Piyasa Yorumu Yurt içinde ise, veri akışı yönünden sakin bir gün olup, ABD istihdam verileri nedeniyle daha çok yurt dışı kaynaklı seyir izleneceğini düşünüyoruz. BIST100; dün 74.530 puan ile %0,44 artıda kapanış kaydetti. İşlem saatlerinde dolar/TL’deki pozitif seyirle birlikte banka hisselerinin de performansını arkasına aldığını gördük. Bu yükselişle dün bahsettiğimiz 5 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıkan endeks teknik olarak daha pozitif bir görünüm sergilemek adına bir adım atmış oldu. Bugün endekste yukarıda öncelikle 74.800, ardından ana direncimiz olan 75.300 puan seviyelerini takip edeceğiz. Dün faizlerde yaşanan düşüşün bugün devam etmesi ile banka hisselerinin pozitif seyir izlemesi durumunda 75.300 puan seviyesinin üzerinde kalıcı olunabilir. Aşağı hareketlerde ise, öncelikle 74.000 puan seviyesindeki destek gün içerisinde önemli olacak. Bu desteğin kırılması durumunda ise, 73.500 puan seviyesine geri çekilme yaşanabilir. 74.000 puan desteğinin kırılması halinde gün içi tepe hedefini dünkü kapanış olan 74.530 puan seviyesine çekmek gerekebilir. Dolar/TL, gün içerisinde gelişmekte olan ülke kurlarının pozitif performansı ile 3,0093 seviyesine kadar geriledi ancak bu seviyeden gelen alımlarla tekrar bir yükseliş gerçekleştirdi ve günü 3,0265 seviyesinden kapattı. Bugün kurdaki seyir için ABD verilerini izleyeceğiz. Ancak son zamanlarda FED’in faiz arttırımını ertelemesi olasılığının da küresel büyüme endişesi olarak algılanması ve içeride de TCMB’nin uygulayacağı politikaları geciktirdiği beklentisi ile, ABD verilerine karşı hassasiyetin daha kompleks bir yapıya büründüğünü görüyoruz. Bu sebeple gün içi işlemlerde ABD’den gelebilecek güçlü verilerin TL’ye olumlu yansıma ihtimalinin göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Teknik olarak; 3,0250 seviyesinin üzerinde kalınması durumunda gün içi yön 3,04 seviyesine doğru olabilir. Bu seviyenin altında ise günlük dalgalanmaların 3,0 psikolojik seviyesine inme çabaları ve bu seviyelere yaklaştıkça gelen alımlar şeklinde olabileceğini düşünüyoruz. Eylül 201,0 173,0 ABD İşsizlik Oranı Eylül 5,1% 5,1% ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık değ.) Eylül 0,2% 0,3% ABD Fabrika Siparişleri Ağustos -1,2% 0,4% Değişimler belirtilen tarihe göre Kapanış Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. (01.10.15) (30.09.15) (23.09.15) (31.08.15) (31.12.14) BIST100 74531,0 0,4% -0,1% -0,9% -13,1% BIST Banka 120899,2 1,2% 0,4% -2,8% -23,9% BIST Sınai 76191,3 0,2% 0,19% -0,4% -3,2% BIST Verileri 95 HAFTALIK PİYASA RAPORU, 21.09.2015 HLY PORTFÖY, 28.09.2015 GÖRÜNÜM 2015, 17.10.2014 Hacim (milyon dolar, sağ eks.) 90 1200 BİST Kapanış (bin) 1000 85 80 800 75 600 70 400 65 09.15 08.15 07.15 06.15 05.15 04.15 03.15 02.15 01.15 12.14 11.14 10.14 09.14 08.14 07.14 06.14 05.14 200 04.14 60 Gelişmiş Ülke Borsaları Değişimler belirtilen tarihe göre Kapanış Günlük değ. Haftalık değ. Aylık değ. Yıllık değ (01.10.15) (30.09.15) (25.09.15) (31.08.15) (31.12.14) 1923,8 0,2% -0,4% -2,5% -6,6% 16272,0 -0,1% -0,3% -1,5% -8,7% Nasdaq 4193,0 0,3% -0,8% -1,9% -1,0% FTSE-100 6072,5 0,2% -0,6% 0,0% -7,5% DAX 9509,3 -1,6% -1,9% -7,3% -0,4% CAC 40 4426,5 -0,6% -1,2% -4,9% 3,6% 18070,2 1,9% -0,9% -6,2% 8,8% S&P 500 Dow Jones Nikkei 225 Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Değişimler