günlük - Finansbank

günlük
günlük
1 Şubat 2013
Aralık ayı ticaret verileri hoş bir sürpriz yaptı. Aralık
ayında dış ticaret dengesi, hem bizim beklentimiz hem de
piyasanın beklentisi olan 9 milyar doların altında
gerçekleşerek, aylık 7.2 milyar dolar açık verdi. Bu sonuç,
yılık dış ticaret açığını, 2011 sonunda 105.9 milyar dolar
ve Kasım sonunda 84.9 milyar dolar olan seviyelerinden,
84 milyar dolara getirdi.
Aralık’ta ihracat büyümesi yıllık bazda yavaşlayarak,
Ocak-Kasım dönemindeki %14.3’lük orandan, %1.4’e
geriledi. Bu yavaşlamada, Kasım’da 1.2 milyar dolardan
786 milyon dolara gerileyen altın ihracatı önemli paya
sahip; bu da, altta yatan ihracat momentumunun
zayıflığını gösteriyor. Öte yandan, dış ticaret açığındaki
sürpriz, 19.8 milyar dolarla beklentimizin 2 milyar dolar
altında gerçekleşen, ve böylece yıllık bazda %3.7 düşen
ithalattan kaynaklandı. İhracattan elde edilen KDV
gelirlerinin yıllık bazda dolar bazında %18 artarak, tüm
zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını dikkate alınca,
ithalatın düşmesi yorumlanması zor bir gelişme.
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırdığımızda, aylık dış
ticaret açığının 6.6 milyar dolar olduğunu görüyoruz. Bu
rakam Kasım2daki 6.7 milyar dolara kıyasla gerilemeye
işaret etse de 2012’nin ikinci yarı ortalaması olan 6.5
milyar doların üzerinde bulunuyor. Dolayısıyla, son
döneme ait verilerin seyri dış ticaret açığındaki
iyileşmenin 2012 ortalarında sonuna gelindiğine işaret
ediyor.
Yukarıda da belittiğimiz gibi, gerek bizim gerekse
piyasanın beklentisi aylık dış ticaret açığının daha yüksek
olacağı yönündeydi. Eğer, Aralık ayı rakamı beklentilere
paralel gerçekleşseydi, 12 aylık birikimli dış ticaret açığı
bir önceki aya kıyasla genişleyecek ve dolayısıyla,
ekonomideki dengelenmenin sona erdiğine işaret
edecekti. Bu açıdan, bugünkü verinin TL açısından olumlu
olduğunu söyleyebiliriz. Ancak ihracattaki mometumun
zayıf seyri ve iç talepteki canlanma işaretlerinin artması
göz önünde bulundurulduğunda, Aralık verisinin dış
dengedeki bozulan görünümü tersine çevirdiğini söylemek
mümkün değil. Bu nedenle, 2013’te dış açığın
genişleyeceğine ilşişkin beklentimizi koruyoruz. Bu
çerçevede MB’nin TL’nin reel bazda değerlenmesine izin
vermeyeceğini ve gerekli sıkılaşmayı makroihtiyati
önlemlerle sağlayacağıını düşünüyoruz.
günlük
Dış Ticaret Dengesi
USD mn.
0
-20,000
12 aylık birikimli dış ticaret dengesi
-40,000
-60,000
-80,000
-100,000
2
2
/1
/1
12
09
2
/1
2
06
1
/1
/1
03
12
1
/1
1
/1
/1
1
09
06
03
0
/1
0
/1
12
09
0
/1
0
06
9
/0
/1
03
12
9
/0
9
09
/0
/0
03
06
9
-120,000
Döviz Kurları
2.00
2.70
2.60
1.90
USD
EUR (Sağ eksen)
2.50
1.80
2.40
1.70
2.30
1.60
2.20
2.10
1.50
2.00
1.40
11
.2
00
01 9
.2
01
03 0
.2
01
05 0
.2
01
07 0
.2
01
09 0
.2
01
11 0
.2
01
01 0
.2
01
03 1
.2
01
05 1
.2
01
07 1
.2
01
09 1
.2
01
11 1
.2
01
01 1
.2
01
03 2
.2
01
05 2
.2
01
07 2
.2
01
09 2
.2
01
11 2
.2
01
01 2
.2
01
3
1.30
1.90
1.80
Hazine borç çevirme oranının Şubat’ta %86
olmasını planlıyor. Hazine’nin 3 aylık iç borçlanma
stratejisine göre, 15.2 milyar TL’lik aylık borç
servisine karşılık, Hazine Şubat’ta 13 milyar TL
borçlanmayı planlıyor. Hazine, bunun 8.2 milyar
TL’sini piyasadan borçlanacak. Bu, aylık %85.5
oranında iç borç çevirme oranına karşılık geliyor.
