TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM

14 Mart 2017
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
Tahvil Piyasası
•
Bugün Hazine’nin düzenleyeceği 2022 vadeli değişken faizli tahvil
ihalesi bulunuyor. Yatırımcılarımıza, önümüzdeki dönemde yükselmeye
devam edecek olan enflasyon sebebi ile TÜFE’ye endeksli tahvil
öneriyoruz. Bugün gösterge tahvil bileşik faizinin %11.50-%11.70
aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
%10.80
10.50
10.00
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti (%)
Kaynak: TCMB
FED FOMC Dot Plot (Nokta Çizgelsi)
Eurobond Piyasası
•
Pazartesi günü Eurobondlarda kayda değer bir değişim olmadı. Bu
paralelde, Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i 235 seviyesinde sabit kaldı.
•
Haftanın ilk işlem gününde ABD 10 yıllık tahvil faizinin yeniden
yükseldiğini görüyoruz. Bu hafta takip edilecek en önemli konu
kuşkusuz FED’in 15 Mart’ta sonuçlanacak toplantısı olacak. Burada
FED’den gelecek 25 bps’lık bir faiz artışına kesin gözüyle bakılıyor.
Böylece FED’in hedef faiz aralığının üst bandı %1.00 olacak. Orta
vadede küresel tahvil faizlerinin yükseleceği beklentisi ile
Eurobondlarda sat önermeye devam ediyoruz.
Kaynak: Bloomberg
MODEL PORTFÖY*
TL Tahviller
Tanım
TUFEX
TRT080524T17
2,612
Vd Kln Gün
Eurobond
Tanım
Vd Kln Gün
*Getiriye kupon ödemesi dahil edilmiştir.
Tarih
19.08.2016
Tarih
Alış
Piyasa
Portföy Getirisi
6.14%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Temiz Fiyat Kirli Fiyat Bileşik Faiz Kar/Zarar
100
99.500
118.200
2.49%
Ağırlık (%) Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
99.500
125.456
2.48%
6.14%
Temiz Fiyat Kirli Fiyat
Getiri
Kar/Zarar
0.00%
02.17
03.17
01.17
12.16
11.16
10.16
09.16
08.16
07.16
06.16
05.16
04.16
7.00
03.16
Dün açıklanan TCMB beklenti anketinde enflasyon beklentilerinin
bozulmaya devam ettiğini görüyoruz. Enflasyon beklentilerinde uzun
süredir devam eden bozulma uzun vadeli enflasyon beklentilerinin
yapışkanlığı açısından olumsuz bir gelişme. Buna ek olarak, 16 Mart
Perşembe günü yapılacak TCMB PPK toplantısında geç likidite
penceresinde 100 bps’lik artış ile geç likidite faizinin %12.00 olmasını
bekliyoruz.
11.00
02.16
•
Haftanın ilk işlem gününde tahvil faizlerinin yükseldiğini gördük. 2 yıllık
gösterge tahvil faizi 5 bps yükselerek %11.57 bileşik seviyesinden, 10
yıllık tahvil faizi ise 3 bps yükselerek %11.30 seviyesinden günü
tamamladı. TCMB ise ortalama fonlama faizini Pazartesi sabit tutarak
%10.80’de oluşturdu. Daha öncede belirttiğimiz gibi ortalama fonlama
faizinde yaklaşık 20 bps’lik yukarı yönlü bir alan bulunuyor.
01.16
•
TCMB Ortalama Fonlama Faizi
TAHVİL PİYASASINDA GÜNE BAKIŞ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI
14 Mart 2017
Gösterge Niteliğinde Eurobondlar
Vade
Para Birimi
Getiri
Fiyat
15.01.2030
USD
6,01%
154,375
17.02.2045
USD
6,42%
103,525
11.12.2021
EUR
2,54%
109,528
Emir TALU
[email protected]
+ 90 212 384 1122
Tufan CÖMERT [email protected] +90 212 384 1126
UYARI NOTU
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali
durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere
dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan
ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen
üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz.
İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki
açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava
haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: +90 212 384 1010
Faks: +90 212 352 4240
14 Mart 2017