günlük günlük 19 Mart 2014 PPK enflasyon üzerindeki risklere rağmen hamle yapmamayı seçti. Para Politikası Kurulu (PPK), piyasanın hemen hemen tümü tarafından paylaşılan beklenti doğrultusunda, faizlerde bir değişiklik yapmadı. Böylelikle, 1 hafta vadeli repo faizi %10, gecelik borçlanma faizi %8 ve gecelik borç verme faizi olan marjinal fonlama oranı %12 olarak korundu. Ayrıca, zorunlu karşılıklar ve rezerv opsiyon katsayılarında da beklendiği gibi değişiklik yapılmadı. Karar duyurusu, önceki PPK toplantısının ardından yapılan duyuruların üzerine para politikasına dair fazla bir yeni bilgi katmadı. Sadece, enflasyon üzerindeki yukarı doğru risklerin önemini koruduğunun belirtilmesi dikkat çekti. Kurul bununla beraber Ocak ayındaki parasal sıkılaştırmanın, söz konusu risklerin enflasyon görünümü üzerindeki etkilerini sınırladığı değerlendirmesinde bulundu. Enflasyonun Haziran ayına kadar yükselişte olacağını ifade ettikten sonra, Kurul enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar para politikasında sıkı duruşun korunacağını bir defa daha ifade etti. Karar duyurusundaki diğer mesajlar ise, TCMB’nin daha önceki mesajlarıyla aynı doğrultudaydı. Kredi büyüme hızının yavaşladığı vurgulanırken, yurtiçi özel nihai talebin 2014’ün ilk çeyreğindeki ivme kaybına da dikkat çekildi. Ayrıca, dış talepteki toparlanmanın ihracatı desteklemesinin de etkisiyle, talep kompozisyonunun değişerek, enflasyondaki düşüşü ve dış açıktaki dengelenmeyi destekleyeceği belirtildi. Önümüzdeki dönemde enflasyon üzerinde belirgin riskler olduğu görüşüne katılıyoruz. Ancak, olumsuz baz etkilerini göz önünde bulundurmakla birlikte, asıl sorunun Türk lirasındaki zayıflık olduğunu düşünüyoruz. Daha önce de belirttiğimiz gibi, TCMB’nin Ocak’taki parasal sıkılaştırması bu zayıflığın üstesinden gelmeye yetmedi. Bunun sonucunda, son aylardaki kur artışlarının gecikmeli etkileri enflasyonu olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. Dahası, küresel finansal koşullar gelişmekte olan ekonomilerin aleyhinde geliştiğinden ve iç ve dış siyasi riskler yüksek olduğundan, TCMB’nin mevcut politika duruşu altında, Türk lirasındaki zayıflığın süreceğini öngörüyoruz. Bu yüzden biz, Türk lirasını günlük destekleyerek enflasyon görünümünü düzeltmek amacıyla, gelecek PPK toplantılarında yeni faiz artırımları için zemin bulunduğu görüşündeyiz. Veri gündemi Çarşamba günü yurtiçinde ve Euro Bölgesinde veri gündemi sakin olacak. ABD’de ise Fed para politikası kararlarını açıklayacak. Sonrasında ise Başkan Yellen basın toplantısı düzenleyecek. Fed’in aylık tahvil alım miktarında yine 10 milyar dolar kesintiye gitmesi bekleniyor. Piyasalar USD/TL Salı sabahına 2.2230’dan başladı. Sabah saatlerinde 2.22 seviyesinin üzerinde nispeten sakin seyreden kur, öğleden sonra yayımlanan PPK kararlarının ardından 2.22’nin altına indi. USD/TL günü 2.2163’ten kapattı. USD/TL bu sabah 2.2180 seviyesinde işlem görüyor. EUR/USD Salı sabahına 1.3928 seviyesinde başladı. Günün büyük bölümünde 1.39 seviyesinin hemen üzerinde seyreden parite günü 1.3905’ten kapattı. EUR/USD bu sabah 1.3920 seviyesinde işlem görüyor. 24 Şubat 2016 vadeli gösterge tahvil faizi güne, bir önceki kapanışa göre 7 baz puan yukarıdan, %11.34’ten başladı. Azalan bir trend takip eden faiz günü %11.23’ten kapattı. 2030 vadeli gösterge eurobond önceki kapanışa göre yatay seyrederek 154.470’den günü kapattı. 5 yıllık Türkiye CDS’i ise 238 seviyesinde işlem gördü. İnan Demir +(90) 212 318 5087 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] **USD/YTL TCMB Bu rapor, Finansbank CEO Ofisi Araştırma Bölümü tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank CEO Ofisine ait görüşleri yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. **USD/YTL TCMB