikmeli etkilerinin Şubat’tan itibaren gerilemesini bekliyor. Bu bağlamda, geçen hafta PPK toplantısının ardından yayımlanan açıklamada da değinildiği gibi, çekirdek enflasyon göstergelerinin Şubat ayından itibaren aşağı yönlü bir eğilim sergilemesi bekleniyor. Kurul, ayrıca, öncü göstergelere dayanarak yıllık gıda fiyatları enflasyonundaki düşüşün Şubat’ta da sürmesini bekliyor. Tutanaklarda, risk iştahındaki önemli artışın hızlı sermaye çıkışı yaşanma olasılığını düşürdüğünün altı çiziliyor.Bu gelişmenin yanı sıra, küresel ölçekte uygulanan genişlemeci para politikalarının faiz koridorunun üst sınırının aşağı çekilmesinde etkili olduğu belirtiliyor. Bu açıklama gerek küresel likidite koşulları gerekse daha yüksek risk iştahı nedeniyle Kurul’un TL konusunda geçtiğimiz döneme göre daha rahat olduğunu gösteriyor. Yine de haftalık repo ihalelerinde sağlanan fonlama miktarını ayarlayarak para politikasının esnekliğinin sürdürülmesi gerekliliğinin önemi vurgulanıyor. PPK 2012’nin başından bu yana ekonomik aktivitede iç talepteki zayıflamadan kaynaklanan belirgin bir yavaşlama görüldüğünün altını çiziyor. Ancak söz konusu yavaşlamanın geçici/mevsimsel unsurları yansıttığı ve gerek risk iştahındaki iyileşme gerekse sermaye girişlerindeki artışın iç talebi tekrar canlandırabileceği de tutanakta yer alıyor. Ancak Kurul, bu canlanmanın sebep olabileceği yukarı yönlü enflasyon riskleri konusunda endişeli görünmüyor. Tam tersine, iç talepteki yavaşlamanın uzun süreli olmaması, Kurul’u rahatlatacak gibi görünüyor. Aslında, son enflasyon raporunda sergilenen güvercin duruşu göz önünde bulundurduğumuzda, bu durumun pek de şaşırtıcı olmadığını söyleyebiliriz. Hatırlanacağı gibi Ocak ayında yayımlanan raporda, hızlı bir dezenflasyon sürecinin ekonomik aktivitede arzu edilmeyecek dalgalanmalara sebep olacağından 2012 sonu enflasyon projeksiyonu %6.5 olarak belirlenmişti. PPK tutanakları yıllık enflasyonun bir süre daha belirlenen hedefin üzerinde dalgalanmaya devam edeceğini ve son dönemde enerji fiyatlarında görülen ve arz tarafından kaynaklanan artışların enflasyon üzerinde yukarı yönlü günlük riske işaret ettiğini belirtiyor. Bu durum enflasyon görünümünün orta vadeli hedeflerle uyumlu olması için para politikasındaki temkinli duruşun bir süre daha korunmasını gerektiriyor. Geçen haftaki PPK toplantının ardından yayınladığımız notlarda da belirttiğimiz gibi, faiz koridorunun üst sınırındaki indirimin parasal koşulların kısa dönemde genişletilmesinin öncüsü olduğunu düşünmüyoruz. Alınan bu kararın daha çok halihazırda Ocak ortasından beri sürdürülegelen genişlemenin takipçisi olarak görüyoruz. Önümüzdeki dönemde, Merkez Bankası’nın parasal koşullarda genişlemeye gitmesi için daha geniş bir alan bulacağı yönündeki beklentimizi koruyor olsak da arz yönündeki olumsuz gelişmeler gerek para birimindeki değerlenme gerekse iç talepteki yavaşlama tarafından bertaraf edilmediği sürece belirgin bir parasal genişleme olasılığı öngörmüyoruz. Ocak ayı dış ticaret dengesi verileri bugün açıklanıyor. Aylık dış ticaret açığının geçen senenin aynı dönemine göre %21 gerileyerek 5.8 milyar dolar olmasını (piyasa