GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ 1 Haziran Çarşamba BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde 10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs) piyasalarda karışık seyir hakim. ABD seansında büyük ölçüde dalgalı seyir Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d. izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI verisinin 14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs) beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d. karşılandı. ABD’de işlem gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100 16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs) endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak yatay seyirle Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5 başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri 17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs) iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4 sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı ve ABD tarımdışı 21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak istihdam verisi takip edilecek. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) Değişim Günlük Aylık YBB Günlük İşlem Hacmi (mn) 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) Yabancı Takas Oranı Gösterge Bileşik Faiz Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) Eurobond Döviz Sepeti Günlük Değişim YBB Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken TL -0.93% -7.96% 8.47% 3,663 4,226 77,803 / 26,361 $ -0.78% -12.77% 7.24% 1,241 1,466 62.84% 9.29% 4.9% 169.0 3.1145 -0.11% 6.68% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) Araştırma Kapsamı 2015 2016T F/K 10.8 9.3 FD/FVAÖK 8.1 6.1 F/DD (Bankalar) 0.8 0.7 Satış Büyümesi 9% 13% FVAÖK Büyümesi 26% 12% Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% 11% Kar Büyümesi (Banka) -3% 21% Kar Büyümesi (Toplam) 5% 15% dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10 yıllık tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo dönüşünü 14 mlr TL olarak çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon verileri öncesinde mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz. Fonlama maliyetindeki gerilemenin önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi performans göstermeye devam edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz. Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney Afrika Randındaki değerlenmeden destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda 196,573 60,586 2017T 8.2 5.4 0.6 12% 12% 14% 14% 14% tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi. Cuma günkü yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini beklediğimiz USD/TL kurunda bugün hafif düşüş eğilimi görülebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI verisinin ülkede imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit riskinin sanılandan daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını sınırlayabilir. USD/TL kurunda 2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre, Sektörün Nisan 2016 net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti. Yapı Kredi (YKBNK, EP): Yapı Kredi 200mn EUR tutarında sermaye EKONOMİ HABERLERİ benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek (Nötr) Do & Co (DOCO, EÜ): 4Ç15/16’da bizim beklentilerimizle tamamen uyumlu piyasa beklentisinin operasyonel olarak hafif altında sonuçlar açıklamıştır. Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP): İtalyan çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar özelleştirme sürecinde son teklif 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi. gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak. geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar seviyesinde kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken, ithalatımızda %12 daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor (ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise bunun altında, %2 civarında. Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR cinsinden ihracat yıllık %10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık yarısı) bu sene kritik önem taşıyor. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam ediyor. Nisan ayı dış ticaret verisi, Nisan’da sanayi üretiminde bir miktar yavaşlamaya işaret ediyor. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : [email protected] 1 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 PİYASALARA BAKIŞ BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde piyasalarda karışık seyir hakim. ABD seansında büyük ölçüde dalgalı seyir izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI verisinin beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla karşılandı. ABD’de işlem gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100 endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak yatay seyirle başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı ve ABD tarımdışı istihdam verisi takip edilecek. Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10 yıllık tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo dönüşünü 14 mlr TL olarak çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon verileri öncesinde mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz. Fonlama maliyetindeki gerilemenin önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi performans göstermeye devam edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabah 273 bps, ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1.84 seviyesinde. Güncel anketlerin İngiltere’de Brexit riskini gündemde daha ön sıraya taşıması gelişmiş ülke tahvil faizlerinin güvenilir liman talebinin etkisiyle hafif gerilemesine yol açmış durumda. Türkiye Eurobondlarında ise hafta başında nispeten yatay bir seyir görülüyor. 4-10 yıl vadeli USD Eurobondlarda mevduata göre daha cazip getiri imkanı sundukları için, olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle 2021-2023 vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney Afrika Randındaki değerlenmeden destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi. Cuma günkü yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini beklediğimiz USD/TL kurunda bugün hafif düşüş eğilimi görülebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI verisinin ülkede imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit riskinin sanılandan daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını sınırlayabilir. USD/TL kurunda 2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç. Dün gün içinde ABD’den gelen karışık verilerin de etkisiyle 1.1170’li seviyelere kadar yükselen EUR/USD paritesi kazanımlarını koruyamadı. Bugün Euro Bölgesi’nde yayımlanacak PMI verilerinin ve ABD’de yayımlanacak ISM imalat endeksinin takip edileceği paritenin 1.11 seviyesinin altına kalıcı olarak inmekte zorlanacağı düşüncesindeyiz. İngiltere’de güncel anket sonuçları Brexit riskinin sanılandan yüksek olduğuna işaret ederken, Brexit riskinin GBP’de yeniden fiyatlanması para biriminin USD karşısında dün %1 değer kaybetmesine neden oldu. Emtia: Altın fiyatındaki toparlanma eğilimi korunuyor. Dün günü US$ 1,215/ons seviyesinden tamamlayan altın fiyatında bu sabah US$ 1,220/ons seviyesi test edildi. ABD tahvil faizlerinin dün hafif gerilemesi ve son haftalarda değer kazanma eğilimi gösteren USD’nin bu hafta gelişmiş ülke para birimleri geneli karşısında nispeten yatay seyretmesi altının ons fiyatına olumlu yansıyor. Ancak USD ve ABD tahvillerindeki mevcut tablonun korunup korunamayacağı belirsiz olduğu için mevcut seviyelerde altında yeni pozisyon önermiyoruz. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 TEKNİK ANALİZ Dalgalanma sürüyor… Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün içerisinde dalgalı eğilim 77,800-79,100 aralığında gerçekleşirken kapanış %0.9’luk düşüşle 77,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %50 artarak 3.662 milyon TL oldu. 71 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Kısa vadede 76,000-80,000 bandında dalgalanan endekste Mayıs ayı başındaki sert düşüş sonrasında dip oluşturma çabası izleniyor. Bu aşamada 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Seans içi grafiklerde 77,500 kritik iken 76,000-80,000 bandı kırılmadıkça kısa vadede dalgalanmanın devamı beklenebilir. Bu nedenle yatırımcılara yeni ve var olan pozisyonlar için bu bandı izlemelerini öneriyoruz. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 VİOP TEKNİK ANALİZ VİOP Endeks30 Haziran Kontratı Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat günün geri kalanında satıcılı seyretti ve günü %1.2 kayıpla 95.950 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli grafiklerde halen dip formasyonu içinde hareket eden kontratta bu aşamada 95.500-95.000 destek bölgesi önemli olacaktır. Kontratta 97.500-98.700 direnç seviyeleri iken 98.700 aşılmadıkça yükselişin sınırlı kalması beklenebilir. Güne yatay seyirle başlamasını beklediğimiz kontratta yatırımcılara 95.000 seviyesini mevcut long pozisyonlar için stop-loss olarak değerlendirmelerini öneriyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak. Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar seviyesinde kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken, ithalatımızda %12 daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor (ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise bunun altında, %2 civarında. Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR cinsinden ihracat yıllık %10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık yarısı) bu sene kritik önem taşıyor. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam ediyor. Nisan ayı dış ticaret verisi, Nisan’da sanayi üretiminde bir miktar yavaşlamaya işaret ediyor. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 ŞİRKET HABERLERİ Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:4.13TL, Piyasa Değeri TL17,953mn): Yapı Kredi 2007’de aldığı 200mn EUR tutarında sermaye benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek. Kredinin maliyeti Euribor+2.78%’di. Ödenen kredi Yapı kredi’nin Mart 2016 itibariyle %14.5 olan sermaye yeterlilik oranını yaklaşık 25 baz puan aşağı çekiyor. Önümüzdeki günlerde kredinin daha uygun koşullarda yenilenmesini bekliyoruz. (Nötr) Do & Co (DOCO, EÜ, Fiyat:300.30TL, Piyasa Değeri TL2,926mn): DO&CO 4Ç15/16’da beklentimizle uyumlu 4mn EUR net kar açıkladı. Bloomberg tahminlerine göre net kar 3mn EUR daha yüksek bekleniyordu. Böylece tüm yılda şirket 28mn EUR net kar açıkladı. Geçen seneki tek seferlik 11.4mn EUR’luk gelir elimine edildiğinde net kar %19 artmış gözükmektedir. Şirket bu sene tek haneli büyüme öngörmektedir. Yeni bir satın alma yapana kadar hissenin zayıf seyretmesini beklemekteyiz. Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP, Fiyat:4.12TL, Piyasa Değeri TL14,420mn): Basında çıkan haberlere göre İtalya'nın Ilva çelik fabrikası için son bağlayıcı teklif zamanı 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi. Erdemir, İtalyan çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın özelleştirme sürecine ilişkin incelemelerin devam ettiğini ancak bağlayıcı herhangi bir teklif verilmediğini açıklamıştı. Bu aşamada haberin etkisi nötr. SEKTÖR HABERLERİ BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre, Sektörün Nisan 2016 net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti. Sektörün net karı aylık bazda %24 azalırken, yıllık bazda ise %73 artış gösterdi. Böylece, yılın ilk 4 ayında kar büyümesi yıllık baz da %32 oldu. Nisan ayı karı ilk çeyrek ortalamasının ise %2 üzerinde gerçekleşti. Nisan ayı verisinden öne çıkan ana noktalar ise şöyledir: Net faiz marjı azalan TL kredi mevduat makası neticesinde aylık bazda 65baz puan aşağı geldi ve %4 olarak gerçekleşti. Ayrıca, TÜFE’ye endeksli bonolarında düşen katkısı net faiz marjını baskıladı. Ücret ve komisyon gelirlerinde mevsimsellik neticesinde aylık bazda %14 azalma yaşandı. Kredi karşılık giderlerindeki azalma ile , sektörün özel risk maliyeti aylık bazda 37 baz puan azaldı ve 120 baz puan oldu. Geçtiğimiz yıla göre yaşanan güçlü kar artışının nedeni ise azalan swap giderleri ve artan tahsilat gelirleri ile açıklanabilir. Sektörün sermaye yeterlilik oranı ise aylık bazda 28 baz puan artış kaydederek %15.8 oldu. Nisan ayı 2Ç16’nın ilk ayı olması nedeniyle önemli bir gösterge ancak her çeyreğin ilk ayında olduğu gibi zayıf bir karlılık görüyoruz. Mevduat faizlerindeki son dönemde yaşanan görece rahatlamanın Mayıs ve Haziran verilerine daha güçlü yansımasını bekliyoruz. 2Ç’de çeyreklik bazda net faiz marjı artış beklentimiz 20-30 baz puan. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 KURUMSAL İŞLEMLER Serm aye Artırım ı 01.06.2016 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 Şirket BIST Kodu Good-Year GOODY Vakif G.M.Y.O. VKGYO Torunlar G.M.Y.O. TRGYO Bim Birlesik Magazalar BIMAS Bati Cimento BTCIM Aselsan ASELS Verusaturk Girisim Srmy. Y.O. VERTU Lider Faktoring LIDFA Turkcell TCELL Verusa Holding VERUS Lokman Hekim LKMNH Park Elek. Madencilik PRKME Emek Elektrik EMKEL Bursa Cimento BUCIM Mardin Cimento MRDIN Petkim PETKM Kutahya Porselen KUTPO Royal Hali ROYAL Gubre Fabrikalari GUBRF Isbir Holding ISBIR Turkcell TCELL Aselsan ASELS Cemtas CEMTS San-El Elektrik SANEL Bim Birlesik Magazalar BIMAS Alarko Carrier ALCAR Hektas HEKTS Aselsan ASELS Ulusoy Elektrik ULUSE Turkcell TCELL Bastas Baskent Cimento BASCM Garanti Y.O. GRNYO Aksu Enerji AKSUE Avod Gida AVOD Tarih 01.06.2016 01.06.2016 02.06.2016 06.06.2016 06.06.2016 10.06.2016 10.06.2016 15.06.2016 15.06.2016 17.06.2016 20.06.2016 20.06.2016 21.06.2016 27.06.2016 27.06.2016 27.06.2016 27.06.2016 28.07.2016 29.07.2016 01.09.2016 19.09.2016 26.09.2016 30.09.2016 30.09.2016 07.11.2016 30.11.2016 30.11.2016 01.12.2016 15.12.2016 15.12.2016 ARAŞTIRMA Hisse Başına Brüt (TL) 0.12 0.60 0.09 0.03 0.30 0.40 0.18 0.34 0.12 0.37 0.01 0.14 0.37 0.32 0.05 0.11 0.10 1.00 0.18 0.03 0.04 0.05 0.50 4.12 0.27 0.02 0.17 0.18 0.18 0.01 Brüt Tem ettü Brüt Tem ettü Verim i Dağıtım ı (TL) Bedelli (%) 2% 1% 1% 0% 6% 16% 2% 1% 3% 14% 1% 3% 8% 7% 1% 7% 2% 1% 2% 0% 2% 2% 1% 10% 7% 0% 2% 2% 7% 1% 55 Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış (%) TL) (TL) 2165 11.9 106.40 4 205.4 2.46 500.0 5.44 303.6 57.90 80.0 6.46 1000.0 9.97 52.0 4.98 30.0 2.51 2200.0 10.76 20.0 58.05 24.0 3.44 148.9 2.59 24.3 1.21 105.8 5.39 109.5 4.44 1500.0 4.25 39.9 5.05 60.0 1.55 334.0 5.36 0.6 125.10 2200.0 10.76 1000.0 9.97 101.0 2.17 13.2 2.00 303.6 57.90 10.8 40.74 75.9 3.65 1000.0 9.97 40.0 7.53 2200.0 10.76 131.6 2.67 32.0 0.65 100 8.4 10.70 45.0 1.35 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ Referans Fiyat (TL) 6 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 TAVSİYE LİSTESİ 31.05.2016 Hisse Temel Kapanış Tavsiye (TL) EÜ EP EÜ EÜ EP EP 7.97 7.56 8.89 4.51 4.46 4.13 1.55 EÜ EP EÜ EP 5.11 18.76 2.03 1.68 Özkaynak Get. Artış Piyasa Değeri Potansiyeli (mn ABD$) Ort. Hacim** 2016T 9.50 10.90 5.30 4.90 4.50 1.72 19% 23% 18% 10% 9% 11% 10,801 10,758 3,765 6,876 3,778 6,083 919 68.5 293.7 100.5 67.9 52.9 30.5 3.5 6.2 8.4 4.0 5.7 5.1 7.2 6.2 5.5 7.1 3.7 5.1 4.5 6.3 5.3 0.71 1.07 0.51 0.58 0.59 0.71 0.94 0.63 0.94 0.45 0.53 0.53 0.64 0.82 12.6% 13.4% 13.4% 10.6% 12.4% 10.0% 16.4% 6.50 22.00 2.40 2.00 27% 17% 18% 19% 710 750 210 285 0.2 0.3 0.2 0.1 14.0 20.1 8.6 10.9 11.3 14.1 6.4 8.8 2.76 5.17 1.48 0.66 2.46 4.46 1.32 0.61 20.8% 23.0% 27.4% 29.7% 19.0% 22.0% 6.0% 7.0% Hedef Fiyat* F/K F/DD 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T FİNANSAL Bankalar Akbank Garanti Bankası Halk Bankası İş Bankası Vakıfbank YKB TSKB Sigorta ve Emeklilik Anadolu Hayat Avivasa Aksigorta Anadolu Sigorta Banks AKBNK GARAN HALKB ISCTR VAKBN YKBNK TSKB Banks