TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM

10 Mart 2017
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
•
%10.81
10.50
10.00
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti (%)
Kaynak: TCMB
ABD ve Almanya 10 Yıllık Tahvil Faizi
Bugün yurtiçinde önemli bir veri açıklanmıyor, fakat Cumhurbaşkanı
Erdoğan ve Rusya devlet başkanı Putin’in bugün Moskova’da
görüşmesi takip edilecek. Yatırımcılarımıza, önümüzdeki dönemde
yükselmeye devam edecek olan enflasyon sebebi ile TÜFE’ye
endeksli tahvil öneriyoruz. Bugün gösterge tahvil bileşik faizinin
%11.40-%11.60 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası
• Dün ECB başkanı Mario Draghi’den gelen kısmen şahince gelen
açıklamalar ile EUR bölgesi tahvil faizlerinde yükseliş gördük. Aynı
zamanda ABD tahvil faizlerinin de yükselmeye devam ettiğini
görüyoruz.
• Dün ABD ve Almanya 10 yıllık tahvil faizinin yükselmeye devam ettiğini
gördük. Bu gelişmeler Eurobond piyasası için negatif nitelik taşıyor.
Bugün açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin de Çarşamba günü
açıklanan ADP istihdam verisine paralel olarak beklentilerin (230bin)
üzerinde gelmesi kuşkusuz ABD tahvil faizlerinin yükselişine ivme
katacaktır. Yatırımcılarımıza Eurobondlarda satış öneriyoruz.
Kaynak: Bloomberg
MODEL PORTFÖY*
TL Tahviller
Tanım
TUFEX
TRT080524T17
2,616
Vd Kln Gün
Eurobond
Tanım
Vd Kln Gün
*Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir.
Tarih
19.08.2016
Tarih
Alış
Piyasa
Portföy Getirisi
5.78%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Kar/Zarar
100
99.500
118.200
2.49%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
99.500
125.028
2.48%
5.78%
Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
Kar/Zarar
0.00%
02.17
03.17
01.17
12.16
11.16
10.16
09.16
08.16
07.16
06.16
05.16
04.16
7.00
03.16
Küresel tahvil faizlerinin yeniden yükseldiğini görüyoruz. TCMB başkanı
Çetinkaya’nın iki gün önce yaptığı güvercin açıklamaların ardından
değer kaybeden dolar dün gelen sıkılaştırma adımlarına rağmen kısmen
yükselmeye devam ediyor, bu da uzun vadeli tahvil faizlerinin
yükselmesine yol açıyor. Kuşkusuz önümüzdeki dönemde en önemli
konu 16 Mart PPK toplantısı olacak. Şu an için bir piyasa beklentisi
oluşmamasına rağmen TCMB’den gelecek faiz artışı (O/N ve GLP faizi)
ilk aşamada tahvil piyasasında satışlara yol açsa da ilerleyen dönemde
TL varlıklar açısından olumlu olacaktır.
11.00
02.16
•
TCMB Ortalama Fonlama Faizi
01.16
Tahvil Piyasası
• Dün tahvil piyasasında satıcılı seyrin devam ettiğini gördük. 2 yıllık
gösterge tahvil faizi 2 bps gerileyerek %11.44 bileşik seviyesinden, 10
yıllık tahvil faizi ise 5 bps yükselerek %11.39 seviyesinden günü
tamamladı. TCMB sıkılaştırma adımlarına dün TCMB bankalararası
para piyasasından verdiği fonlamanın miktarını 6 milyar TL kısarak
devam etti ve Toplamda piyasayı 97 milyar TL fonlayarak ortalama
fonlama faizini 10 bps yükselerek %10.71’de oluşturdu. Bugün gelen
haber akışında TCMB para piyasasından yapılan fonlamanın sıfıra
indiğini sadece BIST kotasyon ile %9.25’ten fonlama yapılacağını
görüyoruz, bu da ortalama fonlama faizini 10 bps daha da yukarı
çekecek, tahmini ortalama fonlama maliyeti beklentimiz %10.81.
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
10 Mart 2017
Gösterge Niteliğinde Eurobondlar
Vade
Para Birimi
Getiri
Fiyat
15.01.2030
USD
6,05%
153,854
17.02.2045
USD
6,49%
102,600
11.12.2021
EUR
2,58%
109,329
Emir TALU
[email protected]
+ 90 212 384 1122
Tufan CÖMERT [email protected] +90 212 384 1126
UYARI NOTU
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere
dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan
ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen
üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz.
İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki
açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava
haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: +90 212 384 1010
Faks: +90 212 352 4240
10 Mart 2017