güne başlarken - Garanti Yatırım

GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
1 Ağustos Pazartesi
BİST : ABD hisse endeksleri Temmuz ayını yükselişle tamamlarken, S&P500 ve
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Temmuz)
Dow Jones Sanayi endeksleri ard arda beşinci ayında yükseliş kaydetti. Cuma
Önceki Veri: 47.4 / Beklenti: m.d.
akşamı Avrupa Birliği bankacılık stres testi sonuçları açıklanırken, açıklanan
10:55 – Almanya İmalat PMI (Temmuz)
sonuçlar korkulan kadar kötü bir görünüme işaret etmiyor. Haftanın son işlem
Önceki Veri: 53.7 / Beklenti: 53.7
gününde Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %1 değer kazandı. Haftaya
11:30 – İngiltere İmalat PMI (Temmuz)
başlarken Asya borsaları genel olarak yükselişte, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Önceki Veri: 52.1 / Beklenti: m.d.
endeksi %1 oranında primli. BİST100 endeksinde haftaya alıcılı eğilimle
16:45 – ABD İmalat PMI (Temmuz)
başlanmasını öngörürken, Borsa İstanbul’a ilişkin görüşlerimizde bu aşamada
Önceki Veri: 52.9 / Beklenti: 52.9
değişiklik yok. Günlük bazda ise 74,500-74,000 destek olmak üzere 76,500-77,000
17:00 – ABD ISM İmalat (Temmuz)
bölgesine yönelik tepki alımlarının devamı görülebilir. Günün ajandasında global
tarafta ABD’de açıklanacak ISM İmalat, lokal tarafta ise İstanbul enflasyon verisi ve
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
Halkbank’ın 2.çeyrek finansalları takip edilecekler arasında yer alıyor.
TL
0.21%
-1.91%
5.13%
2,988
3,600
75,406 / 25,031
$
0.35%
-5.92%
1.83%
992
1,227
62.91%
9.24%
4.8%
170.2
3.1602
-0.10%
24.79%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2015
2016T
F/K
10.5
9.3
FD/FVAÖK
8.0
7.5
F/DD (Bankalar)
0.8
0.7
Satış Büyümesi
10%
13%
FVAÖK Büyümesi
26%
6%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
10%
5%
Kar Büyümesi (Banka)
-3%
25%
Kar Büyümesi (Toplam)
5%
13%
Döviz Piyasası: USD/TL kuru Cuma günü ABD’de yayımlanan 2. çeyrek GSYH
büyümesinin piyasanın ortalama beklentisinin altında bir değer almasının etkisiyle
3.00 seviyesinin altına geriledi. Zayıf ABD verisinin ardından piyasada görülen tepki
oldukça tanıdık: Fed’in faiz artırımına gideceği tarihe ilişkin beklentiler ötelenirken
USD baskı altında kaldı. Zayıf ABD verisine ek olarak bu sabah Çin’de yayımlanan
Caixin PMI (imalat) verisinin ülkede imalat sektörünün bir yılı aşkın süredir ilk defa
genişlediğine işaret etmesi gelişmekte olan ülke varlıkları açısından son dönemde
oluşan destekleyici ortamın haftanın ilk günlerinde korunacağını düşündürüyor.
TL’de geçen hafta gözlenen değerlenme eğiliminin bu hafta da korunabileceğini ve
USD/TL kurunun 2.95 seviyesine doğru hareket edebileceğini düşünüyoruz. Kurda
2.98 ve 2.95 seviyeleri destek, 3.01 ve 3.04 ise direnç. Zayıf ABD büyüme verisi
USD’nin Cuma günü gelişmiş ülke para birimleri karşısında da baskı altında
186,111
57,475
2017T
8.2
6.6
0.6
15%
15%
14%
12%
13%
kalmasına neden oldu. Akşam saatlerinde EUR/USD paritesinin 1.12, USD/JPY
paritesinin ise 102 seviyesini test ettiği gözlendi.
Bugün Euro Bölgesi ve ABD’de yayımlanacak imalat PMI/ISM endekslerinden
çıkacak bir sürpriz EUR/USD paritesinde gün içi dalgalanmalara yok açabilir. Ancak
beklentimiz EUR/USD paritesinin bugün ağırlıklı olarak 1.1150-1.1200 aralığında
işlem göreceği yönünde. Cuma günü 1.33 seviyesine kadar yükselen GBP/USD
paritesinin ise 4 Ağustos’ta yapılacak BoE toplantısı öncesinde bu hafta baskı
altında kalacağını düşünüyoruz.
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ): Artım Bilişim’in geri kalan %49’luk
hisselerinin satın alınması
EKONOMİ HABERLERİ
Hayatdışı Sigorta Sektörü: Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek
zorunlu trafik sigortasında yeni bir düzenleme üzerinde çalıştıklarını
açıkladı.
Arçelik (ARCLK, EP): Arçelik 2Ç16’da beklentilerin üzerinde 652mn
TL net kar açıkladı. (+)
Yapı Kredi (YKBNK, EP): Yapı Kredi 2Ç16’da 848mn TL net kar elde
etti. Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 824mn TL ve konsensüs
beklentisi olan 825mn TL ile uyumlu oldu (nötr)
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ): İş Bankası dün 5.01-5.08TL fiyattan
47,476 adet Anadolu Hayat hissesi satın aldı
TAV Havalimanları (TAVHL, EP): BTA, Zagreb Havalimanı’nda
yiyecek içecek alanları ve uçak içi yiyecek içecek hizmeti vermeye
başladı.
Temmuz Ekonomik Veri: Bugün Temmuz ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon,
Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.
Dış Ticaret Dengesi, Haziran 2016: Dış ticaret açığı Haziran ayında 6.6 milyar
dolar olarak gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 58 milyar civarında – Mayıs
57.5 milyar dolar civarı olmuştu.Haziran ayında ihracatımız, yıllık %8 artarak 12.9
milyar dolar olurken, ithalatımızda %7 artarak 19.5 milyar dolar oldu.12 aylık
kümüle ihracat yıllık %6 azalarak 142 milyar dolar olurken, ithalat yıllık %13
daralarak
200
yıllıklandırılmış
milyar
cari
dolar
açığın
oluyor.
28.5
Veriler
milyar
dolar
ışığında,
(GSYH
Haziran
itibariyle
4.0%)
civarında
gerçekleşmesini bekleriz (Mayıs ayında bu rakam 27.2 milyar dolardı). AB
bölgesine ihracatımız altın ihracatın da katkısıyla beraber Haziran’da yıllık %14
yükseliyor (ABD doları cinsinden). Bölgeye altın-dışı EUR cinsinden ihracatımız
yıllık %10 civarında artıyor.
Turizm Gelirleri, 2Ç16: Turizm verilere göre yabancı turist gelirleri Haziran ayında
yaklaşık %50 civarında daralıyor. 2Ç16’daki yıllık daralma ise %40. Yabancı turist
başına gelir düşüşü stabilize olmuş durumda.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
PİYASALARA BAKIŞ
BİST : ABD hisse endeksleri Temmuz ayını yükselişle tamamlarken, S&P500 ve Dow Jones Sanayi endeksleri ard arda
beşinci ayında yükseliş kaydetti. Cuma akşamı Avrupa Birliği bankacılık stres testi sonuçları açıklanırken, açıklanan
sonuçlar korkulan kadar kötü bir görünüme işaret etmiyor. Haftanın son işlem gününde Türkiye ETF’i BİST kapanışı
sonrasında %1 değer kazandı. Haftaya başlarken Asya borsaları genel olarak yükselişte, MSCI Gelişmekte Olan
Piyasalar endeksi %1 oranında primli. BİST100 endeksinde haftaya alıcılı eğilimle başlanmasını öngörürken, Borsa
İstanbul’a ilişkin görüşlerimizde bu aşamada değişiklik yok. Günlük bazda ise 74,500-74,000 destek olmak üzere
76,500-77,000 bölgesine yönelik tepki alımlarının devamı görülebilir. Günün ajandasında global tarafta ABD’de
açıklanacak ISM İmalat, lokal tarafta ise İstanbul enflasyon verisi ve Halkbank’ın 2.çeyrek finansalları takip edilecekler
arasında yer alıyor.
Tahvil Piyasası: Cuma günü TL’de görülen değer kazancı ile faizlerde 10 baz puana varan düşüş gerçekleşti. Böylece
önceki haftaki satışlar sonrası faizlerde toplam düşüş gösterge tahvil faizinde 35, 10 yıllık tahvil faizinde 60 baz puan
civarında oldu. Cuma günü gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.24 (-4bps); 10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama
%9.76 seviyesinde (-3bps) işlem gördü. Ertesi gün valörlü işlemlerde gösterge tahvilde işlem gerçekleşmezken, 10 yıllık
tahvilde ortalama faiz %9.70 seviyesine geriledi. TCMB piyasayı dün 110.9 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama
maliyeti %8.06 idi. Fonlamadaki artışın ay sonu ödemelerine bağlı olduğunu söyleyebiliriz. TCMB’nin bugün 12 milyar
TL repo dönüşü bulunuyor.
Küresel piyasalardaki getiri arayışı ile Türk tahvillerinin cazip olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Ayrıca TL’deki
değer kazancının da bu hafta tahvil piyasasını olumlu etkilemesini bekliyoruz. TCMB’nin ortalama fonlama maliyetinde
gevşemeye devam etme ihtimali ve fonlama maliyeti ile gösterge tahvil faizi arasındaki fark, özellikle 5 yıla kadar vadeli
tahvil faizlerine destek verecektir. Gösterge tahvil bileşik faizinin bugün %9.10-%9.30 aralığında işlem görmesini
bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 274 baz puanda. 2030 vadeli USD cinsi Eurobond bu sabah 169.7$
fiyatla işlem görüyor. Cuma günü ABD’de beklentilerin oldukça altında açıklanan büyüme verisi sonrası FED faiz artırım
beklentilerinin daha da zayıflaması ile ABD 10 yıllık tahvil faizi yeniden %1.45 seviyesine kadar geriledi, bu sabah
%1.48 seviyesinde; Almanya 10 yıllık tahvil faizi de bu sabah -%0.12 seviyesinde. Tarihi düşük ve eksi faiz seviyelerinin
devam ettiği küresel ortamda, CDS’teki düşüş eğilimi devam ettiği takdirde, Eurobond fiyatlarında toparlanma eğiliminin
de devam edeceği görüşündeyiz.
Döviz Piyasası: USD/TL kuru Cuma günü ABD’de yayımlanan 2. çeyrek GSYH büyümesinin piyasanın ortalama
beklentisinin altında bir değer almasının etkisiyle 3.00 seviyesinin altına geriledi. Zayıf ABD verisinin ardından piyasada
görülen tepki oldukça tanıdık: Fed’in faiz artırımına gideceği tarihe ilişkin beklentiler ötelenirken USD baskı altında kaldı.
Zayıf ABD verisine ek olarak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI (imalat) verisinin ülkede imalat sektörünün bir yılı
aşkın süredir ilk defa genişlediğine işaret etmesi gelişmekte olan ülke varlıkları açısından son dönemde oluşan
destekleyici ortamın haftanın ilk günlerinde korunacağını düşündürüyor. TL’de geçen hafta gözlenen değerlenme
eğiliminin bu hafta da korunabileceğini ve USD/TL kurunun 2.95 seviyesine doğru hareket edebileceğini düşünüyoruz.
Kurda 2.98 ve 2.95 seviyeleri destek, 3.01 ve 3.04 ise direnç. Zayıf ABD büyüme verisi USD’nin Cuma günü gelişmiş
ülke para birimleri karşısında da baskı altında kalmasına neden oldu. Akşam saatlerinde EUR/USD paritesinin 1.12,
USD/JPY paritesinin ise 102 seviyesini test ettiği gözlendi. Bugün Euro Bölgesi ve ABD’de yayımlanacak imalat
PMI/ISM endekslerinden çıkacak bir sürpriz EUR/USD paritesinde gün içi dalgalanmalara yok açabilir. Ancak
beklentimiz EUR/USD paritesinin bugün ağırlıklı olarak 1.1150-1.1200 aralığında işlem göreceği yönünde. Cuma günü
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
1.33 seviyesine kadar yükselen GBP/USD paritesinin ise 4 Ağustos’ta yapılacak BoE toplantısı öncesinde bu hafta
baskı altında kalacağını düşünüyoruz.
Emtia: Cuma günkü zayıf ABD büyüme verisinin ardından US$ 1,355/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatı bu
sabah US$ 1,350 seviyesinin hemen altında seyrediyor. Cuma günü CFTC tarafından yayımlanan veriler spekülatörlerin
geçtiğimiz hafta altındaki uzun pozisyonlarını azaltmaya devam ettiğini gösterdi. Öte yandan yatırımcılar geçen haftanın
son günlerinde altına dayalı borsa yatırım fonlarına yeniden giriş yapmaya başladı. Altın fiyatının bugün US$ 1,350
seviyesine yakın, yatay seyredebileceğini düşünüyoruz.
TEKNİK ANALİZ
Tepki alımları sürüyor, 76,500 direnç bölgesi ön plana çıkabilir…
Cuma gününe hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı eğilimle geçen günün ardından kapanış
%0.2’lik yükselişle 75,405 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6 azalarak 2.987 milyon TL olarak
gerçekleşti. BİST100 endeksine dahil 60 hisse değer kazanırken, 34 hisse değer kaybetti.
BIST100 endeksinin güne hafif alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli görünümde endekste oluşan dip
formasyonu dikkat çekiyor. Bu aşamada dip formasyonu içindeki hareketine devam eden endekste 75.500-76.000
direnç bölgesi yukarı aşılması halinde 76.500 -78.000 bölgelerine yönelik hareketler görülebilir. Söz konusu direnç
bölgelerin yukarı yönlü aşılması halinde mevcut kısa vadeli oynaklığın ivme kaybedebileceğini ve tepki alımlarının hız
kazanabileceğini düşünüyoruz. Haftanın ilk işlem gününde 75.000 - 74.400-ve 74.000 destek bölgeleri olarak izlemeye
devam ediyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı
Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat gün içinde de iyimser seyretti ve günü %0.6 artışla 93.425 seviyesinden kapattı.
Kısa vadeli yükselen kanal içinde kalmayı başaran kontratta seans içi oluşan sıkışma da yukarı tamamlandı. Bu
aşamada 93.500-94.000 direnç bölgesi iken bu bölge üzerinde 95.300 direnci hedeflenebilir. Kontratta 92.500 kısa
vadeli destek ve long pozisyonlar için stop-loss seviyesidir. Kontratın güne hafif pozitif seyirle başlamasını bekliyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
EKONOMİ HABERLERİ
Temmuz Ekonomik Veri: Bugün Temmuz ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI
ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.
Dış Ticaret Dengesi, Haziran 2016: Dış ticaret açığı Haziran ayında 6.6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yıllık dış ticaret
açığımız ise 58 milyar civarında – Mayıs 57.5 milyar dolar civarı olmuştu. Haziran ayında ihracatımız, yıllık %8 artarak
12.9 milyar dolar olurken, ithalatımızda %7 artarak 19.5 milyar dolar oldu.12 aylık kümüle ihracat yıllık %6 azalarak 142
milyar dolar olurken, ithalat yıllık %13 daralarak 200 milyar dolar oluyor. Veriler ışığında, Haziran itibariyle
yıllıklandırılmış cari açığın 28.5 milyar dolar (GSYH 4.0%) civarında gerçekleşmesini bekleriz (Mayıs ayında bu rakam
27.2 milyar dolardı). AB bölgesine ihracatımız altın ihracatın da katkısıyla beraber Haziran’da yıllık %14 yükseliyor (ABD
doları cinsinden). Bölgeye altın-dışı EUR cinsinden ihracatımız yıllık %10 civarında artıyor. Güçlü gelen Mayıs ayına
paralel. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık yarısı) bu sene ihracat performansını
destekleyen en önemli faktör. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam etse de toparlama
sinyalleri güçleniyor. Yıllık bazda %20 civarında yükseliyor. 12 aylık kümüle ihracatımızdaki daralma ise yıllık %10
civarına geriliyor. 1Ç16’da yıllık %5.6 büyüyen sanayi üretimi, Nisan’da duraklamamıştı. Mayıs ayında ise yıllık %7
büyümüştü. 2Ç16’da sanayi üretiminin %4 civarında büyümesini bekleriz. Enerji ve altın dışı ithalat yaklaşık yıllık %13
artıyor. Nispeten güçlü seyreden iç talebe işaret ediyor.
Turizm Gelirleri, 2Ç16: Turizm verilere göre yabancı turist gelirleri Haziran ayında yaklaşık %50 civarında daralıyor.
2Ç16’daki yıllık daralma ise %40. Yabancı turist başına gelir düşüşü stabilize olmuş durumda.
ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ
Hayatdışı Sigorta Sektörü: Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek zorunlu trafik sigortasında yeni bir düzenleme
üzerinde çalıştıklarını açıkladı. Buna göre şirketler primlerini günlük bazda belirleyebilecek.
Yorum: Şu anki uygulamada, şirketler primleri serbestçe belirliyor, ancak 30 gün boyunca değişiklik yapamıyorlar.
Böylece fiyatlama ve pazar payları açısından şirketler için verimsizlikler ortaya çıkmaktadır. Fiyatlama sisteminin daha
esnek ve görünür olması hayatdışı sigorta sektörü şirketleri için olumludur. Öte yandan, yeni olası düzenleme prim
fiyatlarında gerilemeye yol açacağı için şirketlerin gelirlerini olumsuz etkileyecektir. Bu nedenle Mehmet Şimşek’in
belirttiği düzenlemenin araştırma kapsamımızdaki hayatdışı sigorta şirketleri (AKGRT, EÜ; ANSGR, EP) toplam
etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
İndeks Bilgisayar (INDES, EÜ, Fiyat:8.30TL, Piyasa Değeri TL465mn): İndeks Bilgisayar, Artım Bilişim’in geri kalan
%49’luk hissesini 2.45mn ABD$’ına (7.39mn TL) satın alındığını açıklamıştır. Yorum: İndeks Bilgisayar Artım Bilişim’in
%51’ine sahip olup tam konsolide etmektedir. Bu satın alma ile şirketin tamamına sahip olmaktadır. Artım, 2003 yılında
kurulmuş olup bilgisayar, bilgisayar çevre birimleri ve yazılımlarının dağıtımını yapmaktadır. Artım 2015 yılında 103mn
TL gelir elde etmiş olup 2016’da 137mn TL gelir hedeflemektedir. Artım’ın tamamına sahip olmak Indeks için
operasyonel anlamda daha fazla esneklik sağlayabilir . Öte yandan haber Cuma günü seans için açıklandığı için nötr
olarak değerlendiriyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ
Arçelik (ARCLK, EP, Fiyat:20.42TL, Piyasa Değeri TL13,798mn): Arçelik 2Ç16’da beklentilerin üzerinde 652mn TL
net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gelen net karda, Koç Finansal Hizmetler hisse satışı etkili olmuştur. Arçelik,
2Ç16’da %18 satış büyümesi gerçekleştirmiştir. Şirket’in brüt kar marjı tüm zamanların en yüksek seviyesinde %34.2
olarak gerçekleşirken, FVAÖK marjı beklentilerin hafif altında %10.6 seviyesinde gerçekleşmiştir.Güçlü ilk yarı sonuçları
sonrasında Şirket yılsonu büyüme beklentisini %10 üzerinden %13 üzerine revize etti. 2Ç16'da Arçelik'in yurtdışı satış
büyümesi 19% seviyesinde gerçekleşirken, yurtiçi satışları ise %17 satış büyümesi kaydetmiştir. Beyaz eşya satışları ilk
çeyrekte %14 büyümüş ve brüt kar marjı hammadde maaliyet avantajıyla 3.8 puan iyileşmiştir. Elektronik segmenti 25%
oranında artarken, diğer segment klima satışlarının etkisiyle %30 oranında büyümüştür. Aynı şekilde elektronik
segmentinin brüt kar marjı yıllık bazda 2.7 puan iyileşmiştir. Şirket'in hammadde maliyetinin aşağı gelmesi, kur avantajı
ve ürün karmasının etkisiyle, ikinci çeyrekte brüt kar marjı yıllık bazda 1.9 puan iyileşmiştir. FVAÖK marjı ise 2Ç16'da
beklentimizin biraz altında 0.6 puanlık iyileşme kaydetmiştir. Arçelik’in işletme sermayesi ihtiyacının satışlara oranını ilk
çeyrek sonundaki %30.9 seviyesinden daha da iyileşerek %30.3 olarak gerçekleşmiştir. 2016 sonunda %30 seviyesine
gerilemesi hedeflenmektedir. Bununla birlikte, 1Ç16 sonunda 1.8x seviyesinde gerçekleşen net borç/FVAÖK oranı,
2Ç16 sonunda 1.5x seviyesine gerilemiştir. Pakistan'daki Dawlance beyaz eşya firmasının satın alınması sonrasında,
Şirket'in net borç/FVAÖK oranı tekrar yaklaşık 2.0x seviyesine yükselmiştir.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/ARCLK2C16.pdf
Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:3.45TL, Piyasa Değeri TL14,997mn): Yapı Kredi 2Ç16’da 848mn TL net kar elde etti.
Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 824mn TL ve konsensüs beklentisi olan 825mn TL ile uyumlu oldu. Banka’nın
net karı çeyreksel bazda %20, yıllık bazda ise %108 arttı. Yapı Kredi’nin özkaynak karlılığı 1Y16 itibariyle %13.1 oldu.
(2015: %8.7) Visa gelirleri beklentilerimizin üzerinde olsa da, yüksek genel karşılık giderleri net kar üzerinde baskı
yarattı.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/YKBNK2C16.pdf
Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ, Son Fiyat: TL5.01; Piyasa Değeri: TL2,154mn): İş Bankası dün 5.01-5.08TL fiyattan
47,476 adet Anadolu Hayat hissesi satın aldı. Dün satın alınan hisselerin hacmi Anadolu Hayat’ın günlük işlem hacminin
ise %43’üne tekabül etmektedir.
TAV Havalimanları (TAVHL, EP, Fiyat:10.94TL, Piyasa Değeri TL3,974mn): TAV Havalimanları’nın bağlı
ortaklıklarından BTA Yiyecek İçecek Hizmetleri A.Ş, Hırvatistan'ın'ın başkenti Zagreb'te bulunan, Zagreb Uluslararası
Havalimanı'nda yer alan yiyecek içecek alanlarının işletmesine ve uçak içi (inflight) yiyecek içecek hizmeti vermeye 1
Ağustos 2016 tarihi itibariyle başlayacaktır. İşletme hakkı 13 yıllık süreyi kapsamaktadır. Havalimanında toplam 16 adet
noktada hizmet verilecek olup, uçak içi (inflight) yiyecek içecek hizmeti kapsamında başta Hırvatistan'ın bayrak taşıyıcısı
Croatia Airlines olmak üzere havalimanını kullanan yaklaşık 90 havayolu firmasına hizmet verilecektir. TAV
Havalimanları, 2013 yılından bu yana havalimanının işletmesini üstlenen konsorsiyumda %15 oranında paya sahiptir.
2015 yılında yaklaşık 2,6 milyon yolcuya hizmet veren Zagreb Havalimanı'nın kapasitesi, 2017'de yeni yolcu terminalinin
tamamlanmasıyla birlikte yıllık 8 milyon yolcuya ulaşacak. Nötr
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
01.08.2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Şirket
Isbir Holding
Aselsan
Cemtas
San-El Elektrik
Bim Birlesik Magazalar
Alarko Carrier
Hektas
Aselsan
Ulusoy Elektrik
Bastas Baskent Cimento
Garanti Y.O.
Aksu Enerji
Avod Gida
BIST Kodu
ISBIR
ASELS
CEMTS
SANEL
BIMAS
ALCAR
HEKTS
ASELS
ULUSE
BASCM
GRNYO
AKSUE
AVOD
Tarih
01.09.2016
26.09.2016
30.09.2016
30.09.2016
07.11.2016
30.11.2016
30.11.2016
01.12.2016
15.12.2016
Hisse
Başına
Brüt (TL)
1.00
0.03
0.04
0.05
0.50
4.12
0.27
0.02
0.17
0.18
0.01
Brüt
Tem ettü Brüt Tem ettü
Verim i Dağıtım ı (TL)
1%
0%
2%
2%
1%
10%
7%
0%
2%
7%
1%
Bedelli
(%)
55
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
0.6
117.00
1000.0
9.45
101.0
2.11
13.2
1.82
303.6
55.20
10.8
39.40
75.9
3.91
1000.0
9.45
40.0
7.76
131.6
2.45
32.0
0.59
100
8.4
9.51
45.0
1.14
Referans
Fiyat (TL)
AÇIKLANAN KARLAR
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
TAVSİYE LİSTESİ
28.07.2016
Hisse
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
7.60
7.29
7.81
4.57
4.31
3.40
1.27
EÜ
EP
EÜ
EP
5.09
18.75
1.99
1.71
Özkaynak Get.
Artış
Piyasa Değeri
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2016T
9.80
9.90
5.30
5.50
4.50
1.47
29%
27%
16%
28%
32%
16%
10,077
10,150
3,236
6,817
3,572
4,899
863
70.7
293.0
103.4
65.5
46.9
33.5
3.5
5.6
7.0
3.5
5.8
4.9
6.0
5.9
5.0
6.3
3.2
5.2
4.3
5.2
5.1
0.66
1.00
0.45
0.59
0.57
0.58
0.91
0.59
0.88
0.40
0.54
0.51
0.53
0.78
12.6%
15.0%
13.4%
10.6%
12.4%
10.0%
16.4%
6.20
22.00
2.40
2.00
22%
17%
21%
17%
726
733
202
283
0.2
0.3
0.1
0.1
14.6
20.1
8.5
11.1
11.8
14.1
6.3
8.9
2.88
5.17
1.45
0.67
2.57
4.45
1.30
0.62
20.8% 23.0%
27.4% 29.7%
19.0% 22.0%
6.0%
7.0%
Hedef Fiyat*
F/K
F/DD
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Aksigorta
Anadolu Sigorta
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
AKGRT
ANSGR
Hisse
Holdingler
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
Halk GYO
İş GYO
Özak GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
HLGYO
ISGYO
OZKGY
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bagfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çelebi
Çimsa
Datagate Bilgisayar
Doğuş Otomotiv
DO&CO
Eczacıbaşı İlaç
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Logo
Lokman Hekim
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
Vestel Elektronik
Yatas
Zorlu Enerji
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CLEBI
CIMSA
DGATE
DOAS
DOCO
ECILC
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
LOGO
LKMNH
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
VESTL
YATAS
ZOREN
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EÜ
EP
12.56
8.87
3.31
14.81
12.05
3.57
18%
36%
8%
10,558
5,999
2,249
20.3
22.6
5.8
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.68
0.85
1.61
2.46
0.61
4.66
3.50
1.31
2.00
3.50
0.70
5.88
31%
54%
24%
42%
15%
26%
3,376
223
454
204
121
772
34.5
0.8
1.2
0.4
0.5
1.0
Ort.
Temel Kapanış
Artış
Piyasa Değeri
Hedef Fiyat*
Hacim**
Tavsiye
(TL)
Potansiyeli (mn ABD$)
EP
EP
EÜ
EA
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EP
EA
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EP
F/K
2016T 2017T
9.1
6.2
10.5
7.9
5.3
9.0
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
35,390
30,829
7,135
-10%
-41%
-5%
F/K
FD/FVAÖK
2016T 2017T 2016T 2017T
6.0
11.2
2.7
5.3
3.6
5.6
13.2
2.0
6.5
1.7
2.2
6.5
9.2
13.9
12.9
55.4
6.6
F/DD
Trailing
6.0
10.0
10.7
18.3
3.7
3.9
FD/FVAÖK
F/K
2016T
12.7%
15.0%
13.2%
10.9%
12.5%
11.0%
16.5%
1.1
0.8
0.6
0.6
0.3
0.5
FD/Satış
2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
6.10
21.00
13.27
0.91
2.23
2.06
20.08
9.48
11.26
11.42
2.23
55.85
14.06
7.25
5.55
36.66
22.30
15.15
16.24
10.50
241.50
3.30
4.44
4.67
32.22
5.49
8.14
1.31
6.52
48.60
3.27
4.01
16.00
102.60
4.15
11.46
4.02
5.13
11.00
7.16
10.43
5.15
7.16
23.88
2.41
6.16
83.80
64.15
19.75
3.53
6.17
3.42
1.60
6.80
22.31
16.75
1.00
2.70
2.30
20.90
10.70
13.50
15.90
2.80
60.25
17.60
8.78
6.95
45.89
34.20
19.00
26.40
13.34
315.00
4.20
5.31
5.14
38.60
7.30
10.40
1.51
6.84
61.70
5.03
4.75
20.60
115.25
4.54
16.00
4.83
6.45
14.50
8.57
12.90
7.25
6.60
26.60
2.74
6.65
100.00
77.50
24.00
4.20
7.80
4.04
1.90
11%
6%
26%
10%
21%
12%
4%
13%
20%
39%
26%
8%
25%
21%
25%
25%
53%
25%
63%
27%
30%
27%
20%
10%
20%
33%
28%
15%
5%
27%
54%
19%
29%
12%
9%
40%
20%
26%
32%
20%
24%
41%
-8%
11%
14%
8%
19%
21%
22%
19%
26%
18%
19%
178
4,122
842
220
453
303
4,498
3,143
1,120
170
74
5,621
186
733
264
3,091
180
678
54
766
780
600
6,182
5,418
3,748
608
151
339
420
403
26
146
944
816
2,064
389
999
231
1,325
878
7,606
2,356
273
3,958
743
7,147
1,483
5,325
2,239
145
686
49
398
0.3
1.8
0.5
2.5
2.1
1.6
11.9
4.1
1.6
3.0
0.7
17.9
1.6
0.9
0.5
6.3
1.0
0.7
0.4
5.6
0.8
3.4
7.4
23.6
6.2
12.7
0.5
20.3
4.3
1.0
0.6
0.3
2.9
4.2
18.0
7.8
7.3
1.8
12.5
11.4
15.4
165.1
11.4
9.1
4.3
8.2
1.7
42.8
6.5
0.1
17.5
0.5
10.4
12.2
7.6
37.6
9.1
44.5
2.1
16.8
14.8
5.7
8.9
31.9
24.6
28.1
10.3
7.2
30.4
8.9
8.7
6.5
8.3
24.0
9.0
14.4
13.3
13.1
8.5
9.2
18.6
8.5
23.5
9.8
10.5
32.7
24.2
15.0
17.5
6.8
10.0
8.5
6.4
10.0
10.4
17.0
13.7
5.1
12.8
13.8
7.6
28.4
8.3
28.7
13.9
-
10.6
7.5
29.0
8.5
8.3
11.3
14.6
13.2
8.0
6.6
18.6
19.8
19.4
8.7
6.6
24.7
7.7
7.0
5.3
7.8
20.6
13.7
14.3
13.1
12.9
7.8
2.5
14.8
9.9
18.2
8.7
8.0
20.8
24.0
16.0
9.0
6.3
8.8
5.0
5.5
8.9
5.4
12.5
11.5
7.6
10.3
12.1
7.3
24.8
7.6
28.7
8.3
-
75,244
90,952
21%
158,796
1,372
9.3
8.2
7.5
7.3
8.8
6.4
12.9
7.9
5.4
9.7
14.5
10.5
7.3
4.8
15.9
6.3
8.7
6.0
9.8
5.1
7.1
11.3
10.4
7.6
13.8
5.8
6.9
8.5
3.9
5.6
7.8
6.3
16.7
4.2
9.3
7.6
16.1
9.4
10.5
5.2
8.7
4.7
4.7
5.8
7.0
10.9
10.7
7.4
5.1
9.6
7.2
16.0
5.3
5.1
5.3
13.3
6.6
6.9
8.4
6.2
11.3
5.8
4.9
8.7
11.9
10.2
6.1
3.9
12.9
5.3
7.7
5.4
8.4
4.6
5.1
9.1
10.3
6.3
11.5
5.8
6.5
7.6
3.6
5.0
6.7
5.7
13.4
3.6
7.3
6.4
15.1
9.6
6.5
4.7
7.6
3.8
4.7
5.2
5.8
9.3
8.1
6.1
4.8
8.5
6.1
13.7
5.0
4.8
4.3
10.5
1.0
2.2
1.5
1.7
2.1
1.1
0.9
1.0
2.8
0.5
1.0
0.3
0.8
0.2
1.7
1.9
1.5
1.0
2.0
0.3
0.5
0.7
1.0
0.8
1.3
0.7
0.6
0.1
1.2
0.9
7.1
0.6
2.7
0.4
2.0
1.4
0.5
1.3
0.7
1.9
0.5
1.9
0.8
1.5
1.0
1.2
1.8
1.4
0.6
2.1
1.6
0.4
0.6
5.6
0.9
2.1
1.3
1.6
2.0
0.8
0.9
0.9
2.5
0.5
0.9
0.3
0.7
0.2
1.5
1.8
1.3
0.9
1.7
0.2
0.4
0.6
0.9
0.8
1.2
0.6
0.5
0.1
1.1
0.8
5.9
0.6
2.2
0.4
1.9
1.3
0.4
1.2
0.6
1.7
0.5
1.7
0.8
1.3
0.8
1.0
1.7
1.2
0.5
1.9
1.5
0.4
0.5
4.5
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
VERİ AKIŞI
1 Ağustos Pazartesi
HALKB 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 824mn TL; Konsensus: 816mn TL
10:00 – Türkiye İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 47.4 / Beklenti: 48.0
10:50 – Fransa İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 48.6 / Beklenti: 48.6
10:55 – Almanya İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 53.7 / Beklenti: 53.7
11:30 – İngiltere İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.1 / Beklenti: 49.1
16:45 – ABD İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.9 / Beklenti: 52.9
17:00 – ABD ISM İmalat Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.0
2 Ağustos Salı
ADANA 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 33mn TL; Konsensus: 33mn TL
BOLUC 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 28mn TL; Konsensus: 32mn TL
MRDIN 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 6mn TL; Konsensus: m.d.
UNYEC 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 16mn TL; Konsensus: m.d.
02:50 – Japonya Parasal Taban (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %25.4 / Beklenti: m.d.
08:00 – Japonya Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 41.8 / Beklenti: m.d.
12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.6 / Beklenti: %0.4
13:15 – FED Üyesi Kaplan Konuşacak
15:30 – ABD Kişisel Gelir (Haziran) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.3
15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Haziran) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.3
15:30 – ABD Çekirdek PCE (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.1
15:30 – ABD Çekirdek PCE (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: %1.6
3 Ağustos Çarşamba
FROTO 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 206mn TL; Konsensus: 225mn TL
04:45 – Çin Caixin Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.7 / Beklenti: m.d.
05:00 – Japonya Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 49.4 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye TÜFE (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %0.47 / Beklenti: %0.60
10:00 – Türkiye TÜFE (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %7.64 / Beklenti: %8.11
10:00 – Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %8.67 / Beklenti: %8.47
10:00 – Türkiye ÜFE (Aylık) (Temmuz) – Önceki Veri: %0.41 / Beklenti: %0.20
10:00 – Türkiye ÜFE (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %3.41 / Beklenti: %3.93
10:50 – Fransa Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 50.3 / Beklenti: m.d.
10:55 – Almanya Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 54.6 / Beklenti: 54.6
11:00 – AB Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.7 / Beklenti: 52.7
11:30 – İngiltere Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 47.4 / Beklenti: 47.4
14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (29 Temmuz) – Önceki Veri: %-11.2 / Beklenti: m.d.
15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Temmuz) – Önceki Veri: 172bin / Beklenti: 170bin
16:45 – ABD Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 50.9 / Beklenti: 51.0
17:00 – ABD ISM İmalat-Dışı PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 56.5 / Beklenti: 56.0
17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stoğu (29 Temmuz) – Önceki Veri: 1.7M / Beklenti: m.d.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
1 Ağustos 2016
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10