ANHYT AVISA AKGRT ANSGR Hisse Holdingler Koç Holding Sabancı Holding Şişe Cam KCHOL SAHOL SISE Hisse GYO Emlak GYO Halk GYO İş GYO Özak GYO Sinpaş GYO Torunlar GYO EKGYO HLGYO ISGYO OZKGY SNGYO TRGYO Hisse SANAYİ Adana Çimento Anadolu Efes Akçansa Ak Enerji Aksa Enerji Anadolu Cam Arçelik Aselsan Aygaz Bagfaş Banvit BİM Bizim Toptan Brisa Bolu Çimento Coca-Cola İçecek Çelebi Çimsa Datagate Bilgisayar Doğuş Otomotiv DO&CO Eczacıbaşı İlaç Enka İnşaat Ereğli Demir Çelik Ford Otosan Gübretaş Indeks Kardemir (D) Kordsa Global Lokman Hekim Mardin Çimento Migros Otokar Petkim Pegasus Soda Sanayii Tat Konserve TAV Havalimanları Tekfen Holding Turkcell Türk Hava Yolları Tümosan Tofaş Trakya Cam Türk Telekom Türk Traktör Tüpraş Ülker Ünye Çimento Yatas Zorlu Enerji ADANA AEFES AKCNS AKENR AKSEN ANACM ARCLK ASELS AYGAZ BAGFS BANVT BIMAS BIZIM BRISA BOLUC CCOLA CLEBI CIMSA DGATE DOAS DOCO ECILC ENKAI EREGL FROTO GUBRF INDES KRDMD KORDS LKMNH MRDIN MGROS OTKAR PETKM PGSUS SODA TATGD TAVHL TKFEN TCELL THYAO TMSN TOASO TRKCM TTKOM TTRAK TUPRS ULKER UNYEC YATAS ZOREN BİST-100 XU100 Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. Hedef Fiyat* Hacim** Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) EP EÜ EP 13.11 9.19 3.52 14.81 12.05 3.47 13% 31% -1% 11,264 6,353 2,266 19.5 31.1 6.3 Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. Hedef Fiyat* Hacim** Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) EÜ EÜ EÜ EÜ EP EÜ 2.70 0.99 1.70 2.23 0.64 5.44 3.50 1.31 1.74 3.50 0.70 6.00 30% 32% 2% 57% 9% 10% 3,476 265 490 189 130 922 39.8 0.8 1.6 0.3 0.5 1.0 Ort. Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Hedef Fiyat* Hacim** Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) EP EP EÜ EA EP EP EP EP EÜ EÜ EP EP EP EP EÜ EÜ EÜ EÜ EÜ EP EÜ EÜ EP EP EP EP EÜ EP EP EÜ EP EÜ EP EÜ EP EÜ EÜ EP EÜ EP EÜ EA EP EÜ Not Yok EÜ EÜ EÜ EP EÜ EP 12.7% 14.0% 13.2% 10.9% 12.5% 11.0% 16.5% F/K Düz. NAD Düz. NAD 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T 9.5 6.4 10.1 8.3 5.5 9.0 36,615 31,990 7,089 -9% -41% -6% F/K FD/FVAÖK F/DD 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T 6.1 13.0 3.4 4.8 4.2 5.7 15.4 3.1 5.9 1.7 2.6 6.0 11.8 9.1 17.3 3.8 4.3 FD/FVAÖK F/K 2016T 6.5 10.8 10.3 12.2 56.6 7.2 1.1 0.9 0.6 0.5 0.4 0.6 FD/Satış 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T 6.11 18.70 13.58 1.07 2.51 2.10 19.61 9.97 11.02 12.77 2.45 57.90 16.41 7.33 5.72 36.00 25.92 15.80 16.72 10.92 300.30 3.04 4.24 4.12 34.98 5.36 7.66 1.35 5.87 3.44 4.44 17.09 97.35 4.25 15.04 4.58 5.34 15.14 7.16 10.76 6.22 7.72 22.14 2.19 6.03 81.45 66.60 21.34 3.80 3.43 1.60 7.30 23.65 15.45 1.00 3.00 2.20 20.90 10.70 12.55 15.90 3.10 60.85 17.80 8.78 6.95 45.88 35.00 16.55 26.40 13.34 371.44 4.20 5.31 5.14 37.50 7.15 10.40 1.51 6.80 5.03 5.10 20.60 77.00 4.85 20.92 5.49 6.45 20.39 6.45 12.90 11.04 6.60 24.37 2.35 88.28 82.00 22.30 3.95 3.42 1.90 19% 26% 14% -7% 20% 5% 7% 7% 14% 25% 27% 5% 8% 20% 22% 27% 35% 5% 58% 22% 24% 38% 25% 25% 7% 33% 36% 12% 16% 46% 15% 21% -21% 14% 39% 20% 21% 35% -10% 20% 78% -15% 10% 7% 8% 23% 5% 4% 0% 19% 183 3,751 881 264 521 316 4,490 3,378 1,120 195 83 5,956 222 758 278 3,103 213 723 57 814 991 565 6,034 4,886 4,159 607 145 357 387 28 165 1,031 792 2,160 521 1,024 246 1,863 898 8,020 2,908 301 3,751 664 7,151 1,473 5,651 2,473 159 50 407 0.3 1.7 0.7 2.2 2.1 1.7 11.5 4.0 1.5 2.9 0.7 17.9 1.6 1.0 0.4 6.0 0.9 0.7 0.3 5.6 0.8 3.6 5.6 23.7 5.1 15.1 0.5 18.5 4.1 0.5 0.3 3.1 5.6 18.6 8.2 4.9 2.0 10.4 9.9 15.8 175.9 19.3 8.6 4.3 7.9 1.6 41.4 6.4 0.1 0.7 11.9 11.5 7.6 33.5 9.3 6.9 16.4 15.6 7.9 9.9 35.0 25.5 32.8 10.5 7.4 29.8 8.9 9.7 6.7 8.7 26.6 8.3 13.8 11.7 14.7 8.3 8.6 19.2 7.7 10.3 11.6 35.0 23.0 15.4 16.1 6.8 10.4 6.7 6.7 10.3 4.3 18.3 14.1 10.5 14.8 6.8 30.7 8.9 14.0 - 10.1 7.5 25.8 8.7 7.8 11.6 14.2 13.9 7.6 7.3 20.4 20.5 22.6 8.8 6.8 24.2 7.7 8.1 5.4 8.1 23.5 12.6 13.6 11.6 14.7 7.2 2.3 15.3 8.9 9.2 8.8 22.2 22.8 16.3 12.9 6.4 9.2 5.2 6.4 9.1 4.2 13.4 10.3 8.1 13.1 6.1 26.8 8.1 8.3 - 77,803 92,661 19% 168,344 1,392 9.3 8.2 6.1 6.3 5.1 5.6 13.4 8.0 2.9 9.3 15.2 10.3 6.7 3.0 13.7 6.0 6.1 5.3 6.7 5.3 6.2 9.5 9.6 9.7 10.2 5.3 4.8 7.3 3.2 5.4 7.9 5.9 4.4 8.3 6.9 15.4 9.6 4.9 4.2 7.7 4.1 4.5 5.5 3.4 10.3 10.1 5.4 9.3 5.3 15.1 4.8 5.3 13.3 5.4 6.0 4.5 5.4 11.7 5.7 2.8 7.0 12.5 10.0 5.7 2.5 11.0 5.1 5.3 4.8 5.7 4.7 4.7 9.2 9.4 8.2 8.7 5.3 4.4 6.6 2.9 4.8 5.2 5.3 2.8 6.8 5.3 14.5 9.9 3.8 3.8 6.7 3.5 5.0 5.0 3.3 8.9 7.7 4.8 8.2 4.8 12.9 4.6 4.3 10.5 1.0 2.2 1.4 1.8 2.2 1.1 1.0 1.0 3.0 0.5 1.1 0.3 0.8 0.2 1.7 2.0 1.5 1.0 2.1 0.3 0.5 1.0 0.9 0.8 1.1 0.8 0.6 0.1 1.2 0.8 0.6 3.0 0.4 1.9 1.4 0.5 1.3 0.7 2.0 0.5 1.8 0.8 1.6 1.0 1.2 1.5 0.7 2.3 1.7 0.6 5.6 0.9 2.1 1.2 1.7 2.1 0.9 0.9 0.9 2.6 0.5 0.9 0.3 0.7 0.2 1.5 1.9 1.3 0.9 1.8 0.2 0.4 0.8 0.8 0.8 1.0 0.7 0.6 0.1 1.1 0.7 0.6 2.5 0.4 1.8 1.3 0.4 1.2 0.6 1.7 0.5 1.6 0.8 1.4 0.8 1.0 1.3 0.6 2.0 1.6 0.5 4.5 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor *OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 VERİ AKIŞI 31 Mayıs Salı 09:45 – Fransa TÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.3 10:00 – Türkiye Ticari Denge (Nisan) – Önceki Veri: -4.95mlr$ / Beklenti: -4.20mlr$ 12:00 – AB Öncü TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: -%0.1 12:00 – AB Öncü Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.8 15:30 – ABD Kişisel Gelir (Nisan) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.4 15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.7 15:30 – ABD Çekirdek PCE (Aylık) (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.2 16:45 – ABD Chicago PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: 50.5 17:00 – ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 94.2 / Beklenti: 96.3 17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: -13.9 / Beklenti: -8.0 1 Haziran Çarşamba 02:50 – Japonya Sermaye Harcamaları (Yıllık) (1Ç) – Önceki Veri: %8.5 / Beklenti: %2.4 04:00 – Çin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: 50.0 04:00 – Çin İmalat-dışı PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 53.5 / Beklenti: m.d. 04:45 – Çin Caixin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 49.4 / Beklenti: 49.2 05:00 – Japonya Nikkei İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: m.d. 10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d. 10:50 – Fransa İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.3 / Beklenti: 48.3 10:55 – Almanya İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 52.4 / Beklenti: 52.4 11:00 – AB İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.5 14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs) – Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d. 16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5 17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4 21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak 2 Haziran Perşembe ECB Faiz Kararı OPEC Toplantısı Düzenlenecek 02:50 – Japonya Parasal Taban (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %26.8 / Beklenti: m.d. 12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1 14:45 – ECB Refinansman Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: %0.00 14:45 – ECB Mevduat Faiz Kararı – Önceki Veri: -%0.40 / Beklenti: -%0.40 14:45 – ECB Marjinal Borç Verme Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25 15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Mayıs) – Önceki Veri: 156bin / Beklenti: 175bin 15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (28 Mayıs) – Önceki Veri: 268bin / Beklenti: 270K 15:35 – FED Üyesi Powell Konuşacak 18:00 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (27 Mayıs) – Önceki Veri: -4.2M / Beklenti: m.d. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8 GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: [email protected] Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9