Geçen haftanın özeti
advertisement
27 Mart 2017 Geçen haftanın özeti Tüketici güven endeksi Mart’ta küçük bir artış kaydetti. Tüketici güven endeksi Mart ayında 67.8 değerini alarak, önceki aya göre %3.2 yükseldi. Endeksin ana bileşenlerine baktığımızda, hanehalkının finansal durumu, genel ekonomik durum ve işsizlik konusundaki geleceğe dair algı ve beklentilerde düzelme olsa da, geçen senenin sonunda yaşanan bozulmaya oranla son aylardaki iyileşmenin çok sınırlı olduğu görülüyor. Kasım 2015 seçimlerini ve Temmuz 2016 darbe girişimini izleyen kısa dönemler haricinde, iki yılı aşkın bir sürede tüketici güven endeksi 70 seviyesinin altında, oldukça oynak bir seyir izledi. Siyasi belirsizlikler, sermaye akımlarındaki yavaşlama ve artan finansal volatilite, tüketici güvenindeki bu olumsuz tablonun sebepleri gibi görünüyor. Büyük resmi dikkate aldığımızda, Mart’taki küçük artış önemsiz gibi görünüyor. Nisan’da ise referandumun ardından yine sert bir hareket görebiliriz. Ancak kalıcı bir yükseliş için tüketici güvenin belirleyicilerinde iyileşme sağlanması gerektiği anlaşılıyor. PPK özeti enflasyondaki artışın süreceğine işaret etti. TCMB tarafından yayımlanan son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetinde, birikimli kur artışları ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki baz etkisi kaynaklı olarak yakın dönemde enflasyondaki yükselişin süreceği uyarısı yapıldı. Enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun korunacağı yinelendi. Büyümede ise, işgünü sayısına bağlı teknik toparlanmanın etkisiyle, geçen yılın son çeyreğinde ekonomik aktivitede toparlanma olduğu tekrarlandı. Ancak bunun sınırlı kaldığı ve genele yayılmadığı da hatırlatıldı. Bu yılın ilk çeyreğinde de toparlanmanın sınırlı kaldığı ve hala genele yayılmadığı ifade edildi. Maliye politikasının desteğiyle ılımlı büyüme beklentisi bu yıl için hala geçerli olsa da; turizm, küresel büyüme görünümü, küresel politika belirsizlikleri ve jeopolitik gelişmeler sebebiyle büyümede aşağı yönlü risklerin bulunduğu da belirtildi. Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Önümüzdeki Haftaya Bakış 2016 4. Çeyrek GSYH verileri Cuma günü açıklanacak. Bir önceki çeyrekte yıllık bazda %1.8 daralan GSYH’nin, dördüncü çeyrekte yıllık bazda %1.5 büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise %2.1. Geçmiş verilerde revizyon olmadığı takdirde, tahminimiz 2016 yılının tamamı için yaklaşık %2’lik bir büyüme oranına işaret ediyor. Revizyon ihtimalini ve tahmin belirsizliklerini dikkate alınca bu oranın %1.8 olan önceki tahminimizden belirgin bir farkı bulunmuyor. Çalışma günü sayısı önceki yılın aynı ayından farklılık göstermediği için, takvim etkisinden arındırılmış yıllık GSYH büyümesinin de %1.5 civarında olmasını bekliyoruz. Çeyreklik bazda ise, önceki çeyrekteki %2.7 düşüşün ardından, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH %3 yükseliş kaydedecektir. Temmuz ortasındaki darbe girişimi ve uzun bayram tatillerinden kaynaklanan işgücü kayıpları, üçüncü çeyrekte bir seferlik ciddi bir üretim düşüşüne sebep olmuştu. Sanayi üretim endeksi, ticaret ve hizmet endeksleri gibi öncü göstergeler son çeyrekte bunun düzeltmesinin gerçekleştiğini gösteriyor. Kredi büyüme hızlarındaki ivmelenme, uygulanan genişlemeci tedbirlerin de toparlanmaya destek olduğunu gösteriyor. Buna karşın, toparlanmanın siyasi belirsizlikler, kredi notu indirimleri, Fed beklentileri ve ABD başkanlık seçimleri gibi faktörlerin yol açtığı sermaye çıkışları gibi etmenler yüzünden sınırlı kaldığı da görülüyor. Neticede tek seferlik etkilerin düzeltmesinin ötesinde, geçen yılın başından beri yavaşlayan büyüme eğiliminde belirgin bir düzelmenin olmadığı anlaşılıyor. Önümüzdeki dönemde, genişlemeci politikaların desteklediği genişlemeci maliye politikaları ve güçlü ihracat performansı büyüme açısından olumlu olacak. Ancak büyümede ciddi ve kalıcı bir hızlanma için, siyasi ve jeopolitik belirsizliklerin azalmasının ve sermaye hareketlerinin istikrar kazanmasının gerekli olduğunu düşünüyoruz. Mevcut tahminlerimiz 2017’de ekonominin ılımlı bir tempoda büyümeyi sürdüreceğini ve yıllık büyüme oranının %3.3 olarak gerçekleşeceğini öngörüyor. Yılın ilk çeyreğinde yayınlanan sanayi üretim endeksi ile anket bazlı göstergeler bu öngörüyle tutarlı görünüyor. Ancak dördüncü çeyrek büyüme verilerini gördükten ve Nisan’daki referandum sonrası gelişmeleri gözlemledikten sonra, büyüme görünümüne dair görüş ve tahminlerimizi tekrar gözden geçirebiliriz. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca Mart ayı kapasite kullanım oranı ve sektörel güven endeksleri (bugün), Şubat ayı yabancı ziyaretçi sayısı (Perşembe) ve Şubat ayı nihai dış ticaret verileri de (Cuma) açıklanacak. Hatırlanacağı gibi, öncü dış ticaret verileri dış ticaret açığının Şubat’ta yıllık %15.4 yükselerek 3.7 milyar dolara geldiğini göstermişti. TÜİK verileri bunu teyit ederse, 12 ay birikimli dış ticaret açığı 0.5 milyar dolar artışla 56.8 milyar dolar olacak. Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