beklentisi: 6.3 milyar dolar) bekliyoruz. Tahminimiz doğrultusunda gerçekleşecek yıllık dış ticaret açığı daralması Ekim 2009’dan bu yana kaydedilen en güçlü daralma olacak. Aralık ayında gösterdiği yatay büyümenin ardından ithalatın Ocak’ta yıllık bazda %2.4 küçülmesini (Ekim 2009’dan bu yanan ilk düşüş) bekliyoruz. Tahminimizin gerçekleşmesi durumunda, söz konusu veri iç talep momentumundaki belirgin yavaşlamayı teyit eden göstergeler arasında yer alacak. Aylık dış ticaret açığı tahminimiz, Aralık ayında 105.9 milyar dolar olan 12-aylık birikimli dış ticaret açığının 104.3 milyar dolara gerilemesini öngörüyor. 2012 sonunda dış ticaret açığının 83 milyar dolara gerilemesini ve 2011 sonunda 77.1 milyar dolar olan cari açığın keskin bir düzeltmeyle 45 milyar dolara gerilemesini bekliyoruz. Veri gündemi ABD’de veri gündeminin yoğun geçeceği Çarşamba günü, yıllıklandırılmış 4. çeyrek GSYH büyümesi ve çekirdek kişisel tüketim verilerinin yanı sıra Şubat ayı Chicago PMI (Beklenti: 61.8) verisi açıklanıyor. Bugün ayrıca piyasalar FED’in yayımlayacağı Bej Kitap’ı ve FED Başkanı Ben Bernanke’nin konuşmasını takip edecek. Euro Bölgesi’nde ise bugünün en önemli gündem maddesi olan Avrupa Merkez Bankası’nın 3 yıl vadeli likitide ihalesinin yanı sıra, Ocak ayı TÜFE verileri (Beklenti: -%0.8) takip edilecek. Piyasalar USD/TL Salı sabahına 1.7620’den başlamıştı. Açılışın ardından kısa bir süre yükselerek günün zirvesinde1.7640’ı test ettiyse de sonrasında düşüşe geçti. Petrol fiyatlarında hafta başından beri görülen gerileme ve ECB’nin bugün gerçekleştireceği uzun vadeli likidite ihalesine ilişkin olumlu beklentiler TL’nin gerek dolar gerekse döviz sepeti karşısında değerlenmesinde etkili olurken öğleden sonra açıklanan Case-Shiller konut fiyat endeksinin beklentilerin altında gelmesiyle kurdaki hareket yön değiştirdi. Verinin açıklamasından önce 1.7500’in altını testeden kur kapanışa kadar yukarı hareket ederek günü 1.7573’ten sonlandırdı. USD/TL Çarşamba gününe 1.7510’dan başladı. Dün sabah 1.3440 seviyelerinden işlem gören EUR/USD, gün içinde dalgalı bir seyir izledi. Sabah saatlerinde 1.3462’ye kadar tırmanan parite, öğleden sonra açıklanan ABD konut verisinin piyasa beklentisinin altında gelmesinin ardından geriledi. EUR/USD bu sabah 1.3470 seviyesindeydi. 4 Aralık 2013 vadeli gösterge tahvil faizi dün sabah %9.25’ten işleme geçmişti. Faiz sabah saatlerinde günün en yükseği olan %9.30’a kadar tırmandı ancak sonrasında kurdaki gerilemeye paralel olarak %9.23’e kadar geriledi ve günü %9.24’ten sonlandırdı. Gösterge faiz bu sabaha %9.19 seviyesinden başladı. Avrupa Merkez Bankası’nın gerçekleştireceği ihale öncesi küresel iştahının artmasıyla 5 yıllık Türkiye CDS’i 242’ye gerilerken 2030 vadeli gösterge Eurobond primli seyretti ve 168.25’ten kapandı. günlük Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu Yeliz Ataay Arıkök İnan Demir Başak Karaaslan Eren Harani Ayşe Çoknaz Mehmet Kasap Ahmet Tugay Nur Pınar Çağlar Ceren Erenoğlu Sinem Erol İrem Ayaz Sevinç Özçelik Reyhan Özdemir Tezgör Duygu Doğan Deniz Yaşar Onur Erdaş (0212) 318 5901 Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB
