5 Eylül 2017 Geçen haftanın özeti Altın ithalatı ve baz etkileriyle Temmuz’da ticaret açığı genişledi. TÜİK tarafından açıklanan nihai dış ticaret verilerine göre, Temmuz ayı dış ticaret açığı 8.8 milyar dolar olarak öncü veriye paralel gerçekleşti. Önceki yıla göre %28.3 yükselen aylık ihracat 12.6 milyar dolar, %46.2 yükselen ithalat 21.5 milyar dolar oldu. Dış ticaret açığı ise %82.5 arttı. Bunun sonucunda önceki ay 58.9 milyar dolar olan 12 ay birikimli dış ticaret açığı 61.9 milyar dolara çıktı. Altın ithalatı geçen yıla göre belirgin miktarda artınca, altın dengesi pozitiften negatife döndü. Bu değişim dış ticaret açığına 1.8 milyar dolar katkı yaptı ki, bu da açıktaki genişlemenin %60’ını açıklıyor. Enerjide yükselen petrol fiyatı sebebiyle yıllık yaklaşık %39 (0.8 milyar dolar) artış görüldü. Dış açıktaki genişlemenin geri kalan kısmı ise baz ve takvim etkilerinden kaynaklanıyor. Hatırlanacağı gibi geçen senenin Temmuz ayında uzun bayram tatili ve darbe girişiminin tesiri ile dış ticaret açığında belirgin daralma görülmüştü. Ülkelere göre baktığımızda, Türkiye’nin ana ticaret partnerleri olan AB’ye ihracat yılın ilk yedi ayında %5.4 artış kaydetti. Ortadoğu’ya yapılan altın ihracatını dışarda bırakınca, AB’nin bu seneki ihracat performansına en önemli katkıyı yaptığını görüyoruz. Bir diğer önemli dış ticaret ortağı olan Irak’a ihracat da ilk beş ay %35 artarak manşet veriye belirgin katkı sağladı. Önümüzdeki dönemde, enerji ithalatı ve iç talebin toparlanması dış ticaret açığını olumsuz, dış talebin güçlenmesi olumlu etkileyecek. Son dönemde beklenmedik şekilde artan altın ithalatı, 63 milyar dolan 2017 yılı dış ticaret açığı tahminimizde yukarı yönlü risk oluşturuyor. Gökçe Çelik +(90) 212 318 5096 [email protected] Deniz Çiçek +(90) 212 318 5086 [email protected] Önümüzdeki Haftaya Bakış Ağustos ayı enflasyonu bugün saat 10’da açıklanacak. Ağustos ayı tüketici enflasyonunu %0.45 olarak tahmin ediyoruz. Piyasa beklentisi ise %0.15. Tahminimiz yıllık enflasyonunun %9.8’den %10.6’ya çıkacağına işaret ediyor. Son aylarda baz etkisinin de desteğiyle gerileyen yıllık gıda enflasyonu Ağustos’ta belirgin artış gösterecek. Aylık bazda %1 artışla beraber, yıllık gıda enflasyonu %10.1’den %13.3’e çıkacak. Uluslararası petrol fiyatlarındaki artışın akaryakıt fiyatlarına yansımasıyla, ulaştırma fiyatlarının aylık bazda %1.2 artmasını, bu gruptaki yıllık enflasyonun %15.2’den %16.4’e yükselmesini bekliyoruz. Çekirdek göstergelerden C endeksine göre enflasyon ise tahminimize göre 0.2 yüzde puan yükselecek ve %9.8’e gelecek. Önümüzdeki dönem için, yılsonu enflasyonu tahminimizi %9.6 olarak koruyoruz. Temmuz ayı sanayi üretim endeksi Cuma günü açıklanacak. Geçen sene Temmuz ayında takvim etkisi ve darbe girişimi yüzünden büyük düşüş kaydeden sanayi üretim endeksinin, bunun yarattığı baz etkisi sayesinde yıllık bazda %16 artmasını bekliyoruz. Takvim etkisinden arındırılmış yıllık artış beklentimiz %12. Mevsim ve takvim etkileri arındırıldıktan sonra ise, endeksinin aylık bazda %1 artacağını tahmin ediyoruz. Endeksi çok oynak olduğu bu dönemde tahminler etrafındaki belirsizlik de her zamankinden büyük görünüyor. Bu haftanın veri gündeminde ayrıca bugün açıklanacak olan Ağustos ayı PMI göstergesi bulunuyor. Bu rapor, QNB Finansbank Hazine Bölümü ekonomistleri tarafından müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun QNB Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayanların görüşlerini yansıtmakta olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiştir. QNB Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. QNB Finansbank ve ilişkili kuruluşlar ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.