belirtilen tarihe göre Kapanış Günlük değ. Haftalık değ. Aylık değ. Yıllık değ (01.10.15) (30.09.15) (25.09.15) (31.08.15) (31.12.14) Bovespa 45313 0,6% 1,1% -2,8% -12,0% Shangai 3053 0,5% -1,3% -4,8% -5,6% Sensex 26221 0,3% 0,3% -1,6% -5,9% Jakarta 4255 0,7% 1,1% -5,6% -0,5% Değişimler 08:20:54 Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. belirtilen tarihe göre (02.10.15) (01.10.15) (25.09.15) (31.08.15) (31.12.14) Döviz Piyasası $/TL 3,0281 0,0% -0,6% 0,1% 29,7% €/TL 3,3862 -0,1% -0,8% 0,1% 19,8% €/$ 1,1183 -0,1% -0,1% 0,0% -7,6% $/¥ 120,000 0,1% -0,5% 0,1% 0,3% £/$ 1,5141 0,1% -0,3% 0,08% -2,8% €/£ 0,7384 -0,1% 0,1% -0,1% -4,9% Emtia Piyasaları Değişimler belirtilen tarihe göre 08:20:54 Günlük değ. Haftalık değ. Aylık değ. Yıllık değ (02.10.15) (01.10.15) (25.09.15) (30.09.15) (31.12.14) -6,1% 1111,9 -0,2% -3,0% -0,28% Gümüş 14,5 0,1% -3,9% -0,2% -7,6% Brent 48,0 0,7% -1,2% -0,7% -16,2% WTI 45,2 1,1% -1,1% 0,3% -15,1% Buğday 507,8 0,2% 2,3% 1,32% -11,9% Altın SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR Önceki Tarım Dışı İstihdam (Bin kişi) 03.14 ABD’de istihdam raporu bekleniyor. TSİ 15:30’da açıklanacak Eylül ayına ait istihdam verilerinde; tarım dışı istihdam artışının aylık bazda 200 bin seviyesinde gerçekleşmesi (önceki: 173 bin), işsizlik oranının değişmeyerek %5,1 seviyesinde kalması, ortalama saatlik ücretlerin aylık bazda %0,2 artması (önceki: %0,3) bekleniyor. Yılbaşından bu yana aylık ortalama artışın 212 bin olduğu tarım dışı istihdamda 200 bin seviyelerinde artış yaşanması, işgücü piyasasındaki güçlenmenin devam etmesini sağlayacak olup, geçtiğimiz ay ücretlerde yaşanan iyileşmenin sürmesi, enflasyon görünümü adına olumlu sinyal gönderecektir. Bu da, Ekim ya da Aralık aylarında gerçekleşecek toplantılardan birinde FED’in faiz oranlarını artırması için elini güçlendirecektir diye düşünüyoruz. FED yetkililerinden gelen mesajlar da, ağırlıklı olarak bu yıl bitmeden faiz artırıının gerçekleşeceğine yönelik sinyelleri artırıyor. Richmond FED Başkanı Lacker, 27-28 Ekim’de gerçekleşecek toplantıda faiz artırımının mümkün olduğunu belirtti. San Francisco FED Başkanı Williams da, tam istihdama yaklaşılmakta olduğu ortamda faiz artırımının bu yıl gerçekleşmesini beklediğini, 16-17 Eylül FOMC toplantısında faiz artırımı kararının alınmamasının kıl payı alınmış bir karar olduğunu, 27-28 Ekim toplantısının canlı geçeceğini belirtti. Bugün konuşma yapacak olan FED Başkan Yardımcısı Fischer’in, normalleşme sürecine ilişkin daha net bir tablo ortaya koyup koymayacağı önemli olacak. Dönem Beklenti ABD 02.14 Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi, dün yaptığı bir konuşmada, genişlemeci para politikasının çalıştığını ve büyümenin toparlanmakta olduğunu belirtti, ancak ekstra genişleme yönünde herhangi bir sinyal vermedi. Hafta içinde açıklanan Eylül ayına ait öncü veride yıllık bazda TÜFE’nin %0,1 gerilemesi (beklenti: %0,0, önceki: %0,1) deflasyonist baskının daha da arttığını göstermiş; enflasyon yaratma konusunda ilerleme kaydedilememesi, Avrupa Merkez Bankası’nın varlık alımlarını genişletebileceği beklentilerini artırmıştı. Söz konusu beklentilerin, 16-17 Eylül FOMC toplantısında FED’in normalleşmeye başlama konusunda ‘temkinli’ bir duruş sergilemesiyle daha da belirginleştiğini görmüştük. Gerek dış riskler gerekse de deflasyonist baskı nedeniyle, Avrupa Merkez Bankası’nın teşviklere devam edeceğini ve önümüzdeki dönemde de bu yöndeki sinyallerini artıracağını düşünüyoruz. Günlük Ekonomik Takvim 01.14 ABD’de bugün açıklanacak istihdam verileri öncesi küresel risk algılaması ‘volatil’ seyretmeye devam ediyor. Avrupa’da Stoxx 50 endeksi %1,02 gerilerken, ABD’de Dow Jones %0,08 düşüş, S&P 500 endeksi ise %0,20 primle günü tamamladı. Asya borsalarında ise bu sabahki işlemlerde Japonya’nın Nikkei 225 endeksi %0,18’lik primle yataya yakın seyrediyor. Çin piyasaları tatil nedeniyle kapalı olmaya devam ediyor. 02.10.2015 Sabit Getirili Piyasalar 12,0% Politika Faizi (basit faiz) 24.09.2015 11,6% 2Y Gösterge Tahvil (bileşik faiz) 01.10.2015 (Güncel) 11,4% 10,0% 11,2% 8,0% 11,0% 6,0% 10,8% 10,6% 06.15 02.15 10.14 06.14 02.14 10.13 06.13 02.13 10.12 06.12 02.12 4,0% 3M 11% 6M 100 10% TCMB Net Fonlama (bin TL, sağ eks.) 9% Ortalama Fonlama Maliyeti (basit faiz) 90 12,0% 80 11,0% 70 10,0% 60 8% 20 6,0% 10 5,0% 0 4,0% 09.15 07.15 05.15 03.15 01.15 11.14 09.14 07.14 05.14 03.14 01.14 11.13 09.13 07.13 05.13 03.13 4% 4Y 5Y 6Y 20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi) 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y G.Kore 20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi) Euro Tahvil Verim Eğrisi 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1Y 2Y 3Y Sabit Getirili TRT140617T17 (2y) TRT150120T16 (5y) TRT120325T12 (10y) 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10,85 10,74 11,14 11,03 42.100.000 10,79 67.400.000 10,63 KRW G.Afrika 3,0% 11,08 10,91 6,0% 0,5% 0,0% -0,1% -0,04% -0,05% -0,2% CZK PLN 9,0% -0,7% -0,9% -1,1% 12,0% 30 47.300.000 122.902.000 0,5% HUF 7,3% 0,0% 30Y 0,2% IDR 7,0% 25Y 0,6% RON 6,2% 20Y Değer kazancı INR 1,2% Türkiye 15Y EMFX Haftalık Değ. (%, dolara karşı) BRL 7,1% Romanya 10Y Gösterge Tahvil Kapanış Bilgileri 30 Eylül 2015 Çarşamba 01 Ekim 2015 Perşembe Basit Bileşik Hacim Basit Bileşik Hacim 11,23 11,55 44.200.000 11,13 11,44 16.100.000 TL 6,1% 10Y 30.09.2015 (Güncel) MXN 9,6% 9Y 5,0% Brezilya Çek Cum. 8Y 05.11.2012 (Fitch Not Artışı) 6,0% ZAR 9,9% Polonya 7Y 17.05.2013 (Moody's Not Artışı) Değer kaybı Endonezya 10Y 01.10.2015 (Güncel) 7,0% 5Y CDS Haftalık Değ. (%) 11,7% 9Y 8,0% Gelişen Piyasa Göstergeleri Meksika 8Y DIBS Verim Eğrisi 3M Dün güne 3,01 TL seviyesinin altını deneyerek başlayan USDTRY kurundaki pozitif hareket tahvil piyasasına da olumlu yansıdı. Her ne kadar işlem hacmi düşük kalsa da gün boyu gelen alımlarımla tahvil faizlerindeki düşüş ikinci güne taşınmış oldu. Bu kapsamda 14.06.2017 vadeli 2 yıllık gösterge tahvil 11 baz puan düşüşle %11,44 bileşik, 12.03.2025 vadeli 10 yıllık gösterge tahvil ise 12 baz puan düşüşle %10,91 bileşik seviyesinden günü tamamladı. Bugün sabah ilk işlemlerde USDTRY kurunda 3,03 TL seviyesini aşan alımların tahvil piyasasını olumsuz etkilemesi ve açılış sonrası satıcılı bir seyir izlemesi muhtemel görünmekte. Diğer taraftan Hazinenin önümüzdeki hafta yapacağı 5 adet borçlanma ihalesi de aşağı yönlü hareketi engelleyecektir. Bugün veri tarafında yurt içinde piyasayı etkileyecek bir data bulunmazken öğleden sonra ABD’de açıklanacak istihdam rakamları yakından takip edilecek. Macaristan 7Y 05.11.2012 (Fitch Not Artışı) 7,0% 30 5% 3Y 8,0% 40 6% 2Y 9,0% 50 7% 1Y 17.05.2013 (Moody's Not Artışı) -0,6% -0,1% 0,4% 0,9% 16% 10 Yıllık Gösterge Tahvil (Haftalık değ., baz puan) Mevcut Politika Faizi 14% 20 Politika Reel Faizi 12% 10% 10 8% 0 6% 4% -10 2% 0% Türkiye Brezilya Rusya Hindistan G.Afrika Endonezya Meksika Malezya Romanya G.Kore Macaristan Polonya -2% Çek Cum. Hindistan Endonezya Romanya Türkiye G.Afrika Çek Cum. Macaristan Polonya G.Kore Brezilya Meksika -20 Şirket ve Sektör Haberleri Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Nötr): Bankaca uluslararası bankalardan 295 milyon ABD Doları ve 810.5 milyon Avro olmak üzere 367 gün vadeli iki ayrı dilimden oluşan sendikasyon kredisi sağlandı. Kredi sözleşmesi, 17 ülkeden 38 bankanın katılımı ile 30 Eylül 2015 tarihinde imzalandı. Dış ticaretin finansmanı amaçlı kullanılacak olan kredinin toplam maliyeti; Libor + %0,75 ve Euribor + %0,75 olarak gerçekleşti. Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket projelerinden "İstanbul Başakşehir Ayazma 2.Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi" (Bahçetepe İstanbul)'nde Yüklenici ile yapılan protokole göre 187.157.100 TL olan Asgari Şirket Payı Toplam Geliri, artarak 189.582.120 TL'ye çıktı. Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket projelerinden "İstanbul Küçükçekmece Halkalı 2.Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi (Dumankaya Miks Projesi)" nde, 800 Ada 11 Parsel'de Bulunan B1, B2 ve C Bloklara ait İnşaat İşleri ile 800 Ada 11 Parsel'de Bulunan A, B ve B3 Bloklara ait İnşaat İşlerinin Kısmi Geçici Kabulü yapılmış olup "Kısmi Geçici Kabul Tutanağı" onaylandı. Yine, Şirket projelerinden "İstanbul Sultangazi Habipler Arsa Satışı Gelir Paylaşımı İşi (Batışehir Projesi)" nde, 1562 Ada 11 Parsel'de Bulunan K Bloklar ile Bu Bloklara ait Altyapı ve Çevre Düzenleme İşlerinin Kısmi Geçici Kabulü yapılmış olup "Kısmi Geçici Kabul Tutanağı" onaylandı. Akbank (AKBNK, Nötr): Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından bankaya gönderilen yazı ile bankanın TCMB'de ilave zorunlu karşılık tutması talebinin banka tarafından tamamen yerine getirildiği ve bankanın, TCMB'nin bu talebine yönelik kararının iptali hususunda açmış olduğu davanın esastan görüşülmeye devam edildiği duyurusuna istinaden banka tarafından açılan bu davada Danıştay’ın davanın reddine karar vermiş olduğu ve bu kararın yasal süresi içerisinde banka tarafından temyiz edileceği bildirildi. Global Yatırım Holding (GLYHO, Pozitif): Şirketin %100 bağlı ortaklığı olan Global Liman İşletmeleri A.Ş., "Cabo Verde Cumhuriyeti Ana Limanlarının İşletilmesi, Bakımı ve Devri (İDB) İmtiyazının Verilmesi İhalesi'ne ("İhale") yönelik ön eleme prosedürünü geçtiğini ve İhale'ye davet edilen şirketler arasında olduğunu bildirdi. Bankacılık Sektörü: BDDK verilerine göre; Ağustos ayında Türk bankacılık sektörünün aktif büyüklüğü 2 trilyon 346 milyar 147 milyon TL, dönem net karı 16 milyar 165 milyon TL olarak, sermaye yeterliliği standart oranı ise %14,8 olarak gerçekleşti. Migros (MGROS, Nötr): 12 adet Migros, 7 adet Migros Jet, 1 adet 5M Migros ve Makedonya'da 1 adet Ramstore formatında toplam 21 adet satış mağazası Eylül ayı içerisinde hizmete açıldı. 30 Eylül 2015 itibariyle Şirketin mağaza sayısı yurtiçinde 1.305 ve yurtdışında iştirakleri vasıtasıyla 47 olmak üzere toplam 1.352'dir. (2014 sonu: yurtiçi 1.148, toplam 1.190 mağaza) Enerji Sektörü: Tüpgaz %10,72, otogaza %9,17 (kilogramda 27 kuruş) oranında zamlandı. Zam, bugünden itibaren geçerli olacak. Yatırım Fonları Riskmetre Yatırım Fonlarımız Fon Kodu Fiyat Günlük Haftalık Getiri Getiri Aylık Getiri Yılbaşından Bugüne Getirisi Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları Karşılaştırma Ölçütü (Benchmark) Müşteri Alım-Satım Esasları 1 Halk Portföy Para Piyasası (F7) HLL 0,033227 0,10 0,10 0,78 6,58 DIBS ve/veya ÖST 10% - 40% Ters KYD91%16 KYD ÖST Sabit %4 Repo ve/veya BPP 50% - 80% Mevduat KYDO/N Brüt%79 KYD 1 Aylık mevduat 0%-10% %1 1 Halkbank B Tipi Kısa Vadeli Tahvil Bono (F2) HKV 56,929504 0,09 0,09 0,75 6,19 DIBS ve/veya ÖST - 60% - 90% Ters KYD91%60 KYD ÖST Sabit%1 İş günleri 16.30-17:00 arası hariç ve diğer Repo ve/veya BPP 10% - 40% Mevduat KYDO/N Brüt Endeksi %38 KYD 1 Aylık günler 24 saat 0%-10% Mevduat %1 1 Halkyatırım B Tipi Kısa Vadeli Tahvil Bono (F8) HLV 0,048205 0,09 0,09 0,78 6,42 DIBS ve/veya ÖST - 60% - 90% Ters KYD91%60 KYD ÖST Sabit%1 Repo ve/veya BPP 10% - 40% Mevduat KYDO/N Brüt Endeksi %38 KYD 1 Aylık 0%-10% Mevduat %1 2 Halk Yatırım B Tipi Özel Sektör Tahvil Bono (H2) HYT 0,012894 0,10 0,10 0,66 6,34 DİBSve/veya ÖST 70% - 100%Ters Repo 0% - 30% KYD ÖST Sabit%55 KYD 365 %25 KYD O/N Brüt %20 3 Halkbank B Tipi Tahvil Bono (F4) HLT 46,843266 0,05 0,05 0,12 1,68 DIBS ve/veya ÖST 70% - 100%Ters Repo ve/veya BPP 0% - 30% KYD547%80 KYD O/N Brüt%19 KYD ÖSTSabit%1 3 Halkbank B Tipi Değişken Yatırım (F5) HBD 18,983611 -0,04 -0,04 -0,43 0,24 KYD OST Endeks Sabit 55% KYD 365 DİBS ve ÖST 70% - 100% Hisse Bono Endeksi 25% KYD O/N Repo Brüt Senedi 0% - 20% Ters Repo 0% - 30% Endeksi 20% 4 Halk Yatırım B Tipi Dinamik Yaklaşım Değişken Yatırım (H3) HYD 0,010686 -0,14 -0,14 -0,49 0,08 Esnek 5 Halkbank A Tipi Karma (F6) HLK 44,818876 0,08 0,08 -0,15 -2,76 DİBS 20% - 50% Hisse Senedi 25% - BİST-30%40 KYD365%40 KYD O/N 55%Ters Repo 0% - 30% ÖST %0-30 Brüt%10KYD ÖST Sabit %10 6 Halkbank A Tipi Değişken(F3) HAF 0,185014 -0,21 -0,21 -0,32 -11,94 Hisse Senedi 70% - 100% Ters Repo BİST-30%85KYD O/N Brüt%15 0% - 30% 6 Halkyatırım A Tipi İMKB 30 Endeksi (F9) HLE 0,013735 0,01 0,01 -0,17 -11,74 Hisse Senedi 80% - 100% Ters Repo BİST-30%90 KYD O/N Brüt%10 0% - 20% Saat 14:00'den önce verilen alım-satım emirleri bir iş günü sonra (T+1'de), 1 gün sonraki fiyat ile,saat 14:00'den sonraki tüm emirlerin valörü 1 gün sonradır. Saat 12:30’den önce verilen alım emirleri bir iş günü sonra (T+1’de), satım emirleri iki iş günü sonra (T+2’de), 1 gün sonraki fiyat ile, saat 12:30’den sonraki tüm emirlerin valörü 1 gün sonradır. KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88 Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 85 Mehtap İLBİ Uzman [email protected] +90 212 314 87 30 Furkan OKUMUŞ Uzman [email protected] +90 212 314 81 86 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman [email protected] +90 212 314 87 31 Mert OSKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 32 Kadirhan ÖZTÜRK Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 29 Onur Kamil ALKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 01 Yatırım Danışmanlığı Evren ÖZTÜRK Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 83 ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.