TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ

13 Mart 2017
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
Tahvil Piyasası
%10.82
10.50
10.00
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti (%)
Kaynak: TCMB
ABD ve Almanya 10 Yıllık Tahvil Faizi
Farkı
Eurobond Piyasası
•
Cuma günü beklentilerin üstünde açıklanan tarım dışı istihdam verisi
sonrası FED’in Mart ayı toplantısında faiz artırmayabileceği yönündeki
şüphelerin neredeyse tamamıyla ortadan kalktığını gördük. Eurobond
piyasasında Cuma günü alıcılı bir seyir yaşandı.
•
Haftanın son işlem gününde ABD 10 yıllık tahvil faizi kısmen geriledi.
Almanya tahvil faizleri ise yükselmeye devam etti. Bu da EURUSD
arasındaki tahvil faizi farkının EUR lehine işlemesi anlamına geliyor. Bu
hafta kuşkusuz takip edilecek en önemli konu FED’in 15 Mart’ta
sonuçlanacak toplantısı olacak. Burada FED’den gelecek 25 bps’lık bir
faiz artışına kesin gözüyle bakılıyor.
Kaynak: Bloomberg
MODEL PORTFÖY*
TL Tahviller
Tanım
TUFEX
TRT080524T17
2,613
Vd Kln Gün
Eurobond
Tanım
Vd Kln Gün
*Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir.
Tarih
19.08.2016
Tarih
Alış
Piyasa
Portföy Getirisi
6.05%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Kar/Zarar
100
99.500
118.200
2.49%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
99.500
125.349
2.48%
6.05%
Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
Kar/Zarar
0.00%
02.17
03.17
01.17
12.16
11.16
10.16
09.16
08.16
07.16
06.16
05.16
04.16
7.00
03.16
Cuma günü 2 yıllık gösterge tahvil faizi 6 bps yükselerek %11.52 bileşik
seviyesinden, 10 yıllık tahvil faizi ise 12 bps düşerek %11.27
seviyesinden günü tamamladı. Bugün yurtiçinde TCMB beklenti anketi
ve Ocak ayı cari denge rakamları açıklanacak. Beklenti anketinde
enflasyon beklentilerinin ne derece bozulduğu takip edilecek.
Yatırımcılarımıza, önümüzdeki dönemde yükselmeye devam edecek
olan enflasyon sebebi ile TÜFE’ye endeksli tahvil öneriyoruz. Bugün
gösterge tahvil bileşik faizinin %11.40-%11.60 aralığında işlem
görmesini bekliyoruz.
11.00
02.16
•
Haftanın son işlem gününde tahvil piyasasında karışık bir seyir izlendi.
TCMB’den gelen sıkılaştırma adımlarının devamını gördük. TCMB
piyasaya %9.25’ten sağladığı (BIST kotasyon) fonlamayı 6 milyar TL
daha kıstı ve böylece ortalama fonlama maliyetini 11 bps yükselterek
%10.82’de oluşturdu. Burada fonlamanın GLP faizi olan %11.00’e kadar
çıkması olası, fakat bundan sonra teknik olarak TL faizlerin daha da
yükselmesi mümkün görünmüyor. Bu konudaki gelişmeleri 16 Mart
Perşembe günü yapılacak olan PPK toplantısında göreceğiz. Şu an için
bir piyasa beklentisi oluşmamasına rağmen TCMB’den gelecek faiz
artışı (O/N ve GLP faizi) ilk aşamada tahvil piyasasında satışlara yol
açsa da ilerleyen dönemde TL varlıklar açısından olumlu olacaktır.
01.16
•
TCMB Ortalama Fonlama Faizi
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
13 Mart 2017
Gösterge Niteliğinde Eurobondlar
Vade
Para Birimi
Getiri
Fiyat
15.01.2030
USD
6,00%
154,362
17.02.2045
USD
6,42%
103,566
11.12.2021
EUR
2,55%
109,516
Emir TALU
[email protected]
+ 90 212 384 1122
Tufan CÖMERT [email protected] +90 212 384 1126
UYARI NOTU
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere
dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan
ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen
üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz.
İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki
açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava
haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: +90 212 384 1010
Faks: +90 212 352 4240
13 Mart 2017