Hazine Şubat’ta, piyasadan borçlanmaların 1.5
milyar TL’sini oluşturması planlanan sukuk ihracına
ek olarak, beş ihale düzenleyecek. Ayın ilk ihalesi
12 Şubat’ta düzenlenecek; ve bu ihalede, 9 Eylül
2014 vadeli kuponsuz devlet tahvili yeniden ihraç
edilecek. Bunu 18 Şubat’ta düzenlenecek iki ihale
takip edecek. Bu ihalede, 10 yıllık TÜFE’ye endeksli
tahvile ek olarak, 5 yıllık sabit kuponlu tahvil yeniden
ihraç edilecek. 19 Şubat’taki ayın son iki ihalesinde,
2 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahviller yeniden
ihraç edilecek.
Hazine’nin borçlanma programı, yüklü miktardaki
itfalar sebebiyle, Mart ve Nisan’da da yoğun olmaya
devam edecek. Mart’ta 11.3 milyar TL’lik iç borç
servisine karşılık, Hazine 10 milyar TL borçlanmayı
planlıyor. Nisan’da ise, 15.6 milyar TL’lik borç
servisine karşılık, planlanan borçlanma 14 milyar
TL. Bunları gerçekleştirmek için, Hazine Mart’ta 5,
Nisan’da 6 ihale düzenleyecek. Bu borçlanma planları, Mart’ta ve Nisan’da, sırasıyla %88.5 ve %89.7
oranlarında borç çevirme oranına karşılık geliyor.
Veri gündemi
Cuma günü yurtiçinde Ocak ayına dair imalat sanayi PMI, TİM ihracat verileri ve İstanbul tüketici
enflasyonu yayınlanacak. ABD’de Ocak ayı işsizlik oranı (beklenti: %7.8), tarımdışı istihdam değişimi
(beklenti: 160 bin) ve ISM imalat sanayi endeksi (beklenti: 50.5) verileri açıklanacak. Euro Bölgesinde ise
Ocak ayı PMI ve Aralık ayı işsizlik oranı verileri belli olacak.
Piyasalar
Perşembe sabahına 1.7693’ten başlayan USD/TL, sabah saatlerinden itibaren gün boyu aşağı doğru
hareket etti. Dış ticaret açığının beklentilerin altında kalması sonucu düşüşü hızlanan kur, gün sonunda
1.7578’e kadar geriledi. USD/TL bugün 1.7580’den işlem görüyor.
Perşembe sabahı 1.3564 seviyesinde işlem gören EUR/USD paritesi, gün içinde bu seviye etrafında
dalganırken, öğleden sonra 1.3543’e kadar geriled. Parite günü 1.3572’den kapattı. EUR/USD bu sabah
1.3620’den işlem görüyor.
7 Ocak 2015 vadeli gösterge tahvil faizi, Perşembe sabahına %5.82’den başladı. Gün boyunca yatay
seyreden faiz, gün sonunda hafif bir yükselişin ardından, günü %5.85’ten kapattı. Faiz, bu sabaha da
%5.87’den başladı.
2030 vadeli gösterge eurobond, önceki güne göre %0.42 değer kaybederek günü 190.330’dan kapattı. 5
yıllık Türkiye CDS’i ise 7 puanlık yükselişin ardından 131.5’ten işlem gördü.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Başak Karaaslan
Sevinç Özçelik
Gökçe Çelik
Ayşe Çoknaz
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Onur Erdaş
Deniz Çiçek
Ceren Erenoğlu
Sinem Erol
Eren Harani
Cem Kavaklıoğlu
İrem Kayhan
Reyhan Özdemir Tezgör
Duygu Doğan
Nur Pınar Çağlar
Enis Çakmak
Onur Özdağ
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB